國家外匯管理局日前的一紙通知，意味著目前我國以商業(yè)銀行為參與主體的銀行間外匯市場將迎來一次大擴容，包括證券,、信托,、保險以及貨幣經(jīng)紀公司在內(nèi)的非銀行金融機構(gòu)有望只經(jīng)過備案程序，就能參與到這一市場中來,。業(yè)內(nèi)人士表示,，非銀機構(gòu)的參與是我國外匯市場更加市場化的體現(xiàn)，有助于人民幣匯率形成機制的進一步完善。
參與主體擴容至非銀機構(gòu)
根據(jù)國家外匯管理局日前下發(fā)的《國家外匯管理局關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)進入銀行間外匯市場有關(guān)管理政策的通知》（以下簡稱《通知》）,，境內(nèi)金融機構(gòu)經(jīng)國家外匯管理局批準取得即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格和相關(guān)金融監(jiān)管部門批準取得衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格后,，在滿足銀行間外匯市場相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)規(guī)范條件下，可以成為銀行間外匯市場會員,，相應(yīng)開展人民幣對外匯即期和衍生產(chǎn)品交易,。外匯局指出，“國家外匯管理局不實施銀行間外匯市場事前入市資格許可”,，取而代之的是“金融機構(gòu)應(yīng)將本機構(gòu)在銀行間外匯市場進行人民幣對外匯即期和衍生產(chǎn)品交易的內(nèi)部操作規(guī)程和風險管理制度送中國外匯交易中心備案”,。
《通知》的發(fā)布，意味著外匯局取消了對金融機構(gòu)進入銀行間外匯市場的事前準入許可,。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，我國銀行間外匯市場的主要參與者是在零售端有較多外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，還有一些財務(wù)公司和企業(yè)也在參與,，但是這樣的非銀機構(gòu)數(shù)量很少,。
從國際比較看，非銀機構(gòu)已是外匯市場的重要參與者,，國際清算銀行的外匯市場調(diào)查報告顯示,，60%以上市場參與者是非銀行金融機構(gòu)�,！锻ㄖ穼嵤┖�,，我國外匯市場的參與主體將擴大至全部境內(nèi)金融機構(gòu)，證券,、信托,、保險公司等均可進入銀行間外匯市場。
特別需要指出的是,，《通知》規(guī)定,，經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理部門批準設(shè)立的貨幣經(jīng)紀公司（含分支機構(gòu)），可以在銀行間外匯市場開展人民幣對外匯衍生產(chǎn)品交易,、外匯對外匯交易,、外匯拆借等外匯管理規(guī)定的外匯經(jīng)紀業(yè)務(wù)，國家外匯管理局不實施事前資格許可,。貨幣經(jīng)紀公司開展外匯經(jīng)紀業(yè)務(wù),，應(yīng)遵守銀行間外匯市場有關(guān)法規(guī)、規(guī)則,。我國的貨幣經(jīng)紀公司,，是指經(jīng)批準在中國境內(nèi)設(shè)立的，通過電子技術(shù)或其他手段,，專門從事促進金融機構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀服務(wù),，并從中收取傭金的非銀行金融機構(gòu),。
主體擴容助推市場價格發(fā)現(xiàn)
近年來，從人民幣匯率日間波幅的逐步放開,，到央行逐步退出對外匯市場的干預(yù),，人民幣匯率形成機制日益完善。在這一背景下,，人民幣匯率雙向波動也逐漸取代單向升值成為常態(tài),。業(yè)內(nèi)人士指出，更多的非銀行金融機構(gòu)進入市場,，也將進一步助推人民幣匯率價格的市場化,。
申銀萬國研究團隊分析稱，商業(yè)銀行的交易風格比較被動,，而券商,、保險、信托等非銀行金融機構(gòu)參與外匯市場的動機主要是基于對匯率走勢的預(yù)判而進行的主動交易,�,！安煌瑱C構(gòu)基于不同的目的和風格進行交易，將使外匯交易價格反映更多市場機構(gòu)的預(yù)期,，有助于外匯市場更好地實現(xiàn)外匯交易的價格發(fā)現(xiàn)功能,。”
“市場參與者越多,，市場的流動性越好,，外匯交易量上去了，更有利于市場價格的發(fā)現(xiàn),�,！壁w慶明說。不過,，他也指出,，這些新擴容的主體短期內(nèi)的外匯業(yè)務(wù)量不會太大，因此影響將不會太顯著,。
外匯市場改革仍需進一步深化
業(yè)內(nèi)專家表示,，擴容是好事，但是可能還不夠,。國家行政學院研究員陳炳才指出,，一方面，非銀行金融機構(gòu)參與銀行間外匯市場仍需要與做市商進行交易,，而不能直接參與市場交易；另一方面,，此次擴容沒有將更多的具有大量外匯交易和結(jié)售匯業(yè)務(wù)需求的進出口企業(yè)納入到市場當中,，這些企業(yè)必須通過銀行進行結(jié)售匯,，其間造成很大的成本消耗。
趙慶明也指出,，在國外外匯市場,，貨幣經(jīng)紀公司的作用非常強，它扮演一個重要的中介的作用,，很多不愿暴露身份的交易者隱藏在它的后面進行交易,，不過我國外匯市場的交易機制不太一樣，貨幣經(jīng)紀公司作用有限,，因此放開其進入市場可能作用有限,。據(jù)悉，國內(nèi)目前獲批的貨幣經(jīng)紀公司僅有5家,。
一位銀行業(yè)人士分析稱,，通過銀行間外匯市場參與主體調(diào)整，先通過銀行間外匯市場提高外匯價格的市場化,，之后可能會進一步將此邏輯擴展至銀行間債券市場和拆借市場,，如此則可降低國內(nèi)整體資金價格。
