看空樓市和看漲股市的兩種聲音在近期的市場中可謂是不絕于耳。自2007年股市告別6000點以來，股市走熊,、樓市走牛的格局一直持續(xù),。然而，越來越多的數(shù)據(jù)顯示這一趨勢正在開始改變。專家認為，在樓市投資回報率大幅降低的背景下,，不少逐利資金加入A股投資是正�,，F(xiàn)象,，未來股市能否保持良好勢頭更多要看中國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型以及股市基礎(chǔ)性制度設(shè)立方面的腳步能否跟上。
“房冷股熱”形成反差
國家統(tǒng)計局公布的7月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示,，70個大中城市中,，價格下降的城市有64個，較上月的55個又增加9個,，其中北京首次出現(xiàn)下跌,。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)回落，商品房銷售面積也不斷下滑,。房企中報也證明了這一事實,。截至8月24日，兩市已有84家A股上市房企披露了中報,，這些公司上半年業(yè)績同比下降了3.7%,，樓市低迷對房企業(yè)績的影響開始顯現(xiàn)。
“大部分企業(yè)完成年度銷售目標的可能性越來越低,�,！敝性禺a(chǎn)分析師張大偉表示，限購取消對市場影響較為有限,，在目前政策環(huán)境趨好但信貸環(huán)境尚未明顯好轉(zhuǎn)的前提下,，房地產(chǎn)市場或許面臨加速筑底的情形。
與之相對的是日漸回暖的股市,。從7月22日本輪行情起漲點2049.81點,，到8月20日盤中高點2248.94點，22個交易日中上證指數(shù)最大漲幅已達9.7%,。上周的滬深兩市也在宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的情況下仍舊保持了前幾周的震蕩向上走勢,，市場的樂觀情緒顯露無疑。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,，7月底以來A股新增開戶數(shù)不斷增長,，場外投資者入市步伐正在加快。
市場表現(xiàn)各有內(nèi)因
實際上,，投資熱點從樓市轉(zhuǎn)向股市跟此次宏觀經(jīng)濟的改革有著密不可分的關(guān)系,。高盛(Goldman
Sachs)在本周一發(fā)表的報告中指出，盡管7月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有所降溫,，但投資者的樂觀情緒,、流動性環(huán)境維持寬松、外部資金流入以及滬港通和國企改革等政策利好依然支持著中國股市上漲,。
“從市場資金面看,，本輪行情啟動以來不斷有新增資金入市,。整個7月份證券市場保證金累計已經(jīng)凈轉(zhuǎn)入1230億元,，證券市場交易結(jié)算資金余額也已經(jīng)連續(xù)兩周保持在8000億元以上的歷史高位,，較此前的平均水平提高了約1500億元�,！蔽宓V證券分析稱,，一方面，賺錢效應吸引更多資金參與A股,，除了存量投資者帶來的增量資金外,，即將開啟的港股通、RQFII(人民幣合格境外機構(gòu)投資者),、企業(yè)年金等新增資金也將陸續(xù)入市,，其中就有在樓市投資回報率大幅降低的背景下，加入A股投資逐利的大量資金;另一方面,，只要市場的上漲邏輯沒有發(fā)生變化,，如宏觀經(jīng)濟仍在復蘇當中、改革紅利仍會持續(xù)不斷地釋放,、周期股的去庫存正在進行中,，則市場做多的基礎(chǔ)就依然存在。
炒樓資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市
當樓市無法再保證“只賺不賠”時,，作為老百姓另一個投資渠道,，股市開始受關(guān)注就不難理解了。分析人士指出,，當前投資性購房需求正在逐步淡出樓市,，“炒樓”資金在資本逐利本性的驅(qū)動下，會自發(fā)流向其他價值“洼地”,。而目前股市的泡沫程度遠低于樓市,，還有一定的上漲空間，而且股市投資低門檻,，比起樓市投資更易于吸引觀望資金進入,。同時，由于房地產(chǎn)在國內(nèi)經(jīng)濟中扮演著重要角色,，當樓市不斷降溫時,，中央政府很可能放松銀根，降準甚至降息來維持資本面充足的流動性,，則資金成本有望進一步下降,，這意味著投資A股的機會成本隨之下降。
中國社科院金融研究所研究員易憲容認為,，就當前股市來看,，炒樓資金的進入能否推動股市牛市啟動，仍是一個不確定的問題�,！耙粋�如此之大體量的房地產(chǎn)市場,，它的調(diào)整并非一蹴而就的事情。前十幾年中國的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)增長基本上是以房地產(chǎn)的擴張為主導,，因此房地產(chǎn)市場的調(diào)整不僅會影響整體經(jīng)濟增長下行,，更重要的是會影響與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)十分密切的銀行、房地產(chǎn)企業(yè),、鋼鐵,、煤炭、建筑材料等行業(yè),，這些行業(yè)的上市公司又在國內(nèi)股市中占絕對比重,。如果這些上市公司的股票不能夠有好的表現(xiàn)，那么中國股市能否進入牛市還是相當不確定的,，必須首先要解決經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的問題,，讓長期沉淀在房地產(chǎn)市場的等待增值的資金得以有效流出�,！币讘椚菡J為,。
