連續(xù)“逼空”上漲之后，昨日尾盤A股加速跳水,，加之受到套利資金的打壓,，杠桿基金出現(xiàn)大面積跌停。
值得注意的是,，在整體溢價率持續(xù)較高的打壓下,，分級基金A份額的隱含收益率大幅上行，投資價值已開始顯現(xiàn),。
昨日市場劇烈震蕩,，上證指數(shù)大幅低開后，再度強勢上漲,，但下午銀行,、保險等大幅跳水，股指出現(xiàn)“過山車”走勢,，截至收盤,，上證指數(shù)下跌163點，跌幅達到5.43%,。杠桿基金更是大面積下跌，其中,，58只杠桿基金跌停,。
業(yè)內人士認為，杠桿基金是把“雙刃劍”,，在牛市中充當上漲急先鋒,，能夠獲取超額收益,，但一旦市場轉向，其風險也不可小覷,。
值得注意的是,，在前期瘋狂炒作行情中，多只杠桿基金母基金溢價率飆升,，套利資金不斷涌入,，杠桿基金B(yǎng)份額漲幅大幅透支未來上漲空間，由套利導致的風險不斷聚集,，杠桿基金B(yǎng)份額近期持續(xù)遭遇套利資金打壓,。
華泰證券分析師王樂樂認為，在市場上漲過程中,，分級基金B(yǎng)類份額在“套利資金投資者”和“投機投資者”之間博弈,。然而這個“游戲”將終止于市場的橫盤整理或者市場的回調，此時整體溢價率過高的B類份額面臨非常大的風險,。
事實上,，自上周五以來，招商300高貝塔B已經連續(xù)三個跌停,，昨日該基金二級市場成交額達到1.18億元,，創(chuàng)出上市以來的新高。
過去3個交易日,，9只杠桿基金B(yǎng)份額跌幅超過15%,，其中，300高貝B,、鵬華中證800地產B跌幅分別達到27%和20%,，國泰國證食品飲料B、新華中證環(huán)保產業(yè)B,、中歐鼎利B和鵬華信息B等基金跌幅均超過18%,。
在前期分級基金B(yǎng)份額持續(xù)飆升之際，A
類份額的遭遇讓持有人確實難熬,。
華泰證券分析師王樂樂認為,，此前A份額遭遇打壓，主要因為在降息后,，導致A份額下期約定收益率下行,，引來全面調整，幅度基本在1%至2%,。此外,，近期股市暴漲，導致分級基金出現(xiàn)了持續(xù)的高整體溢價率，歷史罕見,，套利盤以及一般的申購分拆獲取B
份額的投資者均加劇了A類份額的下跌,。
“近期一些市場標桿品種接連觸發(fā)上折，導致B份額獲得了大量的新母份額資產,，這些原來持有B份額的投資者傾向于拆分賣出A份額,，導致這些品種出現(xiàn)大跌，比如信誠中證800金融A,、鵬華非銀A,、申萬證券A等。在資金從債市抽離的背景下,，債市收益率也出現(xiàn)幅度不小的上行,，導致永續(xù)A
類份額相對參考基準的利差有所收窄�,！�
不過,，王樂樂認為，這些必然是暫時的現(xiàn)象,，其邏輯在于,，暴漲行情不可能持續(xù)太久，當市場出現(xiàn)回調,，整體溢價率必然快速下行,，套利盤壓力將會消失。經過“股強債弱”的背離之后,，低風險品種的配置價值更高,，一旦股市出現(xiàn)調整，必然有資金轉入這類品種,。
事實上,，昨日部分分級基金A份額已逆勢上行。泰達穩(wěn)健,、工銀瑞信中證500A,、金鷹中證500A和建信穩(wěn)健均封漲停，不過,，在業(yè)內人士看來,，上述分級基金A份額每日成交額僅幾十萬，容易被資金“控盤”,。
此外,，成交較為活躍的分級A份額中，銀華穩(wěn)進昨日上漲1.81%,，申萬菱信證券A昨日上漲0.88%,，信誠中證800有色A上漲1.66%,，國泰國證房地產A上漲0.39%,。
國金證券分析師建議,，選擇成交較活躍、實際隱含收益率較高,、整體溢價較低的A份額,。按照新的計算口徑，目前成交較活躍的多數(shù)分級基金的整體溢價較高,，其中整體溢價較低的分級A份額有國泰房地產A,、新華環(huán)保A、鵬華非銀行A,、申萬證券A等,。
