去年底的俄羅斯盧布,、股市崩盤的踩踏事件震動了世界,。
俄羅斯盧布,、股市的踩踏事件令人觸目驚心,。在2014年8月至12月17日,，俄羅斯盧布大跌52.14%,，主要股市RTS指數(shù)則大跌59.3%,。特別是12月16日,，盧布一夜大跌13%,，股指大跌19%,，形成了嚴(yán)重的財富踩踏現(xiàn)象。
有人擔(dān)心這種惡性踩踏事件2015年會不會發(fā)生到人民幣身上,。情況如何呢,？
造成盧布惡性踩踏事件的原因很清楚：俄羅斯央行盲目崇信西方貨幣金融規(guī)則，不遺余力地與國際接軌,，2006年實施資本項目可兌換為此次危機(jī)埋下了伏筆,；自2013年6月美聯(lián)儲時任主席的伯南克宣布將退出QE以來，一波又一波的新興市場危機(jī)被不斷強(qiáng)化,，嗜血的投機(jī)者蜂擁而至,；面對美國和西方世界的圍攻，俄羅斯在地緣政治,、軍事和經(jīng)濟(jì)上相當(dāng)強(qiáng)硬,，唯獨(dú)貨幣金融上卻放任國際熱錢，放松管制縱容了金融投機(jī),；美國推動對俄羅斯制裁,，與沙特聯(lián)手兇狠打壓石油價格,，成為盧布踩踏事件的外部導(dǎo)火索。
對此,，我們是否應(yīng)舉一反三,，對可能發(fā)生在人民幣身上的踩踏保持高度警覺呢？對此,，國際貨幣金融專家余永定先生已多次敲響警鐘,。最近，他再次明確指出,，俄羅斯過早放棄資本管制是導(dǎo)致其盧布危機(jī)發(fā)生的重要因素,。他警告說：中國資本外流實際上已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，中國在資本項目開放問題上必須持謹(jǐn)慎態(tài)度,，國內(nèi)條件和國外環(huán)境決定了不應(yīng)該冒如此大的風(fēng)險,。
目前中國的金融開放與匯率自由化正按照如下路徑推進(jìn):1.以國際收支平衡為理由，在國際熱錢外流時,，維持人民幣于高位,；2.不斷強(qiáng)化人民幣國際化、匯率市場化和資本項目可兌換預(yù)期,，這在客觀上使得覬覦中國的嗜血投機(jī)者更加躍躍欲試,；3.國內(nèi)力推利率市場化；在股市上推行期權(quán),、轉(zhuǎn)融券,、股指加入新興市場指數(shù)、T+0交易,；允許外資參與國債期貨,；力推匯率期貨特別是人民幣期貨。屆時都可能使踩踏的恐慌效應(yīng)放大,，使中國管理金融市場的難度大大提高,。此外，在當(dāng)今國際上各國貨幣均已對美元大幅貶值的情況下,，全球唯有人民幣還維持在高位,。一旦外部出現(xiàn)石油、糧食和地緣政治危機(jī)的導(dǎo)火索刺激,，很可能出現(xiàn)不亞于俄羅斯盧布的嚴(yán)重人民幣匯率踩踏事件,。
這是因為俄羅斯畢竟有著豐富的石油、天然氣以及各種資源,，且小麥?zhǔn)鞘澜绲诙蟪隹趪�,，其重工業(yè)能力也是全球領(lǐng)先。相比于俄羅斯，中國經(jīng)濟(jì)的基本面并不輕松：1.石油對外依賴度高達(dá)60%,，其中波斯灣進(jìn)口石油占比超過50%,，石油戰(zhàn)略儲備僅為15-20天，鐵礦石和銅的對外依賴度分別高達(dá)70%和75%,；2.農(nóng)產(chǎn)品對外依賴度接近20%,。過去二三十年，中國農(nóng)業(yè)欠賬較多,，地力透支嚴(yán)重,；3.中國的世界工廠角色已因美國力推的再工業(yè)化和TPP而轉(zhuǎn)向負(fù)面；4.中國樓市自2000年來漲了5-10倍,，房地產(chǎn)市場已盛極而衰,；5.國人拜金風(fēng)氣盛行，急功近利嚴(yán)重,，一旦遇挫戾氣增加,，社會穩(wěn)定挑戰(zhàn)增大。
因此,，筆者自2013年以來就反復(fù)強(qiáng)調(diào),，人民幣應(yīng)參照其他貨幣的貶值幅度，參照投機(jī)熱錢流出的速度（而不是含F(xiàn)DI和外匯儲備的外匯占款余額）,，對美元主動貶值,，從而降低人民幣對其他貨幣越來越高高在上的風(fēng)險。
