“小張啊,，下一期那個理財(cái)產(chǎn)品我就不繼續(xù)買了，和幾個朋友商量好了,，留著錢準(zhǔn)備一塊兒打新股呢,�,！边�沒等對方反應(yīng)過來,，投資者許阿姨掛斷了電話,，電話那頭是她熟悉的銀行理財(cái)客戶經(jīng)理,。此時(shí)此刻的許阿姨,，心里正緊鑼密鼓地盤算著其他幾筆銀行理財(cái)產(chǎn)品的錢什么時(shí)候到期、打新股之前能湊到多少……
記者了解到,，有跡象顯示銀行理財(cái)資金正“任性”撤離,，對股市“投懷送抱”。分析人士認(rèn)為,，從長期來看,，個人投資者此番騰挪是大勢所趨,，居民儲蓄與資本市場正式連通，有望撬動萬億新增股票投資需求,，而目前的市場尚不能滿足此方面預(yù)期,。在未來銀行理財(cái)成為“最大金主”、“慢�,！毙星檠永m(xù)的預(yù)期下,，銀行理財(cái)仍會繼續(xù)擴(kuò)張，理財(cái)收益率將持續(xù)下降,，個人投資者可從多個方面觀察市場動向,，練就有效的“馭牛術(shù)”在股市結(jié)構(gòu)調(diào)整中擇機(jī)獲利。
銀行理財(cái)資金“任性”撤離
多位銀行理財(cái)客戶經(jīng)理對記者表示,，類似許阿姨這種資金撤離理財(cái)產(chǎn)品的狀況,，最近可以說是頻頻出現(xiàn)，而且許多人甚至是“義無反顧”,。一家股份制銀行北京市某網(wǎng)點(diǎn)的客戶經(jīng)理坦言：“許多客戶平時(shí)關(guān)系都挺好的,，我們就問是不是要轉(zhuǎn)去其他銀行。后來人家說是準(zhǔn)備投股市,，那我們就沒辦法了,。而且一撤走就是幾十萬甚至上百萬，一下子給我們網(wǎng)點(diǎn)的壓力也挺大的,�,！�
或許是受到了年底資金考核的壓力，亦或許是不堪個人投資者資金的大舉撤離,，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率在降息之后不降反升,。普益財(cái)富最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入12月,，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率反而有所抬升,。最新一周73家銀行共發(fā)行了821款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)較上期增加10家,，產(chǎn)品發(fā)行量增加43款,。產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.08%，較上期上升12個基點(diǎn),。其中,，預(yù)期收益率在6.00%及以上的理財(cái)產(chǎn)品共49款，市場占比為5.97%,。根據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù),，目前多款銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率超過6%，最高者甚至達(dá)到7%，且起始購買金額僅為5萬元,。
但即便銀行已經(jīng)“如此拼了”,，仍舊擋不住投資者“任性”的撤離。而且,，除了像許阿姨這樣的老股民,，不少以往鐘情于銀行理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)耐顿Y者也在“跑步入市”,。中國證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示,，同樣在11月最后一個交易周內(nèi)，上海分公司和深圳分公司新增A股開戶數(shù)分別為190265戶和179132戶,，合計(jì)高達(dá)36.9萬戶,，環(huán)比猛增58.15%。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對中國證券報(bào)表示,，從長期來看,，個人投資者將資金從銀行理財(cái)產(chǎn)品撤出進(jìn)入股市是大勢所趨。一方面,，我國A股市場受政策和改革的預(yù)期帶動上行,，這將吸引個人、散戶資金的進(jìn)入,。另一方面,，未來隨著流動性趨于寬松、存貸比調(diào)整等因素影響,，商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的積極性都將下降,。也就是說，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率對于個人投資者的吸引力將逐步下降,，資金必然會尋找其他的投資渠道,。
萬億資金有望入股市
海通證券研究所副所長姜超近日在海通證券2015年年度策略會上稱，過去中國居民儲蓄的資金主要通過存款,、貸款的形式投放到了實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而未來銀行理財(cái)則將居民儲蓄的資金直接投放到了資本市場，意味著居民儲蓄與資本市場的正式連通,。
融360和搜狐財(cái)經(jīng)日前聯(lián)合發(fā)布的《2014年度互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)報(bào)告》預(yù)計(jì),，2014年全年銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模或?qū)⑼黄?0萬億,。海通證券最新發(fā)布的研報(bào)顯示,，由于銀行理財(cái)收益率平均在5%左右，遠(yuǎn)高于3%左右的存款利率,，意味著銀行理財(cái)對居民存款的取代仍將持續(xù),。目前，居民儲蓄總規(guī)模約在50萬億元,，假定有一半左右被理財(cái)取代,，則未來幾年新增理財(cái)規(guī)模在20萬億元以上。按照35%配置非標(biāo),、60%配置債券,、5%配置股票的比例，20萬億元新增理財(cái)就會帶來12萬億元新增債券投資需求,、1萬億新增股票投資需求,。而當(dāng)前每年凈新增債券發(fā)行僅在5萬億元左右，股票發(fā)行不到5000億元,。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足銀行理財(cái)未來的投資需求,。
英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下調(diào),，凸顯了藍(lán)籌股吸引力的提升,。資金都是追求更高收益率的品種，隨著降息的到來,，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的下行是必然的,，這部分資金將有望進(jìn)入股票市場。
海通證券最新發(fā)布的研報(bào)稱“銀行理財(cái)是中國資本市場最大的金主”,。分析稱,，今年3季度，銀行體系存款首次出現(xiàn)負(fù)增長,，原因在于銀行理財(cái)?shù)谋ㄊ皆鲩L,。對老百姓而言，銀行理財(cái)?shù)男再|(zhì)與銀行存款完全一樣,，但提供的收益率幾乎是存款的一倍,，而且其預(yù)期收益率幾乎都可以兌現(xiàn)，因而理財(cái)對銀行存款具有“無與倫比”的替代性,。去年年底,，銀行理財(cái)規(guī)模達(dá)到10萬億，占存款的比例超過10%,，意味著經(jīng)過幾年普及之后,，銀行理財(cái)對存款的替代進(jìn)入到了加速期，而今年以來銀行理財(cái)余額的年均增速超過50%,，每個季度的增量都在2萬億左右,。
海通證券認(rèn)為，無論股市和債市,，未來的最大金主都可能來自銀行理財(cái),。對股市而言,，在銀行理財(cái)崛起的模式下，分紅收益率極其重要,。目前,，無論股市和債市的分紅收益率水平相對于銀行理財(cái)而言均處于基本合理的狀態(tài)。未來行情的啟動需要進(jìn)一步降低銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率,。而銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展代表的是中國特色的增量存款利率市場化,，這意味著隨著利率市場化的推進(jìn)，5%左右的理財(cái)收益率會逐漸向3%左右存款利率接軌,，2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將逐漸進(jìn)入“4%時(shí)代”,。
“馭牛術(shù)”有待股市調(diào)結(jié)構(gòu)
市場分析人士指出，未來“股債雙�,！毙星橛型永m(xù),，“快牛”將變?yōu)椤奥,！�,。多家機(jī)構(gòu)預(yù)期，一方面,，央行貨幣政策放松趨勢料將延續(xù),，另一方面，未來降低融資成本更多要發(fā)揮資本市場直接融資的功能,，而這又需要各個監(jiān)管部門之間的配合與協(xié)調(diào),。在這樣的背景下，銀行理財(cái)仍會繼續(xù)擴(kuò)張,，理財(cái)收益率將持續(xù)下降,，為資本市場提供動力。
在對未來貨幣政策的判斷上,，海通證券認(rèn)為,，貨幣放松或延遲到IPO大量發(fā)行或注冊制啟動之后，而非無限期延遲,。目前,，居民儲蓄正源源不斷從存款轉(zhuǎn)化為理財(cái)，而過去銀行用存款發(fā)放貸款,，但今年銀行由于存款稀缺，新增存貸比超過140%,，導(dǎo)致貸款意愿嚴(yán)重下降,。而在銀行理財(cái)?shù)哪Ｊ较拢滟Y金只有35%以內(nèi)流向貸款（非標(biāo)）,，其余65%以上都是直接進(jìn)入資本市場,，大部分是債券，但也通過保本策略進(jìn)入到股市,。央行出臺政策之后,，資金流向已經(jīng)發(fā)生了根本變化,，資金從理財(cái)流向資本市場，可以降低債券收益率,，推高股市，但不直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),。未來若希望貨幣政策重新奏效,，最核心的是要打通資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，恢復(fù)資本市場的融資功能,。
研報(bào)認(rèn)為,，上周公司債注冊制啟動，意味著債券市場已與實(shí)體經(jīng)濟(jì)打通,，而下一步則應(yīng)該啟動股市IPO注冊制,，將股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)打通。而在資本市場融資功能恢復(fù)之后,，“央行再放水就成為水到渠成”,，可以為股票IPO以及公司債的發(fā)行保駕護(hù)航，助推中國直接融資的發(fā)展,。
有市場人士認(rèn)為,，對于個人投資者而言，練就行之有效的“馭牛術(shù)”,，需要從多個方面關(guān)注股市的變動,。趨勢和估值方面，A股市場在經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)型和政策推動的合力下,，正面臨新的影響因子的沖擊,。滬港通等機(jī)制有望發(fā)揮對大盤藍(lán)籌估值進(jìn)行糾偏的作用，大量資金擇機(jī)入市則會幫助場內(nèi)資金持續(xù)調(diào)整投資結(jié)構(gòu),，強(qiáng)化市場信心,，活躍股市交易。而隨著融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻降低,，謹(jǐn)慎搭乘場內(nèi)“大戶”的投資順風(fēng)車,，尋找風(fēng)險(xiǎn)暴露前的機(jī)會獲利，也是個人投資者的選項(xiàng)之一,。
