經(jīng)過(guò)周二近百點(diǎn)的常陰殺跌后,，昨日兩市股指繼續(xù)跳水,，滬指跌破3000點(diǎn),。市場(chǎng)在到達(dá)3000點(diǎn)上方之后,，前期的很多資金都在陸續(xù)選擇撤離,，短期來(lái)看,，指數(shù)的上攻動(dòng)力不足,。從近幾日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,，不少基金已經(jīng)減倉(cāng)了券商股，其認(rèn)為券商股的價(jià)格已在合理位置,，“成本下降邏輯”或成下一熱點(diǎn),。
績(jī)優(yōu)基金減持券商股
昨日市場(chǎng)延續(xù)二八分化，金融股暴跌逾4%,，金融的三駕馬車(chē)券商,、銀行、保險(xiǎn)均加入了殺跌行列,，滬指盤(pán)中一度跌逾3%,，失守3000點(diǎn)大關(guān)。滬指大盤(pán)趨勢(shì)線已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日飄綠,，并且10日均線亦被跌破,。
快速變化的行情，也讓基金的年末排名戰(zhàn)再生變數(shù),。前三個(gè)季度一直保持首位的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)離冠軍越來(lái)越遠(yuǎn),，年內(nèi)收益已經(jīng)降至6成以來(lái)，暫居第五,。而目前暫居首位的工銀金融地產(chǎn),，由于金融板塊的持續(xù)調(diào)整，自12月9日以來(lái)凈值跌逾3%,。不過(guò)也有部分績(jī)優(yōu)基金,，先知先覺(jué)，提前減持了瘋狂的券商股,。
同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，自12月9日以來(lái)，非銀金融板塊平均下跌3.71%,，371只普通股票型基金凈值平均跌3..64%,，但也有5只股基實(shí)現(xiàn)了3%以上的凈值漲幅。其中匯豐晉信大盤(pán)股票凈值漲5.30%,，成為普通股票型基金中最抗跌的基金,，明顯優(yōu)于券商和非銀板塊的表現(xiàn)。而整個(gè)四季度,，匯豐晉信大盤(pán)股票凈值收益為52.17%,，位于同類(lèi)基金的首位，跑贏滬深300指數(shù)16個(gè)百分點(diǎn),。
“雖然調(diào)倉(cāng)還需要年報(bào)來(lái)確認(rèn),，但從匯豐晉信大盤(pán)基金近期的表現(xiàn)來(lái)看，該基金應(yīng)該是在高位減持了券商股,�,！笔袌�(chǎng)分析人士對(duì)此表示,。
“我特別擔(dān)心我管理的基金短期業(yè)績(jī)太好�,！眳R豐晉信大盤(pán)股票的基金經(jīng)理丘棟榮在接受記者采訪時(shí)表示,。在丘棟榮看來(lái)，高收益固然是好事,，但高收益也要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn),，如何處理好風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系是每個(gè)基金經(jīng)理必須面對(duì)的問(wèn)題。而他則更傾向于提高投資組合的性?xún)r(jià)比,，追求個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱(chēng)性,，用盡量小的風(fēng)險(xiǎn)，為投資者謀求盡可能高的收益,。這樣,，當(dāng)市場(chǎng)回撤的時(shí)候，整個(gè)投資組合的表現(xiàn)也會(huì)更加穩(wěn)健,。
券商股價(jià)格已在合理位置
當(dāng)被問(wèn)及券商股未來(lái)的投資前景,，丘棟榮認(rèn)為，該板塊近期的巨大漲幅已經(jīng)開(kāi)始透支其內(nèi)在價(jià)值,�,！艾F(xiàn)在券商股的投資邏輯可以用黃金做比喻�,！鼻饤潣s表示：“在黃金投資界有一個(gè)很著名的論調(diào)：黃金是央行的看跌期權(quán),。如果投資者看空央行就購(gòu)買(mǎi)黃金，但黃金本身是不創(chuàng)造任何價(jià)值的,。在這種邏輯下,，一個(gè)看跌期權(quán)的價(jià)格是沒(méi)有上限的�,！蓖瑯�,，丘棟榮覺(jué)得，現(xiàn)在券商的價(jià)格已經(jīng)突破了傳統(tǒng)估值體系,。它實(shí)際上已經(jīng)被投資人當(dāng)作了牛市的看漲期權(quán),。在這種背景下，看好牛市的投資者都會(huì)去買(mǎi),，券商股成為了一種投資牛市的高杠桿“工具”,，而它的估值可能變得相對(duì)次要了。但丘棟榮指出,，全球80%的期權(quán)最終價(jià)值都會(huì)歸零,，所以投資這類(lèi)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)很大。因此他表示,，他操作的匯豐晉信大盤(pán)基金不太會(huì)按照期權(quán)的價(jià)值去購(gòu)買(mǎi)券商股,。
至于當(dāng)前券商股還有多少價(jià)值,？丘棟榮表示，按照他的測(cè)算,，即使在最樂(lè)觀的未來(lái)預(yù)期下，券商股當(dāng)前價(jià)格也已經(jīng)處于合理位置,，整體投資價(jià)值已不再如之前那么具有吸引力,。
“成本下降邏輯”或成下一熱點(diǎn)
券商股退潮，接下來(lái)如何布局,？丘棟榮表示,，在這輪上漲中表現(xiàn)較差的成長(zhǎng)股已經(jīng)出現(xiàn)了個(gè)別機(jī)會(huì)，一些個(gè)股在調(diào)整之后估值已經(jīng)頗具吸引力,。同時(shí)本輪行情中表現(xiàn)一般的消費(fèi)板塊也有可能迎來(lái)機(jī)會(huì),。
“近期大宗商品，包括油價(jià)的大跌將使下游消費(fèi)品行業(yè)受益,，但對(duì)于受益程度目前市場(chǎng)并沒(méi)有給出充分的評(píng)估,。”丘棟榮指出,，近期表現(xiàn)較好的航空板塊只是油價(jià)下跌最直接的受益者,。但上游資源成本下降還會(huì)延伸到其他一些下游板塊，包括鋼鐵,、化工的一些細(xì)分行業(yè),、家電、汽車(chē)等板塊都會(huì)明顯受益,。投資者從中或許能找到下一個(gè)獲取超額收益的機(jī)會(huì),。
