跟以往相同,，如今的“政府融資平臺”究竟有多少,，全國各地,、各層級的地方政府債務(wù)規(guī)模到底有多大,，從公開資料看,，仍然缺乏準(zhǔn)數(shù),。不過披露出來的數(shù)據(jù)卻一個比一個大：如較早的,，截止到２００９年５月末的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，全國政府融資平臺有３８００多家,，其中７０％以上為縣區(qū)級政府的平臺公司,。它們的負(fù)債總額由２００８年初的１．７萬億元，在不到一年半時間里升至５．２６萬億元,，其中８５％來自銀行貸款,。之后，銀監(jiān)會一份資料透露,，到２００９年６月末,，全國各省、自治區(qū),、直轄市及其以下各級政府設(shè)立的平臺公司合計達８２２１家,，其中縣級政府平臺公司４９０７家，銀行對這些地方政府融資平臺授信總額達８．８萬億元,，貸款余額超過５．５６萬億元,，幾乎相當(dāng)于中央政府的國債余額。再后來,，媒體引用較多的數(shù)據(jù)是：１,、根據(jù)財政部財科所估算，２００７年末地方政府債務(wù)約４萬億元,，其中融資平臺債務(wù)約１萬億元,；２、２００９年５月份銀監(jiān)會最新數(shù)據(jù),，地方融資平臺的債務(wù)為７．３８萬億元,；３、據(jù)估算,，２００９年末地方政府債務(wù)規(guī)模將接近１１萬億元,，相當(dāng)于２００９年地方本級財政收入的３倍。
�,。玻埃保澳辏对拢玻橙�,，在十一屆全國人大常委會上，審計署公布了該署審計調(diào)查的１８個省、１６個市和３６個縣本級財政數(shù)據(jù),。其中顯示,，截至２００９年底，上述地方各級融資平臺公司３０７家,，其政府性債務(wù)余額共計１．４５萬億元,，分別占省、市,、縣本級政府性債務(wù)總額的４４
％,、７１％和７８％。這些地方政府的債務(wù)總額近２．８萬億元,。其中,，２００９年以前形成的債務(wù)余額約１．７５萬億元，當(dāng)年新增約１．０４萬億元,。審計還發(fā)現(xiàn),，各地融資平臺公司的政府性債務(wù)平均占本級債務(wù)余額的一半以上。
要監(jiān)管和控制,，首要條件是數(shù)據(jù)準(zhǔn)確,、規(guī)模清晰。６月２３日,，全國人大財經(jīng)委向全國人大常委會報告２００９年中央決算審查結(jié)果時提出：要嚴(yán)格政府債務(wù)管理,，科學(xué)界定政府債務(wù)口徑，核實并向全國人大常委會報告政府債務(wù)情況,。問題是,，地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)，自產(chǎn)生以來就一直缺乏統(tǒng)一和公開的數(shù)據(jù),。其中一個原因是分類和認(rèn)定缺乏明確的規(guī)則,。財政部曾經(jīng)比照世界銀行的一個分類方法下發(fā)了統(tǒng)計方法，即將地方政府債務(wù)分為直接債務(wù)和或有債務(wù),，兩者之中各自再細(xì)分出顯性債務(wù)和隱性債務(wù),，然后依照一定的折算率計算出債務(wù)總規(guī)模。這在技術(shù)上并不難,。問題是,，對于地方政府來說，未經(jīng)上級批準(zhǔn)或授權(quán)的負(fù)債,，實在是“偷來的鑼鼓——不敢敲”,。我國《預(yù)算法》第３條規(guī)定
“各級政府預(yù)算應(yīng)當(dāng)做到收支平衡”；第２８條規(guī)定 “地方各級預(yù)算按照量入為出,、收支平衡的原則編制
不列赤字,。”《擔(dān)保法》第８條規(guī)定：“國家機關(guān)不得為保證人,，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國政府或者國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸的除外”,。這就是說，地方政府在進行債務(wù)統(tǒng)計,、匯總,、上報時，必然顧及“違法嫌疑”,。在上下級政府基于信息不對稱的博弈中,，地方債務(wù)問題沒理由不成為其中重要的項目。
地方政府債務(wù)種類有多少,？
世上恐怕沒有不缺錢的政府,。無論經(jīng)濟怎么增長，無論財政收入增長速度高于ＧＤＰ增長速度持續(xù)多少年,，中國各級地方政府關(guān)于“缺乏穩(wěn)定收入”或“財政轉(zhuǎn)移支付不足”的呼聲總是一直很高,，而且越來越高。上世紀(jì)９０年代以來的公共財政建設(shè),，使地方政府創(chuàng)設(shè)預(yù)算外收入的機會日益減少,。地方政府的生財之道，則主要圍繞三個方面：一是對雖然法定所有權(quán)歸國家,、但位于本轄區(qū)的土地或礦產(chǎn)資源行使產(chǎn)權(quán),；二是通過舉債等各種金融運作，擴大本級政府可支配資金,；三是設(shè)法爭取更多的上級轉(zhuǎn)移支付,。
“青羊模式”。２００４年初,，財政部駐山東省監(jiān)察專員辦在異地專項調(diào)查中發(fā)現(xiàn),，成都市青羊區(qū)在１９９２年至２００１年的１０年間，違規(guī)發(fā)行地方政府債券３．７５億元,。由于明顯違反法律法規(guī),，這種政府融資辦法，靠的是僥幸不被查處,，因此并不流行,。
“鞍山模式”。２００３年６月２３日,，鞍山市政府委托其控股的上市公司“鞍山信托”設(shè)立“鞍山市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)集合資金信托計劃”,，開始在上海證券交易所公開發(fā)售，首次籌資３億元,。當(dāng)年７月１０日,，市人大批準(zhǔn)市政府議案,，同意利用“鞍山信托”籌集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，并將還款資金納入同期年度的財政預(yù)算,。這種利用控股上市公司在證券市場上為政府建設(shè)項目進行債務(wù)融資的方式,，第一需要有自己控股的上市企業(yè)；第二需要通過證券監(jiān)管機構(gòu)的一系列審批程序,；第三還要擔(dān)負(fù)證券市場的各種披露義務(wù),。鑒于嚴(yán)格的行政審批限制和市場披露義務(wù)，這種模式也不很流行,。
“銀政合作”與“打捆貸款”,。地方政府繞開各種限制進行大規(guī)模“合法的”市場化融資,，算起來應(yīng)該始于１９９８年的財政刺激計劃,。當(dāng)時為應(yīng)對亞洲金融危機，政府投資大舉擴張,。為解決地方政府土地儲備中心的資金問題,，一些地方將不能貸款的事業(yè)單位進行公司制轉(zhuǎn)制。然后,，金融機構(gòu)出面與政府合作,，有的直接對這些企業(yè)授信，有的直接對政府授信,。２００２年１１月,，安徽省政府與國開行簽署“打捆貸款”協(xié)議，定期獲數(shù)百億貸款,，首開省級銀政合作模式,。隨后其他國有大型商業(yè)銀行也多有效仿。這種大型國有銀行以其長期大額貸款,，支持地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資模式,，即用土地收益、其他收益及財政資金作為償貸保證形成的投融資體系,，為一度流行全國的“銀政合作”與“打捆貸款”,。到２００６年，這種做法被監(jiān)管部門叫停,。當(dāng)時,，國家發(fā)改委、財政部,、建設(shè)部,、中國人民銀行和銀監(jiān)會五部委聯(lián)合發(fā)布通知規(guī)定，金融機構(gòu)要立即停止一切對政府的“打捆貸款”和授信活動,。
地方融資平臺,。當(dāng)前關(guān)于地方政府債務(wù)融資問題,，時常使用的一個專有名詞即“地方政府投融資平臺”。地方政府融資平臺公司——按照國務(wù)院文件的定義——是指由地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地,、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立,，承擔(dān)政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體,。這樣的企業(yè),，包括不同類型的城市建設(shè)投資,、城建開發(fā),、城建資產(chǎn)公司。它們名稱不一,，但都是經(jīng)由當(dāng)?shù)卣畡潛芡恋�,、股�?quán)等資產(chǎn)，“包裝”打扮而成立,，在資產(chǎn)和現(xiàn)金流上達到融資標(biāo)準(zhǔn),。
政府融資平臺，較為知名的當(dāng)屬重慶的八大家國有投資公司,。從２００２年底開始,，重慶市通過國債、土地,、存量資產(chǎn)注入及稅收返還等方式,，在一年內(nèi)組建了重慶地產(chǎn)集團、水務(wù)集團等八大政府建設(shè)性投資集團俗稱“八大投”的１２個融資平臺,，凈資產(chǎn)為１３９０億元,，這些公司成立后開始向銀行大量借貸。八大國有投資公司,，這些由地方政府控股不同行業(yè)企業(yè)進行運營的模式,，猶如上海市政府控股市屬企業(yè)進行城建開發(fā)和商行運營一樣。但不同之處在于,，重慶市的這些融資平臺的資本金,，基本上來自國家開發(fā)銀行提供的軟貸款。也就是說,，重慶的“八大投”融資模式,，基本上是靠長期開發(fā)貸款為“自有資本金”，然后進行普通融資,。重慶市的做法不僅得到了政府相關(guān)部門的認(rèn)可,，更被世界銀行稱為“重慶國有投資集團模式”。一時間,，各地方政府紛紛效法,，甚至由分管領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊前往重慶“取經(jīng)”,，打造此類投融資平臺。組建地方融資平臺的各級政府從省級到地縣市,，甚至到了鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級政府,。
需要是發(fā)明之母，地方政府繞開法律“障礙”進行債務(wù)融資的花樣越發(fā)翻新起來,。典型的如：
——“銀信政”合作,。即銀行、信托,、政府三方合作融資：銀行發(fā)行理財產(chǎn)品,，購買信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，這些資金投資于地方政府融資平臺的股權(quán)或債權(quán),，政府向銀行和信托出具回購的承諾函,。２００８年７月，中融信托,、昆明市政府與富滇銀行聯(lián)合發(fā)行２０億元“新昆明信托”理財產(chǎn)品,，中融信托將受托資金用于對昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限公司（“昆土投”）的增資擴股，期限兩年,。期滿后昆明市國資委按約定價格溢價回購中融信托持有的“昆土投”股權(quán),，如到時未按約回購，昆明市財政局承諾回購,。這部分資金將納入當(dāng)年財政預(yù)算安排并提請人大審議,。昆明首發(fā)后，“銀信政”合作模式迅速復(fù)制,。２００９年１月至５月,，規(guī)模已超過１０００億元，所籌資金多數(shù)被用作項目資本金,。
——“城投債”興起,。城投債，又稱“準(zhǔn)市政債”,，它是城投類企業(yè)配合地方政府公開發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù),，其最終信用主體是地方政府，募集資金主要用于城市路網(wǎng)項目,、市政基礎(chǔ)及公共服務(wù)項目等建設(shè),，而償債資金多來自于財政補貼。由此,，城投債的償付能力多與當(dāng)?shù)卣呢斦顩r密切相關(guān),。
城投債起源于上海。１９９２年,，為支持浦東新區(qū)建設(shè),，中央決定給予上海五方面的配套資金籌措方式,，其中之一是１９９２年—１９９５年每年發(fā)行５億元浦東新區(qū)建設(shè)債券。１９９２年第一只城投債,，規(guī)模為５億元,。２００６年９月，安徽合肥市建設(shè)投資控股（集團）有限公司在該省首家發(fā)債成功,，效法者遍布全省,。但安徽省的發(fā)行數(shù)量，則還在浙江,、江蘇之后,。在地方政府的大量舉債需求之下，２００９年“城投債”規(guī)模迅速膨脹——２００５年至２００８年底的４年間,，“城投債”的發(fā)行總量只有１５８５億元,，而在２００９年的前８個月,，“城投債”共計發(fā)放了６４只,，融資８４５．５億元。
——平臺公司直接貸款,。２００９年初,，面對全球經(jīng)濟衰退的嚴(yán)重形勢，中國提出“保八”增長目標(biāo),，隨后出臺兩年４萬億經(jīng)濟刺激計劃,。央行和銀監(jiān)會也在２００９年３月聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺,，發(fā)行企業(yè)債,、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”,。此文一出,，地方政府長期以來幾乎永無止境的資金需求終于有機會得到滿足；國有銀行體系在各地的分支機構(gòu),，在“盡職免責(zé)”的授意下,，自從上市改制以來，終于再次迎來了大規(guī)模放貸的熱潮,。各地名目繁多的地方融資平臺呈幾何級增長,。不僅是在傳統(tǒng)的交通運輸、城市建設(shè),、土地儲備,、國資經(jīng)營等領(lǐng)域，各級政府成立了融資平臺,，有的還發(fā)展到第三產(chǎn)業(yè),，如文化等領(lǐng)域,。長期以來，在“嚴(yán)把信貸和土地兩個閘門”的宏觀調(diào)控政策下被抑制的地方投資,，終于迎來了一場空前的盛宴,。與前面所提到的羞答答的市政債券、打捆貸款,、銀信政合作和城投債相比,，銀行借貸資金在各級政府體系與國有銀行體系之間，形成一個特有管道,。一方急于放貸,，一方急著搞項目，頓時交投兩旺,，場面盛大,。
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