周一(1月12日)被視為本周重點關(guān)注對象的美聯(lián)儲就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)登臺亮相，盡管數(shù)據(jù)好于前值，但是令人感到意外的是,，美元指數(shù)對此卻反應(yīng)平淡,。這或許表明市場投資者還沒從上周非農(nóng)關(guān)鍵分項數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的陰影中擺脫出來，美元指數(shù)短線內(nèi)表現(xiàn)出一種上漲乏力的趨勢,。
數(shù)據(jù)顯示，12月就業(yè)市場狀況指數(shù)6.1，上月該指數(shù)從2.9大幅上修到5.5,。美聯(lián)儲曾表示該指標比非農(nóng)更好反映出勞動力市場的真實情況。
這是美聯(lián)儲第四次公布就業(yè)市場狀況指數(shù),。LMCI指數(shù)揭示了美聯(lián)儲對美國就業(yè)情況的解讀,，在每個月非農(nóng)報告后的周一公布，這對市場了解美聯(lián)儲對勞動力市場的看法極其重要,。
美聯(lián)儲主席耶倫曾在去年召開的全球央行[微博]年會上談到這個指標,，稱這個指標能夠在失業(yè)率下降的情況下，更好地反映勞動市場的疲軟程度,。耶倫當時表示,，根據(jù)這個指標，美國勞動市場在過去1年里已經(jīng)出現(xiàn)明顯的改善,，但目前的失業(yè)率走勢確實夸大了勞動市場的整體形勢,。
LMCI涵蓋了失業(yè)率這個重要衡量指標，也包括了失業(yè)以及就業(yè)人數(shù)變化,、薪資變化,、商業(yè)以及消費者調(diào)查、勞動參與率等指標,。
LCMI失寵備受冷落 薪資成新的關(guān)鍵先生
LMCI這一美聯(lián)儲寵兒的失效表明,，市場當前的關(guān)注點可能更多聚焦到薪資等關(guān)鍵細分指標上來了。
薪資增長問題一直是經(jīng)濟復(fù)蘇拼圖中不可忽視的一部分,，也是美聯(lián)儲決定首次升息時間的關(guān)鍵因素之一,。如果薪資持續(xù)增長，將使美聯(lián)儲更加堅定地繼續(xù)推進貨幣政策正�,；M程,。而此次公布的薪資數(shù)據(jù)很顯然，曾打擊了投資者對美聯(lián)儲提前升息的預(yù)期,。
BK
Asset Management的首席外匯策略師Kathy
Lien指出,，問題出在了薪資方面，小時薪資意外地跌落0.2%，這不只是薪資2年來首次下降,，同時也是這段時間里的最大降幅,。
美聯(lián)儲官員隨后的講話加劇了市場的擔憂。美國亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis
Lockhart)上周日就公開稱,，強勁的就業(yè)報告不是加速升息的理由,，預(yù)期美聯(lián)儲會在今年年中或晚些時候加息。
洛克哈特表示,，“就業(yè)數(shù)據(jù)非常健康,，但低薪資增長暗示就業(yè)市場依然遲滯，美聯(lián)儲沒有理由急于加息,�,！�
洛克哈特預(yù)計，美聯(lián)儲加息可能在“今年年中或者之后”,，這一觀點也和市場的主流觀點較為接近,。
從過去經(jīng)驗來看，薪資增長水平與通脹預(yù)期幾乎線性相關(guān),，而12月時薪水平下降,，為美國未來通脹再度蒙上一層陰影，這也令市場對于美聯(lián)儲(FED)的低利率預(yù)期再度加強,。
新西蘭國民銀行(National
Bank of NZ)外匯策略師Raiko
Shareef稱：“這一結(jié)果將助燃人們的討論,，即美聯(lián)儲是否將確信失業(yè)人口減少和薪資增長之間的慣常關(guān)系最終將發(fā)揮作用，還是會等到實際的薪資壓力顯現(xiàn)才會有所行動,�,！�
能源價格下降也可能是拖累美國CPI指標下滑的重要因素之一。市場預(yù)期周五(1月16日)公布的美國12月CPI也可能面臨大幅下滑窘境,。此外,，美國PPI、進口物價指數(shù)及零售銷售數(shù)據(jù)也可能難以幸免,。
美元今年難像去年那樣紅
從統(tǒng)計學角度來看,，美元指數(shù)在錄得年度10%以上，隨后一年再次大漲兩位數(shù)的概率僅有8.5%,，而漲幅若要持平或超越上一年的概率則僅有4%,。
而彭博社(Bloomberg)近日公布的調(diào)查似乎驗證了這一觀點，彭博此次調(diào)查對象超過12位策略師,。他們認為,，繼去年大漲13%以后，美元指數(shù)在2015年僅能上漲3.5%,。
美聯(lián)儲(Fed)將開始加息成為美元上漲的主要驅(qū)動因素,，但隨著全球經(jīng)濟放緩,，這也受到了質(zhì)疑。在FOMC享有投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲主席John
Williams周一表示,，他認為“沒有任何理由急于加息�,！�
Samson Capital Advisors基金經(jīng)理Jonathan
Lewis表示：2014年美元過度上漲了,。在現(xiàn)在的水平下，美元今年難以維持那樣的上漲幅度了,。
交易員預(yù)期美聯(lián)儲首次加息時間將在9月,，半年前的預(yù)期為7月。期貨合約顯示,，有64%的可能美聯(lián)儲會在9月上調(diào)基準利率至少0.5%,。
美元2015年行情被看漲，很大原因是市場預(yù)期美聯(lián)儲在2015年將加息,。從歷史走勢來判斷,，這種看漲可能只是多頭的一個“借口”，因FED加息期間美元偏于看跌,，反而是美股偏于看漲,。
在美聯(lián)儲加息期，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)稍偏下跌,，標普500加權(quán)指數(shù)規(guī)模偏于看漲,。
在1975年至2014年的這40年中，美聯(lián)儲經(jīng)歷了八個加息周期,，其中在二十世紀八十年代的時候利率接近18%,。這八次加息周期中，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)有四次下跌,，三次上漲,，一次橫盤震蕩。而LOG(標普500指數(shù)貿(mào)易加權(quán))相對規(guī)模五次漲,，三次震蕩(1次先跌后漲,，1次先漲后跌，1次橫盤),。
在美國經(jīng)濟衰退期,，也是美聯(lián)儲降息的時期，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)偏于上漲,，而LOG(標普500指數(shù)貿(mào)易加權(quán))相對規(guī)模偏于走平或下跌,。
