2015年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓,，通貨膨脹依然在低位徘徊，貨幣政策及流動性維持寬松,，股債雙牛的格局得以延續(xù),。得益于基礎(chǔ)市場的反彈,，各類別基金亦獲得較高收益。
從基金公司的表現(xiàn)看,，匯添富基金,、華商基金、銀河基金等多家偏股基金整體業(yè)績較為突出,。而上半年最后一個月跌宕起伏的行情又令市場情緒有所波動,，基金業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的縮水。
對于下半年市場,，目前基金仍堅持牛市邏輯并沒有發(fā)生根本動搖,，對于中長期走勢持樂觀態(tài)度。
股基上半年豐收 海富通風(fēng)格優(yōu)勢掉隊
就全市場而言,，1月1日至6月30日,，改革熱情疊加流動性寬松，A股二級市場乘勢而上,，中小板表現(xiàn)更佳,，Wind統(tǒng)計顯示，截至6月30日收盤,，上證綜指大漲32.23%,，創(chuàng)業(yè)板指躍升94.23%。申萬一級行業(yè)全部飄紅,，其中計算機(jī)上漲116.36%,，漲幅居首,；非銀金融上漲0.88%，漲幅最淺,。上半年降息,、降準(zhǔn)各3次，市場流動性不斷改善,，債市緩步攀升,，中證全債指數(shù)上漲3.173%。
基金市場方面,，2015年上半年中國基金總指數(shù)上漲20.44%,，上證基金指數(shù)上漲20.05%。受益成長股上半年強(qiáng)勁上揚(yáng),，415只主動股票型基金平均凈值增長55.88%,，在各類基金中表現(xiàn)最優(yōu)，其中富國低碳環(huán)保以160.31%的漲幅居首,；重配主板的部分基金表現(xiàn)不佳,，海富通風(fēng)格優(yōu)勢、長城中小盤成長和海富通國策導(dǎo)向表現(xiàn)居后,，今年以來漲幅均低于4%,，海富通風(fēng)格優(yōu)勢更是出現(xiàn)凈值縮水，下跌2.71%,。
269只指數(shù)型股票基金平均凈值上升38.35%,，但分化明顯，得益于創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)異表現(xiàn),，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF以88.38%的升幅領(lǐng)漲,，而招商中證證券公司凈值縮水10.4%。
348只混合型基金平均凈值上漲43.26%,，表現(xiàn)僅次于主動型股票基金,，其中靈活配置型基金易方達(dá)新興成長上漲145.38%，寶盈新價值上漲130.52%,，兩者在開放式基金中漲幅居于第二,、第三名。
低風(fēng)險基金品種中,，436只債券型基金平均凈值上漲6.78%,，轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)差異明顯，跌幅最深5只均為轉(zhuǎn)債基金,，銀華中證轉(zhuǎn)債以18.03%的跌幅墊底,；而中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A錄得37.82%的漲幅，在債券基金中表現(xiàn)最好,。43只保本基金平均凈值上漲16.54%,，其中銀華永祥保本上漲29.25%,；218只貨幣基金平均上漲2.11%，理財基金嘉實理財寶7天A上漲4.90%,。
分級基金方面,，杠桿股基表現(xiàn)異常亮眼，61只在場內(nèi)交易的杠桿股基平均價格上漲98.38%,，富國中證移動互聯(lián)網(wǎng)B上漲了303.89%，信誠中證TMT產(chǎn)業(yè)B上漲了301.97%,；51只杠桿債基平均凈值上漲7.31%,，其中嘉實多利進(jìn)取以45.68%的漲幅居首。
資金趨勢可期 港股蓄勢待發(fā)
海外市場方面,，6月道指下跌0.95%,，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.05%，納指上漲2.60%,，歐美市場主要指數(shù)普遍上漲,，亞太市場方面漲跌不一，恒生指數(shù)下跌2.52%,，日經(jīng)指數(shù)上漲5.34%,。
上半年QDII基金中，重倉港股的基金包攬了漲幅前五席位,，富國中國中小盤位于漲幅榜首位,，今年以來上漲17.66%，中銀全球策略,、鵬華美國房地產(chǎn)和銀華抗通脹主題等基金表現(xiàn)居后,，跌幅分別為11.23%、9.52%和7.67%,。
好買基金研究中心建議投資者配置二到四成港股QDII倉位,，隨著事件性沖擊的退去，香港市場有望回歸平穩(wěn),。隨著未來美國加息時點的臨近,，美元將表現(xiàn)堅挺，而美股的波動或?qū)⑦M(jìn)一步加大,。港股方面,，伴隨著人民幣國際化、滬港通擴(kuò)容,、深港通開通以及基金互認(rèn)等利好未來逐步落實,，估值較低的港股有機(jī)會擁抱國際和內(nèi)地資金的持續(xù)流入。香港市場未來將逐步受到來自基本面的支撐,。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走低,，催生未來進(jìn)一步托底政策預(yù)期,，而香港市場將會受到內(nèi)地聯(lián)動效應(yīng)影響，改革主題或與內(nèi)地產(chǎn)生共振,�,？傮w看，在資金長期緩慢南下態(tài)勢下,，AH溢價水平反映未來收斂空間明顯,，投資者未必需要過分悲觀，短期或持續(xù)波動,，可預(yù)期基金或逐步布局,。隨著7月份兩地基金互認(rèn)或?qū)淼男迯?fù)行情，由于QDII產(chǎn)品的配置功能,，目前時點配置部分港股能相對分散A股風(fēng)險并優(yōu)化資產(chǎn)配置,。
機(jī)構(gòu)長牛邏輯未變 看好國企改革
短期來看，監(jiān)管層對股市的呵護(hù)態(tài)度明顯,，近期的下調(diào)也釋放了前期過快上漲的風(fēng)險,。不過，好買基金研究中心也指出,，市場仍存在一些不利因素有待消化,，如供給與需求的重新平衡，中報業(yè)績的發(fā)布,。投資者的自行去杠桿,，可能也會持續(xù)一段時間�,！拔覀冋J(rèn)為,，市場長期看漲的兩大邏輯并未被破壞，即資金利率下行和居民財富遷徙的趨勢未變,。站在目前時點,，短期市場的反彈，給投資者重新調(diào)整組合的機(jī)會,，我們建議維持相對均衡的配置,，藍(lán)籌股票已經(jīng)顯現(xiàn)出很強(qiáng)的價值吸引力，可以在組合中增加此類基金的比重,，增配藍(lán)籌基金,。”
展望后市,，九泰基金表示,，由于市場情緒、風(fēng)險偏好的好轉(zhuǎn)需要時間，反彈之后還將出現(xiàn)一段時間的震蕩盤整,。牛市邏輯并沒有發(fā)生根本動搖,，對于中長期走勢持樂觀態(tài)度。南方基金表示,，諸多利好穩(wěn)住了前期過快的下跌勢頭,，而如果短期大幅上漲仍需警惕回調(diào)風(fēng)險。
上投摩根指出,，經(jīng)過近期大幅調(diào)整,，A股估值逐步回歸合理區(qū)間，牛市大格局并未發(fā)生變化,，市場新的結(jié)構(gòu)性行情正在醞釀,。繼多只產(chǎn)品成功布局中國版工業(yè)4.0、企業(yè)兼并重組和“互聯(lián)網(wǎng)+”等市場主題后,，記者獲悉該基金也再度瞄準(zhǔn)市場下一個投資風(fēng)口，公司正式發(fā)行上投摩根新興服務(wù)股票基金,，擬投資于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中政策支持力度大和發(fā)展空間大的新興服務(wù)業(yè),。
工銀瑞信亦認(rèn)為，中長期看,，目前支撐本輪A股牛市的利率下降,、居民財富向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、改革轉(zhuǎn)型這三大邏輯并未發(fā)生根本變化,，與此同時,，近期監(jiān)管層釋放的政策信號也表明政府呵護(hù)牛市、倡導(dǎo)慢牛的態(tài)度沒有發(fā)生變化,。為此,，A股中長期牛市應(yīng)仍是大概率事件。短期來看,，近期股市大幅下挫已經(jīng)使前期股市快速上漲而積累的風(fēng)險得到了較大程度的釋放,。在這種情況下，股指進(jìn)一步下行的空間料將有限,，A股將維持震蕩格局,。從行業(yè)和主題配置看，短期偏向有基本面支撐的高安全邊際個股（如金融,、家電等藍(lán)籌股,，有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)成長股），而國企改革等有政府政策支撐的主題也值得繼續(xù)關(guān)注,。
