關(guān)于人民幣對(duì)美元的匯價(jià),，中美兩國(guó)這些年一直有爭(zhēng)議,。美方認(rèn)為人民幣幣值嚴(yán)重被低估,，于是指責(zé)中國(guó)政府干預(yù)了匯率,；而中方則針?shù)h相對(duì),，表示絕不會(huì)受外界壓力而讓步,。兩國(guó)政府的立場(chǎng)世人皆知,，不多說(shuō),；這里要說(shuō)的是國(guó)內(nèi)學(xué)界,，有人主張人民幣應(yīng)升值,，并上綱上線，批評(píng)政府壓制升值是賤賣中國(guó),。而另一種觀點(diǎn)相反,，力主穩(wěn)住匯率，認(rèn)為人民幣若大幅升值中國(guó)會(huì)有沉重的代價(jià),。
從不隱諱我自己的看法,，曾寫過(guò)文章，也曾在多個(gè)場(chǎng)合直陳己見(jiàn),。我的觀點(diǎn),，目前人民幣幣值宜守不宜升,，至少不應(yīng)大幅度升。我不同意說(shuō)穩(wěn)定人民幣匯率就是賤賣中國(guó),，匯率問(wèn)題復(fù)雜,，并非賤賣貴賣那樣簡(jiǎn)單。如果說(shuō)中國(guó)賤賣商品不妥,，那么美國(guó)讓人民幣升值是何道理,？將心比心，作為消費(fèi)者,，誰(shuí)都希望買到的商品物美價(jià)廉,，可人民幣升值中國(guó)商品在美國(guó)市場(chǎng)必漲價(jià)，美國(guó)政府明知如此,，可為何還要逼人民幣升值而讓消費(fèi)者多付錢呢,？美國(guó)人不傻，醉翁之意不在酒,，背后原因我不說(shuō)讀者也知道,。
年初奧巴馬總統(tǒng)說(shuō)，美國(guó)要做世界上第一出口大國(guó),。美國(guó)要不要做第一是他們的事,，旁人不用管，也管不著,。但有一點(diǎn)要指出,，美國(guó)想通過(guò)逼人民幣升值來(lái)壓制中國(guó)的出口，當(dāng)然對(duì)中國(guó)不利,，但這對(duì)美國(guó)未必就有好處,。原因簡(jiǎn)單，東南亞國(guó)家的勞工成本比中國(guó)還低,，相比起來(lái)，美國(guó)的勞工成本卻明顯要高出很多,，這樣,，美國(guó)即便限制了中國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口，但東南亞其他國(guó)家的產(chǎn)品照樣會(huì)銷往美國(guó),�,？磥�(lái)美國(guó)此舉的確是損人不利己，不明智,。
問(wèn)題在于,，中美匯率之爭(zhēng)遠(yuǎn)未結(jié)束，今后還會(huì)爭(zhēng)下去,。為避免各執(zhí)一詞,，我們不妨先回到理論層面,，看看匯率到底該怎樣定。其實(shí),，一戰(zhàn)以前,，匯率確定并不像現(xiàn)在這么麻煩，當(dāng)時(shí),，各國(guó)貨幣都規(guī)定黃金含量,，持有貨幣可以自由兌換黃金。兩國(guó)貨幣的匯率,，就是貨幣的含金量之比,，叫做鑄幣平價(jià)。比如,，1英鎊含黃金113.0格令,，1美元含黃金23.3格令，兩國(guó)貨幣的鑄幣平價(jià)就是4.9,，因而英鎊兌美元的匯率就是1∶4.9,。當(dāng)然受市場(chǎng)行情的影響，匯率也會(huì)有所波動(dòng),，但由于有黃金作保證,，匯率波動(dòng)的幅度很小，故那時(shí)候的匯率稱為固定匯率,。
到了一戰(zhàn)期間,，各國(guó)為應(yīng)付軍費(fèi)開(kāi)支，大量發(fā)行紙幣,，紙幣含金量沒(méi)法保證,，也就不能兌換黃金，鑄幣平價(jià)隨之土崩瓦解,。待戰(zhàn)爭(zhēng)硝煙散盡,，貿(mào)易重開(kāi)，如何確定匯率呢,？1922年,，瑞典學(xué)者卡塞爾出版了《1914年以后的貨幣和外匯》一書(shū)，提出購(gòu)買力平價(jià)說(shuō),，認(rèn)為應(yīng)根據(jù)各國(guó)貨幣的購(gòu)買力來(lái)確定它們之間的匯率,。此說(shuō)一出，備受推崇,，各國(guó)政府按圖索驥,，重打鑼鼓另開(kāi)戲，紛紛重定匯率。
我們知道,，經(jīng)濟(jì)理論大都有假設(shè)前提,，而購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)的前提是，兩國(guó)之間貿(mào)易自由,，商品,、勞務(wù)交流，不受關(guān)稅,、配額限制,，即便有限制，雙方外貿(mào)政策對(duì)等,，沒(méi)有相互歧視,。同時(shí)，假設(shè)兩國(guó)商品的運(yùn)輸成本也大致相同,。依據(jù)以上前提,，卡塞爾的推論是，同樣貨物無(wú)論在哪里銷售,，其價(jià)格必然相等,。也可以這么理解，若世界上只有一種貨幣,，那么在任何地方購(gòu)買同質(zhì)的商品,，花費(fèi)都應(yīng)該一樣。此推論被稱為“一價(jià)定律”,。
當(dāng)然,，各國(guó)貨幣不可能相同，不過(guò)由“一價(jià)定律”可推出的含義是,，兩種貨幣匯率,，則等于它們的購(gòu)買力之比。比如一個(gè)同樣的漢堡包,，在美國(guó)賣1美元,，而在日本賣150日元，那么就可認(rèn)為,，1美元相當(dāng)于150日元的購(gòu)買力,，美元兌日元的匯率是1：150。如果一國(guó)的貨幣購(gòu)買力下降,，商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，該貨幣就會(huì)對(duì)外等比例貶值,；反之,，購(gòu)買力上升，貨幣則會(huì)相應(yīng)升值。還是上面的例子,，如果由于某種原因,，漢堡包在日本售價(jià)上升為200日元，在美國(guó)仍賣1美元,，那么日元貶值,，美元兌日元的匯率降為1：200；反之,，如果美國(guó)的漢堡包售價(jià)上漲到1.5美元,，在日本仍為150日元，就說(shuō)明日元升值,，美元兌日元的匯率變?yōu)?：100,。
以上推論，講的是某一時(shí)點(diǎn)兩國(guó)價(jià)格水平與匯率的關(guān)系,，稱為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià),。與此對(duì)應(yīng)，卡塞爾還提出了相對(duì)購(gòu)買力平價(jià),。他認(rèn)為,，在一段較長(zhǎng)時(shí)間里，兩種貨幣匯率變化的百分比,，剛好等于兩國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平變化的百分比之差,。比如英國(guó)物價(jià)一年上漲10%，而美國(guó)物價(jià)只上漲5%,，那么,，根據(jù)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)，英鎊對(duì)美元會(huì)貶值5%,。匯率變動(dòng)剛好抵消英國(guó)通脹超過(guò)美國(guó)的5個(gè)百分點(diǎn),。這是說(shuō)，匯率的漲跌,，不能由哪國(guó)政府憑空決斷,，而應(yīng)充分考慮物價(jià)水平的變化，而且與同期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)成反比,。
明白了以上道理,，讓我們?cè)賮?lái)說(shuō)中美匯率。首先,，我選1998年的匯率做基期,，為什么？因?yàn)楫?dāng)時(shí)亞洲發(fā)生了金融危機(jī),，周邊國(guó)家貨幣紛紛貶值,，唯有人民幣一枝獨(dú)秀,，沒(méi)貶值。不是不可以貶,，而是中國(guó)作為一個(gè)大國(guó),，希望在亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中有所擔(dān)當(dāng)。所以當(dāng)年朱镕基總理承諾,，人民幣三年不貶值,，三年以后也不貶值。中國(guó)政府說(shuō)到做到,，沒(méi)有食言,，國(guó)際社會(huì)一片叫好。也正是基于此,，故本文有理由把1998年的匯率作為基期匯率,。
設(shè)若如此，那么1998年人民幣兌美元的匯價(jià)是多少呢,？官方的數(shù)據(jù)是1∶8.27,。再看另一組數(shù)據(jù)，即中美兩國(guó)的消費(fèi)物價(jià)：2004年至2009年,，中國(guó)的CPI分別是3.9%,、1.8%、1.5%,、4.8%,、5.9%、-0.7%,；而同期美國(guó)CPI則為2.7%,、3.4%、3.2%,、2.8%,、3.8%、-0.4%,。雖兩國(guó)CPI統(tǒng)計(jì)口徑有別,，不完全可比，但整體趨勢(shì),，中國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)要高過(guò)美國(guó),，這是說(shuō)，從“一價(jià)定律”看,，人民幣不應(yīng)升值,，可近幾年美元兌人民幣卻在不斷單邊貶值，2006年是1∶7.9,，而最近已貶到1∶6.94,。奇怪的是,，美國(guó)目前還得寸進(jìn)尺，要求人民幣繼續(xù)升值,。何以如此？除了翻來(lái)覆去強(qiáng)調(diào)貿(mào)易逆差,，我看美國(guó)也說(shuō)不出什么別的理由來(lái),。