18日,，國內人民幣兌美元即期匯率跳空高開后大漲逾200基點,，連續(xù)兩日上漲已將年內貶值幅度回收大半。市場人士指出,，在3月初對美元轉向偏強震蕩后,，近幾日人民幣漲勢突然加速，既有美元指數沖高回落的配合,，更是市場修正前期過于悲觀的人民幣預期的反映,；近期匯價反彈進一步驗證了人民幣匯率步入雙向波動的趨勢，匯價有升有貶正是雙向波動的應有之義,。
人民幣驟然“逞強”
在6.2620元一線盤整近半月后,，近兩日人民幣兌美元即期匯率突然大舉拉高。在18日銀行間外匯市場即期交易中,，人民幣兌美元高開99基點,，盤中連破6.24,、6.23兩道關口后最高漲至6.2284，刷新近兩個月高位,，最高上漲215基點,，收盤報6.2294，較前日收盤價上漲205基點或0.33%,，再創(chuàng)年內單日最大漲幅,。加上17日的125基點，近兩日人民幣即期匯率累計升值330基點,，已將年初以來的跌幅收回了大半,。
去年11月開始，人民幣兌美元即期匯率一直呈現弱勢格局,，進入2015年后,，總體延續(xù)震蕩下跌走勢，本月初時一度跌至6.28附近,。隨著即期匯率持續(xù)走貶,，加上國內經濟形勢欠佳、美元升勢凌厲,，市場上對人民幣匯率貶值的預期增強,，人民幣即期匯價一度持續(xù)徘徊于“跌停價”附近。而近兩日人民幣突然飆升,，對市場預期的沖擊可想而知,。
有交易員表示，近期美元指數沖高回落為人民幣反彈提供了契機,，另外,，從中間價連續(xù)上調中也可看出匯率升值的征兆。本周以來,，美元指數在短暫突破100點后有所回調,，人民幣兌美元中間價也相應探底回升，17日,、18日連續(xù)上調30基點,、29基點，18日報6.1556,。
不過,，從人民幣即期價漲幅遠超中間價來看，近兩日人民幣的強勁表現,，并非完全由美元調整和中間價回升所帶動,。有分析人士認為，市場對人民幣貶值預期大幅修正,，可能在近期人民幣升值背后發(fā)揮著更重要的作用,，加上本輪貶值幅度已經較大,，因而人民幣匯率借著美元回調的契機順勢反彈。
分析人士指出,，在去年11月以來的人民幣對美元貶值過程中,，中間價一直相對穩(wěn)定，尤其在今年即期價持續(xù)逼近跌停,、市場貶值預期較濃的時候,，中間價的相對穩(wěn)定有效避免了人民幣市場價格出現恐慌性殺跌，充當了“定海神針”的作用,。不過,，人民幣貶值預期真正開始緩和、監(jiān)管層維穩(wěn)態(tài)度深入人心,，還是3月份才出現的情況,，表現為人民幣即期匯率與中間價的價差在3月份重新轉向收斂。
有交易員稱,，3月初以來多重因素強化了人民幣匯率維穩(wěn)的預期。一是,，3月初“兩會”期間,，央行副行長易綱有關人民幣在主要貨幣中非常強、人民幣匯率可以保持基本穩(wěn)定的言論,，有力提振了市場對人民幣匯率走穩(wěn)的信心,。二是，近期大行頻頻大額結匯,，更被認為是平抑人民幣貶值的實際行動,。三是，今年國際貨幣基金組織將對特別提款權（SDR）的貨幣籃子進行五年一次的評審,，市場觀點認為中國為謀求人民幣加入SDR,、繼續(xù)推進人民幣國際化，也將維持人民幣匯率的相對強勢,。
事實上,，在3月上旬美元高歌猛進、沖關100點的同時,，人民幣兌美元即期匯率仍穩(wěn)中有升,，已經顯露出轉強的苗頭。前述交易員進一步指出,，“兩會”結束后人民幣中間價仍偏強,，且放寬匯率日波動區(qū)間的預期落空，挫傷人民幣空頭銳氣,，前期觀望的結匯盤紛紛選擇逢高結匯,，進一步加大了短線人民幣匯率的波動,。值得一提的是，從人民幣離岸匯率來看,，近兩日香港離岸市場人民幣兌美元即期匯率（CNH）同樣出現大幅拉升的行情,，可見外資看空人民幣的預期同樣有所降低。
有升有貶才是雙向波動
市場人士指出,，考慮到美元指數攻勢趨弱,，人民幣貶值預期緩和，短期內人民幣匯率或維持相對強勢,，但鑒于中國經濟階段下行壓力仍大,、利率政策仍有放松可能，而美聯儲年內加息的可能性不能排除,，未來人民幣匯率仍會有所反復,。
目前來看，中國經濟正步入“三期疊加”的新常態(tài),，在經濟增長中速下移,、轉型陣痛加劇階段下行壓力、美國經濟復蘇比較穩(wěn)健的背景下,，人民幣對美元單邊升值的時代已經一去不返,。從短期經濟形勢出發(fā)，更不乏觀點認為人民幣應追隨歐,、日等貨幣對美元大幅貶值,，以提振國內出口部門，但現階段人民幣貶值仍面臨諸多約束,。
分析人士指出,，當前人民幣綜合有效匯率仍在升值，若想通過人民幣貶值來提振經濟的話,，需要人民幣對美元深幅貶值,，才能扭轉人民幣綜合有效匯率持續(xù)升值的勢頭，但這樣一是可能增加貿易糾紛,，二是恐將加劇資本外匯,、危機國內金融穩(wěn)定，三是不利于推進人民幣國際化,。因此,，預計匯率不會成為當前穩(wěn)增長的主要工具，人民幣不會出現大幅度的貶值,。
總體上看,，近期匯價反彈進一步驗證了人民幣匯率已步入雙向波動的趨勢，人民幣匯率大幅貶值不會是政策的優(yōu)先選擇,，未來有升有貶,、保持大致穩(wěn)定才是常態(tài),，而匯價有升有貶正是雙向波動的應有之義。
