上周五（11月21日），美元指數(shù)大漲0.71%至88.30,，盤中最高漲至88.38,，刷新了2010年6月10日以來的新高。自今年7月以來,，美元指數(shù)已經(jīng)大漲超10%,，而在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，以及明年可能加息的背景下,，市場分析普遍認(rèn)為,，未來美元將步入升值周期。但值得注意的是,，在美元快速升值的這段時(shí)間,，人民幣對(duì)美元即期匯率（詢價(jià)）卻震蕩走強(qiáng)。
11月21日晚間,，央行宣布自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率,。有市場分析人士對(duì)記者表示，盡管降息后人民幣與美元之間的利差有所收窄,，但它們之間的利差依然非常大,。加上人民幣匯率并沒有完全市場化，仍然是一個(gè)有管理的浮動(dòng)匯率制度。所以整體來看,，對(duì)人民幣匯率并不會(huì)帶來實(shí)質(zhì)性影響,。
人民幣或仍會(huì)升值
“降息對(duì)人民幣匯率基本不會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響，因?yàn)槲覀儾捎玫囊廊皇怯泄芾淼母?dòng)匯率制度,，并沒有高度市場化,。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)兼職教授,、國際金融問題專家趙慶明對(duì)記者表示,。
趙慶明還告訴記者，從理論上來講,，在其他條件不變的情況下，一國利率水平的降低,，對(duì)該國的匯率是利空的,，但實(shí)際上影響匯率的因素非常多。目前央行降息的目的是為了降低融資成本,、提振經(jīng)濟(jì),，而經(jīng)濟(jì)的提振對(duì)匯率反而是利好�,！�
趙慶明表示,，降息對(duì)利率影響的傳導(dǎo)過程非常快,，究竟降息本身對(duì)匯率的影響大,，還是經(jīng)濟(jì)提振對(duì)匯率的影響大，市場會(huì)很快作出判斷,。此前歐洲央行降息之后,，歐元區(qū)的股市就很快大漲。
招商銀行總行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮則認(rèn)為,，人民幣與美元利差開始收窄,，人民幣掉期未來料將沖高回落。但央行不會(huì)允許人民幣出現(xiàn)大幅貶值,，人民幣匯率仍有望平穩(wěn)甚至升值,。
對(duì)外貿(mào)影響有限
記者注意到，自今年7月以來,，美元指數(shù)已大漲超過10%,，值得注意的是，在美元指數(shù)快速升值的這段時(shí)間內(nèi),，人民幣對(duì)美元即期匯率（詢價(jià)）卻震蕩走強(qiáng),。記者統(tǒng)計(jì)，從今年6月25日至今，人民幣對(duì)美元即期匯率（詢價(jià)）最高升至超過2%,，截至11月21日收盤,，實(shí)際上漲幅度為1.71%。
趙慶明認(rèn)為,，事實(shí)證明人民幣匯率并不會(huì)太多受到美元升值的影響,；另外，美國的加息還在預(yù)期當(dāng)中,，半年到一年內(nèi),，美元會(huì)有升值的走勢，但不會(huì)這樣一直升值下去,，中間應(yīng)該會(huì)有回調(diào),。
劉東亮則認(rèn)為，在降低融資成本的大背景下,，明年各種利率都有望下行,，而美元進(jìn)入加息周期，境內(nèi)外利差全面縮窄,，會(huì)削弱套利資金的跨境沖動(dòng),。當(dāng)然，盡管現(xiàn)在的套利行為已經(jīng)減少了,，但應(yīng)該沒有消失,，可能以更隱蔽的形式存在�,！邦A(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)的增速可能會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階,，凈出口對(duì)GDP的重要性上升，這種情況下,，就需要對(duì)出口進(jìn)行適當(dāng)扶持,，屆時(shí)匯率政策也有放松的可能。
趙慶明告訴記者,，因?yàn)槿嗣駧胚�是錨定美元的,，在美元走強(qiáng)的情況下，人民幣又對(duì)美元升值,，那么人民幣必定對(duì)其他貨幣大幅升值,。“不過,，貿(mào)易受匯率的影響并沒有想象的那么嚴(yán)重,，絕對(duì)不會(huì)像匯率升值和貶值幅度那么大。比如,，人民幣對(duì)日元升值了那么多,，我們也并沒有看到對(duì)日本出口出現(xiàn)多么嚴(yán)重的下滑,。”趙慶明指出,，在對(duì)外貿(mào)的影響因素中,，第一是外需，第二是成本,，第三才是匯率,，而匯率對(duì)貿(mào)易的影響，可以通過另外一些途徑來規(guī)避,。
