3月13日,，美元指數(shù)以一根長陽線強(qiáng)勢突破100點(diǎn)大關(guān),，美元指數(shù)升至12年新高,，這也是美元指數(shù)自2003年3月以來的最高價(jià)格,，全球大宗商品與交叉匯率期貨應(yīng)聲下跌,。隨著美國就業(yè)情況改善等正面經(jīng)濟(jì)消息的不斷增多,，市場對美聯(lián)儲上半年加息的預(yù)期增強(qiáng),；在歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)增長緩慢泥潭的同時(shí),，歐元也受希臘事件影響而快速貶值,。從目前趨勢來看,，全球貨幣走軟的同時(shí)美元獨(dú)強(qiáng)的格局仍將持續(xù)，加之油價(jià)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍未結(jié)束，這將對未來一段時(shí)間全球大宗商品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響
美元指數(shù)突破100點(diǎn)
上周五,，美元指數(shù)順利突破企穩(wěn)100關(guān)口,。目前，強(qiáng)勢美元的最大底氣,，來自于不斷復(fù)蘇的美國經(jīng)濟(jì),。無論是就業(yè)、房地產(chǎn)還是制造業(yè),，美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)難以撼動,。此外，美元的升值還歸功于美聯(lián)儲政策路徑開始轉(zhuǎn)向加息,，而形成鮮明對照的是日本和歐洲央行卻在考慮更多的貨幣寬松,。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯預(yù)計(jì)，2015年美國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)3.2％的增速,，超過2009年經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束以來2.2％的平均年增速。高盛此前還建議投資者堅(jiān)持做多美元,，認(rèn)為美元目前是在“光輝歲月”期,，升勢在今年將進(jìn)一步擴(kuò)大。
自從美聯(lián)儲釋放出退出量化寬松的信號之后,，一場大規(guī)模的資本遷徙由此展開,，熱錢呼嘯著從新興市場回流美國。有市場策略師表示,，美元與美股齊頭并進(jìn)的態(tài)勢是美元匯率的一大積極因素,，升值預(yù)期將導(dǎo)致美元資產(chǎn)吸引力上升，從而導(dǎo)致更多資本流向美國,。除了作為計(jì)價(jià)貨幣將對大宗商品價(jià)格造成影響以外,，美元的強(qiáng)勢還會造成國際金融市場上的資金移動，美元走強(qiáng)對新興市場貨幣的壓力不斷增加,。
此外,，除美元外，非美貨幣的表現(xiàn)一片蕭條,。3月10日,，歐元兌美元匯率跌破1.08水平，盤中跌幅超過1％,，創(chuàng)下自2003年9月以來的新低,。日元兌美元匯率跌破122水平,，創(chuàng)下自2007年7月以來的新低,。澳元兌美元也跌至0.7680水平，創(chuàng)下自2010年6月以來的新低。墨西哥比索跌至創(chuàng)紀(jì)錄低位,，美元兌墨西哥比索匯率一度漲至15.5985,。此外，印尼盾兌美元匯率也跌至近17年來的新低,，南非蘭特兌美元匯率也創(chuàng)下近14年以來的最差表現(xiàn),。
業(yè)內(nèi)人士表示，強(qiáng)勢美元對新興市場的沖擊已經(jīng)開始,。近日,，多個(gè)新興市場股市出現(xiàn)連續(xù)下挫，本月以來MSCI新興市場指數(shù)累計(jì)下挫3.1％,，與代表發(fā)達(dá)國家股指的MSCI全球指數(shù)相比,，MSCI新興市場指數(shù)當(dāng)前是2006年以來估值最低的時(shí)期。而由于新興國家貨幣多數(shù)開始加速貶值,，熱錢流出已經(jīng)成為必然,，這將進(jìn)一步削弱大宗商品需求國的購買力，會對價(jià)格造成進(jìn)一步的打擊,。
美元指數(shù)作為全球大宗商品最重要的計(jì)價(jià)貨幣,，其走勢一直被市場密切關(guān)注。受此影響,，大宗商品價(jià)格全線回落,，國際銅價(jià)和油價(jià)跌幅均超過1％，國際油價(jià)劇烈波動,，期貨市場飽受沖擊,。
而對于經(jīng)歷美元勁升和油價(jià)下挫的全球經(jīng)濟(jì)來說，近期關(guān)注焦點(diǎn)無疑將是美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)的政策會議及其利率方面的想法,。分析師稱,，投資者在本周美聯(lián)儲貨幣政策會議前調(diào)整頭寸，可能是令美元持續(xù)大幅飆升的原因,。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù),，最近一周匯市投機(jī)客美元多頭倉位升至四周高位，歐洲央行(ECB)上周啟動1.1萬億歐元購債計(jì)劃,，促使部分投機(jī)客重建歐元空倉,。
3月13日，最新公布的美國2月PPI為下降0.5％,，低于市場此前預(yù)期的上升0.2％,，前值為下降0.8％，同時(shí)公布的美國2月核心PPI也是出現(xiàn)下降0.5％,，預(yù)期則為上升0.1％,，前值為下降0.1％。PPI數(shù)據(jù)顯示美國通脹水平仍然處于較為低迷的狀態(tài)，在本周的美聯(lián)儲會議上關(guān)于加息去除“耐心”措辭或許仍然存在不確定性,。除此之外,，上周五公布的美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)也不如人意，其真實(shí)值為91.2,，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的95.5,，數(shù)據(jù)刷新了四個(gè)月來新低。國際黃金市場上,，受到美元上漲沖擊,，黃金市場陷入低迷。歐洲央行在3月9日開始執(zhí)行超過1萬億歐元的量化寬松政策,，開啟了歐元區(qū)龐大的刺激計(jì)劃,。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從近期公布的美國數(shù)據(jù)來看,，除了非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮麗之外,，其余并無太多亮點(diǎn)，特別是諸如上周公布的2月零售數(shù)據(jù)依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,，這可能暗示著美國經(jīng)濟(jì)上行動力有所削減,，雖然說美國經(jīng)濟(jì)增速大體上仍然呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但美元持續(xù)走高或?qū)⒔o經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)斐蓧毫Α?/P>
大宗商品承壓下行
近期,，銅,、鋁、鐵礦石和黃金價(jià)格都已經(jīng)重新回到接近于數(shù)月低點(diǎn)的水平,，主要由于美元持續(xù)走強(qiáng)以及中國的進(jìn)口量大幅下降,。當(dāng)中國人民銀行在3月1日宣布將基準(zhǔn)貸款和存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)時(shí)，金屬價(jià)格曾在本月早些時(shí)候出現(xiàn)過短暫的反彈,。但在中國政府預(yù)計(jì)2015年經(jīng)濟(jì)增長率將在7％左右以后,，金屬價(jià)格又再次轉(zhuǎn)為下跌。與此同時(shí),，今年年初公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)表明中國的需求正在下降,。截至今年2月底為止，中國煤炭進(jìn)口量已經(jīng)下降了45％,，而銅的進(jìn)口量也已經(jīng)下降了24％,，鐵礦石進(jìn)口量下降1％。
澳新銀行集團(tuán)的分析師發(fā)布研究報(bào)告稱:“隨著中國將2015年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至7％,，同時(shí)繼續(xù)把重點(diǎn)放在消除過剩的產(chǎn)能上,，農(nóng)歷新年假期過后的價(jià)格回彈看起來不太可能在3月份發(fā)生�,！狈治鰩熤赋�,，由于市場對成品的需求表現(xiàn)疲弱的緣故,，中國的工業(yè)金屬買家可能不會積極補(bǔ)充庫存。
在中國需求下降的同時(shí),，金屬商品價(jià)格還受到了美元走強(qiáng)的影響,。大多數(shù)金屬都是以美元計(jì)價(jià)的,，因此當(dāng)美元匯率上漲時(shí),，以其他貨幣來進(jìn)行購買的大多數(shù)買家都將需要承擔(dān)更高的成本。目前,，一旦美元走強(qiáng)勢頭明顯,，其對新興市場、全球匯率,、商品,、股市以及對實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳遞的影響都將是顯著的。而強(qiáng)勢美元的影響已在大宗商品和黃金的震蕩走勢中有所體現(xiàn),。再加上業(yè)內(nèi)市場上很難找到看空美元指數(shù)的觀點(diǎn),，多數(shù)專家認(rèn)為美元指數(shù)在站上100點(diǎn)之后并不會停止腳步，這讓大宗商品價(jià)格承壓不小,。不過,，中國的匯率政策令國內(nèi)企業(yè)在某種程度上被隔離在這種影響之外。
自3月3日以來,，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月交割的期銅價(jià)格已經(jīng)下跌了1％以上,，此前曾在1月底觸及五年低點(diǎn)以后回升了近10％。自2月初觸及兩個(gè)月高點(diǎn)以來,，鋁價(jià)則已經(jīng)下跌了5.5％左右,，而鐵礦石價(jià)格也正處在每噸58美元的六年低點(diǎn)。并非只有工業(yè)金屬受到了影響,，黃金價(jià)格也已經(jīng)下跌至接近三個(gè)月低點(diǎn)的水平,，原因是來自中國市場的需求受到了抑制，同時(shí)也受到了美元匯率上漲的影響,。
3月份以來,，國際金價(jià)加速下滑，8個(gè)交易日連跌后至1150美元/盎司附近,，不僅刷新今年以來的新低,，而且回到了2010年同期的價(jià)格水平。本周黃金白銀期價(jià)在上周五美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響下大幅下跌,。昨日,，黃金小幅反彈后繼續(xù)下跌，貴金屬價(jià)格承壓走低,。同時(shí),，中國下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)也意味著,，未來幾個(gè)月中消費(fèi)者能用來購買黃金的資金將會減少。對此,，不少分析師指出,，在強(qiáng)勢美元主導(dǎo)下，金市短期未現(xiàn)曙光因素,，熊途依舊漫漫,。
工業(yè)品方面，隨著投資者悲觀情緒緩解,，短期煤焦鋼整體企穩(wěn),，不過在缺乏利好因素支撐下，反彈動能相對不足,。從短期來看,，由于煤焦鋼相關(guān)品種價(jià)位較低，資金抄底意愿較強(qiáng),，節(jié)后需求復(fù)蘇預(yù)期也給期價(jià)反彈形成一定支撐,。從中長期來看，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下,，鋼材下游需求將會繼續(xù)放緩,，煤焦鋼整體仍有下行壓力。
農(nóng)產(chǎn)品方面,，上周我國沿海豆油價(jià)格普遍下降,，庫存對價(jià)格形成的壓制略有放松，但外盤期貨價(jià)格的下降使市場謹(jǐn)慎心態(tài)升溫,。MPOB2月數(shù)據(jù)顯示,，馬棕油產(chǎn)量、庫存量略高于預(yù)期,，出口量低于市場預(yù)期,，需求疲軟壓縮棕櫚期價(jià)上方空間。粕類方面,，上周沿海豆粕價(jià)格普遍下降,，油廠開工率上升使供給量上升，但3月份進(jìn)口大豆到貨速度較慢,，油廠豆粕庫存壓力總體不大,。貴金屬方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷給了弱勢運(yùn)行的貴金屬一定的喘息,，但是美元指數(shù)強(qiáng)勢站上100整數(shù)關(guān)口使得貴金屬難有上行動力,。同時(shí)隨著降息利好的兌現(xiàn)被消化以及美元指數(shù)的飆升，前一周漲幅居前的有色金屬指數(shù),，上周震蕩整理,，累計(jì)下跌0.09％,。盡管周跌幅并不大，但有色金屬卻成為申萬一級行業(yè)指數(shù)中唯一下跌的指數(shù),。據(jù)了解,，有色金屬板塊方面，首先,，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期,，美元指數(shù)大幅飆升，受其影響,，以美元計(jì)價(jià)的工業(yè)金屬及貴金屬價(jià)格出現(xiàn)下跌,。其次,，1－2月工業(yè)增加值,、固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下行，反映中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)探底,，這將影響金屬需求增速,。從中長期看，美元持續(xù)走強(qiáng)是大概率事件,，基本金屬價(jià)格仍會有較大壓力,。而在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升之前，有色金屬行業(yè)景氣度難以實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn),。
中國成為贏家,？
近日，美國《華爾街日報(bào)》網(wǎng)站發(fā)表題為《大宗商品價(jià)格暴跌給中國帶來意外之財(cái)》的文章稱,，原油等大宗商品價(jià)格下跌正給中國這一全球最大自然資源進(jìn)口國帶來意外之財(cái),，并節(jié)省了大量開支。一些分析人士預(yù)測,，原油和其他大宗商品價(jià)格的走低使中國獲得暴利,。據(jù)預(yù)測，中國在對價(jià)格走低的原油,、鐵礦石等大宗商品進(jìn)口中,，每年可節(jié)省約2500億美元，其中大部分承載原油,、鐵礦石等大宗商品的貨船和油輪是在東北大連港和其他貿(mào)易港口登陸的,。
澳大利亞綜合性集團(tuán)Starfort
Holdings的董事長肯尼思·柯蒂斯稱，工業(yè)大宗商品價(jià)格下跌令中國成為大贏家,。他估計(jì),，受油價(jià)自去年夏季以來已下跌一半的影響，中國日均原油進(jìn)口成本將減少逾6億美元,，全年將減少2000億美元以上,。這一節(jié)省的額度相當(dāng)于中國政府為通過建立貿(mào)易和運(yùn)輸往來增進(jìn)與鄰國關(guān)系而宣布的投資倡議總規(guī)模:其中500億美元用于亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行,，400億美元用于絲路基金，100億美元用于中國,、巴西,、俄羅斯、印度和南非聯(lián)合出資創(chuàng)建的新開發(fā)銀行以及410億美元用于相關(guān)應(yīng)急基金,。
根據(jù)中國財(cái)政部發(fā)布報(bào)告稱,，今年計(jì)劃斥資1546億元人民幣用于儲備糧食、食用油以及其他物資,，較2014年的開支增加33％,。去年，中國大宗商品庫存量上升22％,。在貿(mào)易順差保持穩(wěn)定并擁有近4萬億美元外匯儲備的情況下,，大宗商品價(jià)格下跌又為中國節(jié)約了大筆資金，從而也使其更有財(cái)力幫助俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等陷入困境的產(chǎn)油伙伴國,。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在最近的記者會上表示,，中國將利用全球油價(jià)下跌的機(jī)會，大力推動大宗商品的進(jìn)口,。她表示,，中國將繼續(xù)長期支持盟友。如果俄羅斯需要,，“中國將在力所能及的范圍內(nèi)提供必要的援助”,。
業(yè)內(nèi)人士表示，這并非中國首次在大宗商品價(jià)格走低之際買進(jìn),。2008年全球金融危機(jī)后大宗商品價(jià)格下跌時(shí),，中國政府大量買進(jìn)銅，兩年后賣出獲得了豐厚利潤,。不過一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，不利的一面是，如果全球和國內(nèi)對制成品的需求不出現(xiàn)回升的話,，中國對大宗商品胃口可能放緩,。臃腫的鋼鐵和其他重工業(yè)生產(chǎn)急需結(jié)構(gòu)性改革，而便宜的大宗商品價(jià)格可能會阻礙改革的進(jìn)度,。
穩(wěn)中下行成“新常態(tài)”
近期,，美元的強(qiáng)勢攀升而導(dǎo)致國際原油價(jià)格持續(xù)回落，全球新公布能源數(shù)據(jù)不利于油價(jià)反彈,，上周五和周六,，國際油價(jià)再次暴跌，紐約油價(jià)單日暴跌4.7％,，報(bào)收在44.84美元/盎司的近2個(gè)月低點(diǎn),，與2月44.45美元的5年最低點(diǎn)只有一步之遙,；上周國際油價(jià)單周累計(jì)下跌了9.6％，再創(chuàng)近5年最低點(diǎn),，盡數(shù)回吐了2月反彈幅度,。
國際能源署(IEA)在月度市場報(bào)告中指出，“美國原油供應(yīng)鮮有放緩跡象,。這與市場的預(yù)期恰恰相反,。”IEA稱,，美國用來儲存原油的油罐可能將很快用盡,，同時(shí)預(yù)估2月全球供應(yīng)較去年同期上升了130萬桶/日，進(jìn)而達(dá)到9400萬桶/日的水平,，其中非OPEC產(chǎn)油國增產(chǎn)140萬桶/日,，這將為油價(jià)帶來進(jìn)一步下行壓力。此外,，美元的強(qiáng)勢將使以美元計(jì)價(jià)的商品相對其他貨幣持有者更昂貴,。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲最快6月份就可能收緊貨幣政策,。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,，目前大宗商品基本面并不好，以中國為代表的發(fā)展中國家發(fā)展速度明顯放緩,，對于大宗商品的需求也隨之減少,，但全球大宗商品的供給卻依然充足，整體來說大宗商品基本面偏弱,，在這種背景下美元的強(qiáng)勢無疑雪上加霜,，未來大宗商品價(jià)格重心將會繼續(xù)下移。
據(jù)高盛方面認(rèn)為,，因供應(yīng)持續(xù)增加推動石油和銅價(jià)走低,，標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)未來半年內(nèi)可能重挫20％，油價(jià)銅價(jià)或再下臺階,。近日,，高盛大宗商品部門公布的報(bào)告中稱，盡管資金流入與原油相關(guān)的ETF導(dǎo)致油價(jià)近期反彈,，但市場供應(yīng)充足,，并且石油庫存料將繼續(xù)增加。高盛分析師指出,，近期的石油ETF資金流入來得太早,，可能會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，油價(jià)還未見底,。
高盛預(yù)期標(biāo)普GSCI大宗商品指數(shù)在未來三個(gè)月將下跌18％,，未來六個(gè)月將下挫20％,。該指數(shù)今年來下跌了6.3％。不過高盛也表示,，如果投資者在未來12個(gè)月保留持倉,，則可能獲得4.5％的總回報(bào)。高盛認(rèn)為,，美國油井鉆機(jī)數(shù)量需要進(jìn)一步減少30％,，并且美國WTI油價(jià)需在上半年跌到每桶40美元，市場才會重新取得平衡,。而據(jù)Baker
Hughes
Inc.的數(shù)據(jù),，美國截至3月6日仍在運(yùn)作的油井?dāng)?shù)量為922口，連續(xù)第13周減少,。
高盛還預(yù)期銅價(jià)會延續(xù)跌勢,，因中國需求疲軟，并且銅的庫存今年和2016年料都將增加,。高盛還指出,，能源價(jià)格下跌和銅生產(chǎn)國的貨幣貶值已經(jīng)壓低了生產(chǎn)成本，導(dǎo)致銅價(jià)面臨下跌壓力,。倫敦金屬交易所三個(gè)月期銅今年來跌7.4％,，報(bào)每噸5836.50美元。
據(jù)方正中期期貨最新數(shù)據(jù)顯示,，中國期貨保證金監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)上周仍表現(xiàn)弱勢,。從上周來看，CIFI指數(shù)小幅反彈,，周漲幅為0.25％,。從指數(shù)走勢上看，CIFI指數(shù)將維持弱勢運(yùn)行,。方正中期期貨分析師王駿表示,，從CIFI指數(shù)走勢判斷，近期美國加息預(yù)期愈發(fā)濃厚,，美元強(qiáng)勢如期破百,，將進(jìn)一步壓制能源金屬價(jià)格。當(dāng)前歐洲QE和希臘風(fēng)險(xiǎn)難以對市場產(chǎn)生重大影響,。中國經(jīng)濟(jì)增長減速超出預(yù)期,，1－2月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示GDP同比增幅將低于7％。在強(qiáng)美元周期下,，宗商品市場將承受下行壓力,。預(yù)計(jì)CIFI指數(shù)將繼續(xù)向700關(guān)口及下方回調(diào)。
生意社首席分析師劉心田指出，從生意社近期組織的調(diào)研發(fā)現(xiàn),，近期市場供需總體較去年下半年有所改善,，但較幾年前的火熱期仍有明顯差距，穩(wěn)中下行成為“新常態(tài)”,。從近一個(gè)月原油走勢來看,，原油已進(jìn)入“牛皮市”，受原油這種代表性大宗商品下跌的影響,，天膠,、棉花等商品最近一個(gè)月的波幅都不超過2％。對此,，劉心田認(rèn)為,，牛皮市行情的出現(xiàn)恰恰說明目前多空博弈進(jìn)入到一個(gè)平衡窗口。2月份之前,，大宗商品已連續(xù)下行近6個(gè)月,，而2月的陽春行情短暫提振了市場，但很快市場下行的慣性與旺季,、兩會等利好打成了平手,，因此出現(xiàn)了牛皮市。劉心田預(yù)測,，一旦原油擊穿了45美元的“地板”或55美元的“天花板”,，新一輪下跌或上漲行情將隨之啟動。而3月大宗商品市場在煤炭,、鋼鐵板塊的拖累下難以振奮,，化工、有色等板塊部分商品或有行情,，總體仍以穩(wěn)為主。
