降準(zhǔn)釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，但是在公募基金看來(lái)，并非意味著貨幣政策大幅寬松,，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，過(guò)去降準(zhǔn)后的市場(chǎng)表現(xiàn)也是喜憂參半，節(jié)前市場(chǎng)將以調(diào)整為主
上周（2月2日~6日）2月4日晚間,，中國(guó)人民銀行宣布自2015年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)對(duì)小微企業(yè)貸款達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行,、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)額外降低存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn),。這是央行近3年來(lái)首次啟動(dòng)全面降準(zhǔn),，也是近年來(lái)首次全面和定向降準(zhǔn)相結(jié)合。
然而,，讓人大跌眼鏡的是,，上述消息宣布的次日，市場(chǎng)并未應(yīng)聲上漲,，反而沖高回落,。利好“見(jiàn)光死”往往是牛市見(jiàn)頂時(shí)的顯著特征，這次央行降準(zhǔn)為什么市場(chǎng)高開(kāi)低走,？這個(gè)利好為什么對(duì)股市的作用和之前大家預(yù)期的不一樣,？是否意味著牛市已去、熊市要來(lái),？
對(duì)于上述疑問(wèn),，《投資者報(bào)》第一時(shí)間聯(lián)系了眾多公募基金公司，意圖從他們對(duì)降準(zhǔn)的影響分析及對(duì)上述問(wèn)題的回答中,，幫助投資人厘清降準(zhǔn)后在股債兩個(gè)市場(chǎng)的操作,，以期能夠抓住其中稍縱即逝的機(jī)會(huì)進(jìn)行掘金。
接受采訪的12家公募基金公司指出,，降準(zhǔn)背后映射更多的是對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理,，而非大幅度寬松。此外從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，過(guò)去降準(zhǔn)后的市場(chǎng)表現(xiàn)也是喜憂參半,。并且此次降準(zhǔn)在金融板塊和利率產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格早已充分反映。所以市場(chǎng)在3400點(diǎn)壓力下并不會(huì)出現(xiàn)大幅上攻行情,。
“降準(zhǔn)后雖然A股顯弱,，但當(dāng)前仍可能是較好的布局時(shí)點(diǎn),，因貨幣寬松是大概率事件�,！北本┮患一鸸就顿Y總監(jiān)告訴《投資者報(bào)》,。
相對(duì)于公募基金，私募基金的觀點(diǎn)則更為激進(jìn),。
著名私募機(jī)構(gòu)星石投資首席策略師楊玲告訴《投資者報(bào)》,，“央行此次降準(zhǔn)符合我們的預(yù)期。自去年11月份央行意外降息以來(lái),，我們即判斷,，中國(guó)的貨幣政策進(jìn)入降息降準(zhǔn)的通道，市場(chǎng)利率也將進(jìn)入下行通道,，2015年的貨幣政策預(yù)計(jì)會(huì)維持中性偏松,，此次降準(zhǔn)也印證了我們的判斷。我們認(rèn)為,，未來(lái)流動(dòng)性充裕的預(yù)期將更加強(qiáng)烈,，因此該消息利好整個(gè)股票市場(chǎng)的各個(gè)板塊，市場(chǎng)可能再次迎來(lái)全面上漲的格局,。長(zhǎng)期看,，星石投資堅(jiān)持2015年是藍(lán)籌股大牛市的判斷，持續(xù)滿倉(cāng)操作,！”
博時(shí)基金：降準(zhǔn)對(duì)后市的發(fā)展偏正面
博時(shí)基金認(rèn)為,，降準(zhǔn)對(duì)沖外匯占款帶來(lái)基礎(chǔ)貨幣減少，是我們預(yù)期降準(zhǔn)不會(huì)缺席的主因,。但近期人民幣貶值使得干預(yù)人民幣匯率的基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)了收縮,，這便使得降準(zhǔn)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的抵補(bǔ)提前來(lái)到。但從今天無(wú)論是股市或是債市的表現(xiàn)來(lái)看,，降準(zhǔn)信息并未在預(yù)期之內(nèi),。這對(duì)此后市場(chǎng)的發(fā)展是偏正面的。但是,，過(guò)快過(guò)頻的刺激,，會(huì)讓市場(chǎng)從改革背景轉(zhuǎn)向通縮預(yù)期。
對(duì)股市影響：央行此次的降準(zhǔn)操作釋放了更強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào),。在建議關(guān)注行業(yè)上,，仍然是低估值藍(lán)籌,包括大金融龍頭，地產(chǎn),，有品牌力的可選消費(fèi)品以及市場(chǎng)份額領(lǐng)先的制造業(yè)。具體產(chǎn)品上,，可重點(diǎn)關(guān)注特許價(jià)值和博時(shí)主題基金,，四季報(bào)顯示,，兩只產(chǎn)品重倉(cāng)銀行、保險(xiǎn),、地產(chǎn),、電力、汽車行業(yè)個(gè)股,。除上述外,，二季度建議關(guān)注主題博弈類，如工業(yè)4.0,，一帶一路等,。可在二季度關(guān)注博時(shí)產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力(310328,基金吧)基金,。
對(duì)債市影響：本此降準(zhǔn)對(duì)債市形成利好,，在降息之后降準(zhǔn)透露出更強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，因考慮到央行后續(xù)可能將不斷出臺(tái)政策,，我們認(rèn)為在一系列財(cái)政貨幣政策的刺激下,，總需求會(huì)逐步企穩(wěn)，將對(duì)于低等級(jí)信用品構(gòu)成有效支撐和改善,，建議特別關(guān)注基本面的企穩(wěn)信號(hào)和產(chǎn)業(yè)債的配置機(jī)會(huì),。
農(nóng)銀匯理基金：降準(zhǔn)營(yíng)造好的藍(lán)籌股投資環(huán)境
農(nóng)銀匯理基金表示，2月4日晚間央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率,，對(duì)市場(chǎng)而言：首先,，1月藍(lán)籌股回調(diào)之后，本次降準(zhǔn)在時(shí)間點(diǎn)上超預(yù)期,，形式上還做了定向降準(zhǔn),，較超市場(chǎng)預(yù)期。本次釋放的流動(dòng)性大概在5千億~6千億左右,。
其次,，策略上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面較差,，貨幣政策有寬松的預(yù)期,，此時(shí)是藍(lán)籌股最好的投資環(huán)境。所以,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)出現(xiàn)才是本輪藍(lán)籌股趨勢(shì)性撤退的時(shí)間點(diǎn),。
再次，板塊配置上,，無(wú)論從基本面改善來(lái)看還是從降準(zhǔn)的刺激來(lái)看,，地產(chǎn)仍值得配置。此外,，利率水平的下行趨勢(shì)越來(lái)越明顯,，前期下跌之后,，目前銀行的股息4%左右，高股息對(duì)增量資金仍有一定的吸引力,，大銀行的市凈率（PB）在1左右,，中小銀行在1.2左右，估值仍較低,，預(yù)計(jì)能夠有較為可觀的修復(fù)空間,。整體來(lái)看，未來(lái)存在的利空較少,，市場(chǎng)投資環(huán)境依舊良好,。
南方基金：降準(zhǔn)有利于大盤藍(lán)籌股引領(lǐng)指數(shù)探底后反彈
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，大盤高開(kāi)低走屬于正常走勢(shì),，降準(zhǔn)消息出來(lái)后大家都認(rèn)為是利好,，消息次日的早盤集合競(jìng)價(jià)階段兩市均漲逾2%，但是近期利空因素較多,，如新股發(fā)行大額資金凍結(jié),，前期大盤回調(diào)時(shí)存在大量套牢盤，悲觀的投資者會(huì)選擇在高位出貨,。
“多重因素作用導(dǎo)致大盤出現(xiàn)了回落,，此外，降準(zhǔn)對(duì)大盤的刺激是賣空性質(zhì)的,，不可持續(xù),，而且降準(zhǔn)沒(méi)有2014年10月降息對(duì)大盤的刺激力度大�,！睏畹慢埛Q,。
對(duì)于后市，南方基金分析認(rèn)為,，央行此次降準(zhǔn)主要針對(duì)疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、人民幣大幅貶值、資本外流等問(wèn)題,，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是重大利好,，對(duì)當(dāng)前震蕩調(diào)整的股市則是及時(shí)雨，有利于大盤藍(lán)籌股引領(lǐng)指數(shù)再次反彈,。目前,，我國(guó)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%左右，降準(zhǔn)的要求強(qiáng)烈,，考慮到經(jīng)濟(jì)增速低迷的現(xiàn)狀,，預(yù)計(jì)今年還會(huì)有一到兩次降準(zhǔn)。在貨幣政策方面，我國(guó)央行保持適度寬松才能適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，跟上全球多數(shù)央行刺激經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏,。
民生加銀基金：降準(zhǔn)政策托底實(shí)體經(jīng)濟(jì)
民生加銀基金表示，降準(zhǔn)次日兩市“高開(kāi)低走”的原因與此次央行選擇降準(zhǔn)操作的時(shí)點(diǎn)有關(guān),。首先，在外匯占款持續(xù)下滑,、IPO集中申購(gòu)的背景下,，市場(chǎng)對(duì)“降準(zhǔn)”傾向于解讀為針對(duì)資金面緊張的中性對(duì)沖操作，全面釋放流動(dòng)性的政策意愿并不明顯,。其次,，自11月份央行宣布降息以來(lái)，在流動(dòng)性推動(dòng)及“一路一帶”,、“國(guó)企改革”等主題催化的共同作用下,，低估值藍(lán)籌股展開(kāi)了一波估值修復(fù)行情，積累了一定漲幅,，在“一行三會(huì)”出臺(tái)了系列管控“杠桿資金”的監(jiān)管措施后,，流動(dòng)性釋放對(duì)股票市場(chǎng)的推動(dòng)作用有所減弱。最后,，按照歷史規(guī)律來(lái)看,，春節(jié)前夕交易平淡也是造成短期內(nèi)市場(chǎng)高開(kāi)低走、活躍程度下降的重要因素,。
對(duì)于后市,，民生加銀基金分析指出，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5%,，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低4%,，預(yù)計(jì)將釋放7000億元左右的流動(dòng)性。此次降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)選擇在外匯占款下滑,、IPO發(fā)行加速,、經(jīng)濟(jì)下行、節(jié)前資金緊張的大背景下,，主要目的是對(duì)沖資金面的緊張以及為實(shí)體經(jīng)濟(jì)托底,。由于之前“一行三會(huì)”出臺(tái)了系列管控“杠桿資金”的監(jiān)管措施，被釋放的流動(dòng)性就會(huì)更加有效的傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì),。因此,，我們認(rèn)為本次的“降準(zhǔn)操作”將有別于前次
“降息操作”對(duì)資本市場(chǎng)的影響，預(yù)計(jì)市場(chǎng)進(jìn)一步“泡沫化”的概率較低,；但對(duì)于接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的輔助作用將會(huì)更加明顯,。總的來(lái)看，政策托底實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)A股長(zhǎng)期走勢(shì)的影響是積極的,。
國(guó)泰基金：降準(zhǔn)利多市場(chǎng)
國(guó)泰基金表示,，降準(zhǔn)后市場(chǎng)沖高回落，與節(jié)前避險(xiǎn)情緒,、市場(chǎng)預(yù)期過(guò)高,、沒(méi)有降息等因素都有關(guān)系。
對(duì)于后市,，國(guó)泰基金分析指出,，央行2月4日降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)略超市場(chǎng)預(yù)期。此次降準(zhǔn)打開(kāi)了央行貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整的空間,，從2012年開(kāi)始就沒(méi)有調(diào)整過(guò)的準(zhǔn)備金率有望恢復(fù)常態(tài)化,。對(duì)于大盤藍(lán)籌行情運(yùn)行的邏輯屬于加強(qiáng)，而非兌現(xiàn),。對(duì)于行情屬性的判斷,，目前行情依舊是提估值行情，后續(xù)幾乎沒(méi)有可能看到基本面持續(xù)改善,、盈利接棒繼續(xù)推升的可能,。所以提估值的空間將是選擇標(biāo)的更為重要的主導(dǎo)因素�,？紤]到1月大盤藍(lán)籌陷入調(diào)整,，創(chuàng)業(yè)板漲幅較大，目前估值體系較12月底已經(jīng)有了比較顯著的調(diào)整,。銀行板塊現(xiàn)在15年P(guān)B大約1,，PE大約6�,；饘�(duì)于金融地產(chǎn)的倉(cāng)位也較12月底有明顯下滑,。所以配置方向上，我們之前一直堅(jiān)持的金融地產(chǎn)預(yù)計(jì)仍是行情的主力,，中游杠桿率較高的如機(jī)械,、電力、鋼鐵等板塊也有望受益,。
大成基金：降準(zhǔn)為“股債齊漲”奠定基礎(chǔ)
大成基金表示,，本次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)將釋放6000~6500億的流動(dòng)性，為“股債齊漲”奠定基礎(chǔ),，同時(shí)直接利好地產(chǎn),、金融等權(quán)重板塊。本次降息還預(yù)示著寬松的貨幣政策繼續(xù),。大成基金分析,，此次降準(zhǔn)雖然符合預(yù)期,，但時(shí)間上略超預(yù)期。近期市場(chǎng)的上下波動(dòng),，也源于降準(zhǔn)預(yù)期不斷地升起又落空,；本次政策落地，給指數(shù)的繼續(xù)上行新增一顆“定心丸”,，直接利好地產(chǎn),、銀行等，而這也是大成基金一直看好和配置的方向,。
大成基金認(rèn)為,，從經(jīng)濟(jì)基本面上看，PMI
的數(shù)值在1月份下行到榮枯線50以下,，經(jīng)濟(jì)下行的壓力增大。大宗商品價(jià)格持續(xù)走弱,，1月份的CPI
可能僅有1%,，通縮壓力也正增大，貨幣政策放松有利于廣譜利率的下行,，降低企業(yè)融資成本,，從而托底經(jīng)濟(jì)。在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,，且地方政府融資問(wèn)題沒(méi)有解決之前,，積極的財(cái)政政策必須有相應(yīng)的貨幣政策進(jìn)行配套，大成基金表示,，此次降準(zhǔn)不是最后一次,，一旦降準(zhǔn)通道打開(kāi)，后續(xù)的降準(zhǔn)和降息也將如期而至,。
事實(shí)上,，為應(yīng)對(duì)人民幣貶值，央行已經(jīng)做好政策準(zhǔn)備,。在全球央行寬松政策壓力下,，昨日早間，央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)釋放900億元流動(dòng)性,，這已是一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào),。
交銀施羅德基金：預(yù)計(jì)后續(xù)寬松政策仍將延續(xù)
交銀施羅德基金認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)疲弱,、通縮壓力延續(xù),、資金面趨緊影響，寬松政策勢(shì)在必行,，降準(zhǔn)是目前最為合理的政策,。受IPO凍結(jié)資金影響，未來(lái)的一周資金緊張將會(huì)延續(xù)。盡管央行于1月已經(jīng)重啟逆回購(gòu)操作,，以維持資金面的穩(wěn)定,。不過(guò)在外占持續(xù)收縮的情況下，逆回購(gòu)滾動(dòng)的規(guī)模要求將會(huì)很大,，央行勢(shì)必會(huì)通過(guò)MLF等定向?qū)捤烧呋蛘呓禍?zhǔn)維持資金面平穩(wěn),。從1月PMI以及12月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣領(lǐng)先指數(shù)看，我們已經(jīng)在預(yù)期如果政策不加碼,，這一波弱復(fù)蘇將見(jiàn)頂,。并且，我們?cè)鴵?dān)心,，短期政策不加碼,，經(jīng)濟(jì)疲弱可能會(huì)帶來(lái)春節(jié)后就業(yè)惡化。面對(duì)這樣的經(jīng)濟(jì)與資金困局,，定向操作釋放的積極信號(hào)相對(duì)有限,，央行需要通過(guò)降準(zhǔn)降息的全面放松方式刺激經(jīng)濟(jì)。不過(guò),，由于1月22日歐央行推出QE,，美元指數(shù)不斷走高，帶來(lái)近期人民幣兌美元的持續(xù)貶值,，降息會(huì)進(jìn)一步增加人民幣貶值壓力,，目前并不可行。綜上所述,，降準(zhǔn)其實(shí)已經(jīng)勢(shì)在必行,，而鑒于目前CPI已經(jīng)在1%左右，PPI更是下滑至-3%附近,，通脹對(duì)于寬松政策的制約幾乎不存在,。我們認(rèn)為年內(nèi)寬松政策將會(huì)持續(xù)。預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)降準(zhǔn)降息,，降準(zhǔn)主要在于流動(dòng)性的釋放,，降息則可以降低房貸成本，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復(fù),。
建信基金：降準(zhǔn)利好股債雙市
建信基金分析表示,，降準(zhǔn)后對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的刺激更大，2月4日全面降準(zhǔn)消息公布后新加坡A50指數(shù)上漲超4%,；對(duì)債券市場(chǎng)的影響則是打開(kāi)短端利率下行空間,，帶動(dòng)收益率曲線陡峭化，10年期金融債空間預(yù)計(jì)在10BP~20BP,；對(duì)人民幣匯率的影響,，短期內(nèi)增加人民幣貶值壓力,，但是長(zhǎng)期利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提振人民幣幣值；對(duì)后續(xù)貨幣政策的判斷,，由于當(dāng)前實(shí)際利率較高國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然很弱,，一次的降準(zhǔn)和降息并不足以穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)，年內(nèi)還會(huì)看到降準(zhǔn)降息等貨幣政策放松,。
建信基金進(jìn)一步分析表示,，此次降準(zhǔn)的觸發(fā)因素是外匯占款趨勢(shì)性下降引起的基礎(chǔ)貨幣投放不足。自2014年以來(lái),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走強(qiáng),，強(qiáng)勢(shì)美元環(huán)境下人民幣存在一定的貶值壓力，自2014年9月份開(kāi)始我國(guó)存在一定的資本流出伴隨著外匯占款低位增長(zhǎng),，去年12月份出現(xiàn)了外匯占款負(fù)增長(zhǎng)約1200億元,，在未來(lái)強(qiáng)勢(shì)美元的預(yù)期下外匯占款的低位甚至負(fù)增長(zhǎng)可能成為常態(tài)，需要通過(guò)降準(zhǔn)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣投放,。
“降準(zhǔn)引致的貨幣政策寬松對(duì)股票市場(chǎng)直接的影響是提振信心,，經(jīng)歷了前期政策不確定的壓力后，信心的恢復(fù)會(huì)對(duì)股票指數(shù)產(chǎn)生較強(qiáng)的刺激,，預(yù)計(jì)股票指數(shù)的表現(xiàn)將會(huì)比較搶眼�,！苯ㄐ呕鸶嬖V《投資者報(bào)》,。
浦銀安盛基金：降準(zhǔn)后預(yù)計(jì)利好板塊普漲
浦銀安盛基金認(rèn)為，首先,，降準(zhǔn)政策的時(shí)點(diǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,。由于近期人民幣匯率貶值、1,、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺位,，之前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)央行出臺(tái)新一輪寬松政策的時(shí)間應(yīng)在春節(jié)后至1季度，本次降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)超預(yù)期,。
其次,，降準(zhǔn)再次驗(yàn)證寬松的政策環(huán)境，但政策仍需加碼,。2014年上半年定向?qū)捤桑?014年下半年降息加MLF,，2015年全面降準(zhǔn)，本次降準(zhǔn)驗(yàn)證了寬松的政策環(huán)境,。雖然本次降準(zhǔn)力度較大,，但考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力大、全球通縮風(fēng)險(xiǎn)顯著,、外匯占款趨勢(shì)性減少和實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率高企,，預(yù)計(jì)央行在年內(nèi)仍會(huì)進(jìn)一步加碼寬松的貨幣政策,。
浦銀安盛基金還稱，降準(zhǔn)將更利好權(quán)益市場(chǎng),。1月份以來(lái),，大盤指數(shù)一直處于震蕩格局，有兩個(gè)原因：一是貨幣政策遲遲不加碼,，投資者對(duì)增量資金逐漸產(chǎn)生疑慮,；二是兩融的監(jiān)管政策屢屢出臺(tái)。本次降準(zhǔn)利于緩解投資者對(duì)增量資金的擔(dān)憂,，利好股市,，結(jié)合上證50ETF期權(quán)推出，有助于市場(chǎng)向上脫離3100~3400點(diǎn)的震蕩區(qū)間,。
對(duì)于后市,，浦銀安盛基金認(rèn)為，中期牛市格局預(yù)計(jì)不變,。本輪權(quán)益牛市的推動(dòng)力在于4點(diǎn),，貨幣政策處于寬松期、改革大局穩(wěn)定,、盈利遠(yuǎn)期看好,、居民大類資產(chǎn)的重新配置。目前而言,，上述4點(diǎn)都沒(méi)有變化,，股市中期牛市的格局不變。
因此,，降準(zhǔn)后預(yù)計(jì)利好板塊普漲,，但大金融受利好最顯著。流動(dòng)性行情有望刺激股市各板塊全面上漲,，但利率敏感性行業(yè)最佳,。大金融（銀行、非銀,、地產(chǎn)）預(yù)計(jì)受利好影響最顯著,，其次有色、煤炭板塊也有額外的投資機(jī)會(huì),。
景順長(zhǎng)城基金：降準(zhǔn)提振市場(chǎng)信心更重要
景順長(zhǎng)城基金表示,，降準(zhǔn)對(duì)金融板塊基本面影響不大：A股16家上市銀行預(yù)計(jì)釋放超額準(zhǔn)備金3800億元。不考慮降準(zhǔn)帶來(lái)的資金成本下降因素,，假定新增超儲(chǔ)全部用于九折的按揭貸款,，預(yù)計(jì)增厚利潤(rùn)110億或2015年凈利潤(rùn)的0.8%。
相對(duì)而言,，降準(zhǔn)提振市場(chǎng)信心更重要：雖然央行的表述降準(zhǔn)是中性對(duì)沖政策,，并且從基本面也能找出降準(zhǔn)的原因：春節(jié)前資金投放需求,、外匯流入的對(duì)沖，但是此次降準(zhǔn)的力度和時(shí)點(diǎn)還是略超預(yù)期的,，讓市場(chǎng)再次確信現(xiàn)在處于降息降準(zhǔn)的放松大周期,，有利于提振市場(chǎng)信心，利于金融板塊的估值回升,。
對(duì)于后市,，景順長(zhǎng)城基金建議從博反彈的角度選擇個(gè)股：一是基本面相對(duì)較好、后續(xù)有事件性驅(qū)動(dòng)的個(gè)股,；二是前期跌幅較大的個(gè)股,。
廣發(fā)基金：中期來(lái)看貨幣政策處于調(diào)整通道
廣發(fā)基金表示，央行2月4日晚間降準(zhǔn)符合預(yù)期,，利好地產(chǎn),、非銀、有色,，有利于上證指數(shù)的穩(wěn)定,。市場(chǎng)風(fēng)格或會(huì)出現(xiàn)短期的轉(zhuǎn)換，相關(guān)基金經(jīng)理將維持原有配置思路,，仍以精選個(gè)股為主,。
中期看，廣發(fā)基金仍然認(rèn)為是處于貨幣政策調(diào)整通道,，一季度末二季度初大概率還會(huì)看到再次的動(dòng)作,。建議相對(duì)均衡、保持組合彈性,，并關(guān)注估值盈利匹配較優(yōu)的中盤藍(lán)籌；其中,，在Beta方向配置更關(guān)注保險(xiǎn),、地產(chǎn)、有色（稀土）等,。
上投摩根基金：降準(zhǔn)有助于改善市場(chǎng)流動(dòng)性
上投摩根安全戰(zhàn)略基金擬任基金經(jīng)理盧揚(yáng)表示,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，疊加近期人民幣匯率的大幅貶值,，在海外各國(guó)央行紛紛降息的背景下,，降準(zhǔn)有助于改善市場(chǎng)流動(dòng)性。降準(zhǔn)將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,，利好整體市場(chǎng),，并有助于維持春節(jié)前后A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)。藍(lán)籌股估值仍有望繼續(xù)修復(fù),，相關(guān)受益行業(yè)包括政策,、銷售均出現(xiàn)拐點(diǎn)且估值便宜的房地產(chǎn),，以及保費(fèi)增加和權(quán)益投資預(yù)期收益上升的保險(xiǎn)等行業(yè)。
交銀施羅德基金：預(yù)計(jì)后續(xù)寬松政策仍然將延續(xù)
交銀施羅德基金認(rèn)為,，受經(jīng)濟(jì)疲弱,，通縮壓力延續(xù)，資金面趨緊影響,，寬松政策勢(shì)在必行,，降準(zhǔn)是目前最為合理的政策。受IPO凍結(jié)資金影響,，未來(lái)的一周資金緊張將會(huì)延續(xù),。盡管央行于1月已經(jīng)重啟逆回購(gòu)操作，以維持資金面的穩(wěn)定,。不過(guò)在外占持續(xù)收縮的情況下,，逆回購(gòu)滾動(dòng)的規(guī)模要求將會(huì)很大，央行勢(shì)必會(huì)通過(guò)MLF等定向?qū)捤烧呋蛘呓禍?zhǔn)維持資金面平穩(wěn),。從1月PMI以及12月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣領(lǐng)先指數(shù)看,，我們已經(jīng)在預(yù)期如果政策不加碼，這一波弱復(fù)蘇將見(jiàn)頂,。并且,，我們?cè)鴵?dān)心，短期政策不加碼,，經(jīng)濟(jì)疲弱可能會(huì)帶來(lái)春節(jié)后就業(yè)惡化,。面對(duì)這樣的經(jīng)濟(jì)與資金困局，定向操作釋放的積極信號(hào)相對(duì)有限,，央行需要通過(guò)降準(zhǔn)降息的全面放松方式刺激經(jīng)濟(jì),。不過(guò)，由于1月22日歐央行推出QE,，美元指數(shù)不斷走高,，帶來(lái)近期人民幣兌美元的持續(xù)貶值，降息會(huì)進(jìn)一步增加人民幣貶值壓力,，目前并不可行,。綜上，降準(zhǔn)其實(shí)已經(jīng)勢(shì)在必行,，而鑒于目前CPI已經(jīng)在1%左右,，PPI更是下滑至-3%附近，通脹對(duì)于寬松政策的制約幾乎不存在,。
交銀施羅德基金預(yù)計(jì),，后續(xù)寬松政策仍然將延續(xù)。按照2015年M212%的增速粗略估算,，我國(guó)今年面臨1.5萬(wàn)億左右的基礎(chǔ)貨幣缺口,，此次存準(zhǔn)的釋放相對(duì)缺口來(lái)講仍然不足,。同時(shí)，考慮到經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的措辭,，我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)還將是今年的首要目標(biāo),。維持7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，依然需要提振內(nèi)需,，貨幣政策與財(cái)政政策放松是必要支柱,。而從歷史看，我國(guó)在07年和11年連續(xù)提升存款準(zhǔn)備金率,，主要出于對(duì)沖外匯占款的考量,。但外匯占款增長(zhǎng)已現(xiàn)乏力，適當(dāng)調(diào)低存款準(zhǔn)備金合情合理,。從以上三點(diǎn)看,，我們認(rèn)為年內(nèi)寬松政策將會(huì)持續(xù)。預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)降準(zhǔn)降息,，降準(zhǔn)主要在于流動(dòng)性的釋放,，降息則可以降低房貸成本，刺激房地產(chǎn)的恢復(fù),。
