曾經(jīng)火爆一時的高收益理財產(chǎn)品已不復(fù)往日的風(fēng)光,，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，下行趨勢將延續(xù),。
降息效應(yīng)初顯
2月28日,，中國人民銀行宣布，自2015年3月1日起,，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.35％,；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.5％，同時結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革,，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍,。
降息對新發(fā)行的集合信托計劃的預(yù)期收益率影響已經(jīng)顯現(xiàn)。記者對用益信托等各大網(wǎng)站在售產(chǎn)品統(tǒng)計顯示,，相比之前發(fā)行的同類產(chǎn)品,，降息后的新發(fā)行的產(chǎn)品平均預(yù)期收益率下降了0.1到0.8％不等，平均降幅在0.3%左右,。
一位股份制銀行廣州分行資深理財師對記者說,，銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置中，基本上包括貨幣市場,、債券,、股市以及直接項目投資。其中,，貨幣市場和債券收益率基本在5%左右,，股市投資比例相對比較小。因此,，一個理財產(chǎn)品收益率的高低,，主要是取決于直接項目投資。而直接項目投資中,，最主要的就是地方政府融資項目,。地方政府融資項目利率敏感度比較弱，可以給到銀行10%乃至更高的回報率,。
眼下,，按照財政部的計劃，地方政府將發(fā)行債券募集的資金來償還到期的地方債務(wù),，這意味著城投債的好日子要結(jié)束了,。以后，銀行理財資金很難找到10%收益率的地方融資項目,。所以,，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平就對記者表示，地方政府債券置換方案,，盡管可能如一些市場人士認(rèn)為的那樣,，可以紓解對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，但是,，這也意味著銀行將喪失了收益率高,，而且信用條件好的地方政府融資項目這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。所得與所失,，難言利弊,。
此外，降息影響的不僅是信托產(chǎn)品,，絕大多數(shù)固定收益類理財產(chǎn)品的收益率都會應(yīng)聲下降,，相比之下，信托產(chǎn)品的收益率優(yōu)勢仍在,。目前,，信托產(chǎn)品的收益率仍有高達(dá)10%左右預(yù)期收益率。
信托風(fēng)光難再現(xiàn)
不過,，高成本融資渠道的信托產(chǎn)品,，也可能存在變數(shù)。
1月30日,，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2014年四季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”顯示,，2014年度，融資類信托占比繼續(xù)下降,，首次降到了40％以下,，為33.65％，相比歷史上的最高占比即2010年的59.01％,，降幅高達(dá)25.36個百分點,；相比2013年年末的47.76％的占比，降幅達(dá)14.11個百分點,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，信托屬于高成本的融資渠道。相比信托產(chǎn)品的收益率降低,，對信托公司來說,，更重要的是，社會融資成本降低后,，資金將增多,，有融資需求的企業(yè)將轉(zhuǎn)向其他低成本融資渠道，使得融資類信托業(yè)務(wù)的空間繼續(xù)降低,。
去年11月22日,，央行就已經(jīng)下調(diào)過一次金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率,。其中金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6％；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75％,。
兩次降息后,，銀行流動性更充足。而央行的意圖也是加大信貸資源投放實體經(jīng)濟的力度,，這將對融資類信托形成“擠出效應(yīng)”,。“不過,，這需要一個過程,，短期內(nèi)表現(xiàn)不會很明顯�,！�
長期以來,，融資類信托一直是信托公司的主要業(yè)務(wù)。隨著監(jiān)管層的政策導(dǎo)向和市場需求的轉(zhuǎn)變,，信托公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸從當(dāng)初的融資類信托一枝獨秀,，過渡到了與投資信托和事務(wù)管理信托“三分天下”的格局。
專家表示,，隨著經(jīng)濟下行,，融資企業(yè)（尤其是三四線城市的中小企業(yè)）的信用風(fēng)險開始暴露，大大增加了信托公司在“剛性兌付”語境下管理信托產(chǎn)品流動性的難度,。同時,，由于風(fēng)險預(yù)期上升，各類金融機構(gòu)更趨向于往大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)“扎堆”,，信托公司的債權(quán)融資業(yè)務(wù)受到商業(yè)銀行和證券公司強有力競爭,，曾經(jīng)的優(yōu)勢逐漸喪失，往日客戶盈門的盛況再難重現(xiàn),。
瘦死的駱駝比馬大
不過,，業(yè)內(nèi)觀察人士也認(rèn)為，盡管銀行理財產(chǎn)品面臨收益率下滑,，但體量規(guī)模仍然巨大,。
中國銀行業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的《2014年度中國銀行業(yè)服務(wù)改進(jìn)情況報告》顯示，2014年,，各銀行業(yè)金融機構(gòu)共發(fā)行理財產(chǎn)品19.13萬款,，總募集金額92.53萬億元，較上年增加24.44萬億元,，增長35.89%,；期末理財產(chǎn)品余額達(dá)15萬億元，較年初增加4.82萬億元,，同比增長47.16%,。
報告還顯示,，截至2014年末，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)網(wǎng)點總數(shù)達(dá)到21.71萬個,，新增營業(yè)網(wǎng)點6800多個,，在全國49個金融機構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)、2308個城鎮(zhèn)社區(qū)和318個小微企業(yè)集中地區(qū)均增設(shè)了銀行網(wǎng)點,，50多萬個行政村實現(xiàn)了基礎(chǔ)金融服務(wù)全覆蓋，有效形成覆蓋城鄉(xiāng),、服務(wù)多元,、方便快捷的網(wǎng)點布局體系。
不過,，無論如何,，隨著降息周期來臨，收益率的下行,，讓盛極一時的“炒錢”時代,，漸行漸遠(yuǎn)。
