編者按：
2014年上半年行情主要在成長股，下半年則演變?yōu)榇蟊P藍籌股獨領風騷,，那么,，2015年大股票和小股票究竟誰能勝出？中國基金報記者對2014年排名前十的主動偏股型基金經(jīng)理進行了專訪,，這些最會賺錢的基金經(jīng)理均對2015年股票市場表示樂觀,，但認為大盤的波動可能更加劇烈，成長股和藍籌股可能均有機會,，因此應均衡配置,。
工銀瑞信：延續(xù)牛市 波動性將增大
對于新一年股市，工銀瑞信基金公司表示繼續(xù)保持樂觀,。
對于宏觀經(jīng)濟,，工銀瑞信認為2015年中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，全年經(jīng)濟增速預計7.2%左右,。國際方面,，美國經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)，歐洲,、日本經(jīng)濟也將在刺激政策推動下略有回升,；國內(nèi)方面,，地產(chǎn)投資依然面臨壓力，但地產(chǎn)銷量好轉(zhuǎn)以及政策寬松將會改善地產(chǎn)投資環(huán)境,，而去年四季度以來基建審批明顯加碼,，這表明基建仍是托底經(jīng)濟增長的重要手段。
“總體而言,，雖然2015年中國經(jīng)濟增長數(shù)字繼續(xù)下降,，但一方面不用擔心增長失速風險，另一方面國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比改善的積極因素會不斷增多,�,！惫ゃy瑞信認為。
基于對宏觀經(jīng)濟的判斷,，工銀瑞信表示,，在低通脹和經(jīng)濟增長動能仍然偏弱的宏觀背景下，貨幣政策延續(xù)偏寬松是大概率事件,，而隨著對內(nèi)降低融資成本和對外人民幣國際化各項頂層制度和政策陸續(xù)出臺,，國內(nèi)外各類金融資本和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本進入A股的動力依然充分，這意味著A股仍將延續(xù)牛市行情,，不過考慮到當前市場杠桿資金邊際貢獻較大,，2015年A股波動性將會增大�,！巴顿Y配置上,，短期金融地產(chǎn)、高端裝備制造等藍籌股依然具有投資價值,；主題方面,，國企改革、一帶一路,、國防軍工等都有機會,。”(李真)
寶盈核心優(yōu)勢張小仁：尋找沒漲過和沒炒過的個股
寶盈核心優(yōu)勢基金經(jīng)理張小仁對中國基金報記者表示,，對2015年股市比較樂觀,，因為從目前來看，資金面寬松,、居民權益資產(chǎn)配置提高,、政策對股市呵護等三大趨勢都未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
“開年是布局全年的時候,，我們需要找到有靈魂的組合,，挖掘收益率預期達到50%以上的品種。有這樣的個股漲幅目標,，再考慮到失敗的概率,、組合的倉位等因素,，反映到基金凈值可能也就20%～30%的收益率,。而對于預期收益率較低或者不敢重配的潛在高收益品種,，可能不是研究的重點�,！睆埿∪收f,。
張小仁認為，從基金凈值表現(xiàn)來看,，目前機構投資者對大盤股和小盤股的配置逐漸趨于均衡,，從小股票騰挪到大股票的高峰期很可能已經(jīng)過去，一方面,，具有一定基本面配合,、估值不高、短期沒有迅猛上漲的傳統(tǒng)藍籌股相對較少,；另一方面,，基金大概率不會大舉拋售此前重倉的核心成長股。
“2015年,，大盤股,、小盤股都有結(jié)構性機會，而像2013年及2014年上半年,，以及2014年底那樣的小盤股或大盤股單邊上漲的行情不大可能出現(xiàn),。從投資上來講，應該繼續(xù)堅持自下而上選股,，同時兼顧均衡,。”張小仁說,。
落實到選股上,，張小仁表示，主要有兩條主線：第一,，過去一兩年沒有上漲甚至出現(xiàn)大幅下跌的個股,；第二，尚未被機構或游資炒作過的個股,。張小仁補充道,，從板塊上來看，大票上非銀,、電力,、汽車等值得關注，而有爆發(fā)力的新興行業(yè)主要在互聯(lián)網(wǎng),、先進制造,。(劉夢
杜志鑫)
海富通國策導向顧曉飛：布局八大主線
2015年究竟是大股票還是小股票的天下,？海富通國策導向基金經(jīng)理顧曉飛認為：“成長類股票和藍籌類股票或?qū)⑦_成平衡點�,！�
顧曉飛分析,，在無風險資產(chǎn)收益率下行、居民權益資產(chǎn)配置比例較低,、海外資金流入加大的背景下,，市場資金面改善趨勢有望延續(xù)；同時,，伴隨上市公司盈利增速小幅上行,，A股市場整體估值水平有望繼續(xù)抬升�,！翱傮w來說,，2015年政策總體上趨于寬松，市場走勢也是向上的,，我們對行情持相對樂觀態(tài)度,。”
顧曉飛認為,，大盤股雖然有估值修復需求,，但是全球經(jīng)濟低迷，大盤股集中的上中游行業(yè)基本面并不樂觀,，在市場情緒高漲和短期估值修復的推動下,，大盤股價格快速上沖，但要面對基本面疲弱的現(xiàn)實,，所以大盤股可能呈現(xiàn)脈沖性波動的特征,。
而從小盤股看，經(jīng)過連續(xù)兩年的結(jié)構性牛市后,，2015年將出現(xiàn)較大分化,，無論是公司內(nèi)生性增長還是外延式增長，如果不能兌現(xiàn)之前的預期,，則股價和估值必不能維持在高位,，而真正成長性突出、行業(yè)空間大,、管理優(yōu)秀的小盤成長股,，仍然會受到市場的青睞。
顧曉飛告訴中國基金報記者,，2015年重點關注和配置以下八大主線：第一,，創(chuàng)新技術或模式帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尤其是結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術的主題，如高端裝備,、機器人,、鐵路信息化等；第二,，大金融,、金改概念，如券商,、互聯(lián)網(wǎng)金融等,；第三，農(nóng)業(yè)信息化,，農(nóng)業(yè)金融等；第四,，區(qū)域化發(fā)展戰(zhàn)略,，如一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展,、長江經(jīng)濟帶等主題,；第五，國家走出去戰(zhàn)略相關板塊,，如那些中國產(chǎn)量占全球產(chǎn)量比重較低,、國內(nèi)技術占優(yōu)，或國內(nèi)過剩但在海外凈利潤率將有提高的產(chǎn)業(yè),；第六,，環(huán)保領域，如水處理,、大氣治理,、固廢處理等；第七,，民生相關,，包括多元化消費、高層次消費領域,，尤其是職業(yè)教育等新型消費產(chǎn)業(yè),；第八，國企改革相關,，央企改革預期已有表現(xiàn),，未來可重點關注2015年具體改革方案的陸續(xù)落地和執(zhí)行。
顧曉飛認為,，市場新增資金將不斷挖掘新的主題熱點,，以上8條主線中，流動性好、估值合理的上市公司將在明年有所表現(xiàn),，并輪流引領市場方向,。(王鑫)
信達澳銀精華配置杜蜀鵬：藍籌股機會更突出
從2012年4月接手信達澳銀精華配置基金以來，杜蜀鵬堅持了對績優(yōu)藍籌股的重點投資,，并終于在去年迎來業(yè)績爆發(fā),。
展望2015年，杜蜀鵬認為宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài),，經(jīng)濟底部企穩(wěn)的概率較大,，硬著陸的概率很小，關注二季度以后經(jīng)濟的復蘇情況,。杜蜀鵬認為,，流動性層面，2015年的降息和降準次數(shù)將更多,，實體經(jīng)濟利率會逐步下降,；政策層面，從政府的態(tài)度來看,，未來一段時間不會出臺不友好的政策,；估值層面，估值修復仍在進行,，大盤藍籌股的估值處于橫向和縱向的中位數(shù)以下,，中盤藍籌股處于橫向和縱向的底部區(qū)域。
對于2015年股市投資機會,，杜蜀鵬認為,，和2013年成長股一枝獨秀和2014年藍籌股大幅飆升不同，今年的投資機會比較全面,，價值和成長的界限不會太明顯,，大小盤股票的差距也不會太大，大的機會還是在基本面景氣,、估值有彈性的行業(yè)或板塊,，“目前的判斷是在經(jīng)濟沒有起色之前，券商,、保險和地產(chǎn)仍然會階段性有好的表現(xiàn),；在經(jīng)濟起來之后，要看盈利增長加速,、有創(chuàng)新的行業(yè)或板塊,，需要跟蹤�,！�
杜蜀鵬對2015市場偏樂觀,，判斷藍籌股機會更突出，成長股也有一定機會，金融地產(chǎn)還有空間,，一些二線藍籌,，如汽車、化工,、家電,、醫(yī)藥、消費品,、電子等,，也會有較好的回報，其一季度持股結(jié)構仍然以金融地產(chǎn)為主,，輔以二線藍籌,，如汽車、家電,、化工等,，持股風格不會有大調(diào)整，仍然堅持強調(diào)增長和估值的匹配程度,，希望達到增長適度、估值合理的效果,。
對于主題投資機會,，杜蜀鵬最看好一帶一路和國企改革，他認為這將會是貫穿全年的主題,，會反復被市場關注,，難點在于標的選擇，可以選一些基本面扎實,、競爭力強而估值可以接受,，同時又是這兩個主題覆蓋的標的，能起到錦上添花的作用,。
不過,，杜蜀鵬認為幾大風險因素不容忽視，一是美元加息提前導致國內(nèi)資本外流加劇,，如果央行應對不當,，將使國內(nèi)流動性被動收縮；二是房地產(chǎn)復蘇一旦終止,，經(jīng)濟硬著陸風險將加大,；三是市場情緒過于亢奮，指數(shù)上漲過快,，缺乏必要的消化和整理,，行情高度會受到制約。(朱景鋒)
華泰柏瑞量化指數(shù)田漢卿：量化投資更看好2015年
股票主板市場在2014年最后兩個月大幅上漲，如今,，站在2015年的開年,，面對市場占絕對優(yōu)勢的看多觀點，華泰柏瑞量化指數(shù)增強基金經(jīng)理田漢卿表示,，再多一個看多觀點似乎多余,，“但整體而言，我們目前對2015年的A股市場還是偏樂觀的,�,！�
田漢卿認為，市場在經(jīng)歷一輪估值修復之后,，主要邏輯沒有發(fā)生根本變化：從大類資產(chǎn)配置角度看,，國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格見頂已經(jīng)基本達成共識，信托投資需求下降,，黃金等大宗商品震蕩下行趨勢確立,；而在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速走弱的情況下，2015年真實利率走勢很可能下行,，銀行理財產(chǎn)品的預期收益率也會隨之下降,。而A股市場顯現(xiàn)賺錢效應，可能會起到資金池的作用,。
其次,，央行的貨幣政策可能更加靈活，很可能對經(jīng)濟注入一定的流動性,，因此2015
年可能仍會有較多資金流入股市,，這對于基本面量化選股模型會十分有利，但經(jīng)過2014年最后兩個月的急漲之后,，由于經(jīng)濟整體走弱,，股票市場有可能在調(diào)整中上行。
田漢卿說,，2014年不算是量化投資最好的年份,，只能說是中等偏上，更看好2015年,，“如果2015年滬港通的資金流入能形成規(guī)模,，也會有利于基本面選股的量化投資�,！�(王鑫)
華泰柏瑞積極成長方倫煜：基建等板塊有望重現(xiàn)機會
2014年末,，券商板塊持續(xù)上漲，在華泰柏瑞積極成長基金經(jīng)理方倫煜看來,，券商股短期漲得過快過猛,，有透支的可能,。而近日，證監(jiān)會批準上海證券交易所開展股票期權交易試點,，方倫煜表示：“如果證券市場的創(chuàng)新能一直推進下去,，對券商股肯定是利好�,！�
他認為,，期權的推出一方面能夠增加券商相應的期權交易傭金收入，另一方面獲得期權做市商資格的券商也會增加收入,。
對于2015年的投資機會,，方倫煜看好一帶一路、軍工,、國企改革和受益于原油價格下跌的板塊等,。
方倫煜分析，2008年推出的4萬億元經(jīng)濟刺激計劃使得與基建相關的行業(yè)產(chǎn)能不斷擴張,，現(xiàn)在面臨產(chǎn)能過剩的問題,。“而實際上我們在有些領域的技術水平有優(yōu)勢,，而國外又有需求,，在基礎建設啟動的激勵下，工程機械,、鋼鐵,、水泥、建材,、交通運輸(如高鐵)等板塊的投資機會可望重現(xiàn)�,！�
除了一帶一路,，方倫煜認為，軍工板塊依然有較大投資機會,。方倫煜告訴中國基金報記者,，新一屆政府上臺以來，國防開支不斷增加,，這讓軍工股有了基本面的支撐,，“軍工集團的體制改革臨近、資產(chǎn)證券化的逐步推進,、資產(chǎn)整合等仍將成為軍工板塊的重要驅(qū)動因素,。”
方倫煜還表示,，受益于原油價格的下跌,，航空,、航運、化工等板塊存在較大投資空間,，從主題機會來講,，方倫煜也很看好國企改革。(王鑫)
交銀阿爾法龍向東：不宜重配單一行業(yè)
交銀阿爾法基金經(jīng)理龍向東認為,，宏觀數(shù)據(jù)尚未顯示經(jīng)濟是否已底部企穩(wěn),，但房地產(chǎn)市場成交數(shù)據(jù)向好，CPI,、PPI目前水平給貨幣政策留下了較大操作空間,；受出口變化影響，外匯占款正在發(fā)生結(jié)構性變化,，人民幣匯率市場表現(xiàn)走弱與央行的主動引導方向略有差異,，但保持雙向波動的概率要大于大幅升值或貶值的可能。
基于此,，龍向東認為,，目前央行以觀察經(jīng)濟、市場為主,，逆周期操作,、大幅度主動干預的意愿和力度減弱，市場流動性整體略微寬松,；財政政策在嚴控地方債務風險的同時需要提供對沖措施,，PPT支持的公共基礎設施建設是一個一石二鳥的可能方案。
至于2015年投資機會,，龍向東稱,，“在注冊制、滬港通背景下,，今年年初的季節(jié)效應未必如往年一樣側(cè)重小盤效應,；很有可能是在國企改革帶動下的大盤藍籌風格；因為實體經(jīng)濟企穩(wěn)尚需觀察,，傳統(tǒng)意義上基于經(jīng)濟運行邏輯的周期股行業(yè)輪動變數(shù)較多,，具體表現(xiàn)為補漲、節(jié)奏加快,�,！�
“2015年，或均衡配置,，或小步快走式參與,，不適合在單一行業(yè)上配置過重、行業(yè)風險暴露過大,；此外,，PPT相關投資標的亦應該高度關注,。長期而言，代表中國經(jīng)濟未來的成長股有很大空間,，但目前市場風格并不青睞此類風格,，且經(jīng)濟轉(zhuǎn)型效應、商業(yè)模式,、盈利及其持續(xù)性都還需要觀察,。”龍向東表示,。(饒玉哲)
寶盈策略增長彭敢：加倉大藍籌
“我們原來一直是自下而上投創(chuàng)業(yè)板,、成長股為主，目前我們會逐步加倉大的藍籌板塊和金融板塊,�,！睂氂呗栽鲩L基金經(jīng)理彭敢在2014年底在電話中對中國基金報記者說。彭敢在2014年第三季度對金融股和高分紅率藍籌股進行了準確布局,。
談到2015年市場,，他認為主線仍然是轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，估值相對便宜的電力,、部分基建,、銀行等板塊會有估值回歸的過程，但短期可能會有回調(diào),。
彭敢認為,，2015年的行情主線是“兩個分化”—大盤股、小盤股均會產(chǎn)生分化,，普漲的格局不太可能出現(xiàn),。
“2014年10月份以前，大盤股基本是不用看的,。而2015年,，大盤股一定要看，而且要認真看,，大盤股會有很多機會�,！迸砀艺f,，“成長股會劇烈分化，那些只有主題沒有實質(zhì)性業(yè)績,、純粹講故事的公司股價可能會有較大的下跌,。”
具體到細分板塊,，彭敢補充道,，他會做“核心+衛(wèi)星”的組合,，衛(wèi)星部分會做大的調(diào)整，加入一些估值比較低,、基本面沒太大負面因素的品種,，比如電力、農(nóng)業(yè),、銀行等,，核心部分主要在互聯(lián)網(wǎng)領域，如互聯(lián)網(wǎng)金融,、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等,，以及具有核心競爭力、創(chuàng)新精神的藍籌股,。(劉夢)
博時主題行業(yè)蔡濱：看好技術創(chuàng)新驅(qū)動行業(yè)
博時主題行業(yè)基金經(jīng)理蔡濱認為,，2015年GDP增速放緩，但國家政策方向,、經(jīng)濟發(fā)展趨勢的可預見性增強,，此外，居民資產(chǎn)配置流入股市,、A股國際化,、資本市場制度完善等都將利好A股市場。
具體到投資上,，蔡濱看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資機會,。他認為，經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)仍是“改革+產(chǎn)業(yè)升級”,，創(chuàng)新將成為推動中國經(jīng)濟再次起飛的核心動力,，從行業(yè)來看，看好高端裝備制造業(yè),、國防軍工,、智能化裝備,、新能源,、節(jié)能環(huán)保、新材料,、現(xiàn)代物流等,，“這些行業(yè)不同于傳統(tǒng)勞動力密集驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)，更多由技術創(chuàng)新驅(qū)動,，具有更高的附加值以及成長空間,。2014年以來他們在A股市場已有很好的表現(xiàn)，后續(xù)應關注企業(yè)的長期成長空間,、投資回報率,、經(jīng)營質(zhì)量以及合理的估值水平,。”
蔡濱認為,，2015年股市的投資風險主要有兩方面：第一,，新股發(fā)行加速以及并購重組數(shù)量維持高位，導致資金壓力較大,；第二,，入市資金的多元化，尤其是杠桿資金入市,，可能導致市場波動加大,。(劉夢)
