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《經(jīng)濟參考報》記者日前獲悉，廣西玉柴機器集團國開基準浮動利率中期票據(jù)于將24日正式發(fā)行。該票據(jù)以3年到期國開金融債二級市場收益率為基準,，采取“基準利率+基本利差”定價模式,，在銀行間市場公開發(fā)行。這一產(chǎn)品的發(fā)行,，標志著我國債券市場第一單以國開債為基準的浮息信用債券的出爐,，也意味著在現(xiàn)有的1年定存、貸款基準利率,、SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）和回購利率之外,，國開債也有望躋身銀行間市場基準利率行列。
據(jù)了解,，廣西玉柴機器集團此前向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)10億元中期票據(jù),，首期發(fā)行5億元，期限3年,，由國家開發(fā)銀行擔任獨家主承銷商,。浮息票據(jù)利率以發(fā)行首日和其他各計息年度起息日前20個工作日，中國債券信息網(wǎng)公布的3年期中債政策性金融債到期收益率（開行）平均值為基準,�,；纠罡鶕�(jù)簿記建檔情況確定，在債券存續(xù)期內(nèi)保持不變,。而根據(jù)《廣西玉柴機器集團有限公司2015年度第一期中期票據(jù)募集說明書》,，本期中期票據(jù)分為兩個品種，并設置兩個品種雙向回撥機制,。品種一為附息式固定利率品種,，品種二為附息式浮動利率品種，品種一預設發(fā)行規(guī)模4億元,，品種二預設發(fā)行規(guī)模1億元,。發(fā)行人與簿記管理人有權根據(jù)簿記建檔情況對品種一、品種二發(fā)行規(guī)模進行回撥調(diào)整,，但回撥調(diào)整金額不超過1億元,。“從產(chǎn)品設計上,，國開行推出此次浮息票據(jù)的試水意圖明顯,，不排除為后續(xù)不同期限、不同評級品種的國開債基準浮息信用產(chǎn)品試探市場反應,、積累發(fā)行經(jīng)驗,。”一位債券承銷人士告訴記者,。
據(jù)悉,，與一般債券不同,，浮息債券要求一個能夠準確反映市場資金供求的利率作為基準，然后再依據(jù)發(fā)行人信用評級確定一個能夠反映其風險狀況的信用利差,，二者共同組成最終票面利率,。從發(fā)達金融市場實踐看，浮息債券基準利率主要有貨幣市場利率（如Libor）和國債收益率兩種選擇,，此外也有選擇通貨膨脹率,、回購利率作為基準利率。而在我國,，相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，我國浮息信用債定價基準以1年定存、貸款基準利率為主,，SHIBOR,、7天回購利率為輔。其中,，1年定存2190億,，占66%；貸款利率772億,，占23%,，均為銀行ABS；SHIBOR,、7天回購分別為221億,、126億，占7%和4%,；此外,，還有2只LIBOR浮息美元債，總量11億,。
有業(yè)內(nèi)人士分析稱,，雖然這幾種基準利率被廣泛使用，但是都各自存在一些缺陷,，如存貸款利率屬于官定利率,，可能無法及時客觀反映市場情況；SHIBOR是由機構報價而非真實市場交易產(chǎn)生,，制約了其貼近資金真實價格的能力,；7天回購利率容易受到IPO等資本市場重大事件擾動�,！皣_債債券存量大,，覆蓋主要關鍵期限，發(fā)行節(jié)奏比較規(guī)律,，二級市場交易活躍,，債券流動性和其走勢對債市的代表性等受到市場廣泛認可,。”上述債券承銷人士分析稱,。
數(shù)據(jù)顯示,，國開債發(fā)行量近年來一直保持穩(wěn)定增長，2014年全年發(fā)債1.17萬億元,，累計發(fā)債突破10萬億元,。截止2014年底，國開債存量已達6.34萬億元,，約占國內(nèi)債券存量五分之一。同時,，國開行也是國內(nèi)最大的債券承銷商之一,，2014年，國開行共計承銷債券430支,，承銷規(guī)模7600億元,。一位接近國開行的人士稱，國開行龐大的金融債發(fā)行規(guī)模和債券承銷能力為其推出更多跨市場產(chǎn)品提供了可能,。
尤其值得注意的是,，國務院近期批復同意《國家開發(fā)銀行深化改革方案》，明確了國開行開發(fā)性金融的定位,。國家開發(fā)銀行董事長胡懷邦在接受媒體采訪時表示,，開行從事開發(fā)性業(yè)務所發(fā)行的債券，國家繼續(xù)給予信用支持,，風險權重為零,。這意味著此前“一年一延”的國開債信問題予以明確。一位業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，國開行定位的明確以及債信的確定,，使得其低風險利率債特征更加顯現(xiàn)。穩(wěn)定性更好,，也是其作為基準利率的重要基礎,。
上述接近國開行的人士還說，國開行下一步將在風險可控的前提下,，更多的試水國開基準浮息票據(jù),，這也是為了配合近期推出的國開債遠期交易，輔助構建完善的國開債遠期價格發(fā)現(xiàn)機制,，也有助于推動債券券市場基準利率多元化,，促進債券市場深化發(fā)展。
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