交通銀行近期不啻為銀行中的明星。
上周,，“交行混合所有制改革方案已上報國務院”的消息帶領(lǐng)交通銀行收獲3個漲停,，從6月1日前的6.82元上漲至昨天的9.4元，7個交易日里大漲38%,，并帶動銀行股集體演繹一波上漲行情,。
6月4日，交行發(fā)布公告稱,，混合所有制改革無重大進展,。
雖然交行對混改方案三緘其口，但有多位不愿具名人士向新京報記者表示,，交行的混改方案很可能在6月份出臺,，交行或?qū)⒊蔀槭准彝七M混合所有制改革銀行。目前,，與其傳出緋聞者不乏復星,、騰訊這樣的明星企業(yè)。
這家中國第五大銀行,，在過去的幾年時間里業(yè)績并不令人滿意,，增速跌入個位數(shù)，在國有大行中排名墊底,。
內(nèi)部員工也期待這樣一次重生,。“混合所有制改革期待已久,，甚至是穩(wěn)定軍心之舉,。”
傳統(tǒng)大行能借勢混改逆襲嗎,？混合所有制改革將會怎么改,？
混改底線：國有控股
據(jù)知情人士表示，交行混改方案至少有一點是比較明朗的：即國家控股地位不變,。
雖然交行對混改方案三緘其口,，但有多位不愿具名的知情人士向新京報記者表示，交行的混改方案很可能在6月份出臺,。
一位知情人士向記者表示,，交行混改方案至少有一點是比較明朗的：國家控股地位不變，民營資本或外資股權(quán)占比擴大,。
此前在交行2014年度業(yè)績發(fā)布會上,，交通銀行董事長牛錫明也已經(jīng)透露了相關(guān)細節(jié),。他表示，國家控股基本架構(gòu)不會做大的改變,，但內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)會有所變化,。這也就意味著國有資本控股這個底線不會突破。
與其他銀行相比,，交行目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)更為多元化,，更具有混合所有制的“基因”。
據(jù)最新數(shù)據(jù),，交行第一大股東財政部持股比例26.53%,，境外資本合計持股38.79%，其中包括第二,、三大股東香港中央結(jié)算,、香港上海匯豐分別持股20.09%和18.7%；第四大股東全國社�,；鹄硎聲止�4.42%,；其他資本持股5.32%，分別由首都機場集團,、上海海煙投資管理公司,、一汽集團、云南紅塔集團,、魯能集團持有,。
相較于國有四大行國有控股比例超過50%，交行的國有持股比例為30.95%,，相對較低,，社會資本的參與較多。
華泰證券銀行業(yè)分析師林博程認為,，包括交行在內(nèi)的我國銀行業(yè)混改需要關(guān)注三個核心問題：股權(quán)結(jié)構(gòu)改革,、經(jīng)營體系的改變以及員工聘任薪酬制度的市場化。股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革意味著話語權(quán)的轉(zhuǎn)移,，也決定了后兩個問題的執(zhí)行思路,。
民資空間有限 入股效力未知
對于民資入股，有業(yè)內(nèi)人士認為國有控股地位的保持會致使民資空間相對有限,，但也有專家表示,，混改應循序漸進，逐步降低國有控股比例,。
按目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，交行混改需保證國有控股地位,，民營資本的空間就相對有限,。
“國家控股,，意味著民營資本話語權(quán)不夠，此前小貸公司就因為無法突破持股比例限制而不愿轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行,，可見民營資本對于國有資本占據(jù)主導地位的方式并不十分感冒,。”一位銀行人士表示,。
但對于具有系統(tǒng)性風險的國有銀行混改,，也有專家認為應該循序漸進。
中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇對記者表示,，為了金融行業(yè)穩(wěn)定考慮,，交行混改必然要按照循序漸進的路線，逐步地降低國有控股比例,。
但他認為交行混改依然充滿吸引力,。“按照國際慣例,，交行的國有資本控股比例控制在百分之十幾到百分之二十之間,，就可以保證混改之后相對國資控股的屬性。因此對于躍躍欲試的各方資本和計劃中的員工股權(quán)激勵計劃來說,，還有很大的改革空間,。”
目前坊間已有傳言,，復星和騰訊有意入股,。事實上，目前復星和騰訊都已經(jīng)參與設(shè)立民營銀行,。
一位分析人士指出,，民營銀行與傳統(tǒng)銀行之間并非只有競爭，傳統(tǒng)銀行的很多資源是民營銀行所不具備的,，目前微眾銀行與華夏銀行,、興業(yè)銀行均有合作。與此同時,，交行也需要借助新鮮血液快速轉(zhuǎn)型,。新進入者的角色不僅僅是財務投資者，更是戰(zhàn)略投資,，雙方優(yōu)勢互補,。
記者昨天聯(lián)系復星、騰訊,，均未獲得答復,。
員工期待股權(quán)激勵
在員工看來，交行的員工待遇在業(yè)內(nèi)不算優(yōu)厚,，員工期待股權(quán)激勵制度早日出臺,，起到“穩(wěn)定軍心”的作用,。
“我最期待的是員工股權(quán)激勵制度。交行作為銀行業(yè)的先鋒,，對銀行業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻,，但交行的員工待遇在同業(yè)內(nèi)并不算優(yōu)厚�,！苯恍幸晃环种C構(gòu)人士對新京報記者說,。
據(jù)他介紹，由于薪酬問題,，交行一些資歷較老的同事出現(xiàn)了跳槽現(xiàn)象,，他期待股權(quán)激勵早日出臺，既能穩(wěn)定軍心,，也可以為將來工作帶來干勁,。
事實上，交行員工持股已在去年開始鋪墊,。去年5月和9月,，交行近400名高管自掏腰包在二級市場增持股份。
據(jù)另一位消息人士稱,，在員工聘任與薪酬制度方面,，交行正在進行較大規(guī)模的內(nèi)部改革，其改革宗旨為“干部能上能下,、員工能進能出,、收入能高能低”。
但2015年1月《中央管理企業(yè)負責人薪酬制度改革方案》正式實行,，各國有商業(yè)銀行高管也在限薪制度約束內(nèi),。
國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬預計，混改的薪酬機制改革方向?qū)⑹钦{(diào)整員工薪酬結(jié)構(gòu),，其核心目標是讓銀行可以自定薪酬,，而薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要體現(xiàn)是增加獎金比例。他表示,，這是一個如何切蛋糕的問題,，目前都在說銀行降薪，實際上主要是加大了獎金的幅度,，以激勵員工積極性,。
但市場對混改的期待并不僅僅是民營資本的介入以及員工待遇的調(diào)整，而是改變目前國企味濃重的公司治理結(jié)構(gòu),。
一位評論人士指出,，如果只是從面上進行高管激勵、員工持股計劃,，而不徹底從根本上改變公司的治理結(jié)構(gòu),，那么混改也只是一句口號,。在國有銀行紛紛上市完成第一步轉(zhuǎn)型之后，現(xiàn)在混合所有制改革對于銀行而言,，無疑是“二次革命”。
郭田勇認為,，在引入多方資本后,，銀行在治理層面上的聲音會更加多元，經(jīng)營結(jié)構(gòu)走向市場化,。未來的銀行治理模式很可能類似于國際金融機構(gòu),，即國有股東手握否決權(quán)，在重大決策上發(fā)聲,，而平時的銀行經(jīng)營治理上,，則按照市場化方式靈活操作。
短期“逆襲”并不容易
與工農(nóng)中建四大行相比,，交行的業(yè)績近年來持續(xù)疲弱,。專家認為，依靠混改在短期內(nèi)超越四大行,，并不現(xiàn)實,。
過去幾年，交通銀行業(yè)績在上市銀行中不出眾,，在國有銀行中甚至墊底,。
2013年，交通銀行凈利潤同比增長6.73%,，在五大銀行中首家盈利增速跌入個位數(shù),。2014年以來，交行未能擺脫個位數(shù)增長,，其中2015年一季度盈利增長1.5%,。論估值，交通銀行曾較長時間在上市銀行中墊底,，去年5月市凈率一度低于0.65倍,。上月，交通銀行兩度跌破每股凈資產(chǎn),。
馬鯤鵬認為,，導致交行2014年業(yè)績疲弱至幾無調(diào)劑空間的根本原因是直接掛鉤利潤的薪酬確定機制，和自身對規(guī)模排名的訴求,。
由于交行的網(wǎng)點覆蓋明顯弱于四大行,、而零售等吸存能力強的業(yè)務亦顯著弱于招行等體量更小的股份制銀行，交行為了支持其較弱的一般性存款所不能支撐的貸款規(guī)模,，同業(yè)負債吸收力度明顯高于行業(yè)平均水平,，這導致交行同業(yè)負債成本顯著高于四大行,。
“交行對自身一般性存款難以支撐的貸款規(guī)模的追求，一方面固然是出于對利潤的考量,，另一方面,，是對規(guī)模排名的訴求。而本次混改,，重點之一正是聘任薪酬體制的改革,。”馬鯤鵬說,。
但目前整個銀行業(yè)的業(yè)務增速都在下降,，交行的逆襲并不容易�,！氨鶅鋈叻且蝗罩�,，如果寄希望于混改后一年就能超越四大行，這并不現(xiàn)實,。如果混改后各方的約束機制到位,，激勵體制發(fā)揮正常，引入民營資本,，那么交行應該能迸發(fā)出潛在的盈利能力,。”郭田勇稱,。
