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日本首相安倍晉三看來很有可能在本周末的大選中大獲全勝,，但部分人士認(rèn)為他的勝選將為日本帶來災(zāi)難性的后果：日元崩盤及通脹失控,。他們指出，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué),、也就是大量印鈔并通過舉債支出以拉抬日本走出長達(dá)20年的通縮與停滯,，不但毫無成效，并正在邁向災(zāi)難,。
“其終局恐怕是通脹性蕭條,，”德州圣安東尼奧USAA共同基金投資組合副總裁Arne
Espe表示。但對于Espe而言,，這樣的終局卻可能帶來獲利,。
雖然日元大貶，而股市將會受惠于低成本流動資金涌入而受到提振,，可以對沖通脹風(fēng)險,，因此Espe為他所掌管的USAA
Flexible Income Fund UIFIX.O
買進(jìn)日經(jīng)指數(shù)期貨合約，并同時做空日元期貨,。該基金的規(guī)模達(dá)1.75億美元,。
安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要目標(biāo)之一就是削弱日元。日元在1973年開始自由浮動,，隨后直至2011年受到日本貿(mào)易順差不斷推升,，卻讓日本出口商的競爭力不斷流失。
受安倍政策影響,，日元兌美元過去兩年已經(jīng)下跌約三分之一,，目前報120。
接受路透訪查的企業(yè)大多表示,，進(jìn)口原材料成本上升已經(jīng)蓋過出口商的獲益,，不過Espe認(rèn)為，未來幾年日元兌美元可能跌至200-300,。
安倍及其支持者稱,，他的政策已經(jīng)創(chuàng)造就業(yè)、提振資產(chǎn)價格并幫助日本擺脫持續(xù)多年的通縮,。但日本經(jīng)濟(jì)在過去四個季度中,，有三個季度均萎縮,，出口幾無增長且消費疲弱，即便日本出臺包括央行購買大量資產(chǎn)在內(nèi)的刺激舉措,。日本央行購買的資產(chǎn)價值超過經(jīng)濟(jì)規(guī)模的10%,。
批評人士指出，危險在于日本政府已經(jīng)變得過于依賴央行印鈔,，并且別無選擇,，只能繼續(xù)這種做法。
日本央行購買的公債超過政府發(fā)行規(guī)模,，幫助壓低了公債收益率(殖利率),。
10年期日本公債收益率
周三觸及0.4%的低位，距離去年所及的紀(jì)錄低點0.315%不遠(yuǎn),。鑒于今年日本公共債務(wù)規(guī)模料達(dá)到GDP的245%,，即便公債收益率小幅上漲，日本財政也會面臨威脅,。
“如果允許利率上升,，那么用不了多久利率支出就會消耗大量稅收收入，令其難以承受,�,！盡auldin
Economics董事長John
Mauldin表示�,！耙虼�,，至少對于我來說，很明顯日本央行和財務(wù)省不會允許利率走升,�,！盡auldin稱，他也預(yù)計日元將跌至200,。
安倍決定將消費稅上調(diào)推遲到2017年,，令日本政府幾乎不可能達(dá)成2020年的財政目標(biāo)，即在不包括債務(wù)支出的條件下實現(xiàn)預(yù)算平衡,。
交易員出身的反對黨議員Takeshi
Fujimaki稱,，這意味著至少在2020年前，日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)還將繼續(xù)增加,，而日本央行則不得不持續(xù)購買公債,。
“日本央行必須要繼續(xù)印鈔，所以日元會貶值,。其后,，通脹率將會上漲，而日本央行則無力遏制,，通脹將一發(fā)不可收拾,�,！彼f。Fujimaki表示,，日元沒別的路好走,，只得走貶；他在1990年代末期因看準(zhǔn)日債收益率跌破2%而名聞遐邇,。在龐大負(fù)債的重壓下,，你有兩個選擇大舉加稅或創(chuàng)造通脹。安倍推遲加稅的事實意味著,，他選擇第二條路創(chuàng)造通脹,。
跡象顯示，投資人在期權(quán)市場加碼長期看空日元的押注,，他們敲進(jìn)日元賣權(quán),，亦即以事先約定好的“履約價”出售日元的權(quán)利。
Mauldin表示,，他今年稍早買進(jìn)日元賣權(quán)，履約價在130-150日元左右,�,！拔乙呀�(jīng)布下10年期的期權(quán)倉位，日元若果真跌到200,，就可償還我一半的抵押貸款了,。
”
日元賣權(quán)搶手的程度從價格就可看得出來，自從日本央行總裁黑田東彥意外在10月底進(jìn)一步放寬政策以來,，日元賣權(quán)行情即告勁揚,。五年期日元賣權(quán)相對于美元賣權(quán)的價格即風(fēng)險逆轉(zhuǎn)差價，本月上漲至有紀(jì)錄以來最高昂的水準(zhǔn),。
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