經(jīng)過周二近百點的常陰殺跌后,，昨日兩市股指繼續(xù)跳水,，滬指跌破3000點。市場在到達(dá)3000點上方之后,，前期的很多資金都在陸續(xù)選擇撤離,，短期來看,，指數(shù)的上攻動力不足。從近幾日的市場表現(xiàn)來看,，不少基金已經(jīng)減倉了券商股,，其認(rèn)為券商股的價格已在合理位置,，“成本下降邏輯”或成下一熱點。
績優(yōu)基金減持券商股
昨日市場延續(xù)二八分化,，金融股暴跌逾4%,，金融的三駕馬車券商、銀行,、保險均加入了殺跌行列,，滬指盤中一度跌逾3%，失守3000點大關(guān),。滬指大盤趨勢線已經(jīng)連續(xù)三個交易日飄綠,，并且10日均線亦被跌破。
快速變化的行情,，也讓基金的年末排名戰(zhàn)再生變數(shù),。前三個季度一直保持首位的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)離冠軍越來越遠(yuǎn)，年內(nèi)收益已經(jīng)降至6成以來,，暫居第五,。而目前暫居首位的工銀金融地產(chǎn)，由于金融板塊的持續(xù)調(diào)整,，自12月9日以來凈值跌逾3%,。不過也有部分績優(yōu)基金，先知先覺,，提前減持了瘋狂的券商股,。
同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自12月9日以來,，非銀金融板塊平均下跌3.71%,，371只普通股票型基金凈值平均跌3..64%，但也有5只股基實現(xiàn)了3%以上的凈值漲幅,。其中匯豐晉信大盤股票凈值漲5.30%,，成為普通股票型基金中最抗跌的基金，明顯優(yōu)于券商和非銀板塊的表現(xiàn),。而整個四季度,，匯豐晉信大盤股票凈值收益為52.17%，位于同類基金的首位,，跑贏滬深300指數(shù)16個百分點,。
“雖然調(diào)倉還需要年報來確認(rèn)，但從匯豐晉信大盤基金近期的表現(xiàn)來看,，該基金應(yīng)該是在高位減持了券商股,。”市場分析人士對此表示,。
“我特別擔(dān)心我管理的基金短期業(yè)績太好,�,！眳R豐晉信大盤股票的基金經(jīng)理丘棟榮在接受記者采訪時表示。在丘棟榮看來,，高收益固然是好事，但高收益也要承擔(dān)高風(fēng)險,，如何處理好風(fēng)險和收益的關(guān)系是每個基金經(jīng)理必須面對的問題,。而他則更傾向于提高投資組合的性價比，追求個股風(fēng)險與收益的不對稱性,，用盡量小的風(fēng)險,，為投資者謀求盡可能高的收益。這樣,，當(dāng)市場回撤的時候,，整個投資組合的表現(xiàn)也會更加穩(wěn)健。
券商股價格已在合理位置
當(dāng)被問及券商股未來的投資前景,，丘棟榮認(rèn)為,，該板塊近期的巨大漲幅已經(jīng)開始透支其內(nèi)在價值�,！艾F(xiàn)在券商股的投資邏輯可以用黃金做比喻,。”丘棟榮表示：“在黃金投資界有一個很著名的論調(diào)：黃金是央行的看跌期權(quán),。如果投資者看空央行就購買黃金,，但黃金本身是不創(chuàng)造任何價值的。在這種邏輯下,，一個看跌期權(quán)的價格是沒有上限的,。”同樣,，丘棟榮覺得,，現(xiàn)在券商的價格已經(jīng)突破了傳統(tǒng)估值體系。它實際上已經(jīng)被投資人當(dāng)作了牛市的看漲期權(quán),。在這種背景下,，看好牛市的投資者都會去買，券商股成為了一種投資牛市的高杠桿“工具”,，而它的估值可能變得相對次要了,。但丘棟榮指出，全球80%的期權(quán)最終價值都會歸零,，所以投資這類標(biāo)的風(fēng)險很大,。因此他表示，他操作的匯豐晉信大盤基金不太會按照期權(quán)的價值去購買券商股,。
至于當(dāng)前券商股還有多少價值,？丘棟榮表示,，按照他的測算，即使在最樂觀的未來預(yù)期下,，券商股當(dāng)前價格也已經(jīng)處于合理位置,，整體投資價值已不再如之前那么具有吸引力。
“成本下降邏輯”或成下一熱點
券商股退潮,，接下來如何布局,？丘棟榮表示，在這輪上漲中表現(xiàn)較差的成長股已經(jīng)出現(xiàn)了個別機(jī)會,，一些個股在調(diào)整之后估值已經(jīng)頗具吸引力,。同時本輪行情中表現(xiàn)一般的消費(fèi)板塊也有可能迎來機(jī)會。
“近期大宗商品,，包括油價的大跌將使下游消費(fèi)品行業(yè)受益,，但對于受益程度目前市場并沒有給出充分的評估�,！鼻饤潣s指出,，近期表現(xiàn)較好的航空板塊只是油價下跌最直接的受益者。但上游資源成本下降還會延伸到其他一些下游板塊,，包括鋼鐵,、化工的一些細(xì)分行業(yè)、家電,、汽車等板塊都會明顯受益,。投資者從中或許能找到下一個獲取超額收益的機(jī)會。
