交通銀行近期不啻為銀行中的明星,。
上周，“交行混合所有制改革方案已上報國務(wù)院”的消息帶領(lǐng)交通銀行收獲3個漲停,，從6月1日前的6.82元上漲至昨天的9.4元,，7個交易日里大漲38%，并帶動銀行股集體演繹一波上漲行情,。
6月4日,，交行發(fā)布公告稱，混合所有制改革無重大進展,。
雖然交行對混改方案三緘其口,，但有多位不愿具名人士向新京報記者表示，交行的混改方案很可能在6月份出臺,，交行或?qū)⒊蔀槭准彝七M混合所有制改革銀行,。目前，與其傳出緋聞?wù)卟环?fù)星,、騰訊這樣的明星企業(yè),。
這家中國第五大銀行，在過去的幾年時間里業(yè)績并不令人滿意,，增速跌入個位數(shù),，在國有大行中排名墊底。
內(nèi)部員工也期待這樣一次重生,�,！盎旌纤兄聘母锲诖丫茫踔潦欠�(wěn)定軍心之舉,�,！�
傳統(tǒng)大行能借勢混改逆襲嗎？混合所有制改革將會怎么改,？
混改底線：國有控股
據(jù)知情人士表示,，交行混改方案至少有一點是比較明朗的：即國家控股地位不變。
雖然交行對混改方案三緘其口,，但有多位不愿具名的知情人士向新京報記者表示,，交行的混改方案很可能在6月份出臺。
一位知情人士向記者表示，交行混改方案至少有一點是比較明朗的：國家控股地位不變,，民營資本或外資股權(quán)占比擴大,。
此前在交行2014年度業(yè)績發(fā)布會上，交通銀行董事長牛錫明也已經(jīng)透露了相關(guān)細節(jié),。他表示,，國家控股基本架構(gòu)不會做大的改變，但內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)會有所變化,。這也就意味著國有資本控股這個底線不會突破,。
與其他銀行相比，交行目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)更為多元化,，更具有混合所有制的“基因”,。
據(jù)最新數(shù)據(jù)，交行第一大股東財政部持股比例26.53%,，境外資本合計持股38.79%,，其中包括第二、三大股東香港中央結(jié)算,、香港上海匯豐分別持股20.09%和18.7%,；第四大股東全國社保基金理事會持股4.42%,；其他資本持股5.32%,，分別由首都機場集團、上海海煙投資管理公司,、一汽集團,、云南紅塔集團、魯能集團持有,。
相較于國有四大行國有控股比例超過50%,，交行的國有持股比例為30.95%，相對較低,，社會資本的參與較多。
華泰證券銀行業(yè)分析師林博程認為,，包括交行在內(nèi)的我國銀行業(yè)混改需要關(guān)注三個核心問題：股權(quán)結(jié)構(gòu)改革,、經(jīng)營體系的改變以及員工聘任薪酬制度的市場化。股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革意味著話語權(quán)的轉(zhuǎn)移,，也決定了后兩個問題的執(zhí)行思路,。
民資空間有限 入股效力未知
對于民資入股，有業(yè)內(nèi)人士認為國有控股地位的保持會致使民資空間相對有限,，但也有專家表示,，混改應(yīng)循序漸進，逐步降低國有控股比例,。
按目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)看,，交行混改需保證國有控股地位,，民營資本的空間就相對有限。
“國家控股,，意味著民營資本話語權(quán)不夠,，此前小貸公司就因為無法突破持股比例限制而不愿轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行，可見民營資本對于國有資本占據(jù)主導(dǎo)地位的方式并不十分感冒,�,！币晃汇y行人士表示。
但對于具有系統(tǒng)性風(fēng)險的國有銀行混改,，也有專家認為應(yīng)該循序漸進,。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對記者表示，為了金融行業(yè)穩(wěn)定考慮,，交行混改必然要按照循序漸進的路線,，逐步地降低國有控股比例。
但他認為交行混改依然充滿吸引力,�,！鞍凑諊H慣例，交行的國有資本控股比例控制在百分之十幾到百分之二十之間,，就可以保證混改之后相對國資控股的屬性,。因此對于躍躍欲試的各方資本和計劃中的員工股權(quán)激勵計劃來說，還有很大的改革空間,�,！�
目前坊間已有傳言，復(fù)星和騰訊有意入股,。事實上,，目前復(fù)星和騰訊都已經(jīng)參與設(shè)立民營銀行。
一位分析人士指出,，民營銀行與傳統(tǒng)銀行之間并非只有競爭,，傳統(tǒng)銀行的很多資源是民營銀行所不具備的，目前微眾銀行與華夏銀行,、興業(yè)銀行均有合作,。與此同時，交行也需要借助新鮮血液快速轉(zhuǎn)型,。新進入者的角色不僅僅是財務(wù)投資者,，更是戰(zhàn)略投資，雙方優(yōu)勢互補,。
記者昨天聯(lián)系復(fù)星,、騰訊，均未獲得答復(fù)。
員工期待股權(quán)激勵
在員工看來,，交行的員工待遇在業(yè)內(nèi)不算優(yōu)厚,，員工期待股權(quán)激勵制度早日出臺，起到“穩(wěn)定軍心”的作用,。
“我最期待的是員工股權(quán)激勵制度,。交行作為銀行業(yè)的先鋒，對銀行業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻,，但交行的員工待遇在同業(yè)內(nèi)并不算優(yōu)厚,。”交行一位分支機構(gòu)人士對新京報記者說,。
據(jù)他介紹,，由于薪酬問題，交行一些資歷較老的同事出現(xiàn)了跳槽現(xiàn)象,，他期待股權(quán)激勵早日出臺,，既能穩(wěn)定軍心，也可以為將來工作帶來干勁,。
事實上,，交行員工持股已在去年開始鋪墊。去年5月和9月,，交行近400名高管自掏腰包在二級市場增持股份,。
據(jù)另一位消息人士稱，在員工聘任與薪酬制度方面,，交行正在進行較大規(guī)模的內(nèi)部改革,，其改革宗旨為“干部能上能下、員工能進能出,、收入能高能低”,。
但2015年1月《中央管理企業(yè)負責(zé)人薪酬制度改革方案》正式實行，各國有商業(yè)銀行高管也在限薪制度約束內(nèi),。
國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬預(yù)計,，混改的薪酬機制改革方向?qū)⑹钦{(diào)整員工薪酬結(jié)構(gòu)，其核心目標(biāo)是讓銀行可以自定薪酬,，而薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要體現(xiàn)是增加獎金比例,。他表示，這是一個如何切蛋糕的問題,，目前都在說銀行降薪，實際上主要是加大了獎金的幅度,，以激勵員工積極性,。
但市場對混改的期待并不僅僅是民營資本的介入以及員工待遇的調(diào)整，而是改變目前國企味濃重的公司治理結(jié)構(gòu)。
一位評論人士指出,，如果只是從面上進行高管激勵,、員工持股計劃，而不徹底從根本上改變公司的治理結(jié)構(gòu),，那么混改也只是一句口號,。在國有銀行紛紛上市完成第一步轉(zhuǎn)型之后，現(xiàn)在混合所有制改革對于銀行而言,，無疑是“二次革命”,。
郭田勇認為，在引入多方資本后,，銀行在治理層面上的聲音會更加多元,，經(jīng)營結(jié)構(gòu)走向市場化。未來的銀行治理模式很可能類似于國際金融機構(gòu),，即國有股東手握否決權(quán),，在重大決策上發(fā)聲，而平時的銀行經(jīng)營治理上,，則按照市場化方式靈活操作,。
短期“逆襲”并不容易
與工農(nóng)中建四大行相比，交行的業(yè)績近年來持續(xù)疲弱,。專家認為,，依靠混改在短期內(nèi)超越四大行，并不現(xiàn)實,。
過去幾年,，交通銀行業(yè)績在上市銀行中不出眾，在國有銀行中甚至墊底,。
2013年,，交通銀行凈利潤同比增長6.73%，在五大銀行中首家盈利增速跌入個位數(shù),。2014年以來,，交行未能擺脫個位數(shù)增長，其中2015年一季度盈利增長1.5%,。論估值,，交通銀行曾較長時間在上市銀行中墊底，去年5月市凈率一度低于0.65倍,。上月,，交通銀行兩度跌破每股凈資產(chǎn)。
馬鯤鵬認為,，導(dǎo)致交行2014年業(yè)績疲弱至幾無調(diào)劑空間的根本原因是直接掛鉤利潤的薪酬確定機制,，和自身對規(guī)模排名的訴求,。
由于交行的網(wǎng)點覆蓋明顯弱于四大行、而零售等吸存能力強的業(yè)務(wù)亦顯著弱于招行等體量更小的股份制銀行,，交行為了支持其較弱的一般性存款所不能支撐的貸款規(guī)模,，同業(yè)負債吸收力度明顯高于行業(yè)平均水平，這導(dǎo)致交行同業(yè)負債成本顯著高于四大行,。
“交行對自身一般性存款難以支撐的貸款規(guī)模的追求,，一方面固然是出于對利潤的考量，另一方面,，是對規(guī)模排名的訴求,。而本次混改，重點之一正是聘任薪酬體制的改革,�,！瘪R鯤鵬說。
但目前整個銀行業(yè)的業(yè)務(wù)增速都在下降,，交行的逆襲并不容易,。“冰凍三尺非一日之寒,，如果寄希望于混改后一年就能超越四大行,，這并不現(xiàn)實。如果混改后各方的約束機制到位,，激勵體制發(fā)揮正常,，引入民營資本，那么交行應(yīng)該能迸發(fā)出潛在的盈利能力,�,！惫镉路Q。
