羊年首個交易周，市場熱點相比年前集中在互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)細分行業(yè)有了更廣泛的鋪設(shè)，在普漲的格局中,，權(quán)重與小盤股輪番表現(xiàn),。即將召開的兩會，也給市場帶來更多的遐想空間,，基金經(jīng)理們開始圍繞宏觀政策形成的新風(fēng)口積極部署羊年行情。
關(guān)注改革信號
上周權(quán)重股與小盤股輪番表現(xiàn)，大有“你方唱罷我登場”的趨勢,。題材股依然是氣勢如虹，正所謂權(quán)重搭臺,，題材唱戲,。
從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，匯豐銀行2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.1,，好于市場預(yù)期,，創(chuàng)4個月新高，表明經(jīng)濟有望開始慢慢復(fù)蘇,，也給了節(jié)后市場一個好的盼望,。
“基于國內(nèi)經(jīng)濟面臨的壓力，節(jié)后高層有望密集出臺帶有積極財政色彩的重大部署,。而且隨著全國兩會臨近,，做多意愿不減的資金將繼續(xù)圍繞政策趨向?qū)ふ倚嘛L(fēng)口�,！眳R豐晉信基金投研人士認為,，2015年“一帶一路”和“國企改革”將是兩大超級主題。同時,，互聯(lián)金融和移動醫(yī)療等概念股或有望輪番表現(xiàn),，市場對環(huán)保、軍工概念預(yù)期較為強烈,，在這些題材中把握“春播行情”的概率要更大,。
隨著進入年報密集披露期，六禾投資認為,，市場關(guān)注度將更多轉(zhuǎn)移到改革信號和業(yè)績驅(qū)動上來,，將重點關(guān)注年報靚麗和改革受益品種。
天治趨勢基金經(jīng)理尹維國認為，全國兩會召開在即,，疊加降息利好,，市場有望延續(xù)上漲行情。在其看來,，應(yīng)該重點關(guān)注“一帶一路”,、自貿(mào)區(qū)、航天軍工,、國企改革,、環(huán)保與民生等。
降息助力慢牛行情
在經(jīng)濟低迷,、通縮風(fēng)險加劇,、貨幣增速持續(xù)下行的宏觀背景下，央行再次降息,。在基金看來,，降息具有必要性，但此次對稱降息在時間點上符合市場此前的共同判斷,，將長期利好經(jīng)濟,，特別是高杠桿低估值行業(yè)。
“如果說去年11月份的降息還有爭議的話,，這次降息則確認了貨幣信貸的全面寬松,。市場處于牛市狀態(tài)非常明確�,！辈┑劳顿Y股票投資總監(jiān)史偉堅持去年10月份以來關(guān)于牛市的判斷,，在經(jīng)濟較差的大背景下，貨幣寬松成為必然選擇,。
至于對股市的影響,，史偉認為，降息有助于藍籌估值的進一步修復(fù),，大盤指數(shù)有望在藍籌股的帶動下走強,，對地產(chǎn)、金融,，甚至鋼鐵,、有色、煤炭等形成利好,，但邊際效應(yīng)可能會較第一次降息有所回落,。
在朱雀投資看來，如果說此前降準超預(yù)期更多是應(yīng)對基礎(chǔ)貨幣的趨勢性下滑,，那么此次降息則旨在進一步降低社會融資成本,，刺激總需求,，應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力和通縮風(fēng)險。后續(xù)仍有維持貨幣寬松政策的必要,，但更期待財政政策的配套出臺,。朱雀投資認為，從融資成本角度看,，僅靠價的下調(diào)難以發(fā)揮最佳效用,，預(yù)計包括定向降準、各種創(chuàng)新數(shù)量工具都將陸續(xù)出臺,，促使寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變,。同時今年在外需走弱的背景下，基建依然是對沖經(jīng)濟下行最好方式,，后續(xù)只有寬財政才能更好拉動基建對沖經(jīng)濟下滑。
基于改革和持續(xù)流動性寬松環(huán)境,，朱雀投資依然對市場維持慢牛的判斷,，但其表示，在經(jīng)濟預(yù)期逐漸降低的背景下,，持續(xù)的貨幣寬松和財政政策能否共同發(fā)力,、促使市場出現(xiàn)經(jīng)濟反彈預(yù)期，將是下一階段主導(dǎo)市場的核心矛盾,。
大成基金也判斷,，此次降息產(chǎn)生的效果會有所鈍化，短期內(nèi)無論是對經(jīng)濟還是對權(quán)益類市場的影響應(yīng)不會像上次降息那么猛烈,。從降低社會融資成本的特定目標來看,，只要剛性兌付沒打破，銀行負債端成本就很難有明顯下降,，“惜貸”局面仍會延續(xù),。因此對資金需求非常急迫的企業(yè)依賴結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和信托產(chǎn)品這類高成本社會融資的現(xiàn)象，難以在短期內(nèi)得到妥善解決,。
但是,，大成基金同時認為，長期來看降息對經(jīng)濟和市場都是有利的,。半年內(nèi)已經(jīng)2次降息1次降準,，預(yù)示央行將逐步開始采用全面寬松工具。大成基金稱,，每一次降息都將是促進利率市場化的利好因素,，都將逐步推動社會融資成本的下降。
大成基金預(yù)期,，股債雙牛行情或?qū)⒌靡匝永m(xù),，而對利率敏感的資產(chǎn)或板塊將最為受益,。大成基金表示，電力,、公用事業(yè)這樣的高負債,、低估值、對資金面需求較大的行業(yè)短期內(nèi)或有表現(xiàn),，因為這些行業(yè)的需求終端非常穩(wěn)定,，而一次對稱降息將直接導(dǎo)致其成本剛性下降。
