如果翻一翻交通銀行“當(dāng)家人”的投資賬本,，董事長(zhǎng)牛錫明已經(jīng)在自家公司A股上砸下約85萬(wàn)元,，行長(zhǎng)彭純的投資約59萬(wàn)元。這是根據(jù)交行兩次管理層“團(tuán)購(gòu)”自家股票的公開(kāi)信息估算而得,。
日前,，交行管理層繼5月中一次集體行動(dòng)后，再次從二級(jí)市場(chǎng)買入該行A股股票,，且參與人數(shù)擴(kuò)圍至392人,，本次行動(dòng)合計(jì)買入1432.25萬(wàn)股。
據(jù)公告,，9月10日至11日,，交行14名總行董、監(jiān),、高以自有資金在二級(jí)市場(chǎng)買入公司股票合計(jì)78.4萬(wàn)股,，增持后,，上述14人合計(jì)持有交通銀行134.71萬(wàn)股；交行省分行,、直屬分行,、海外分行、總行部門及子公司負(fù)責(zé)人等核心管理人員共378人也在同一時(shí)間段合計(jì)買入股票1353.85萬(wàn)股,。
上述股票購(gòu)買均設(shè)定三年鎖定期,。
高管買股劃算不？
管理層這自家股票買得劃不劃算,？
根據(jù)公告,，交行管理層人士本次“團(tuán)購(gòu)”自家股票的成交價(jià)格區(qū)間為每股4.29元至4.36元。這一價(jià)格雖然仍處“破凈”區(qū)域,，但相比前期銀行股整體頹勢(shì)，7月末交行股價(jià)受“混改”利好消息刺激曾有過(guò)連續(xù)一周大幅拉升,，目前該行股價(jià)已經(jīng)處于去年底以來(lái)的高位,。
有意思的是，有13名董事和高級(jí)管理人員在4個(gè)月前已經(jīng)集體買過(guò)一次自家股票了,，當(dāng)時(shí)的成交價(jià)格是每股3.75元至3.77元,，而這4個(gè)月間交通銀行A股還經(jīng)歷過(guò)一次分紅派息的除權(quán)。怎么看,，這種持股“成本拉高”的行為都有點(diǎn)異于慣常,。
對(duì)此，一名券商銀行業(yè)分析師向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從三個(gè)角度分析了這一“高位買入”,。
第一,，他表示：“買在相對(duì)的高點(diǎn)，反而顯示出交行管理層對(duì)銀行發(fā)展有信心,�,！�
第二，鑒于三年鎖定期的設(shè)置,，他表示小幅度的股價(jià)漲跌從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看并不重要,，管理層看重的是銀行的“長(zhǎng)期發(fā)展”。
第三,，該名分析師稱,，近400名管理層參與持股，就相當(dāng)于交行整個(gè)“具有經(jīng)營(yíng)決策能力的群體”利益均和公司業(yè)績(jī)捆綁在了一起,，這也會(huì)反過(guò)來(lái)推動(dòng)管理層的工作熱情,。
符合“混改”大方向
當(dāng)前國(guó)企談混合所有制改革，股權(quán)激勵(lì)都是其中一個(gè)研究課題,。上市銀行因有其行業(yè)特殊性,，銀行員工（高管）的股權(quán)激勵(lì)一直沒(méi)有開(kāi)啟,。在此背景下，業(yè)內(nèi)“混改”呼聲最高的交行,，用高管在二級(jí)市場(chǎng)自行購(gòu)買股票的辦法,，實(shí)質(zhì)達(dá)到了與股權(quán)激勵(lì)類似的效果：個(gè)人與企業(yè)利益綁定。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者5月份以來(lái)參與了多家上市銀行的股東大會(huì),，不少其他銀行的股東都贊許交行高管持股的做法,，并在會(huì)上提議其所投資的銀行也考慮相關(guān)舉措。
牛錫明在5月末的“2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇”上也曾公開(kāi)對(duì)此議題發(fā)表觀點(diǎn),。他表示,，未來(lái)行業(yè)應(yīng)探索建立高管和員工股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，建立高管長(zhǎng)期持股計(jì)劃和員工持股計(jì)劃,，可以對(duì)高管獎(jiǎng)勵(lì)股份,。
牛錫明是在談及銀行混合所有制改革議題時(shí)提到這一點(diǎn)的。在他看來(lái),，建立高管和員工股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,，有助于銀行落實(shí)自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，讓銀行真正成為經(jīng)營(yíng)決策和承擔(dān)責(zé)任的主體,。
而對(duì)于上市銀行員工持股計(jì)劃,，據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，有不止一家上市銀行已經(jīng)爭(zhēng)取和討論過(guò)相關(guān)方案,，但因外部環(huán)境所限一直沒(méi)有成行,。
股權(quán)激勵(lì)薄冰待破
2012年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》,。其中稱,，員工持股計(jì)劃在境外成熟市場(chǎng)是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，有利于提升公司生產(chǎn)效率,、提高公司綜合實(shí)力,。雖然這份征求意見(jiàn)稿并未提及國(guó)有控股金融類上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的事宜，但本報(bào)記者從業(yè)內(nèi)多家上市銀行內(nèi)部人士處獲悉,，一些銀行已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)相關(guān)議程的研究,。
國(guó)有控股金融類企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)曾經(jīng)引起市場(chǎng)較為激烈的爭(zhēng)論，尤其是2008年下半年以來(lái),，美國(guó)開(kāi)始爆發(fā)金融危機(jī),，國(guó)內(nèi)對(duì)金融業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的輿論壓力很大。反對(duì)方認(rèn)為,，金融行業(yè)牌照稀缺,，具有高壟斷性質(zhì)，此類企業(yè)往往因?yàn)閴艛喽@得超額利潤(rùn),，企業(yè)員工收入與全社會(huì)平均水平相比已經(jīng)較高,。此后的2009年春節(jié)前夕,，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于金融類國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，內(nèi)容中涉及了“各國(guó)有及國(guó)有控股金融企業(yè)根據(jù)有關(guān)規(guī)定暫時(shí)停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃”,。
銀行的股權(quán)激勵(lì)破冰進(jìn)展在當(dāng)時(shí)戛然而止,。
實(shí)際上，早在2002年7月,，在香港上市的中銀香港曾按照國(guó)際慣例推出了高管層的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃,，給予了包括時(shí)任中行董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)劉明康在內(nèi)的董事及高管層認(rèn)股權(quán)合計(jì)31132600股，分10年行權(quán),。2003年,，劉明康赴任銀監(jiān)會(huì)主席之后，主動(dòng)放棄認(rèn)股權(quán),。
此次進(jìn)行高管持股的交行事實(shí)上也是最早提出股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有控股商業(yè)銀行,。早在2005年6月在港上市的招股書中，交行就披露將實(shí)施股票增值權(quán)計(jì)劃,。而中行和工行的招募說(shuō)明書中也都曾明確指出,，上市后將對(duì)高層管理人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
到了眼下,，情況又有所變化。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制未開(kāi)啟,，但國(guó)內(nèi)上市銀行股價(jià)表現(xiàn)不佳卻始終持續(xù),，二級(jí)市場(chǎng)需要銀行的經(jīng)營(yíng)者給予信心。
在這樣的背景下,，始終走在改革前列的交行,，走通了二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)股的道路。
有交行人士此前告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》,，該行自去年底啟動(dòng)事業(yè)部制改革,，相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域也均保持發(fā)展，高管持股是因?yàn)橄嘈旁谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)這樣一個(gè)比較好的大經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,，加之國(guó)內(nèi)銀行業(yè)加速轉(zhuǎn)型發(fā)展,，中國(guó)銀行業(yè)健康向上的發(fā)展趨勢(shì)并沒(méi)有改變。
