本周全球油價(jià)持續(xù)的頹勢,，NYMEX原油跌至六年低位44.88美元,。指標(biāo)布倫特原油價(jià)格周二連續(xù)第四日下跌，來到近六年低位,，盡管中國公布原油進(jìn)口數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄高位,。
布倫特和美國原油雙雙來到2009年初以來最低位,，此前已連續(xù)第七周下跌,，因市場供應(yīng)過剩且需求放緩,。自去年6月以來油價(jià)已挫跌近60%。
投行相繼調(diào)降油價(jià)前景預(yù)估,，給油價(jià)跌勢雪上加霜。
高盛稱,，已將2015年布倫特油價(jià)預(yù)估從每桶83.75美元調(diào)降至50.40美元,，并將美國西德克薩斯州中質(zhì)油(WTI)價(jià)格預(yù)估從73.75美元降為47.15美元。他們還表示,，原油價(jià)格短期內(nèi)可能進(jìn)一步大跌,，或許降至40美元以內(nèi)，之后才會反彈,。
澳洲麥格理銀行預(yù)計(jì),，油價(jià)今年上半年將徘徊在約每桶50-60美元，然后在2015年底時(shí),，因“全球石油供需平衡收緊”而大漲至每桶85美元,。
荷蘭銀行也下調(diào)油價(jià)預(yù)估，其對2015年布倫特原油均價(jià)預(yù)估為每桶60美元,、美國WTI為每桶55美元,。
眾多利空之中唯一可見的利多因素，是因?yàn)橹袊?2月原油進(jìn)口創(chuàng)記錄,，而且是首度出現(xiàn)進(jìn)口量每日高于700桶,。
油價(jià)下滑對美元也是把雙刃劍
而油價(jià)的持續(xù)下滑反過來也令美元的升勢暫時(shí)受阻，因?yàn)樵蛢r(jià)格下滑已經(jīng)不是該品種本身的問題了,，通過金融市場的傳導(dǎo)機(jī)制,，已經(jīng)拖累到一攬子大宗商品的表現(xiàn)，進(jìn)而影響美國通脹的前景，令美聯(lián)儲升息預(yù)期被推遲,。
BBH資深外匯策略師Masashi
Murata稱“油價(jià)下跌應(yīng)該會利好美國經(jīng)濟(jì),，但我認(rèn)為，即便是在美國,，人們也會擔(dān)心通脹放緩,，因此市場或許會擔(dān)心通脹下滑將推遲美聯(lián)儲的升息計(jì)劃”；“我認(rèn)為,，美元將反彈,，但可能需要一些時(shí)間”。
彭博大宗商品指數(shù)周二(1月13日)跌至12年低點(diǎn),，因市場擔(dān)憂全球原油過剩將繼續(xù)下去,，同時(shí)因?yàn)橹袊蜌W洲經(jīng)濟(jì)增長放緩意味著原材料需求減少。
由22種能源,、農(nóng)產(chǎn)品和金屬組成的彭博大宗商品指數(shù)一度跌1.6%,，至101.95，為2002年11月份來最低點(diǎn),。其2014年重挫17%,，創(chuàng)2008年全球金融危機(jī)以來最大年度跌幅。
能源價(jià)格在所有基礎(chǔ)原材料中領(lǐng)跌,，石油價(jià)格已經(jīng)跌至逾五年最低,，高盛集團(tuán)預(yù)測未來還有進(jìn)一步下跌空間。谷物中也出現(xiàn)供應(yīng)過剩跡象,，從而抑制了食品價(jià)格,；而全球制造業(yè)放緩則損及工業(yè)金屬需求。
“歐洲經(jīng)濟(jì)體和中國都不像以往那樣充滿生機(jī)了,，”Stifel,
Nicolaus &Co.基金經(jīng)理Chad
Morganlander接受電話采訪時(shí)表示,，“這將影響所有大宗商品的需求曲線。
摩根大通（JPMorgan）外匯分析團(tuán)隊(duì)指出,，大宗商品市場低迷,，一定程度上令美元漲勢受到損害，本月22日歐洲央行（ECB）貨幣政策會議召開前,，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將繼續(xù)展開整理格局,。
摩根大通分析師指出，隨著大宗商品價(jià)格走軟,，通脹過低,，且收益率下滑，一定程度上令美元承壓,，但我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)更可能展開一段時(shí)間的整理,，而不太可能就此發(fā)生趨勢反轉(zhuǎn)。尤其在本月22日歐洲央行貨幣政策會議及25日希臘大選來臨前，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒謹(jǐn)慎,，美元指數(shù)更可能展開整理,。
美銀美林(BofA
Merrill)周二(1月13日)撰文稱，目前市場處于最為擁擠的交易狀態(tài),。因美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐快于世界其它主要經(jīng)濟(jì)體,，美元及美國仍是市場香餑餑，但市場出現(xiàn)擁擠交易也令人頭痛,。
美銀美林報(bào)告顯示,，“過去兩個(gè)季度，市場主要大多呈現(xiàn)擁擠交易,，資本出現(xiàn)單邊流動,。因市場普遍預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)仍將強(qiáng)勁復(fù)蘇，非美主要經(jīng)濟(jì)體或還延續(xù)經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢,，因此,，美元及美國股市將大放異彩，美國國債表現(xiàn)就要遜色不少,�,！�
根據(jù)CFTC上周二(1月6日)持倉報(bào)告顯示，標(biāo)普500,、美元兌歐元及原油投機(jī)性凈頭寸達(dá)到近52周極限高位,。本行的MAA數(shù)據(jù)模型也證實(shí)了上述數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。
美銀美林最后總結(jié)稱,，依舊對美國基本經(jīng)濟(jì)面持有信心,。我們擔(dān)心的是,，美元多頭頭寸已達(dá)到極限水平,，美元短線走勢可能出現(xiàn)異動。我們認(rèn)為美元短線上行空間或受到限制,。目前市場呈現(xiàn)美元上漲,，原油下跌的牽制走勢，但我們認(rèn)為美國股市上揚(yáng)或打破美元上漲,、原油價(jià)格下跌趨勢,。這也就是說，三者之間的牽制和束縛因素可能比此前更加錯綜復(fù)雜,。
油價(jià)或還有下滑空間 對OPEC減產(chǎn)不抱期望
盡管油價(jià)在本周再度遭遇重挫,，布倫特原油跌破45美元/桶，但是原油市場爭奪戰(zhàn)卻愈演愈烈,。加拿大最大油砂公司Canadian Natural
Resources Ltd向市場發(fā)出明確信號：別指望我們減產(chǎn),。
Canadian Natural
Resources發(fā)表聲明稱，油價(jià)下跌將迫使其削減新項(xiàng)目投資，并限制其增長預(yù)測,，但該公司仍然預(yù)計(jì)今年的總產(chǎn)量將超過2014年的7%,。公司同時(shí)表示將在未來2年內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)大其最大的油砂開采項(xiàng)目的產(chǎn)出量。
和頁巖油需要不斷鉆井以保持產(chǎn)量不同,，油砂開采一旦開發(fā)完成之后,，每天可以穩(wěn)定生產(chǎn)成千上萬桶原油，并且可以持續(xù)30年不間斷,。對于此前已經(jīng)耗費(fèi)了大量投入,，并且生產(chǎn)周期超長的油砂公司而言，停止項(xiàng)目并削減產(chǎn)能顯然不切實(shí)際,。
油砂露天礦的保本價(jià)格大約為30美元/桶,，而由加拿大Cenovus能源公司經(jīng)營的運(yùn)行效率最高的地下油砂項(xiàng)目，其保本價(jià)格大約為35美元/桶,。這意味著雖然油價(jià)處于明顯低位,，但是油砂公司目前依然可以保持不敗之地。
因此油價(jià)后市似乎還有繼續(xù)探底之路,。而油價(jià)暴跌對加拿大經(jīng)濟(jì)的拖累也令市場紛紛看空加元,。據(jù)外媒分析，若油價(jià)跌破40美元/桶,，下個(gè)原油減產(chǎn)的料來自加拿大油砂領(lǐng)域,，在布倫特原油期貨剛跌破40美元/桶時(shí)，加拿大油砂開始虧損,。
Canadian
Natural Resources首席財(cái)務(wù)官Corey Bieber表示,，
“很多成本是固定投資，增加產(chǎn)量并不意味著需要增加相應(yīng)比例的員工,。只要有效的管理投入和產(chǎn)出,，便可以降低生產(chǎn)成本�,！�
阿聯(lián)酋能源部長Suhail
Mohamed Faraj
al-Mazrouei日內(nèi)也表示,，不管當(dāng)前油價(jià)多少，石油輸出國組織（OPEC）將堅(jiān)持不減產(chǎn)的決定,。
相反,，al-Mazrouei今日在阿布扎比舉行的一個(gè)能源會議上表示，非OPEC產(chǎn)油國需要保持理性,，并根據(jù)市場上的原油供應(yīng)增速來調(diào)節(jié)產(chǎn)出,。
他的評論過后，WTI油價(jià)跌破了45美元/桶,，因?yàn)槭袌鰧τ谌蛟褪袌龉⿷?yīng)過剩的擔(dān)憂再次加劇,。
美國頁巖油的崛起加劇了原油市場供過于求的局面,。11月24日，產(chǎn)出了全球超過1/3原油的OPEC拒絕進(jìn)行減產(chǎn)保價(jià),，導(dǎo)致國際原油價(jià)格加速下跌,，并不斷刷新近6年的新低。
al-Mazrouei還表示,，OPEC不能繼續(xù)保持原油在某一特定價(jià)格,。這不是OPEC唯一的工作，我們也擔(dān)心原油市場的供求平衡問題,，但我們不能是唯一需要對供求平衡負(fù)責(zé)的一方,。
高盛在最新的報(bào)告中預(yù)測，3個(gè)月后原油價(jià)格可能跌到40美元附近,，遠(yuǎn)低于原先預(yù)估的70~80美元,。因該行對OPEC可能減產(chǎn)讓市場恢復(fù)平衡已不抱希望。
避險(xiǎn)需求推動金價(jià) 大宗商品中黃金鶴立雞群
近期貴金屬受到避險(xiǎn)需求的推動表現(xiàn)非常搶眼,，而由于原油價(jià)格下跌,，黃金生產(chǎn)成本也獲得下降的機(jī)會，因此目前可謂是黃金礦企的一個(gè)機(jī)會,。
Kachanovsky表示,，黃金和白銀都處在超賣的狀態(tài)中，金價(jià)和銀價(jià)都低于生產(chǎn)成本,，因此價(jià)格必須被推高,。此外，美元的強(qiáng)勁表現(xiàn)并不符合其基本面的狀態(tài),，當(dāng)美元開始修正時(shí),，金價(jià)和銀價(jià)會受到推動。
CFTC數(shù)據(jù)顯示,，1月6日結(jié)束當(dāng)周,，Comex期金和期銀的凈多頭頭寸都有所增加。
巴克萊資本(Barclays
Capital)的分析師們表示：“四種貴金屬的凈多頭頭寸都有所增加,，但增加幅度最多的是期金和期銀,�,！�
匯豐銀行(HSBC)的分析師們稱,，黃金的多頭頭寸處在一年內(nèi)的最高水平。
不過盡管空頭頭寸有所建設(shè),，但匯豐的分析師們稱,，空頭頭寸仍然在高水平，并且認(rèn)為這給了空頭回補(bǔ)推動金價(jià)上漲以足夠空間,。
加拿大皇家銀行(RBC)的貴金屬策略師George
Gero稱,，基金經(jīng)理開始再一次對黃金感興趣,，因全球的貨幣都在走軟，避險(xiǎn)需求推動金價(jià)上漲,。
Gero稱,，金價(jià)要收高于1225美元/盎司上方才能確認(rèn)技術(shù)面更好，吸引更多的投資興趣,。
美銀美林(Bank
of American Merrill
Lynch)的分析師們稱,，黃金的凈多頭頭寸增加表明了市場在中期內(nèi)轉(zhuǎn)向看多，他們預(yù)計(jì)金價(jià)能上漲到1255美元/盎司的水平,。
道明證券(TD
securities)的全球銷售主管Steve
Scacalossi表示,，空頭頭寸減少的情況下，如果金價(jià)繼續(xù)上漲,，那么銀價(jià)有機(jī)會上漲到18美元/盎司,。
