11月以來,，尤其是11月下旬央行降息以來,，人民幣即期匯率持續(xù)下跌。美元繼續(xù)逞強,、市場預(yù)期人民幣開啟降息周期以及中國經(jīng)濟基本面的相對偏弱,，共同推動了人民幣階段性的走軟,。分析人士表示，在央行貨幣政策有望進入新一輪寬松周期的背景下,，預(yù)計人民幣匯率的偏軟走勢還會延續(xù)一段時間,；但另一方面，結(jié)合中國經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期有所增強,、人民幣國際化穩(wěn)步推進以及貨幣政策綜合取向等因素,，預(yù)計人民幣的階段性走軟尚難以演變?yōu)殚L期趨勢。
11月以來即期匯價持續(xù)偏軟
自11月21日央行宣布不對稱降息這一重磅寬松舉措以來,，人民幣兌美元即期匯率整體呈現(xiàn)持續(xù)走軟的運行特征,。數(shù)據(jù)顯示，12月2日,，人民幣兌美元匯率中間價報6.1325,，較上一交易日上調(diào)44基點；當(dāng)日人民幣兌美元即期匯價雖跟隨中間價收漲,，但漲幅僅17基點或0.03%,，6.1503的收盤價也是連續(xù)第五個交易日運行在中間價下方位置,。而自11月21日以來，人民幣即期匯價已由6.1249累計震蕩下跌254個基點或0.41%,。
往回追溯更長時間,，事實上自11月初開始，人民幣即期匯率就在市場對央行貨幣放松預(yù)期不斷升溫的背景下逐漸走軟,。數(shù)據(jù)顯示,，人民幣兌美元即期匯價在10月31日創(chuàng)出6.1078的七個多月新高后開始震蕩下跌，12月2日收盤價較10月31日收盤價累計下跌368基點或0.60%,。從月度表現(xiàn)看，人民幣即期匯率在今年5月至10月連漲6個月之后,，終于在11月首現(xiàn)月度貶值,，當(dāng)月貶值幅度為0.51%。
值得注意的是,，11月至今在人民幣即期匯價震蕩走弱的背景下,，央行授權(quán)中國外匯交易中心公布的人民幣兌美元匯率中間價反而穩(wěn)中有升。截至12月2日,，該中間價較10月31日的6.1461上行了136基點或0.22%,。與此同時，11月份美元指數(shù)累計上漲1.52%至88.24點,，雖不及今年7,、8、9三個月的月度表現(xiàn),，但仍高于10月份1.18%的月度漲幅,。從中不難發(fā)現(xiàn)，人民幣兌美元匯率中間價仍呈現(xiàn)出明顯的穩(wěn)中偏強特征,。
階段性弱勢料持續(xù)
對于11月以來人民幣即期匯率相對前幾個月的偏弱表現(xiàn),，市場人士普遍認為，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟基本面的相對疲軟,、人民幣降息周期的開啟,，是導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)走低的主要原因。但另一方面,，綜合中國經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇預(yù)期,、人民幣國際化與資本輸出等因素，雖然短期內(nèi)人民幣匯率預(yù)計還會保持一段時間的階段性弱勢,，但從長期來看,，斷言人民幣轉(zhuǎn)入趨勢性貶值恐仍為時過早。
招商銀行認為,，對人民幣而言,，理論上降息后存在較強的貶值壓力,，但在中國目前“有管理的浮動匯率制度”下，未來一段時間內(nèi)利率匯率雙松的局面還不會出現(xiàn),，預(yù)計人民幣匯率只會出現(xiàn)溫和回調(diào),，總體上仍會保持堅挺，甚至不排除進一步升值的可能,。
來自華創(chuàng)證券的觀點則指出,，現(xiàn)階段中國正在借鑒日本曾經(jīng)的“強日元”模式，對新興市場進行資本輸出,，而這種資本輸出模式的基本要求,，就是市場對人民幣匯率的信心以及對人民幣作為區(qū)域結(jié)算貨幣的信心，因此從中期來看,，人民幣匯率仍然需要保持相對堅挺,。
此外，有外匯交易員表示,，本次央行開啟的新一輪貨幣寬松周期,，本質(zhì)上仍然是在外匯占款常態(tài)化低增長的背景下，在貨幣供給上從價格和數(shù)量上進行“雙松”,，而人民幣一旦趨勢性貶值,，將大大抵消掉央行貨幣寬松的效果，有鑒于此,，人民幣不會出現(xiàn)長期性的走貶,。
對于2015年全年人民幣匯率的走向，招商證券進一步預(yù)測稱,，綜合人民幣國際化推進,、跨境資本流動等方面因素來看，預(yù)計2015年全年人民幣匯率將在2012年10月以來形成的6.0至6.3區(qū)間內(nèi)波動,，不會出現(xiàn)單邊大幅度的趨勢性升值或貶值,。
