|
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前獲悉,，廣西玉柴機(jī)器集團(tuán)國(guó)開基準(zhǔn)浮動(dòng)利率中期票據(jù)于將24日正式發(fā)行,。該票據(jù)以3年到期國(guó)開金融債二級(jí)市場(chǎng)收益率為基準(zhǔn)，采取“基準(zhǔn)利率+基本利差”定價(jià)模式,，在銀行間市場(chǎng)公開發(fā)行,。這一產(chǎn)品的發(fā)行，標(biāo)志著我國(guó)債券市場(chǎng)第一單以國(guó)開債為基準(zhǔn)的浮息信用債券的出爐，也意味著在現(xiàn)有的1年定存,、貸款基準(zhǔn)利率,、SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）和回購(gòu)利率之外，國(guó)開債也有望躋身銀行間市場(chǎng)基準(zhǔn)利率行列,。
據(jù)了解,，廣西玉柴機(jī)器集團(tuán)此前向銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)10億元中期票據(jù)，首期發(fā)行5億元,，期限3年,，由國(guó)家開發(fā)銀行擔(dān)任獨(dú)家主承銷商,。浮息票據(jù)利率以發(fā)行首日和其他各計(jì)息年度起息日前20個(gè)工作日,，中國(guó)債券信息網(wǎng)公布的3年期中債政策性金融債到期收益率（開行）平均值為基準(zhǔn)�,；纠罡鶕�(jù)簿記建檔情況確定，在債券存續(xù)期內(nèi)保持不變,。而根據(jù)《廣西玉柴機(jī)器集團(tuán)有限公司2015年度第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書》,，本期中期票據(jù)分為兩個(gè)品種，并設(shè)置兩個(gè)品種雙向回?fù)軝C(jī)制,。品種一為附息式固定利率品種,，品種二為附息式浮動(dòng)利率品種，品種一預(yù)設(shè)發(fā)行規(guī)模4億元,，品種二預(yù)設(shè)發(fā)行規(guī)模1億元,。發(fā)行人與簿記管理人有權(quán)根據(jù)簿記建檔情況對(duì)品種一、品種二發(fā)行規(guī)模進(jìn)行回?fù)苷{(diào)整,，但回?fù)苷{(diào)整金額不超過(guò)1億元,。“從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,，國(guó)開行推出此次浮息票據(jù)的試水意圖明顯,，不排除為后續(xù)不同期限、不同評(píng)級(jí)品種的國(guó)開債基準(zhǔn)浮息信用產(chǎn)品試探市場(chǎng)反應(yīng),、積累發(fā)行經(jīng)驗(yàn),。”一位債券承銷人士告訴記者,。
據(jù)悉,，與一般債券不同，浮息債券要求一個(gè)能夠準(zhǔn)確反映市場(chǎng)資金供求的利率作為基準(zhǔn),，然后再依據(jù)發(fā)行人信用評(píng)級(jí)確定一個(gè)能夠反映其風(fēng)險(xiǎn)狀況的信用利差,，二者共同組成最終票面利率。從發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)實(shí)踐看，浮息債券基準(zhǔn)利率主要有貨幣市場(chǎng)利率（如Libor）和國(guó)債收益率兩種選擇,，此外也有選擇通貨膨脹率,、回購(gòu)利率作為基準(zhǔn)利率。而在我國(guó),，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)浮息信用債定價(jià)基準(zhǔn)以1年定存、貸款基準(zhǔn)利率為主,，SHIBOR,、7天回購(gòu)利率為輔。其中,，1年定存2190億,，占66%；貸款利率772億,，占23%,，均為銀行ABS；SHIBOR,、7天回購(gòu)分別為221億,、126億，占7%和4%,；此外,，還有2只LIBOR浮息美元債,，總量11億,。
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，雖然這幾種基準(zhǔn)利率被廣泛使用,，但是都各自存在一些缺陷,，如存貸款利率屬于官定利率,，可能無(wú)法及時(shí)客觀反映市場(chǎng)情況,；SHIBOR是由機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)而非真實(shí)市場(chǎng)交易產(chǎn)生,，制約了其貼近資金真實(shí)價(jià)格的能力；7天回購(gòu)利率容易受到IPO等資本市場(chǎng)重大事件擾動(dòng),�,！皣�(guó)開債債券存量大,，覆蓋主要關(guān)鍵期限,，發(fā)行節(jié)奏比較規(guī)律,，二級(jí)市場(chǎng)交易活躍,，債券流動(dòng)性和其走勢(shì)對(duì)債市的代表性等受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可,。”上述債券承銷人士分析稱,。
數(shù)據(jù)顯示,，國(guó)開債發(fā)行量近年來(lái)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2014年全年發(fā)債1.17萬(wàn)億元,，累計(jì)發(fā)債突破10萬(wàn)億元,。截止2014年底，國(guó)開債存量已達(dá)6.34萬(wàn)億元,，約占國(guó)內(nèi)債券存量五分之一,。同時(shí)，國(guó)開行也是國(guó)內(nèi)最大的債券承銷商之一,，2014年,，國(guó)開行共計(jì)承銷債券430支,，承銷規(guī)模7600億元,。一位接近國(guó)開行的人士稱，國(guó)開行龐大的金融債發(fā)行規(guī)模和債券承銷能力為其推出更多跨市場(chǎng)產(chǎn)品提供了可能,。
尤其值得注意的是,，國(guó)務(wù)院近期批復(fù)同意《國(guó)家開發(fā)銀行深化改革方案》，明確了國(guó)開行開發(fā)性金融的定位,。國(guó)家開發(fā)銀行董事長(zhǎng)胡懷邦在接受媒體采訪時(shí)表示,，開行從事開發(fā)性業(yè)務(wù)所發(fā)行的債券，國(guó)家繼續(xù)給予信用支持,，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零,。這意味著此前“一年一延”的國(guó)開債信問(wèn)題予以明確。一位業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，國(guó)開行定位的明確以及債信的確定,，使得其低風(fēng)險(xiǎn)利率債特征更加顯現(xiàn)。穩(wěn)定性更好,，也是其作為基準(zhǔn)利率的重要基礎(chǔ),。
上述接近國(guó)開行的人士還說(shuō)，國(guó)開行下一步將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,，更多的試水國(guó)開基準(zhǔn)浮息票據(jù),，這也是為了配合近期推出的國(guó)開債遠(yuǎn)期交易，輔助構(gòu)建完善的國(guó)開債遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,，也有助于推動(dòng)債券券市場(chǎng)基準(zhǔn)利率多元化,，促進(jìn)債券市場(chǎng)深化發(fā)展,。
|
