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本周，市場(chǎng)在經(jīng)歷月初的下跌后出現(xiàn)企穩(wěn),，但整體看反彈力度仍顯羸弱,，日內(nèi)走勢(shì)波動(dòng)較大。相比較而言,，中證500股指期貨在期指三品種中走勢(shì)更顯強(qiáng)勁,，已接連創(chuàng)出歷史新高。
周三,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和央行發(fā)布4月宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣信貸數(shù)據(jù),，整體看數(shù)據(jù)仍顯低迷,，諸如固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品零售總額,、M2增速等重要數(shù)據(jù)均創(chuàng)下多年來(lái)新低,。不過(guò)也應(yīng)該看到，其中也不乏一些亮點(diǎn),。如當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力最大的來(lái)源房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)成交改善跡象,，1-4月商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比下跌4.8%，較1-2月下跌16.3%出現(xiàn)大幅收窄,。自去年9月以來(lái),，在地產(chǎn)“930”，“330”新政以及降息降準(zhǔn)政策累加之后,，預(yù)計(jì)后期房地產(chǎn)市場(chǎng)將出現(xiàn)短周期企穩(wěn)回升,。進(jìn)而進(jìn)一步傳導(dǎo)到新屋開(kāi)工,、土地購(gòu)置以及房地產(chǎn)投資端,，為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶來(lái)一定積極影響。
此外,，1-4月,，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)20.4%，增速高出全部投資增速達(dá)8.4個(gè)百分點(diǎn),。表明政府的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策正有序落實(shí),，對(duì)于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)信心帶來(lái)較大作用,。后期,，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)動(dòng)力仍不穩(wěn)固的環(huán)境下，預(yù)計(jì)高層將繼續(xù)在貨幣及財(cái)政端出臺(tái)一系列友好政策,，托底經(jīng)濟(jì),。
本周，伴隨期指的企穩(wěn)反彈,，期指的總成交量和持倉(cāng)量卻在同步減少,。從理論上來(lái)說(shuō)，量倉(cāng)同減可視為當(dāng)前趨勢(shì)正在接近尾聲的警告,。自上周一開(kāi)始期指高位回落以來(lái),，出現(xiàn)連續(xù)的價(jià)跌而量、倉(cāng)雙增格局,，市場(chǎng)分歧加大,，空頭大舉進(jìn)攻。本周市場(chǎng)回升而持倉(cāng)量下降,，結(jié)合前期的這種增倉(cāng)情況,，可視為上升行情部分由于空頭回補(bǔ)造成的,。此時(shí)，資金正在離開(kāi)而不是進(jìn)入市場(chǎng),。后市若這種空頭回補(bǔ)結(jié)束,，上升勢(shì)頭可能會(huì)失去動(dòng)力。不過(guò),，從價(jià)量的和諧角度來(lái)看,，放量上漲或放量下跌更有助于對(duì)后市的判斷，而縮量上漲或下跌的預(yù)測(cè)性相對(duì)較弱,。不過(guò)整體來(lái)看,，從量倉(cāng)角度而言，期指后期走勢(shì)仍將有所震蕩,。
近日,，財(cái)政部、央行和銀監(jiān)會(huì)已聯(lián)合發(fā)文,，將允許地方債納入中央國(guó)庫(kù)和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理抵押品范圍,，并將允許地方債納入央行SLF，MLF和PSL的抵押品范圍,。我們認(rèn)為,，此舉將進(jìn)一步降低地方債的違約風(fēng)險(xiǎn)，為政府后期穩(wěn)增長(zhǎng)提供資金支持,。但對(duì)市場(chǎng)影響而言,，由于央行的介入，一定程度上增加了地方債的隱性擔(dān)保預(yù)期,，將引導(dǎo)部分資金流向地方債相關(guān)產(chǎn)品,，從而形成對(duì)股市流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)性擠壓。
綜合來(lái)看,，在地方債置換進(jìn)一步化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的情況下；流動(dòng)性潛在受限后將繼續(xù)促使資金流入中小盤(pán),，形成其強(qiáng)者恒強(qiáng)格局,。對(duì)應(yīng)到期指上來(lái)看，對(duì)中證500指數(shù)繼續(xù)形成利好,，對(duì)于上證50指數(shù)影響相對(duì)負(fù)面,。從操作上看，在基本面利多格局影響下,，預(yù)計(jì)期指將走出震蕩中底部逐步抬高的過(guò)程,，建議近期采取逢回調(diào)后逢低做多操作，做多優(yōu)先考慮中證500期指，適當(dāng)考慮滬深300期指,，謹(jǐn)慎考慮上證50期指日內(nèi)短線做多機(jī)會(huì),。中證500IC加權(quán)指數(shù)短線支撐位在8380點(diǎn)，阻力位在8880點(diǎn)附近,；滬深300IF加權(quán)指數(shù)短線支撐位在4590點(diǎn),，阻力位在4750點(diǎn)附近；上證50IH加權(quán)指數(shù)短線支撐位在3060點(diǎn),，阻力位在3195點(diǎn)附近,。
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