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近日,，廣東宏輝果蔬股份有限公司披露其招股說明書,，擬發(fā)行不超過3335萬股，擬于上交所上市,。宏輝果蔬主要從事水果,、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品的收購、初加工及流通服務(wù),，本次募集資金主要用于天津,、上海、廣州等地的果蔬加工配送基地項目建設(shè),。
北京首證認為,，宏輝果蔬的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額近年呈現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢,；核心客戶業(yè)務(wù)占總營業(yè)收入比重下滑明顯，宏輝果蔬的增長穩(wěn)定性堪憂,。
首先,，宏輝果蔬近年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢，2012年比2011年下滑10%,，2013年比2012年下滑30%,，宏輝果蔬近年的營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。
其次,，宏輝果蔬核心客戶比重下滑明顯,。據(jù)招股書，從2012年到2014年3月,，宏輝果蔬的前五名客戶占總營業(yè)收入的比例維持在62%左右,，基本穩(wěn)定，但是前五名客戶中只有TESCO(樂購超市)和傅貿(mào)易兩家客戶是2012年以來的老客戶,，這兩家客戶占全部營業(yè)收入比例近年卻呈現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢,，從2012年的45.73%下滑到2014年3月的20.48%，即使與2013年的30.38%相比,，下滑比例也是十分明顯的,。
綜合來看，宏輝果蔬的業(yè)績近年呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢,，宏輝果蔬如果不能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)金流管理和核心客戶管理方面的被動局面,，則將給公司的發(fā)展帶來巨大的不確定性。
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