2月9日，上證50ETF期權(quán)將正式展開試點(diǎn),，上周中國結(jié)算連發(fā)兩個(gè)通知,，為50ETF期權(quán)交易鋪平道路,�,；鸸疽苍诜e極調(diào)研期權(quán)交易產(chǎn)品設(shè)計(jì)可行性，專戶產(chǎn)品或先試水,。
專戶或先試水期權(quán)
自1月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)布批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)以來,，多家基金公司就期權(quán)投資進(jìn)行可行性研究。近期在某券商組織的期權(quán)報(bào)告會(huì)上,，近百名參會(huì)者中,，近一半是基金公司產(chǎn)品部門人士。
某基金公司產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為,，產(chǎn)品設(shè)計(jì)容易,，但基金經(jīng)理的投資能力可能不足。他認(rèn)為,，傳統(tǒng)的公募基金經(jīng)理擅長A股投資,，對(duì)衍生品和期權(quán)的運(yùn)用能力比較差,，之前放開權(quán)證,、股指期貨投資后，公募基金實(shí)際運(yùn)用也不多,。
深圳一家基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)分析稱,，上證50權(quán)證推出后,，在專戶上可以設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，但公募產(chǎn)品短期還看不到普遍試用期權(quán)的趨勢(shì),。
深圳一家基金公司量化投資部負(fù)責(zé)人認(rèn)為,，專戶運(yùn)用股指期權(quán)沒有政策限制,，有一些公司的專戶產(chǎn)品已經(jīng)有所準(zhǔn)備,，但是，具體投資方面,，一個(gè)賬戶每天最多只能買入100手股指期權(quán),，“只是試水，避免過度投機(jī)”,。
中原英石基金專戶投資經(jīng)理在接受中國基金報(bào)記者采訪時(shí)表示,，公司目前暫沒有計(jì)劃發(fā)行新的專注于期權(quán)交易的專戶產(chǎn)品，但希望可以將期權(quán)交易納入現(xiàn)有專戶的投資范圍,。記者了解到,，中原英石基金現(xiàn)有兩只專戶產(chǎn)品，主要為量化及對(duì)沖型專戶,。一位基金研究員表示,，程序化交易的對(duì)沖專戶更適用于期權(quán)交易。
在期權(quán)投資方面,，上述中原英石基金專戶投資經(jīng)理表示,，期權(quán)交易有著多種多樣的投資策略，例如阿爾法策略,、套利策略,，以及備兌看多、備兌看空策略等,，一般來說,，其收益主要來自權(quán)益金和波動(dòng)性溢價(jià)。
一位產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為,，50ETF期權(quán)推出后,，將在波動(dòng)率、杠桿,、折溢價(jià)套利等方面為基金組合做新策略帶來很多機(jī)會(huì),，尤其在波動(dòng)率策略上，可以買入50ETF,、賣出50ETF期權(quán)，獲得保護(hù)策略,，會(huì)有比較好的收益,，“這個(gè)策略也可以衍生,，我們正在準(zhǔn)備的一些專戶產(chǎn)品，就可以用到這個(gè)策略”,。
海外共同基金較少用期權(quán)
北京一家私募基金正在為期權(quán)開戶發(fā)愁,。他告訴記者，如今期權(quán)推出是好事,，但是對(duì)投資者的要求比較苛刻,，中小投資者更是無緣，這是監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的要求,，據(jù)此來看,，一年之內(nèi)，期權(quán)交易都不會(huì)成為市場(chǎng)熱點(diǎn),。
錢景財(cái)富分析師認(rèn)為,，上證50期權(quán)是股指期權(quán)的第一個(gè)試點(diǎn)，一定會(huì)對(duì)加深市場(chǎng)深度有幫助,，但僅僅這一個(gè)期權(quán)工具的推出,，不見得會(huì)有爆發(fā)性影響，相對(duì)來說,，有海外對(duì)沖投資經(jīng)歷的基金經(jīng)理和已經(jīng)掌握量化對(duì)沖核心的策略分析師是首批受益者,。
某位有海外投資經(jīng)歷的基金經(jīng)理向記者介紹，海外運(yùn)用期權(quán)交易的機(jī)構(gòu)大多為對(duì)沖基金,，主要策略是波動(dòng)投資,，鎖定收益或虧損的區(qū)間。
某券商人士在近期舉辦的期權(quán)研討會(huì)上表示,，監(jiān)管層對(duì)于公募基金參與股指期權(quán)的限制頗多,，雖然尚未出臺(tái)具體指引，但是從征求意見稿可以看出,，權(quán)益金仍然不能超過總資產(chǎn)的10%,，未平倉合約不能超過基金凈資產(chǎn)的20%，在開倉的時(shí)候也只能是備兌開倉,，同時(shí)一定要持有現(xiàn)貨才能開倉,。
從彭博數(shù)據(jù)來看，海外大約有10%的公募基金會(huì)把期權(quán)交易放入投資范圍,，但只有1%的基金把期權(quán)直接作為投資標(biāo)的,，該券商人士稱，美國共同基金只能投資場(chǎng)內(nèi)期權(quán),。
