3月13日，美元指數(shù)以一根長陽線強(qiáng)勢突破100點大關(guān),，美元指數(shù)升至12年新高,，這也是美元指數(shù)自2003年3月以來的最高價格，全球大宗商品與交叉匯率期貨應(yīng)聲下跌,。隨著美國就業(yè)情況改善等正面經(jīng)濟(jì)消息的不斷增多,，市場對美聯(lián)儲上半年加息的預(yù)期增強(qiáng)；在歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)增長緩慢泥潭的同時,，歐元也受希臘事件影響而快速貶值,。從目前趨勢來看，全球貨幣走軟的同時美元獨強(qiáng)的格局仍將持續(xù),，加之油價的下行風(fēng)險仍未結(jié)束,，這將對未來一段時間全球大宗商品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響
美元指數(shù)突破100點
上周五，美元指數(shù)順利突破企穩(wěn)100關(guān)口,。目前,，強(qiáng)勢美元的最大底氣，來自于不斷復(fù)蘇的美國經(jīng)濟(jì),。無論是就業(yè),、房地產(chǎn)還是制造業(yè)，美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)難以撼動,。此外,，美元的升值還歸功于美聯(lián)儲政策路徑開始轉(zhuǎn)向加息，而形成鮮明對照的是日本和歐洲央行卻在考慮更多的貨幣寬松,。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯預(yù)計,，2015年美國經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)3.2％的增速，超過2009年經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束以來2.2％的平均年增速,。高盛此前還建議投資者堅持做多美元,，認(rèn)為美元目前是在“光輝歲月”期，升勢在今年將進(jìn)一步擴(kuò)大,。
自從美聯(lián)儲釋放出退出量化寬松的信號之后，一場大規(guī)模的資本遷徙由此展開,，熱錢呼嘯著從新興市場回流美國,。有市場策略師表示，美元與美股齊頭并進(jìn)的態(tài)勢是美元匯率的一大積極因素,，升值預(yù)期將導(dǎo)致美元資產(chǎn)吸引力上升,，從而導(dǎo)致更多資本流向美國,。除了作為計價貨幣將對大宗商品價格造成影響以外，美元的強(qiáng)勢還會造成國際金融市場上的資金移動,，美元走強(qiáng)對新興市場貨幣的壓力不斷增加,。
此外，除美元外,，非美貨幣的表現(xiàn)一片蕭條,。3月10日，歐元兌美元匯率跌破1.08水平,，盤中跌幅超過1％,，創(chuàng)下自2003年9月以來的新低。日元兌美元匯率跌破122水平,，創(chuàng)下自2007年7月以來的新低,。澳元兌美元也跌至0.7680水平，創(chuàng)下自2010年6月以來的新低,。墨西哥比索跌至創(chuàng)紀(jì)錄低位,，美元兌墨西哥比索匯率一度漲至15.5985。此外,，印尼盾兌美元匯率也跌至近17年來的新低,，南非蘭特兌美元匯率也創(chuàng)下近14年以來的最差表現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示,，強(qiáng)勢美元對新興市場的沖擊已經(jīng)開始,。近日，多個新興市場股市出現(xiàn)連續(xù)下挫,，本月以來MSCI新興市場指數(shù)累計下挫3.1％,，與代表發(fā)達(dá)國家股指的MSCI全球指數(shù)相比，MSCI新興市場指數(shù)當(dāng)前是2006年以來估值最低的時期,。而由于新興國家貨幣多數(shù)開始加速貶值,，熱錢流出已經(jīng)成為必然，這將進(jìn)一步削弱大宗商品需求國的購買力,，會對價格造成進(jìn)一步的打擊,。
美元指數(shù)作為全球大宗商品最重要的計價貨幣，其走勢一直被市場密切關(guān)注,。受此影響,，大宗商品價格全線回落，國際銅價和油價跌幅均超過1％,，國際油價劇烈波動,，期貨市場飽受沖擊。
而對于經(jīng)歷美元勁升和油價下挫的全球經(jīng)濟(jì)來說，近期關(guān)注焦點無疑將是美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)的政策會議及其利率方面的想法,。分析師稱,，投資者在本周美聯(lián)儲貨幣政策會議前調(diào)整頭寸，可能是令美元持續(xù)大幅飆升的原因,。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù),，最近一周匯市投機(jī)客美元多頭倉位升至四周高位，歐洲央行(ECB)上周啟動1.1萬億歐元購債計劃,，促使部分投機(jī)客重建歐元空倉,。
3月13日，最新公布的美國2月PPI為下降0.5％,，低于市場此前預(yù)期的上升0.2％,，前值為下降0.8％，同時公布的美國2月核心PPI也是出現(xiàn)下降0.5％,，預(yù)期則為上升0.1％,，前值為下降0.1％。PPI數(shù)據(jù)顯示美國通脹水平仍然處于較為低迷的狀態(tài),，在本周的美聯(lián)儲會議上關(guān)于加息去除“耐心”措辭或許仍然存在不確定性,。除此之外，上周五公布的美國3月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)也不如人意,，其真實值為91.2,，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的95.5，數(shù)據(jù)刷新了四個月來新低,。國際黃金市場上,，受到美元上漲沖擊，黃金市場陷入低迷,。歐洲央行在3月9日開始執(zhí)行超過1萬億歐元的量化寬松政策,，開啟了歐元區(qū)龐大的刺激計劃。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,，從近期公布的美國數(shù)據(jù)來看,，除了非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗之外，其余并無太多亮點,，特別是諸如上周公布的2月零售數(shù)據(jù)依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,，這可能暗示著美國經(jīng)濟(jì)上行動力有所削減，雖然說美國經(jīng)濟(jì)增速大體上仍然呈現(xiàn)增長態(tài)勢,，但美元持續(xù)走高或?qū)⒔o經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張造成壓力,。
大宗商品承壓下行
近期，銅,、鋁,、鐵礦石和黃金價格都已經(jīng)重新回到接近于數(shù)月低點的水平,，主要由于美元持續(xù)走強(qiáng)以及中國的進(jìn)口量大幅下降。當(dāng)中國人民銀行在3月1日宣布將基準(zhǔn)貸款和存款利率下調(diào)25個基點時,，金屬價格曾在本月早些時候出現(xiàn)過短暫的反彈。但在中國政府預(yù)計2015年經(jīng)濟(jì)增長率將在7％左右以后,，金屬價格又再次轉(zhuǎn)為下跌,。與此同時，今年年初公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)表明中國的需求正在下降,。截至今年2月底為止,，中國煤炭進(jìn)口量已經(jīng)下降了45％，而銅的進(jìn)口量也已經(jīng)下降了24％,，鐵礦石進(jìn)口量下降1％,。
澳新銀行集團(tuán)的分析師發(fā)布研究報告稱:“隨著中國將2015年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至7％，同時繼續(xù)把重點放在消除過剩的產(chǎn)能上,，農(nóng)歷新年假期過后的價格回彈看起來不太可能在3月份發(fā)生,。”分析師指出,，由于市場對成品的需求表現(xiàn)疲弱的緣故,，中國的工業(yè)金屬買家可能不會積極補(bǔ)充庫存。
在中國需求下降的同時,，金屬商品價格還受到了美元走強(qiáng)的影響,。大多數(shù)金屬都是以美元計價的，因此當(dāng)美元匯率上漲時,，以其他貨幣來進(jìn)行購買的大多數(shù)買家都將需要承擔(dān)更高的成本,。目前，一旦美元走強(qiáng)勢頭明顯,，其對新興市場,、全球匯率、商品,、股市以及對實體經(jīng)濟(jì)傳遞的影響都將是顯著的,。而強(qiáng)勢美元的影響已在大宗商品和黃金的震蕩走勢中有所體現(xiàn)。再加上業(yè)內(nèi)市場上很難找到看空美元指數(shù)的觀點,，多數(shù)專家認(rèn)為美元指數(shù)在站上100點之后并不會停止腳步,，這讓大宗商品價格承壓不小。不過,，中國的匯率政策令國內(nèi)企業(yè)在某種程度上被隔離在這種影響之外,。
自3月3日以來，倫敦金屬交易所(LME)三個月交割的期銅價格已經(jīng)下跌了1％以上,，此前曾在1月底觸及五年低點以后回升了近10％,。自2月初觸及兩個月高點以來，鋁價則已經(jīng)下跌了5.5％左右，而鐵礦石價格也正處在每噸58美元的六年低點,。并非只有工業(yè)金屬受到了影響,，黃金價格也已經(jīng)下跌至接近三個月低點的水平，原因是來自中國市場的需求受到了抑制,，同時也受到了美元匯率上漲的影響,。
3月份以來，國際金價加速下滑,，8個交易日連跌后至1150美元/盎司附近,，不僅刷新今年以來的新低，而且回到了2010年同期的價格水平,。本周黃金白銀期價在上周五美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響下大幅下跌,。昨日，黃金小幅反彈后繼續(xù)下跌,，貴金屬價格承壓走低,。同時，中國下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)也意味著,，未來幾個月中消費者能用來購買黃金的資金將會減少,。對此，不少分析師指出,，在強(qiáng)勢美元主導(dǎo)下,，金市短期未現(xiàn)曙光因素，熊途依舊漫漫,。
工業(yè)品方面,，隨著投資者悲觀情緒緩解，短期煤焦鋼整體企穩(wěn),，不過在缺乏利好因素支撐下,，反彈動能相對不足。從短期來看,，由于煤焦鋼相關(guān)品種價位較低,，資金抄底意愿較強(qiáng)，節(jié)后需求復(fù)蘇預(yù)期也給期價反彈形成一定支撐,。從中長期來看,，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，鋼材下游需求將會繼續(xù)放緩,，煤焦鋼整體仍有下行壓力,。
農(nóng)產(chǎn)品方面，上周我國沿海豆油價格普遍下降,，庫存對價格形成的壓制略有放松,，但外盤期貨價格的下降使市場謹(jǐn)慎心態(tài)升溫,。MPOB2月數(shù)據(jù)顯示，馬棕油產(chǎn)量,、庫存量略高于預(yù)期,，出口量低于市場預(yù)期，需求疲軟壓縮棕櫚期價上方空間,。粕類方面,，上周沿海豆粕價格普遍下降，油廠開工率上升使供給量上升,，但3月份進(jìn)口大豆到貨速度較慢，油廠豆粕庫存壓力總體不大,。貴金屬方面,，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷給了弱勢運(yùn)行的貴金屬一定的喘息，但是美元指數(shù)強(qiáng)勢站上100整數(shù)關(guān)口使得貴金屬難有上行動力,。同時隨著降息利好的兌現(xiàn)被消化以及美元指數(shù)的飆升,，前一周漲幅居前的有色金屬指數(shù)，上周震蕩整理,，累計下跌0.09％,。盡管周跌幅并不大，但有色金屬卻成為申萬一級行業(yè)指數(shù)中唯一下跌的指數(shù),。據(jù)了解,，有色金屬板塊方面，首先,，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期,，美元指數(shù)大幅飆升，受其影響,，以美元計價的工業(yè)金屬及貴金屬價格出現(xiàn)下跌,。其次，1－2月工業(yè)增加值,、固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下行,，反映中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)探底，這將影響金屬需求增速,。從中長期看,，美元持續(xù)走強(qiáng)是大概率事件，基本金屬價格仍會有較大壓力,。而在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升之前,，有色金屬行業(yè)景氣度難以實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
中國成為贏家,？
近日,，美國《華爾街日報》網(wǎng)站發(fā)表題為《大宗商品價格暴跌給中國帶來意外之財》的文章稱,，原油等大宗商品價格下跌正給中國這一全球最大自然資源進(jìn)口國帶來意外之財，并節(jié)省了大量開支,。一些分析人士預(yù)測,，原油和其他大宗商品價格的走低使中國獲得暴利。據(jù)預(yù)測,，中國在對價格走低的原油,、鐵礦石等大宗商品進(jìn)口中，每年可節(jié)省約2500億美元,，其中大部分承載原油,、鐵礦石等大宗商品的貨船和油輪是在東北大連港和其他貿(mào)易港口登陸的。
澳大利亞綜合性集團(tuán)Starfort
Holdings的董事長肯尼思·柯蒂斯稱,，工業(yè)大宗商品價格下跌令中國成為大贏家,。他估計，受油價自去年夏季以來已下跌一半的影響,，中國日均原油進(jìn)口成本將減少逾6億美元,，全年將減少2000億美元以上。這一節(jié)省的額度相當(dāng)于中國政府為通過建立貿(mào)易和運(yùn)輸往來增進(jìn)與鄰國關(guān)系而宣布的投資倡議總規(guī)模:其中500億美元用于亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行,，400億美元用于絲路基金,，100億美元用于中國、巴西,、俄羅斯,、印度和南非聯(lián)合出資創(chuàng)建的新開發(fā)銀行以及410億美元用于相關(guān)應(yīng)急基金。
根據(jù)中國財政部發(fā)布報告稱,，今年計劃斥資1546億元人民幣用于儲備糧食,、食用油以及其他物資，較2014年的開支增加33％,。去年,，中國大宗商品庫存量上升22％。在貿(mào)易順差保持穩(wěn)定并擁有近4萬億美元外匯儲備的情況下,，大宗商品價格下跌又為中國節(jié)約了大筆資金,，從而也使其更有財力幫助俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等陷入困境的產(chǎn)油伙伴國。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在最近的記者會上表示,，中國將利用全球油價下跌的機(jī)會,，大力推動大宗商品的進(jìn)口。她表示,，中國將繼續(xù)長期支持盟友,。如果俄羅斯需要，“中國將在力所能及的范圍內(nèi)提供必要的援助”,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，這并非中國首次在大宗商品價格走低之際買進(jìn),。2008年全球金融危機(jī)后大宗商品價格下跌時，中國政府大量買進(jìn)銅,，兩年后賣出獲得了豐厚利潤,。不過一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，不利的一面是,，如果全球和國內(nèi)對制成品的需求不出現(xiàn)回升的話,，中國對大宗商品胃口可能放緩。臃腫的鋼鐵和其他重工業(yè)生產(chǎn)急需結(jié)構(gòu)性改革,，而便宜的大宗商品價格可能會阻礙改革的進(jìn)度,。
穩(wěn)中下行成“新常態(tài)”
近期，美元的強(qiáng)勢攀升而導(dǎo)致國際原油價格持續(xù)回落,，全球新公布能源數(shù)據(jù)不利于油價反彈,，上周五和周六，國際油價再次暴跌,，紐約油價單日暴跌4.7％，報收在44.84美元/盎司的近2個月低點,，與2月44.45美元的5年最低點只有一步之遙,；上周國際油價單周累計下跌了9.6％，再創(chuàng)近5年最低點,，盡數(shù)回吐了2月反彈幅度,。
國際能源署(IEA)在月度市場報告中指出，“美國原油供應(yīng)鮮有放緩跡象,。這與市場的預(yù)期恰恰相反,。”IEA稱,，美國用來儲存原油的油罐可能將很快用盡,，同時預(yù)估2月全球供應(yīng)較去年同期上升了130萬桶/日，進(jìn)而達(dá)到9400萬桶/日的水平,，其中非OPEC產(chǎn)油國增產(chǎn)140萬桶/日,，這將為油價帶來進(jìn)一步下行壓力。此外,，美元的強(qiáng)勢將使以美元計價的商品相對其他貨幣持有者更昂貴,。市場預(yù)計美聯(lián)儲最快6月份就可能收緊貨幣政策。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,，目前大宗商品基本面并不好,，以中國為代表的發(fā)展中國家發(fā)展速度明顯放緩，對于大宗商品的需求也隨之減少,，但全球大宗商品的供給卻依然充足,，整體來說大宗商品基本面偏弱,，在這種背景下美元的強(qiáng)勢無疑雪上加霜，未來大宗商品價格重心將會繼續(xù)下移,。
據(jù)高盛方面認(rèn)為,，因供應(yīng)持續(xù)增加推動石油和銅價走低，標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)未來半年內(nèi)可能重挫20％,，油價銅價或再下臺階,。近日，高盛大宗商品部門公布的報告中稱,，盡管資金流入與原油相關(guān)的ETF導(dǎo)致油價近期反彈,，但市場供應(yīng)充足，并且石油庫存料將繼續(xù)增加,。高盛分析師指出,，近期的石油ETF資金流入來得太早，可能會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，油價還未見底,。
高盛預(yù)期標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)在未來三個月將下跌18％，未來六個月將下挫20％,。該指數(shù)今年來下跌了6.3％,。不過高盛也表示，如果投資者在未來12個月保留持倉,，則可能獲得4.5％的總回報,。高盛認(rèn)為，美國油井鉆機(jī)數(shù)量需要進(jìn)一步減少30％,，并且美國WTI油價需在上半年跌到每桶40美元,，市場才會重新取得平衡。而據(jù)Baker
Hughes
Inc.的數(shù)據(jù),，美國截至3月6日仍在運(yùn)作的油井?dāng)?shù)量為922口,，連續(xù)第13周減少。
高盛還預(yù)期銅價會延續(xù)跌勢,，因中國需求疲軟,，并且銅的庫存今年和2016年料都將增加。高盛還指出,，能源價格下跌和銅生產(chǎn)國的貨幣貶值已經(jīng)壓低了生產(chǎn)成本,，導(dǎo)致銅價面臨下跌壓力。倫敦金屬交易所三個月期銅今年來跌7.4％,，報每噸5836.50美元,。
據(jù)方正中期期貨最新數(shù)據(jù)顯示，中國期貨保證金監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)上周仍表現(xiàn)弱勢,。從上周來看,，CIFI指數(shù)小幅反彈,，周漲幅為0.25％。從指數(shù)走勢上看,，CIFI指數(shù)將維持弱勢運(yùn)行,。方正中期期貨分析師王駿表示，從CIFI指數(shù)走勢判斷,，近期美國加息預(yù)期愈發(fā)濃厚,，美元強(qiáng)勢如期破百，將進(jìn)一步壓制能源金屬價格,。當(dāng)前歐洲QE和希臘風(fēng)險難以對市場產(chǎn)生重大影響,。中國經(jīng)濟(jì)增長減速超出預(yù)期，1－2月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示GDP同比增幅將低于7％,。在強(qiáng)美元周期下,，宗商品市場將承受下行壓力。預(yù)計CIFI指數(shù)將繼續(xù)向700關(guān)口及下方回調(diào),。
生意社首席分析師劉心田指出,，從生意社近期組織的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近期市場供需總體較去年下半年有所改善,，但較幾年前的火熱期仍有明顯差距,，穩(wěn)中下行成為“新常態(tài)”。從近一個月原油走勢來看,，原油已進(jìn)入“牛皮市”,，受原油這種代表性大宗商品下跌的影響,，天膠,、棉花等商品最近一個月的波幅都不超過2％。對此,，劉心田認(rèn)為,，牛皮市行情的出現(xiàn)恰恰說明目前多空博弈進(jìn)入到一個平衡窗口。2月份之前,，大宗商品已連續(xù)下行近6個月,，而2月的陽春行情短暫提振了市場，但很快市場下行的慣性與旺季,、兩會等利好打成了平手,，因此出現(xiàn)了牛皮市。劉心田預(yù)測,，一旦原油擊穿了45美元的“地板”或55美元的“天花板”,，新一輪下跌或上漲行情將隨之啟動。而3月大宗商品市場在煤炭,、鋼鐵板塊的拖累下難以振奮,，化工,、有色等板塊部分商品或有行情，總體仍以穩(wěn)為主,。
