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3月31日，融資融券正式開(kāi)閘,。根據(jù)中金所的安排,，4月16日，股指期貨也將正式上市交易,。這意味著A股市場(chǎng)單邊市時(shí)代從此宣告結(jié)束,，中國(guó)股市也有了自己的做空機(jī)制。
不過(guò),，就現(xiàn)階段而言,，做空機(jī)制對(duì)股市的影響還相對(duì)有限。融資融券推出后前兩個(gè)交易日的交易清楚地表明了這一點(diǎn),。根據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)的數(shù)據(jù),，3月31日，滬深兩市融資買入額為655萬(wàn)元,，融券賣出額不足10萬(wàn)元,；4月1日，兩市發(fā)生融資買入金額954.83萬(wàn)元,，而融券交易為零,。融資較之于融券來(lái)說(shuō)占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。
出現(xiàn)這種局面其實(shí)很正常,。畢竟中國(guó)股市過(guò)去一直都是單邊市,，這種單邊市培養(yǎng)了投資者的“死多頭”思維，而這種“死多頭”思維在投資者身上根深蒂固,，不可能因?yàn)橛辛俗隹諜C(jī)制就會(huì)馬上改變,。雖然股市有了做空機(jī)制，但“死多頭”主宰股市的格局短期內(nèi)并未改變,，因此,，在融資融券推出之后，投資者更多的是選擇做多的融資交易,。而且,，試點(diǎn)券商本身也是重融資輕融券，將90%以上的資金用于融資,，這也很容易誤導(dǎo)投資者,。更何況，在利率確定方面,，融資的利率為7.86%,，而融券利率則在9%至10%之間,，這也不利于融券做空業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
做空機(jī)制現(xiàn)階段對(duì)股市影響有限,，在很大程度上也與投資者參與融資融券,、股指期貨的人數(shù)有限密切相關(guān)。雖然融資融券,、股指期貨給中國(guó)股市帶來(lái)了做空機(jī)制,，但遺憾的是能夠參與進(jìn)來(lái)的投資者人數(shù)卻非常有限。不論是融資融券還是股指期貨,，都設(shè)置了不低于50萬(wàn)元的資金門檻,，絕大多數(shù)的投資者都被拒之于融資融券與股指期貨交易的大門之外。而作為大的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō),，既不缺錢,，也不缺券，參與融資融券的可能性也不大,。
并且,，作為資本市場(chǎng)最大機(jī)構(gòu)投資者的投資基金，在參與股指期貨方面還存在著不可逾越的天塹,。雖然在基金參與股指期貨問(wèn)題上監(jiān)管部門有意綠燈放行,，但很多投資基金參與股指期貨還是受到基金合同的制約，這些基金要參與股指期貨交易,，就必須首先修改基金合同,，但這幾乎是不可能的事情。因?yàn)樾薷幕鸷贤枰匍_(kāi)基金持有人大會(huì),，根據(jù)《基金法》規(guī)定,，基金持有人大會(huì)必須有代表50%以上基金份額的持有人參加，方可召開(kāi),。由于基金持有人非常分散,，因此，要通過(guò)召開(kāi)基金持有人大會(huì)來(lái)修改基金合同是非常困難的事情,。這就使得現(xiàn)有的投資基金,，絕大多數(shù)將無(wú)緣參與股指期貨交易。
此外,，中金所發(fā)布的股指期貨交易規(guī)則規(guī)定,，每一個(gè)股指期貨賬戶的持倉(cāng)限額僅僅只有100手。區(qū)區(qū)100手的持倉(cāng),，也使得做空機(jī)制的功能得不到有效發(fā)揮,。
正是基于上述各方面因素的影響，這就使得做空機(jī)制在現(xiàn)階段對(duì)股市的影響較為有限,。投資者大可不必因?yàn)橹袊?guó)股市有了做空機(jī)制而盲目做空中國(guó)股市,，做空機(jī)制的誕生并不意味著做空時(shí)代的來(lái)臨,，做空機(jī)制與做空時(shí)代完全是兩回事。
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