雖然市場經(jīng)歷了上周的強(qiáng)烈顛簸,，但多頭的士氣已經(jīng)很快得到了恢復(fù),。更為出奇的是,，很多創(chuàng)業(yè)板股票上周大跌時(shí)并未跟跌,，市場反彈時(shí)則快速創(chuàng)出新高。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)玉樹臨風(fēng),，連續(xù)三天拉出長陽,，其中5月8日上漲5.97%，5月11日上漲5.83%,，昨日上漲3.29%。這種氣勢如虹的走勢令空頭大感疑惑,，各種新邏輯浮現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)板牛市辯解,。但周二晚間傳來消息，監(jiān)管部門緊急約談基金公司,，要求適當(dāng)控制買入創(chuàng)業(yè)板的節(jié)奏,。創(chuàng)業(yè)板的瘋牛行情是否會(huì)受到影響？疾奔的牛蹄是否看到不遠(yuǎn)處的障礙,？
創(chuàng)業(yè)板牛蹄疾奔令空頭崩潰
“互聯(lián)網(wǎng)+”“這次不一樣”,？
周二早盤，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)前兩個(gè)交易日的奔放節(jié)奏高開高走并大漲3.29%,。對于目前的創(chuàng)業(yè)板牛市,，有各種觀點(diǎn)對其進(jìn)行辯護(hù),。首先是“國家牛市”，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級是創(chuàng)業(yè)板牛市的大背景,，創(chuàng)業(yè)板牛市會(huì)加速推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級,。其次，當(dāng)前正處于信息技術(shù)革命和多種重要科技領(lǐng)域向現(xiàn)實(shí)應(yīng)用加速滲透的拐點(diǎn)時(shí)期,，創(chuàng)業(yè)板牛市正逢其時(shí),。因此，短期看,，市盈率等基礎(chǔ)指標(biāo)已經(jīng)不再重要,，在產(chǎn)業(yè)并購的外延式發(fā)展之下，未來并購可能成為業(yè)績增長的新動(dòng)力,。
對于創(chuàng)業(yè)板的高市盈率問題,，有雄辯的觀點(diǎn)指出：“為了排除蘋果、谷歌等高市值低市盈率公司的影響,，我們將納斯達(dá)克和創(chuàng)業(yè)板的上市公司按照總市值進(jìn)行分組,，將市值相近的上市公司進(jìn)行市盈率比較�,？梢钥吹�,，雖然納斯達(dá)克市場當(dāng)前的整體市盈率僅21倍，但市值越小的公司整體市盈率越高,。例如,，300億人民幣以下市值公司整體市盈率為88倍，200億人民幣以下市值公司整體市盈率為112倍,，100億人民幣以下市值公司整體市盈率高達(dá)572倍,，而對于50億人民幣以下市值公司其整體無盈利，可以理解其市盈率為無窮大,！
對比中國的創(chuàng)業(yè)板,，雖然其整體市盈率近100倍高于納斯達(dá)克市場，但對于市值200億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板公司,，其整體市盈率已經(jīng)低于納斯達(dá)克市場,。市值100億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板公司的整體市盈率為99，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克市場的572倍,，市值50億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板公司保持整體正盈利,，也優(yōu)于納斯達(dá)克”。
此外,，對于本輪互聯(lián)網(wǎng)牛市與上個(gè)世紀(jì)末的對比,，新穎的觀點(diǎn)認(rèn)為：1999年的互聯(lián)網(wǎng)牛市顛覆的主要是媒體和廣告業(yè)，市場空間有限。而本輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及其背后的“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略,，顛覆的都是規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于廣告和傳媒行業(yè)的領(lǐng)域,。比如打車軟件，已經(jīng)對傳統(tǒng)出租車行業(yè)和人們的出行和生活方式帶來極為深遠(yuǎn)的影響,。再比如互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療,，未來醫(yī)院、藥品零售,、醫(yī)藥研發(fā),，都可能面臨完全不同于以往的質(zhì)變。上述這些產(chǎn)業(yè)和市場空間的規(guī)模,，都是以數(shù)萬億甚至數(shù)十萬億的級別計(jì)算,，完全不可同日而語。
管理層介入“控制節(jié)奏”
瘋牛行情變數(shù)隱現(xiàn)
對于目前的創(chuàng)業(yè)板牛市,，管理層的態(tài)度似乎在發(fā)生微妙的變化,。5月12晚間，有消息稱,，監(jiān)管層周二下午緊急約談三家基金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人,，要求各自控制買入創(chuàng)業(yè)板股票的節(jié)奏，在風(fēng)險(xiǎn)控制前提下,，適當(dāng)配置創(chuàng)業(yè)板股票,。上述基金分別位于北京、上海和廣州,，均屬于在創(chuàng)業(yè)板投資上驍勇善戰(zhàn)的典型,。
據(jù)悉，盡管基金契約并未對買入創(chuàng)業(yè)板有具體約束,，但監(jiān)管層表示,，基金應(yīng)該平穩(wěn)建倉，特別是新成立基金不宜建倉過快,，避免對二級市場造成較大沖擊,。特別是在新基金快速發(fā)行，規(guī)模膨脹的背景下,，這種“窗口指導(dǎo)”似乎意味深長,。其中一家基金新發(fā)成立一只基金產(chǎn)品，規(guī)模超過100億,，建倉伊始就比較大比例買入創(chuàng)業(yè)板股票。另一家上海地區(qū)基金公司今年來整體業(yè)績在行業(yè)內(nèi)頗為靠前,，主要就是發(fā)力創(chuàng)業(yè)板投資的結(jié)果,。第三家也屬于兇猛善戰(zhàn)型，今年初基金經(jīng)理幾乎全部進(jìn)行了更換，新來的年輕基金經(jīng)理酷愛創(chuàng)業(yè)板,。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，基金買賣創(chuàng)業(yè)板股票，是市場化的投資行為,。只要不涉及股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易,，監(jiān)管部門也不應(yīng)該做過多直接干預(yù)。
疾奔當(dāng)中的創(chuàng)業(yè)板牛市,，是否正在面臨一些隱約閃現(xiàn)的不確定性,？《投資快報(bào)》將對此保持密切關(guān)注。
