強(qiáng)制退市力度加大 注冊(cè)制廢了殼資源
為進(jìn)一步完善退市工作機(jī)制,，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益,，滬深交易所分別對(duì)《退市公司重新上市實(shí)施辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》,、《風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易暫行辦法》三項(xiàng)退市配套規(guī)則進(jìn)行了修訂,，并于1月30日對(duì)外發(fā)布實(shí)施。有媒體認(rèn)為,，退市制度要?jiǎng)诱娓窳�,。其中�?duì)主動(dòng)退市、強(qiáng)制退市等不同退市情形作出了差異化規(guī)定,，明確提出強(qiáng)制退市必須提供退市整理期制度安排,。真正推行注冊(cè)制后，大量公司可以較為容易地上市,，殼資源不再是稀缺資源,。更有人樂(lè)觀推測(cè),，注冊(cè)制有可能在2015年推出,。
由于資本市場(chǎng)的缺陷，國(guó)內(nèi)A股退市數(shù)量少,、退市流程長(zhǎng),，看似嚴(yán)格的退市制度幾乎形同虛設(shè)。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2001年以來(lái)我國(guó)退市的A股共81只,，年均退市比例0 .3%。退市的81家公司中43家因?yàn)檫B續(xù)虧損,，占比53%,。扣除集團(tuán)上市等情況,，真正退市的公司僅46家,，占目前A股的比例僅1 .8%。而國(guó)外年退市率則要高得多,，有的市場(chǎng)高達(dá)10%,。戶樞不蠹，流水不腐,，一個(gè)市場(chǎng)要正常發(fā)展,，不可能只有進(jìn)、沒(méi)有出,。由于種種原因,，在中國(guó)資本市場(chǎng)退市可不容易，最主要的原因還是“殼”資源十分寶貴,，一個(gè)企業(yè)倒下去,，千萬(wàn)個(gè)企業(yè)想進(jìn)來(lái),，于是出現(xiàn)了諸多企業(yè)爭(zhēng)搶一個(gè)殼的怪現(xiàn)象。注冊(cè)制取代審批制,，將使這種狀況大為改觀,。需要提醒的是，注冊(cè)制多數(shù)情況下是“事后監(jiān)管”,，這是一種新的監(jiān)管方式,，對(duì)于信譽(yù)狀況不佳的中國(guó)市場(chǎng)而言，無(wú)疑需要加大處罰力度,。
虧損王帽子不好戴 中鋁謀轉(zhuǎn)型困難重重
1月31日,，中國(guó)鋁業(yè)對(duì)外發(fā)布公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算,，預(yù)計(jì)2014年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損,，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損為163億元左右，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~預(yù)計(jì)為130億元左右,。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看,，2014年的中國(guó)鋁業(yè)并沒(méi)有比過(guò)去好多少：考慮到中國(guó)鋁業(yè)曾在2013年實(shí)現(xiàn)凈利9.48億元，相當(dāng)于2014年同比下滑1819%,，而拋開(kāi)過(guò)去兩個(gè)虧損年份,，預(yù)虧163億元的數(shù)值也“吃”掉了自2007年以來(lái)的所有盈利之和。按照中國(guó)鋁業(yè)的解釋,，該公司在2014年出現(xiàn)虧損,，一是對(duì)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；二是電解鋁平均價(jià)格下降幅度大于成本下降幅度,；三是對(duì)內(nèi)部退養(yǎng)及協(xié)商解除勞動(dòng)關(guān)系人員計(jì)提辭退福利費(fèi)用,。
許多“王”都很牛，但中鋁可不是：虧損王就是虧的最多,，不僅不光榮,，還有點(diǎn)無(wú)地自容。大型央企在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重,，真可謂是牽一發(fā)而動(dòng)全身,。但怎么就虧了呢？無(wú)可否認(rèn),，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),、原材料行業(yè)受周期性影響最嚴(yán)重，鋁業(yè)當(dāng)然不能例外,；但把責(zé)任全部歸到市場(chǎng),，似乎也不公平。這些年，中國(guó)鋁業(yè)也在加緊轉(zhuǎn)型,，但是,，轉(zhuǎn)產(chǎn)成為“盈利機(jī)器”的卻不多，有些甚至成為新的虧損源,，如硅產(chǎn)業(yè)等,。但消極等待周期轉(zhuǎn)換，可能也不是辦法,。對(duì)這些大型央企來(lái)說(shuō),，如何實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化，如何借助新興產(chǎn)業(yè)脫胎換骨,，是一個(gè)值得關(guān)注的話題,。
超二百家公司停牌謀重組 TMT行業(yè)領(lǐng)域最受青睞
在長(zhǎng)期牛市行情被外界看好時(shí)，上市公司并購(gòu)重組的熱情也開(kāi)始上升,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截止到1月31日,，A股市場(chǎng)總計(jì)有265家上市公司處于停牌狀態(tài),。其中262家上市公司宣布籌劃重大事項(xiàng)而停牌,，占全部上市公司比重的10%,。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),，進(jìn)行并購(gòu)重組的行業(yè)主要來(lái)自醫(yī)藥生物,、機(jī)械設(shè)備,、化工,、房地產(chǎn),、電子、電氣設(shè)備等,。值得注意的是,，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合越來(lái)越多，TMT（科技,、媒體和通信）行業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)重組引起了市場(chǎng)的關(guān)注,。
數(shù)據(jù)顯示，停牌來(lái)自主板的上市公司有128家,，來(lái)自中小板的上市公司有94家,，來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的上市公司有40家。中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)參與并購(gòu)重組的積極性相當(dāng)高,。為什么TMT行業(yè)成為并購(gòu)重組熱點(diǎn),？有分析報(bào)告認(rèn)為，2014年-2016年TMT行業(yè)的收入和利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)速度依然處于高速增長(zhǎng)當(dāng)中,，特別是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增速尤為明顯,，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2014年-2016年收入的年復(fù)合增長(zhǎng)速度約為30%左右，利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)速度約為45%左右�,？梢赃@樣說(shuō),，盡管互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)常被“泡沫”困擾，贏利模式往往也不清楚,，有時(shí)還被冠以“燒錢”的惡名,，但是，傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),，無(wú)論零售,、金融、教育,、醫(yī)療等等行業(yè),，都在迫不及待地“觸網(wǎng)”。另一方面,，互聯(lián)網(wǎng)本身也在持續(xù)不斷地變化和升級(jí),，最典型如移動(dòng)通訊的迅速崛起，APP和微信成為新寵,。我們生活中已經(jīng)感到的變化,，當(dāng)然要在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中顯現(xiàn)。
看不大懂的民生銀行 有進(jìn)有出的諸位股東
據(jù)報(bào)道,，復(fù)星集團(tuán)郭廣昌已于10天前清空所有民生銀行A股,；港交所數(shù)據(jù)顯示，去年11月12日－今年1月21日,，不足兩個(gè)月間,，郭廣昌分12次接連減持直至清空了手里所有的民生銀行A股，退出之意分外明朗,。2014年12月23日,，原大股東劉永好在股東大會(huì)上公開(kāi)表示：“誰(shuí)給民生銀行帶來(lái)價(jià)值就擁護(hù)誰(shuí)，安邦可能對(duì)民生銀行的存款和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)很多積極影響,�,！辈⒂�3天后以實(shí)際行動(dòng)減持1.854億股民生銀行A股，持股比例由8.38%下降至7.69%,。而另一方面,，港交所最新披露的數(shù)據(jù)顯示，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)（下稱安邦）1月26日全線增持民生銀行A股和H股,，其中增持A股比例至22.51%,，H股比例至5.18%。從去年11月28日至今,，僅僅兩個(gè)月,，這是安邦連續(xù)12次增持民生銀行,。
近一階段民生銀行一再成為媒體焦點(diǎn)。主要負(fù)責(zé)人出事,，大股東進(jìn)進(jìn)出出,，讓人摸不著頭腦。對(duì)投資者而言,，最擔(dān)心的不一定是業(yè)績(jī)一陣時(shí)間下滑,，而是大量的不確定性。對(duì)于民生銀行,，在監(jiān)管層正式調(diào)查下發(fā)之前,，不好做是非判斷；但是作為一家企業(yè),，特別是金融業(yè)企業(yè),，需要財(cái)務(wù)和人事上的更透明化、更清晰化,，更公開(kāi)性地面對(duì)投資者,。民生銀行曾經(jīng)是銀行業(yè)改革的產(chǎn)物，希望這家銀行走好,、走順,，是投資者和銀行客戶的共同心愿。
