滬指連日上漲,，大有一掃五年熊市的氣概,。新華社繼連續(xù)三天喊話“堅(jiān)定市場化改革方向搞好搞活股市”,，為股市加油鼓氣,。昨日中國證監(jiān)會(huì)發(fā)言人的講話更給投資人吃了定心丸：“當(dāng)前，資本市場各項(xiàng)改革措施的效果開始逐步顯現(xiàn),，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，市場流動(dòng)性比較充裕，融資成本有望下降,，激發(fā)了市場活力，市場信心有所增強(qiáng),，股市運(yùn)行也反映了這種變化,�,！�
大嘴的券商們已在預(yù)言：“中央揮劍對熊市最后一戰(zhàn)，5000點(diǎn)不是夢!”但我們更相信證監(jiān)會(huì)發(fā)言人比較實(shí)在的話：近期,，滬深股市持續(xù)上漲,，交投活躍，市場情緒回暖,，為“下一階段全面深入改革發(fā)展奠定了好的基礎(chǔ)”,。
細(xì)加分析，大概有如下五大因素在促進(jìn)A股的走強(qiáng)：
一,、滬深股市還是政策市,，新華社、證監(jiān)會(huì)公開表態(tài)看好A股,，提振了股市信心,。二、上周基金開戶數(shù)創(chuàng)近半年新高,，說明場外資金有跑步入場跡象,。三、國企改革可能推動(dòng)相關(guān)公司基本面漸變,。四,、四大行月末突擊放貸超千億，加上6000多億打新資金回落,，市場流動(dòng)性大幅緩解,。五、滬港通進(jìn)入倒計(jì)時(shí),，外資掃貨猶如2008年4萬億出臺(tái)時(shí)的情形,，這極大激發(fā)了A股行情。
不過,，在五年熊市中,，也出現(xiàn)過利好政策，也出現(xiàn)過由某個(gè)或某幾個(gè)國企改革而推動(dòng)了基本面,，但這些只是提振了A股一天乃至幾天的行情,，事后一切又恢復(fù)平靜。題材的炒作往往就是這樣,，一哄而起,，一下就跌。眼下,，客戶數(shù)增多,，信貸增加，流動(dòng)性寬裕,，尤其滬港通即將開閘,，寬松的資金幾乎肯定可以推高資產(chǎn)價(jià)格,。目前A股行情的基礎(chǔ)是比較厚實(shí)的。
A股目前股息率在2.9%~4.2%之間,，大大高于全球累計(jì)2.5%的水平,。一旦擴(kuò)大RQFII額度，滬港通開通,，以及A股加入全球指數(shù)MSCI,，都會(huì)促使全球投資者改變對A股配置過低的狀態(tài)。今天中國經(jīng)濟(jì)占全球12.3%,，但A股在MSCI全球指數(shù)中權(quán)重僅為2.2%,。
然而，即便有巨量資金涌入,，它究竟能推高A股市場多長時(shí)間呢?是否能一舉由熊轉(zhuǎn)牛呢?應(yīng)該說仍有疑問,。大量資金涌入股市推動(dòng)的股價(jià)上漲，其實(shí)也只是一種貨幣現(xiàn)象,。股市真正要堅(jiān)挺,，還是要靠大多數(shù)上市公司的效益。因此,，上述五大利好因素更多只能促使A股一段時(shí)期的牛市,。與其股市由大熊變大牛再由大牛跌入大熊，不如平穩(wěn)發(fā)展,，那才應(yīng)該是A股追求的目標(biāo),。
國際金融危機(jī)之后，美國經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng),。但是,，美國股市以蘋果、微軟和英特爾為代表的企業(yè)卻通過自身的經(jīng)營積累了大量現(xiàn)金儲(chǔ)備,，在危機(jī)中壯大了自己,，同時(shí)也帶領(lǐng)美國股市走出了低谷。各種基金在金融危機(jī)之后的四年中,，平均在美國股市賺錢近倍,。
可是滬深A(yù)股五年來卻始終沒有走出熊市。A股中的中國企業(yè),，大企業(yè)永遠(yuǎn)是大企業(yè),，中小企業(yè)則一直是中小企業(yè)。沒有領(lǐng)頭企業(yè),，沒有迅速壯大的企業(yè),，支撐A股的大型國企，即使是利潤率極高的國資控股銀行，其自身效率也不高,，很難帶動(dòng)整個(gè)股市。這幾年來,，中國不是沒有效率高的企業(yè),，也不是沒有迅速發(fā)展的企業(yè)�,？墒沁@些企業(yè)幾乎都在尋找海外上市的途徑,。阿里巴巴正準(zhǔn)備在美國上市，騰訊早在H股上市,，盛大在其私有化之前也在納斯達(dá)克上市,，京東則在捋袖大干之際去了美國上市。
當(dāng)今中國市場上不是沒有資金,，上述五大股市利好因素,，更為市場資金添磚加瓦。那些效率高發(fā)展快的中資企業(yè)所以不在滬深市場籌集資金,，不是在此籌不到資金,，不是不愿意引領(lǐng)A股市場，給A股投資者帶來豐厚回報(bào),，而是滬深股市實(shí)在有太多不規(guī)范的地方,，其對迅速發(fā)展的中小企業(yè)的幫助實(shí)在有限。
譬如,，最新消息說,，**游戲出資5億準(zhǔn)備借殼A股上市。該公司此舉頗有圈錢之嫌,，可是A股為什么還要允許借殼上市這種把戲繼續(xù)存在呢?撐不下去的企業(yè)該退市,，夠條件上市的企業(yè)應(yīng)無障礙地任其上市。那樣的話,，5億借殼費(fèi)不是就可以留著企業(yè)發(fā)展或回報(bào)投資者嗎?
因此,，我對A股市場轉(zhuǎn)牛的可能估計(jì)，建筑在市場改革的基礎(chǔ)上,。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人認(rèn)為,，下階段的工作是推進(jìn)股票發(fā)行的注冊制改革，堅(jiān)決打擊欺詐上市,、虛假信息披露,、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為,。如果能根治這些頑疾,，那么滬深股市就能平穩(wěn)健康成長，并能促成長久的大牛市行情。
