編者按：
2014年上半年行情主要在成長股,，下半年則演變?yōu)榇蟊P藍(lán)籌股獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，那么,，2015年大股票和小股票究竟誰能勝出,？中國基金報(bào)記者對(duì)2014年排名前十的主動(dòng)偏股型基金經(jīng)理進(jìn)行了專訪，這些最會(huì)賺錢的基金經(jīng)理均對(duì)2015年股票市場(chǎng)表示樂觀,，但認(rèn)為大盤的波動(dòng)可能更加劇烈,，成長股和藍(lán)籌股可能均有機(jī)會(huì)，因此應(yīng)均衡配置,。
工銀瑞信：延續(xù)牛市 波動(dòng)性將增大
對(duì)于新一年股市,，工銀瑞信基金公司表示繼續(xù)保持樂觀。
對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì),，工銀瑞信認(rèn)為2015年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),，全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)7.2%左右。國際方面,，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn),，歐洲、日本經(jīng)濟(jì)也將在刺激政策推動(dòng)下略有回升,；國內(nèi)方面,，地產(chǎn)投資依然面臨壓力，但地產(chǎn)銷量好轉(zhuǎn)以及政策寬松將會(huì)改善地產(chǎn)投資環(huán)境,，而去年四季度以來基建審批明顯加碼,，這表明基建仍是托底經(jīng)濟(jì)增長的重要手段。
“總體而言,，雖然2015年中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)字繼續(xù)下降,，但一方面不用擔(dān)心增長失速風(fēng)險(xiǎn)，另一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的積極因素會(huì)不斷增多,�,！惫ゃy瑞信認(rèn)為,。
基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，工銀瑞信表示,，在低通脹和經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能仍然偏弱的宏觀背景下，貨幣政策延續(xù)偏寬松是大概率事件,，而隨著對(duì)內(nèi)降低融資成本和對(duì)外人民幣國際化各項(xiàng)頂層制度和政策陸續(xù)出臺(tái),，國內(nèi)外各類金融資本和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入A股的動(dòng)力依然充分，這意味著A股仍將延續(xù)牛市行情,，不過考慮到當(dāng)前市場(chǎng)杠桿資金邊際貢獻(xiàn)較大,，2015年A股波動(dòng)性將會(huì)增大�,！巴顿Y配置上,，短期金融地產(chǎn)、高端裝備制造等藍(lán)籌股依然具有投資價(jià)值,；主題方面,，國企改革、一帶一路,、國防軍工等都有機(jī)會(huì),。”(李真)
寶盈核心優(yōu)勢(shì)張小仁：尋找沒漲過和沒炒過的個(gè)股
寶盈核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理張小仁對(duì)中國基金報(bào)記者表示,，對(duì)2015年股市比較樂觀,，因?yàn)閺哪壳皝砜矗Y金面寬松,、居民權(quán)益資產(chǎn)配置提高,、政策對(duì)股市呵護(hù)等三大趨勢(shì)都未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
“開年是布局全年的時(shí)候,，我們需要找到有靈魂的組合,，挖掘收益率預(yù)期達(dá)到50%以上的品種。有這樣的個(gè)股漲幅目標(biāo),，再考慮到失敗的概率,、組合的倉位等因素，反映到基金凈值可能也就20%～30%的收益率,。而對(duì)于預(yù)期收益率較低或者不敢重配的潛在高收益品種,，可能不是研究的重點(diǎn)�,！睆埿∪收f,。
張小仁認(rèn)為，從基金凈值表現(xiàn)來看,，目前機(jī)構(gòu)投資者對(duì)大盤股和小盤股的配置逐漸趨于均衡,，從小股票騰挪到大股票的高峰期很可能已經(jīng)過去,，一方面，具有一定基本面配合,、估值不高,、短期沒有迅猛上漲的傳統(tǒng)藍(lán)籌股相對(duì)較少；另一方面,，基金大概率不會(huì)大舉拋售此前重倉的核心成長股,。
“2015年，大盤股,、小盤股都有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，而像2013年及2014年上半年，以及2014年底那樣的小盤股或大盤股單邊上漲的行情不大可能出現(xiàn),。從投資上來講,，應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持自下而上選股，同時(shí)兼顧均衡,�,！睆埿∪收f。
落實(shí)到選股上,，張小仁表示,，主要有兩條主線：第一，過去一兩年沒有上漲甚至出現(xiàn)大幅下跌的個(gè)股,；第二,，尚未被機(jī)構(gòu)或游資炒作過的個(gè)股。張小仁補(bǔ)充道,，從板塊上來看,，大票上非銀、電力,、汽車等值得關(guān)注,，而有爆發(fā)力的新興行業(yè)主要在互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造,。(劉夢(mèng)
杜志鑫)
海富通國策導(dǎo)向顧曉飛：布局八大主線
2015年究竟是大股票還是小股票的天下,？海富通國策導(dǎo)向基金經(jīng)理顧曉飛認(rèn)為：“成長類股票和藍(lán)籌類股票或?qū)⑦_(dá)成平衡點(diǎn)�,！�
顧曉飛分析,，在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率下行、居民權(quán)益資產(chǎn)配置比例較低,、海外資金流入加大的背景下,，市場(chǎng)資金面改善趨勢(shì)有望延續(xù)；同時(shí)，伴隨上市公司盈利增速小幅上行,，A股市場(chǎng)整體估值水平有望繼續(xù)抬升,。“總體來說,，2015年政策總體上趨于寬松,，市場(chǎng)走勢(shì)也是向上的，我們對(duì)行情持相對(duì)樂觀態(tài)度,�,！�
顧曉飛認(rèn)為，大盤股雖然有估值修復(fù)需求,，但是全球經(jīng)濟(jì)低迷，大盤股集中的上中游行業(yè)基本面并不樂觀,，在市場(chǎng)情緒高漲和短期估值修復(fù)的推動(dòng)下,，大盤股價(jià)格快速上沖，但要面對(duì)基本面疲弱的現(xiàn)實(shí),，所以大盤股可能呈現(xiàn)脈沖性波動(dòng)的特征,。
而從小盤股看，經(jīng)過連續(xù)兩年的結(jié)構(gòu)性牛市后,，2015年將出現(xiàn)較大分化,，無論是公司內(nèi)生性增長還是外延式增長，如果不能兌現(xiàn)之前的預(yù)期,，則股價(jià)和估值必不能維持在高位,，而真正成長性突出、行業(yè)空間大,、管理優(yōu)秀的小盤成長股,，仍然會(huì)受到市場(chǎng)的青睞。
顧曉飛告訴中國基金報(bào)記者,，2015年重點(diǎn)關(guān)注和配置以下八大主線：第一,，創(chuàng)新技術(shù)或模式帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尤其是結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的主題,，如高端裝備,、機(jī)器人、鐵路信息化等,；第二,，大金融、金改概念,，如券商,、互聯(lián)網(wǎng)金融等；第三，農(nóng)業(yè)信息化,，農(nóng)業(yè)金融等,；第四，區(qū)域化發(fā)展戰(zhàn)略,，如一帶一路,、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶等主題,；第五,，國家走出去戰(zhàn)略相關(guān)板塊，如那些中國產(chǎn)量占全球產(chǎn)量比重較低,、國內(nèi)技術(shù)占優(yōu),，或國內(nèi)過剩但在海外凈利潤率將有提高的產(chǎn)業(yè)；第六,，環(huán)保領(lǐng)域,，如水處理、大氣治理,、固廢處理等,；第七，民生相關(guān),，包括多元化消費(fèi),、高層次消費(fèi)領(lǐng)域，尤其是職業(yè)教育等新型消費(fèi)產(chǎn)業(yè),；第八,，國企改革相關(guān)，央企改革預(yù)期已有表現(xiàn),，未來可重點(diǎn)關(guān)注2015年具體改革方案的陸續(xù)落地和執(zhí)行,。
顧曉飛認(rèn)為，市場(chǎng)新增資金將不斷挖掘新的主題熱點(diǎn),，以上8條主線中,，流動(dòng)性好、估值合理的上市公司將在明年有所表現(xiàn),，并輪流引領(lǐng)市場(chǎng)方向,。(王鑫)
信達(dá)澳銀精華配置杜蜀鵬：藍(lán)籌股機(jī)會(huì)更突出
從2012年4月接手信達(dá)澳銀精華配置基金以來，杜蜀鵬堅(jiān)持了對(duì)績優(yōu)藍(lán)籌股的重點(diǎn)投資,，并終于在去年迎來業(yè)績爆發(fā),。
展望2015年，杜蜀鵬認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),，經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)的概率較大,，硬著陸的概率很小，關(guān)注二季度以后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況。杜蜀鵬認(rèn)為,，流動(dòng)性層面,，2015年的降息和降準(zhǔn)次數(shù)將更多，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率會(huì)逐步下降,；政策層面,，從政府的態(tài)度來看，未來一段時(shí)間不會(huì)出臺(tái)不友好的政策,；估值層面,，估值修復(fù)仍在進(jìn)行，大盤藍(lán)籌股的估值處于橫向和縱向的中位數(shù)以下,，中盤藍(lán)籌股處于橫向和縱向的底部區(qū)域,。
對(duì)于2015年股市投資機(jī)會(huì)，杜蜀鵬認(rèn)為,，和2013年成長股一枝獨(dú)秀和2014年藍(lán)籌股大幅飆升不同,，今年的投資機(jī)會(huì)比較全面，價(jià)值和成長的界限不會(huì)太明顯,，大小盤股票的差距也不會(huì)太大，大的機(jī)會(huì)還是在基本面景氣,、估值有彈性的行業(yè)或板塊,，“目前的判斷是在經(jīng)濟(jì)沒有起色之前，券商,、保險(xiǎn)和地產(chǎn)仍然會(huì)階段性有好的表現(xiàn),；在經(jīng)濟(jì)起來之后，要看盈利增長加速,、有創(chuàng)新的行業(yè)或板塊,，需要跟蹤�,！�
杜蜀鵬對(duì)2015市場(chǎng)偏樂觀,，判斷藍(lán)籌股機(jī)會(huì)更突出，成長股也有一定機(jī)會(huì),，金融地產(chǎn)還有空間,，一些二線藍(lán)籌，如汽車,、化工,、家電、醫(yī)藥,、消費(fèi)品,、電子等，也會(huì)有較好的回報(bào)，其一季度持股結(jié)構(gòu)仍然以金融地產(chǎn)為主,，輔以二線藍(lán)籌,，如汽車、家電,、化工等,，持股風(fēng)格不會(huì)有大調(diào)整，仍然堅(jiān)持強(qiáng)調(diào)增長和估值的匹配程度,，希望達(dá)到增長適度,、估值合理的效果。
對(duì)于主題投資機(jī)會(huì),，杜蜀鵬最看好一帶一路和國企改革,，他認(rèn)為這將會(huì)是貫穿全年的主題，會(huì)反復(fù)被市場(chǎng)關(guān)注,，難點(diǎn)在于標(biāo)的選擇,，可以選一些基本面扎實(shí)、競爭力強(qiáng)而估值可以接受,，同時(shí)又是這兩個(gè)主題覆蓋的標(biāo)的,，能起到錦上添花的作用。
不過,，杜蜀鵬認(rèn)為幾大風(fēng)險(xiǎn)因素不容忽視,，一是美元加息提前導(dǎo)致國內(nèi)資本外流加劇，如果央行應(yīng)對(duì)不當(dāng),，將使國內(nèi)流動(dòng)性被動(dòng)收縮,；二是房地產(chǎn)復(fù)蘇一旦終止，經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)將加大,；三是市場(chǎng)情緒過于亢奮,，指數(shù)上漲過快，缺乏必要的消化和整理,，行情高度會(huì)受到制約,。(朱景鋒)
華泰柏瑞量化指數(shù)田漢卿：量化投資更看好2015年
股票主板市場(chǎng)在2014年最后兩個(gè)月大幅上漲，如今,，站在2015年的開年,，面對(duì)市場(chǎng)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的看多觀點(diǎn)，華泰柏瑞量化指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理田漢卿表示,，再多一個(gè)看多觀點(diǎn)似乎多余,，“但整體而言，我們目前對(duì)2015年的A股市場(chǎng)還是偏樂觀的,�,！�
田漢卿認(rèn)為,，市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪估值修復(fù)之后，主要邏輯沒有發(fā)生根本變化：從大類資產(chǎn)配置角度看,，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格見頂已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí),，信托投資需求下降，黃金等大宗商品震蕩下行趨勢(shì)確立,；而在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速走弱的情況下,，2015年真實(shí)利率走勢(shì)很可能下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也會(huì)隨之下降,。而A股市場(chǎng)顯現(xiàn)賺錢效應(yīng),，可能會(huì)起到資金池的作用,。
其次,，央行的貨幣政策可能更加靈活,，很可能對(duì)經(jīng)濟(jì)注入一定的流動(dòng)性，因此2015
年可能仍會(huì)有較多資金流入股市,，這對(duì)于基本面量化選股模型會(huì)十分有利,，但經(jīng)過2014年最后兩個(gè)月的急漲之后，由于經(jīng)濟(jì)整體走弱,，股票市場(chǎng)有可能在調(diào)整中上行,。
田漢卿說，2014年不算是量化投資最好的年份,，只能說是中等偏上,，更看好2015年，“如果2015年滬港通的資金流入能形成規(guī)模,，也會(huì)有利于基本面選股的量化投資�,！�(王鑫)
華泰柏瑞積極成長方倫煜：基建等板塊有望重現(xiàn)機(jī)會(huì)
2014年末,，券商板塊持續(xù)上漲，在華泰柏瑞積極成長基金經(jīng)理方倫煜看來,，券商股短期漲得過快過猛,，有透支的可能。而近日,，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海證券交易所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn),，方倫煜表示：“如果證券市場(chǎng)的創(chuàng)新能一直推進(jìn)下去，對(duì)券商股肯定是利好,�,！�
他認(rèn)為，期權(quán)的推出一方面能夠增加券商相應(yīng)的期權(quán)交易傭金收入,，另一方面獲得期權(quán)做市商資格的券商也會(huì)增加收入,。
對(duì)于2015年的投資機(jī)會(huì),，方倫煜看好一帶一路、軍工,、國企改革和受益于原油價(jià)格下跌的板塊等,。
方倫煜分析，2008年推出的4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃使得與基建相關(guān)的行業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張,，現(xiàn)在面臨產(chǎn)能過剩的問題,。“而實(shí)際上我們?cè)谟行╊I(lǐng)域的技術(shù)水平有優(yōu)勢(shì),，而國外又有需求,，在基礎(chǔ)建設(shè)啟動(dòng)的激勵(lì)下，工程機(jī)械,、鋼鐵,、水泥、建材,、交通運(yùn)輸(如高鐵)等板塊的投資機(jī)會(huì)可望重現(xiàn),。”
除了一帶一路,，方倫煜認(rèn)為,，軍工板塊依然有較大投資機(jī)會(huì)。方倫煜告訴中國基金報(bào)記者,，新一屆政府上臺(tái)以來,，國防開支不斷增加，這讓軍工股有了基本面的支撐,，“軍工集團(tuán)的體制改革臨近,、資產(chǎn)證券化的逐步推進(jìn)、資產(chǎn)整合等仍將成為軍工板塊的重要驅(qū)動(dòng)因素,�,！�
方倫煜還表示，受益于原油價(jià)格的下跌,，航空,、航運(yùn)、化工等板塊存在較大投資空間,，從主題機(jī)會(huì)來講,，方倫煜也很看好國企改革。(王鑫)
交銀阿爾法龍向東：不宜重配單一行業(yè)
交銀阿爾法基金經(jīng)理龍向東認(rèn)為,，宏觀數(shù)據(jù)尚未顯示經(jīng)濟(jì)是否已底部企穩(wěn),，但房地產(chǎn)市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)向好，CPI,、PPI目前水平給貨幣政策留下了較大操作空間,；受出口變化影響,，外匯占款正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，人民幣匯率市場(chǎng)表現(xiàn)走弱與央行的主動(dòng)引導(dǎo)方向略有差異,，但保持雙向波動(dòng)的概率要大于大幅升值或貶值的可能,。
基于此，龍向東認(rèn)為,，目前央行以觀察經(jīng)濟(jì),、市場(chǎng)為主，逆周期操作,、大幅度主動(dòng)干預(yù)的意愿和力度減弱,，市場(chǎng)流動(dòng)性整體略微寬松；財(cái)政政策在嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)需要提供對(duì)沖措施,，PPT支持的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個(gè)一石二鳥的可能方案,。
至于2015年投資機(jī)會(huì)，龍向東稱,，“在注冊(cè)制,、滬港通背景下，今年年初的季節(jié)效應(yīng)未必如往年一樣側(cè)重小盤效應(yīng),；很有可能是在國企改革帶動(dòng)下的大盤藍(lán)籌風(fēng)格,；因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)尚需觀察，傳統(tǒng)意義上基于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯的周期股行業(yè)輪動(dòng)變數(shù)較多,，具體表現(xiàn)為補(bǔ)漲,、節(jié)奏加快�,！�
“2015年,，或均衡配置，或小步快走式參與,，不適合在單一行業(yè)上配置過重,、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露過大；此外,，PPT相關(guān)投資標(biāo)的亦應(yīng)該高度關(guān)注。長期而言,，代表中國經(jīng)濟(jì)未來的成長股有很大空間,，但目前市場(chǎng)風(fēng)格并不青睞此類風(fēng)格，且經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型效應(yīng),、商業(yè)模式,、盈利及其持續(xù)性都還需要觀察�,！饼埾驏|表示,。(饒玉哲)
寶盈策略增長彭敢：加倉大藍(lán)籌
“我們?cè)瓉硪恢笔亲韵露贤秳?chuàng)業(yè)板,、成長股為主，目前我們會(huì)逐步加倉大的藍(lán)籌板塊和金融板塊,�,！睂氂呗栽鲩L基金經(jīng)理彭敢在2014年底在電話中對(duì)中國基金報(bào)記者說。彭敢在2014年第三季度對(duì)金融股和高分紅率藍(lán)籌股進(jìn)行了準(zhǔn)確布局,。
談到2015年市場(chǎng),，他認(rèn)為主線仍然是轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，估值相對(duì)便宜的電力,、部分基建,、銀行等板塊會(huì)有估值回歸的過程，但短期可能會(huì)有回調(diào),。
彭敢認(rèn)為,，2015年的行情主線是“兩個(gè)分化”—大盤股、小盤股均會(huì)產(chǎn)生分化,，普漲的格局不太可能出現(xiàn),。
“2014年10月份以前，大盤股基本是不用看的,。而2015年,，大盤股一定要看，而且要認(rèn)真看,，大盤股會(huì)有很多機(jī)會(huì),。”彭敢說,，“成長股會(huì)劇烈分化,，那些只有主題沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)績、純粹講故事的公司股價(jià)可能會(huì)有較大的下跌,�,！�
具體到細(xì)分板塊，彭敢補(bǔ)充道,，他會(huì)做“核心+衛(wèi)星”的組合,，衛(wèi)星部分會(huì)做大的調(diào)整，加入一些估值比較低,、基本面沒太大負(fù)面因素的品種,，比如電力、農(nóng)業(yè),、銀行等,，核心部分主要在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，如互聯(lián)網(wǎng)金融,、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等,，以及具有核心競爭力,、創(chuàng)新精神的藍(lán)籌股。(劉夢(mèng))
博時(shí)主題行業(yè)蔡濱：看好技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)
博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理蔡濱認(rèn)為,，2015年GDP增速放緩,，但國家政策方向、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的可預(yù)見性增強(qiáng),，此外,，居民資產(chǎn)配置流入股市、A股國際化,、資本市場(chǎng)制度完善等都將利好A股市場(chǎng),。
具體到投資上，蔡濱看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì),。他認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)仍是“改革+產(chǎn)業(yè)升級(jí)”，創(chuàng)新將成為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)再次起飛的核心動(dòng)力,，從行業(yè)來看,，看好高端裝備制造業(yè)、國防軍工,、智能化裝備,、新能源、節(jié)能環(huán)保,、新材料,、現(xiàn)代物流等，“這些行業(yè)不同于傳統(tǒng)勞動(dòng)力密集驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè),，更多由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),，具有更高的附加值以及成長空間。2014年以來他們?cè)贏股市場(chǎng)已有很好的表現(xiàn),，后續(xù)應(yīng)關(guān)注企業(yè)的長期成長空間,、投資回報(bào)率、經(jīng)營質(zhì)量以及合理的估值水平,�,！�
蔡濱認(rèn)為，2015年股市的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面：第一,，新股發(fā)行加速以及并購重組數(shù)量維持高位,，導(dǎo)致資金壓力較大；第二,，入市資金的多元化,，尤其是杠桿資金入市,，可能導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加大,。(劉夢(mèng))
