銀行理財(cái)產(chǎn)品在春節(jié)后，迎來(lái)了一場(chǎng)新格局調(diào)整。打破“剛性兌付”,，并向“代客理財(cái)”的屬性轉(zhuǎn)移將成為主流。
3月初,，根據(jù)研究機(jī)構(gòu)融360最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份,，由于春節(jié)前后消費(fèi)者支出龐大,，且理財(cái)意愿高市場(chǎng)資金流動(dòng)偏緊，銀行間攬儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)整體收益略有提升。然而,，收益高漲在目前來(lái)看,，可能只是曇花一現(xiàn)，因?yàn)檠胄性诮诔掷m(xù)“放水”,，市場(chǎng)資金面逐漸走向?qū)捤�,，理�?cái)產(chǎn)品收益破“5%”在即。
3月10日,，普益財(cái)富的最新數(shù)據(jù)顯示,，2月份，共有104家銀行發(fā)行了3581款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品,，除1個(gè)月以下和1年以上產(chǎn)品平均預(yù)期收益率環(huán)比上升外,，其他各期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率均環(huán)比下降。
值得注意的是,，新近發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品無(wú)不體現(xiàn)著最新的政策動(dòng)向：一方面,，去年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布“35號(hào)文”劍指剛性對(duì)付的痼疾；另一方面,，新出臺(tái)的存款偏離度考核指標(biāo)則讓理財(cái)產(chǎn)品難以再作為“沖時(shí)點(diǎn)”的工具,。
這種背景之下，今年銀行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)格局正在悄然調(diào)整,，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品蔚然成風(fēng),。而且結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越多元化，往往已經(jīng)不再局限于掛鉤利率,、匯率,，其風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越明顯，銀行大力宣傳的“預(yù)期收益”,，最終可能只是預(yù)期而已,。
降息致收益下滑
融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示,，2月份到期人民幣理財(cái)產(chǎn)品共6144款，其中6066款產(chǎn)品到期收益率達(dá)到預(yù)期,，37款產(chǎn)品到期收益率超過預(yù)期,，41款產(chǎn)品到期收益率不及預(yù)期，收益未達(dá)標(biāo)率為0.67%,。
未達(dá)標(biāo)的41款理財(cái)產(chǎn)品,，其發(fā)行銀行中，廣發(fā)銀行以15款居首位,，其次為中信銀行的10款,，其余16款分別為平安銀行、民生銀行,、招商銀行,、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行,、郵政儲(chǔ)蓄銀行,、青島銀行、廣東南粵銀行,、匯豐銀行所發(fā)行,。
而這些收益未達(dá)標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占22款,，且大多數(shù)掛鉤滬深300指數(shù),、股票、匯率,、黃金等高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的,，比如，廣發(fā)銀行的“歡欣股舞”系列產(chǎn)品,、招商銀行的“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)”系列產(chǎn)品,、平安銀行的“財(cái)富結(jié)構(gòu)類”系列產(chǎn)品等。其中平安銀行的財(cái)富結(jié)構(gòu)類（100%保本掛鉤股票）資產(chǎn)管理類2014年205期人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期最高收益率為7%,，但實(shí)際到期收益率僅為0.5%,。
融360發(fā)行的報(bào)告指出，央行宣布自2015年3月1日降息之后,，一些銀行3月初發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率隨即小幅下調(diào),；春節(jié)后，投資者逐漸返回理財(cái)市場(chǎng),，市場(chǎng)資金面保持寬松,，預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品收益率將繼續(xù)保持下行，3月份有可能跌至5.1%下方,，二季度“破5”的概率較大,。
普益財(cái)富的研報(bào)也指出,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)下行，主要是受央行2月降準(zhǔn)影響,。另外,，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，傳統(tǒng)的固定收益類產(chǎn)品規(guī)模會(huì)有所收縮,。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品爆發(fā)
央行兩度降息之后,，投資者理財(cái)?shù)碾y度越來(lái)越高。時(shí)代周報(bào)記者走訪了多家銀行發(fā)現(xiàn),，目前,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍在4%-5%，而高于5%的產(chǎn)品不少是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，掛鉤股指,、匯率等，而且不少為年限1-5年的中長(zhǎng)期產(chǎn)品,。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，眼下銀行理財(cái)產(chǎn)品的格局正在悄然調(diào)整，開放式凈值型產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將成為主流,，特別是在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品方面，不少銀行的理財(cái)產(chǎn)品已不局限于掛鉤股指,、匯率等,。
銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年有32家銀行共發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品4365款,，發(fā)行量是2013年的2.25倍,，占比升至7.2%。2014年二季度和三季度,，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),，單季發(fā)行量分別達(dá)1350款和1470款，四季度發(fā)行量略有回落,，但依然遠(yuǎn)高于上年同期,。
分期限類型來(lái)看，1-3個(gè)月期限的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品依然為主力,，占比55.79%,；其次為3-6個(gè)月期限的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，占比為18.42%,；6個(gè)月-1年期限的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占比為10.4%,；1個(gè)月以內(nèi)期限的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占比9.18%；一年以上期限結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占比為6.21%,。
從分收益方面來(lái)看,，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品以保本浮動(dòng)收益類為主,，2014年共發(fā)行了3621款，占比達(dá)82.94%,；非保本浮動(dòng)收益類和保證收益類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品分別為331款和413款,，占比分別為7.58%和9.46%。
結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品日益受到重視,，一方面是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的固定收益投資部分在會(huì)計(jì)核算上可計(jì)入結(jié)構(gòu)性存款,，有利于增加銀行存款規(guī)模，對(duì)穩(wěn)定日均存款有較大益處,；同時(shí),，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是具備打破剛性兌付的產(chǎn)品類型之一；此外,，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通過低風(fēng)險(xiǎn)與高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合,，滿足了中等風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的理財(cái)需求。
另外,，“加入到理財(cái)大軍的區(qū)域性商業(yè)銀行數(shù)量在增加,，且此類銀行的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度也在逐漸增強(qiáng)。由于區(qū)域性商業(yè)銀行與全國(guó)性商業(yè)銀行相比具有一定的信用級(jí)差,，因此這類銀行發(fā)行產(chǎn)品多為保本浮動(dòng)收益型,。”普益財(cái)富銀行理財(cái)課題組的研報(bào)顯示,，自2013年至去年第三季度末,，區(qū)域性商業(yè)銀行的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比從30%提升至40%以上，而區(qū)域城商行的產(chǎn)品收益指標(biāo)往往也高于中大型商業(yè)銀行,。
