雖然市場經歷了上周的強烈顛簸,，但多頭的士氣已經很快得到了恢復。更為出奇的是,，很多創(chuàng)業(yè)板股票上周大跌時并未跟跌,，市場反彈時則快速創(chuàng)出新高,。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)玉樹臨風，連續(xù)三天拉出長陽,，其中5月8日上漲5.97%,，5月11日上漲5.83%，昨日上漲3.29%,。這種氣勢如虹的走勢令空頭大感疑惑,，各種新邏輯浮現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)板牛市辯解。但周二晚間傳來消息,，監(jiān)管部門緊急約談基金公司,，要求適當控制買入創(chuàng)業(yè)板的節(jié)奏。創(chuàng)業(yè)板的瘋牛行情是否會受到影響,？疾奔的牛蹄是否看到不遠處的障礙,？
創(chuàng)業(yè)板牛蹄疾奔令空頭崩潰
“互聯(lián)網(wǎng)+”“這次不一樣”？
周二早盤,，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)前兩個交易日的奔放節(jié)奏高開高走并大漲3.29%,。對于目前的創(chuàng)業(yè)板牛市，有各種觀點對其進行辯護,。首先是“國家牛市”,，認為中國經濟的轉型升級是創(chuàng)業(yè)板牛市的大背景，創(chuàng)業(yè)板牛市會加速推動中國經濟的轉型升級,。其次,，當前正處于信息技術革命和多種重要科技領域向現(xiàn)實應用加速滲透的拐點時期，創(chuàng)業(yè)板牛市正逢其時,。因此,，短期看,，市盈率等基礎指標已經不再重要,，在產業(yè)并購的外延式發(fā)展之下，未來并購可能成為業(yè)績增長的新動力,。
對于創(chuàng)業(yè)板的高市盈率問題,，有雄辯的觀點指出：“為了排除蘋果、谷歌等高市值低市盈率公司的影響，我們將納斯達克和創(chuàng)業(yè)板的上市公司按照總市值進行分組,，將市值相近的上市公司進行市盈率比較,。可以看到,，雖然納斯達克市場當前的整體市盈率僅21倍,，但市值越小的公司整體市盈率越高。例如,，300億人民幣以下市值公司整體市盈率為88倍,，200億人民幣以下市值公司整體市盈率為112倍，100億人民幣以下市值公司整體市盈率高達572倍,，而對于50億人民幣以下市值公司其整體無盈利,，可以理解其市盈率為無窮大！
對比中國的創(chuàng)業(yè)板,，雖然其整體市盈率近100倍高于納斯達克市場,，但對于市值200億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板公司，其整體市盈率已經低于納斯達克市場,。市值100億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板公司的整體市盈率為99,，遠遠低于納斯達克市場的572倍，市值50億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板公司保持整體正盈利,，也優(yōu)于納斯達克”,。
此外，對于本輪互聯(lián)網(wǎng)牛市與上個世紀末的對比,，新穎的觀點認為：1999年的互聯(lián)網(wǎng)牛市顛覆的主要是媒體和廣告業(yè),，市場空間有限。而本輪移動互聯(lián)網(wǎng)及其背后的“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略,，顛覆的都是規(guī)模遠遠大于廣告和傳媒行業(yè)的領域,。比如打車軟件，已經對傳統(tǒng)出租車行業(yè)和人們的出行和生活方式帶來極為深遠的影響,。再比如互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療,，未來醫(yī)院、藥品零售,、醫(yī)藥研發(fā),，都可能面臨完全不同于以往的質變。上述這些產業(yè)和市場空間的規(guī)模,，都是以數(shù)萬億甚至數(shù)十萬億的級別計算,，完全不可同日而語。
管理層介入“控制節(jié)奏”
瘋牛行情變數(shù)隱現(xiàn)
對于目前的創(chuàng)業(yè)板牛市,，管理層的態(tài)度似乎在發(fā)生微妙的變化,。5月12晚間,，有消息稱，監(jiān)管層周二下午緊急約談三家基金公司有關負責人,，要求各自控制買入創(chuàng)業(yè)板股票的節(jié)奏,，在風險控制前提下，適當配置創(chuàng)業(yè)板股票,。上述基金分別位于北京,、上海和廣州，均屬于在創(chuàng)業(yè)板投資上驍勇善戰(zhàn)的典型,。
據(jù)悉,，盡管基金契約并未對買入創(chuàng)業(yè)板有具體約束，但監(jiān)管層表示,，基金應該平穩(wěn)建倉,，特別是新成立基金不宜建倉過快，避免對二級市場造成較大沖擊,。特別是在新基金快速發(fā)行,，規(guī)模膨脹的背景下，這種“窗口指導”似乎意味深長,。其中一家基金新發(fā)成立一只基金產品,，規(guī)模超過100億，建倉伊始就比較大比例買入創(chuàng)業(yè)板股票,。另一家上海地區(qū)基金公司今年來整體業(yè)績在行業(yè)內頗為靠前,，主要就是發(fā)力創(chuàng)業(yè)板投資的結果。第三家也屬于兇猛善戰(zhàn)型,，今年初基金經理幾乎全部進行了更換,，新來的年輕基金經理酷愛創(chuàng)業(yè)板。但也有觀點認為,，基金買賣創(chuàng)業(yè)板股票,，是市場化的投資行為。只要不涉及股價操縱和內幕交易,，監(jiān)管部門也不應該做過多直接干預,。
疾奔當中的創(chuàng)業(yè)板牛市，是否正在面臨一些隱約閃現(xiàn)的不確定性,？《投資快報》將對此保持密切關注,。
