一路狂奔逾千點(diǎn)后,，滬指昨日在寬幅震蕩中迎來(lái)成交的新天量,。多空雙方的巨大分歧在指數(shù)和個(gè)股中得到全面演繹。業(yè)內(nèi)人士表示,，在場(chǎng)內(nèi)資金供給出現(xiàn)微妙變化的關(guān)頭,，多空角力或?qū)股帶入本輪牛市以來(lái)另一個(gè)明顯的震蕩整理平臺(tái)。
劇烈震蕩伴隨天量成交
早在昨日開盤之前,，多空博弈就已在心理層面隔空展開,。上周五,，監(jiān)管部門推出一系列促進(jìn)融券發(fā)展新政，引發(fā)部分市場(chǎng)人士對(duì)于監(jiān)管層“鼓勵(lì)賣空”的猜測(cè),，市場(chǎng)空頭氛圍明顯抬頭,。而在周末央行降準(zhǔn)之后，多頭又為之精神一振,。
但昨日盤面顯然沒(méi)有按照任何一方的一廂情愿演繹,。上證綜指早盤小幅高開快速下滑，三分鐘內(nèi)跌幅逾1%,，而后又快速拉起翻紅,。在之后的一小時(shí)中，滬指幾番上下,，穿越前日收盤價(jià)6次之多,。一小時(shí)內(nèi)，滬市成交高達(dá)4355億元,。
開盤一小時(shí)內(nèi)的起伏只是大盤在更大幅度震蕩的預(yù)演,。午盤休市前，滬指一度快速拉升突破4300點(diǎn),，最高漲幅達(dá)1.52%,。下午13點(diǎn)20分左右，滬指更行至全日最高點(diǎn)4355.96點(diǎn),。而后滬市走出一波快速跳水行情,，一小時(shí)內(nèi)下跌逾150點(diǎn)，最大跌幅達(dá)2.16%,。收盤前最后半小時(shí),，滬指跌勢(shì)趨緩，全天下跌1.64%,。
創(chuàng)業(yè)板也同樣走出過(guò)山車行情,。午前創(chuàng)業(yè)板指一度逼近2500點(diǎn)大關(guān)，摸高2493.20,。之后則在空頭強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)氛圍中快速下跌,，一度考驗(yàn)2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)。
同樣的劇烈震蕩也出現(xiàn)在個(gè)股層面,。昨日早盤,，基建高鐵板塊的龍頭中國(guó)南車、中國(guó)北車再度漲停,。但午后南車北車雙雙大幅殺跌,，中國(guó)南車在10分鐘內(nèi)由上漲5.46%變?yōu)橄碌?.47%，而后又在6分鐘內(nèi)從低點(diǎn)拉升近15%，當(dāng)日振幅接近19%,。中國(guó)南車,、中國(guó)北車成交額接近600億，高位換手均超6%,。
截至收盤,，滬指報(bào)4217.08點(diǎn)，下跌1.64%,；深成指報(bào)13871.60點(diǎn),，下跌1.96%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2424.80點(diǎn),，跌1.59%,。滬市日成交首度突破萬(wàn)億，達(dá)1.1476萬(wàn)億,；深市成交6550億,，兩市成交金額合計(jì)達(dá)1.8026萬(wàn)億，再度刷新歷史紀(jì)錄,。
大盤自去年11月末開始進(jìn)入快牛節(jié)奏以來(lái),，曾在3200點(diǎn)中樞形成一個(gè)較為明顯的震蕩整理平臺(tái)。進(jìn)入這一平臺(tái)前,，就伴隨著成交量較此前水平出現(xiàn)大級(jí)別提高,。分析人士認(rèn)為，在市場(chǎng)形成一致上漲預(yù)期的過(guò)程中,，成交量提升主要依賴新增資金進(jìn)場(chǎng),，而當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分歧時(shí),，買入及賣出的力量同步放大,，往往會(huì)出現(xiàn)成交量驟然提升的現(xiàn)象。昨日A股在震蕩中放出巨量,，也反映出多空力量接近平衡,，指數(shù)則可能在多空角力中進(jìn)入新的相持平臺(tái)。
資金面的微妙變化
自滬指突破上一整理平臺(tái)以來(lái),，近6000億融資資金進(jìn)場(chǎng),，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金統(tǒng)計(jì)的證券交易結(jié)算資金余額從1.2萬(wàn)億左右提升至1.9萬(wàn)億。持續(xù)進(jìn)場(chǎng)的場(chǎng)外資金使得多頭思維一直占據(jù)市場(chǎng)主流,，指數(shù)快速走高后累積的內(nèi)在調(diào)整需求難以得到有效釋放,。而在當(dāng)下，來(lái)自資金面的新動(dòng)向則使多空力量對(duì)比出現(xiàn)變化,。
本周,，伴隨著證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)重視兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在一月因兩融業(yè)務(wù)違規(guī)而被停開信用賬戶的中信證券、海通證券及國(guó)泰君安迎來(lái)解禁,。但從券商行業(yè)整體來(lái)看,，由于財(cái)務(wù)杠桿接近監(jiān)管上限水平，要重現(xiàn)過(guò)去幾個(gè)月融資資金不斷進(jìn)場(chǎng)的盛況已是心有余而力不足,。
根據(jù)上海證券報(bào)測(cè)算,，在上市券商出現(xiàn)集中大規(guī)模增發(fā)做大凈資產(chǎn)之前，券商行業(yè)兩融規(guī)模上限在1.9萬(wàn)億左右,，目前尚有2000億余量,。而根據(jù)滬深兩市的最新數(shù)據(jù)，上周五在大盤走強(qiáng)的背景下,，兩市融資余額時(shí)隔2個(gè)多月再現(xiàn)資金凈流出,。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)近期再次強(qiáng)調(diào)對(duì)股票配資,、傘形信托等場(chǎng)外杠桿工具的監(jiān)管,，明確要求券商不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng),，不得為場(chǎng)外股票配資,、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利。此舉也對(duì)新增資金進(jìn)場(chǎng)構(gòu)成抑制,。
在本輪牛市中,，場(chǎng)內(nèi)資金杠桿率提高和場(chǎng)外資金通過(guò)新開戶進(jìn)場(chǎng)成為增量資金的兩大主要支柱。眼下,，場(chǎng)內(nèi)資金杠桿率在券商財(cái)務(wù)吃緊和監(jiān)管政策加碼兩大因素影響下增長(zhǎng)潛力收縮,，決定資金面供給的主要矛盾轉(zhuǎn)移到場(chǎng)外資金能否持續(xù)進(jìn)場(chǎng)上。
更為積極的投資者相信,，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,，央行貨幣政策仍在持續(xù)寬松的方向上，不僅此次降準(zhǔn)力度超預(yù)期,，新一次降息舉措也有望出臺(tái),，流動(dòng)性充裕將繼續(xù)為股市帶來(lái)增量資金。理想投資合伙人劉星就認(rèn)為,，周一大盤調(diào)整是前期過(guò)快上漲,、獲利盤回吐的集中釋放。周末央行決定下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣政策寬松格局,，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有進(jìn)一步降息空間，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行提高資金風(fēng)險(xiǎn)偏好,。此外,，從樓市,、信托等涌出的場(chǎng)外資金仍在源源不斷流入股市。悲觀的投資者則傾向于認(rèn)為,，央行“放水”旨在托底實(shí)體經(jīng)濟(jì),，資金“脫實(shí)入虛”助推股市的現(xiàn)象難以發(fā)生。
短期來(lái)看,，多空雙方的角力也會(huì)在盤面中持續(xù)反映,。在本輪牛市邏輯和經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化的前提下，資金面對(duì)短線行情走勢(shì)具有決定性作用,，值得持續(xù)關(guān)注,。
