近期A股市場(chǎng)“讓人歡喜讓人憂”,，喜的是逼空式大漲格局牛氣沖天,，讓人對(duì)未來充滿遐想,；憂的是，以金融股為代表的大盤藍(lán)籌股主導(dǎo)的“指數(shù)型”大漲抑制了很多中小盤股的漲勢(shì)，個(gè)股分化嚴(yán)重,，“滿倉踏空”的投資者不在少數(shù)。分析人士指出,，目前小盤股大多估值仍然高企,，中下游行業(yè)的“小象”——二線藍(lán)籌股往往在牛市換擋期能夠?qū)崿F(xiàn)顯著超額收益。
分化加劇震蕩概率加大
近期A股的瘋狂演繹中,，市場(chǎng)看點(diǎn)除了“大象跳舞”引起的“天量天價(jià)”被頻頻刷新外,，還有“二八分化”的日益加劇,。當(dāng)前股市的強(qiáng)勢(shì)行情
，幾乎完全為金融股“自導(dǎo)自演”,，其他大多數(shù)行業(yè)和個(gè)股都成為“配角”和“群眾演員”,。
上周五個(gè)股的分化格局尤其明顯，除了金融股和受利好消息刺激的國(guó)防軍工這兩大板塊外,，其他板塊悉數(shù)下跌,，八類股票開始呈現(xiàn)出停止跟漲、逆勢(shì)調(diào)整的態(tài)勢(shì),。據(jù)數(shù)據(jù)
,，上周五A股中，收盤實(shí)現(xiàn)上漲的個(gè)股僅有361只,，而出現(xiàn)下跌的個(gè)股則多達(dá)1951只,。
而拉長(zhǎng)時(shí)間段來看，個(gè)股之間漲勢(shì)差異也十分大,。上周上證綜指放量大漲9.50%,，而同期漲幅超過這一數(shù)值的個(gè)股數(shù)目?jī)H有257只，占比僅為十分之一,；11月20日以來,，上證綜指從2440點(diǎn)附近開始強(qiáng)勢(shì)逼空，至上周五收盤于2937.65點(diǎn),，漲幅達(dá)到20.40%,；而同期漲幅超過20%的個(gè)股僅有239只，其中包含今年以來上市的次新股
17只,。
從漲幅居前的個(gè)股來看,，剔除上述次新股之后的222只個(gè)股的平均自由流通市值高達(dá)595.13億元。其中,，非銀金融,、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備和銀行板塊的個(gè)股數(shù)目居前,，分別達(dá)到29只,、25只、17只和16只,，其中所有的上市券商股和上市銀行股全部入選,。此外，有色金屬,、計(jì)算機(jī),、采掘、公用事業(yè)和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)個(gè)股也均超過了10只。
當(dāng)前,，這種分化格局的演繹已經(jīng)引發(fā)較大的爭(zhēng)議,。這從上周五中小盤股普遍回調(diào)、滬深兩市成交額超過萬億元可見一斑,。分析人士指出,，“指數(shù)型”上漲情況下成交額的暴增一方面凸顯出市場(chǎng)資金充裕的強(qiáng)勢(shì)格局，但另一方面也顯示出資金對(duì)短期市場(chǎng)的分歧在加劇,。當(dāng)前滬綜指已經(jīng)逼近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,，從逼空轉(zhuǎn)向高位震蕩的概率也越來越大。
提前布局 “小象”補(bǔ)漲潛力大
興業(yè)證券表示,，大盤股是“風(fēng)口上的豬”,，趨勢(shì)在時(shí)往往一鼓作氣十分猛烈，但價(jià)值重估過程中會(huì)不斷出現(xiàn)“天花板阻力”,，因此快漲之后是較長(zhǎng)時(shí)間休整,。分析人士指出，如果市場(chǎng)格局由“指數(shù)型”上漲切換至大盤寬幅震蕩,，則資金的分流大概率能真正激活市場(chǎng)的賺錢效應(yīng),，前期漲幅有限估值合理的“小象”——中盤股大概率接棒，迎來豐富的補(bǔ)漲機(jī)遇,。
在改革提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行推升估值和資金入市的情況下，不管是強(qiáng)攻還是震蕩,，市場(chǎng)中期強(qiáng)勢(shì)格局并不會(huì)被輕易改變,。此時(shí)，權(quán)重股一旦出現(xiàn)寬幅震蕩,，積極涌入市場(chǎng)的資金大概率將出現(xiàn)分流,，由此帶來的溢價(jià)效應(yīng)不可小覷，屆時(shí)不少“八”類股票將迎來走強(qiáng)契機(jī),�,？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格偏向藍(lán)籌，且小盤股的估值依然偏好,，“小象”——二線藍(lán)籌股大概率成為資金蓄水池,。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，中下游行業(yè)的二線藍(lán)籌股往往在牛市換擋期能夠體現(xiàn)出顯著超額收益,，值得重點(diǎn)關(guān)注。
而今成本的趨降也大概率支撐這種邏輯,。興業(yè)證券則指出,，2014年上游煤炭、原油價(jià)格下跌，需求增速相對(duì)平穩(wěn)的中下游行業(yè)受益成本下降,，毛利率提升,；2015年，煤炭,、原油價(jià)格受制于產(chǎn)能過剩和需求低迷難有明顯提升,，因而中下游行業(yè)繼續(xù)享受低成本。
國(guó)泰君安證券指出,，在低估值高分紅的價(jià)值股中,，增量資金優(yōu)先選擇的是股票籌碼分布離散度較高的板塊，因而銀行,、交運(yùn)先表現(xiàn),；其次，同樣具備低估值高分紅屬性,，且股票籌碼分布離散度次高的板塊將會(huì)續(xù)接銀行的行情,，繼續(xù)成為增量資金偏好的主力
，重點(diǎn)建議關(guān)注房地產(chǎn)及鏈條上的建材,、煤炭,、鋼鐵、家電和汽車等,，籌碼分布較為集中的板塊如食品飲料和醫(yī)藥則排在后面,。
