A股的“快牛”節(jié)奏暫時放慢，持續(xù)了16個交易日的期指高升水格局被打破,。
周二,，現(xiàn)貨市場走出暴跌行情，股指期貨遭遇重挫,，尾盤加速跳水,，主力合約IF1501跌128.8點，跌幅3.74%,，最終收于3313點,。從期現(xiàn)溢價來看，期現(xiàn)價差回落幅度明顯,，截至收盤,，IF1501和現(xiàn)貨滬深300指數(shù)間負溢價為11.9點，再現(xiàn)貼水態(tài)勢,。
套利資金入場
自11月下旬以來,，A股出現(xiàn)轟轟烈烈的上漲行情，與此相伴的是期指一路飆升的高升水,，主力合約僅出現(xiàn)兩個交易日的貼水態(tài)勢,，分別是11月21日貼水17.46點及12月1日貼水10.61點。此后15個交易日,，期指主力合約均以升水收盤,。12月18日，主力合約升水攀升至144.7點的峰值,。盡管12月9日,，市場出現(xiàn)逾百點的大幅跳水，期指盤中一度出現(xiàn)貼水,，最終仍以36點的正溢價結(jié)尾,，多頭的高漲情緒可見一斑。
高升水背后蘊藏了巨大的套利機會,。與上周超過百點的期指升水相比,，本周隨著套利資金的介入，期現(xiàn)價差大幅收斂并得以修復,。
“與12月17日比較,，跟蹤滬深300指數(shù)的三個交投居前的300ETF，12月23日的基金份額增加了約27億元”,，國泰君安期貨分析師胡江來表示,，這些資金或表明部分參與者通過申購的方式,，來構(gòu)建期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨頭寸，來糾正定價偏差,。
胡江來認為,，從機構(gòu)前20名會員凈空持倉變化、華泰柏瑞300ETF的成交額以及300ETF的申購量就可以明顯看出,，目前期現(xiàn)套利迎來良好出場機會,。部分資金或選擇了上周四、上周五正向套利入場,，本周選擇了平倉,。
此外，ETF成交火熱,�,！叭A泰柏瑞滬深300ETF上周四、周五的成交額均超過了70億元,，本周一超過了60億元”,，胡江來說，從該ETF的折溢價來看,，上周五尚且溢價0.41%,，表明買入現(xiàn)貨的意愿較為強烈，而目前該ETF轉(zhuǎn)為折價0.57%,，不排除期現(xiàn)套利者平倉兌現(xiàn)收益導致了折價的出現(xiàn),。
短線看空情緒升溫
“若前期持續(xù)的高升水反映的是投資者對后市樂觀的預期，那么收盤的貼水,，表明投資者對未來預期的轉(zhuǎn)向”,，長江期貨分析師王旺表示，周一滬深300指數(shù)上漲11.31點,，而IF1501反而大幅重挫103.6點,，期現(xiàn)價格出現(xiàn)明顯背離。此外,，持倉量下降與價格呈現(xiàn)背離跡象,；指數(shù)接連創(chuàng)出新高，個股下跌數(shù)量卻不斷增加,。種種跡象顯示,，期指短線調(diào)整壓力較大。
從持倉方面看,，主力資金有明顯的離場跡象,。中金所盤后持倉排名顯示，IF1501合約前20名多頭席位減持4121手至10.65萬手,，前20名空頭席位減持4350手至11.67萬手,，多空主力雙方大幅減倉,，持倉量繼續(xù)下降。具體席位上,，中信期貨減持多單4135手,，增持空單952手，海通期貨減持空單1410手,。
