延續(xù)了2013年的好勢頭，2014年的定向增發(fā)市場繼續(xù)發(fā)力,，參與定向增發(fā)也已經(jīng)成為包括公募,、私募等在內(nèi)眾多機構(gòu)的掘金重地,。
來自好買基金研究中心統(tǒng)計,，截至目前,，私募定向增發(fā)產(chǎn)品已超過306只,，有凈值公布的數(shù)量達到260只，而今年以來共有93只產(chǎn)品發(fā)行,。機構(gòu)人士認為,，當前是參與定向增發(fā)的較好時點，投資者也應(yīng)該關(guān)注和把握經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的投資機會,。
私募兇猛：定增產(chǎn)品業(yè)績領(lǐng)跑
數(shù)據(jù)顯示,，截止到9月底，共有301家上市公司成功實施了定增,，募資總額高達4786.15億元,，已超去年全年。而私募的定增產(chǎn)品也延續(xù)了去年以來的輝煌,。根據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù),，目前排名前十的定增產(chǎn)品分別為中海信托-國貿(mào)東方1期、海通海富7號,、粵財信托-定向新價值1號,、粵財信托-定向增發(fā)新價值2期、金牛7號定增,、廣發(fā)恒定10號、渤海分級定增寶1號,、財通基金-野風(fēng)成長1號,、華鑫信托-東源11期和東源10期。
目前表現(xiàn)最好的是成立于去年2月份的中海信托-國貿(mào)東方1期,，截至9月30日該產(chǎn)品單位凈值1.80820元,，相比于8月中旬的2.5991元有所下滑，不過其今年以來收益仍達到近90.42%,，不過該私募較為低調(diào),，管理人及基金經(jīng)理均不詳。而一些以選股制勝的私募近年來也參與到了定增項目中,，比如新價值的羅偉廣,、澤熙的徐翔。新價值旗下的定向新價值1號,、定向增發(fā)新價值2期自2013年8月底成立以來,，分別取得了79.94%和79.67%的收益率。此外,，從現(xiàn)階段收益率來看,，僅有張小青管理的中融信托-吾同1號今年以來收益率為-0.39%,。
根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心提供的數(shù)據(jù)，9月國富投資旗下3只專戶產(chǎn)品包攬了當月私募業(yè)績排行榜的前三名位置,。而此前8月末好買基金研究中心發(fā)布的一組數(shù)據(jù)也顯示,，今年以來46只有業(yè)績表現(xiàn)的定增類私募產(chǎn)品平均收益率為14.89%，其中近10只產(chǎn)品的收益率甚至超過30%,。好買基金研究中心稱,，大盤在2000點附近時，多家大中型私募基金加速推出定向增發(fā)產(chǎn)品,。
公募撲進：基金專戶開戶數(shù)再創(chuàng)新高
受益于定增市場的火暴,，近期公募基金專戶開戶數(shù)也再創(chuàng)新高。Wind數(shù)據(jù)顯示,，滬深兩市當月基金專戶新增股票開戶數(shù)分別為345戶和322戶,，合計667戶，是有基金專戶月度新增開戶數(shù)以來的歷史新高,�,；饘艨倯魯�(shù)逼近7000戶，達到6995戶,，總數(shù)相較于年初的3859戶,，增幅達81.26%。
截至10月16日,，今年以來A股上市公司公布增發(fā)預(yù)案的共有678家,，是去年全年預(yù)案公布數(shù)量的3倍。增發(fā)實施的公司總共有301家,，超過去年全年的286家,。另外數(shù)據(jù)顯示，基金專戶持有上市公司的股份超過5%的情況較過往兩年持續(xù)增加,。2012年底,，基金專戶持有上市公司5%以上股份的僅有2只產(chǎn)品。在2013年年底,，舉牌上市公司的基金專戶數(shù)量陡增至31只,，而今年以來，這個數(shù)字仍在持續(xù)擴大,。
好買基金研究中心研究員何波認為,，基金專戶大規(guī)模新增，原因可能是在定增項目收益大幅高于其他投資,，導(dǎo)致定增大熱的情況下,，資本欲參與定增項目，但又不想對外披露信息,，而基金專戶正好擁有不需要對外披露信息的優(yōu)勢,，導(dǎo)致基金專戶大量新增,。如上市公司國民技術(shù)，其第一大股東持股比例為5.85%,，但興全基金的兩個資產(chǎn)管理計劃分別持有4.42%和4.08%,，合計為8.50%，為實質(zhì)第一大股東,，但其資金來源卻并未公開,。
定增的誘惑 把握窗口期機會
“未來3到6個月都是定增投資比較好的窗口期,，未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖可能會出現(xiàn)在明年下半年,。”天津中乾景隆股權(quán)投資管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)裴力在接受《經(jīng)濟參考報》專訪時表示,，“經(jīng)濟探底過程中,，資本市場的中長期底部已經(jīng)基本夯實。經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型正在發(fā)生,，目前我們觀察到轉(zhuǎn)型的方向主要集中在新材料,、新能源、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè),、文化傳媒,、醫(yī)藥醫(yī)療、環(huán)保等方面,，剛好與國家此前提出的‘戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)’吻合,，我們相信，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐才剛剛開始,，大戲還在未來5年,。”
定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為,，通常被用于整合資源,、并購重組,、引入戰(zhàn)略投資者等方面,。最初定增主要由大機構(gòu)參與，十家以內(nèi)的參與方提供幾億到幾十億元不等的資金供上市公司使用,，但近年來定增項目通過基金專戶等通道降低了參與門檻,，百萬級別的資金就能夠參與，定增已然成為私募基金的寵兒,。
好買基金研究中心分析指出,，從歷年的定增平均折價率水平來看，大部分年份的平均折價率在16%以上,，其中2009年,、2010年和2014年以來的平均折價率超過20%,，相應(yīng)的定增產(chǎn)品表現(xiàn)出較厚的初始安全墊，20%的折價率意味著產(chǎn)品剛成立就有25%左右的浮盈在手,，非常誘人,。
裴力指出，定向增發(fā)基金投資于上市公司非公開發(fā)行的股份,，具有五方面優(yōu)勢：嚴格的審核——特定發(fā)行程序使企業(yè)重大風(fēng)險事件得到有效控制,，證監(jiān)會將審核管理團隊、項目與產(chǎn)業(yè)政策,，增發(fā)項目需要主承銷商及機構(gòu)投資者認可,；較高的門檻——不超過十名投資者認購(有時大股東會參與認購)，每份需資金幾千萬甚至上億級別,，由于單體投資額較大,，在項目調(diào)研與決策上更為謹慎；較好的折價率——通常相對市價折讓15%-30%,，對產(chǎn)品有較好的安全邊際,；資金用途——購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資產(chǎn)重組和新建盈利項目,，增發(fā)后公司質(zhì)量和行業(yè)地位均可能提升,；禁售期優(yōu)勢——由于定向增發(fā)有一年的禁售期，相對于二級市場而言,，可以減少交易頻率和成本,、減少判斷失誤，即可以握住股票,，克服人性弱點,，分享成長的收益。
對于定增市場的持續(xù)火暴,，裴力指出,，一方面是目前市場上僅有2000多家上市公司，這其中有轉(zhuǎn)型需求的公司也有上千家,；另一方面,，有需求的未上市企業(yè)多達上萬家，其中又有相當一部分是符合上市條件的,。對接這些需求提供服務(wù)也正是私募基金的機會,，從而最終實現(xiàn)上市公司、被收購方,、投資人和基金本身的多贏格局,。“具體來看,，像我們近期發(fā)行中的華融信托-中乾景隆3期,，除了深挖具有重組轉(zhuǎn)型需求,、具有良好的安全成長性、財務(wù)狀況健康,、治理結(jié)構(gòu)良好的公司的同時,，也會更多地關(guān)注資產(chǎn)價格，一些估值被低估的公司會更有優(yōu)勢,�,！�
好買基金研究中心也認為，未來市場的整體走勢將積極向好,。估值方面,，市場目前在2300點左右的較低位置，平均市盈率僅為9倍,，接近A股有史以來的最低水平,。短期內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不可證偽，資金面寬松不可逆轉(zhuǎn),，為整個市場的反彈提供了較為堅實的基礎(chǔ),。在此背景下，定增產(chǎn)品將迎來較好的投資機會,。
