看空樓市和看漲股市的兩種聲音在近期的市場(chǎng)中可謂是不絕于耳,。自2007年股市告別6000點(diǎn)以來(lái),，股市走熊、樓市走牛的格局一直持續(xù),。然而,，越來(lái)越多的數(shù)據(jù)顯示這一趨勢(shì)正在開(kāi)始改變。專(zhuān)家認(rèn)為,，在樓市投資回報(bào)率大幅降低的背景下,，不少逐利資金加入A股投資是正常現(xiàn)象,，未來(lái)股市能否保持良好勢(shì)頭更多要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型以及股市基礎(chǔ)性制度設(shè)立方面的腳步能否跟上,。
“房冷股熱”形成反差
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況顯示，70個(gè)大中城市中,，價(jià)格下降的城市有64個(gè),，較上月的55個(gè)又增加9個(gè)，其中北京首次出現(xiàn)下跌,。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)回落,，商品房銷(xiāo)售面積也不斷下滑。房企中報(bào)也證明了這一事實(shí),。截至8月24日,，兩市已有84家A股上市房企披露了中報(bào)，這些公司上半年業(yè)績(jī)同比下降了3.7%,，樓市低迷對(duì)房企業(yè)績(jī)的影響開(kāi)始顯現(xiàn),。
“大部分企業(yè)完成年度銷(xiāo)售目標(biāo)的可能性越來(lái)越低�,！敝性禺a(chǎn)分析師張大偉表示,，限購(gòu)取消對(duì)市場(chǎng)影響較為有限，在目前政策環(huán)境趨好但信貸環(huán)境尚未明顯好轉(zhuǎn)的前提下,，房地產(chǎn)市場(chǎng)或許面臨加速筑底的情形,。
與之相對(duì)的是日漸回暖的股市。從7月22日本輪行情起漲點(diǎn)2049.81點(diǎn),，到8月20日盤(pán)中高點(diǎn)2248.94點(diǎn),，22個(gè)交易日中上證指數(shù)最大漲幅已達(dá)9.7%。上周的滬深兩市也在宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的情況下仍舊保持了前幾周的震蕩向上走勢(shì),，市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒顯露無(wú)疑,。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，7月底以來(lái)A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)不斷增長(zhǎng),，場(chǎng)外投資者入市步伐正在加快,。
市場(chǎng)表現(xiàn)各有內(nèi)因
實(shí)際上,，投資熱點(diǎn)從樓市轉(zhuǎn)向股市跟此次宏觀經(jīng)濟(jì)的改革有著密不可分的關(guān)系。高盛(Goldman
Sachs)在本周一發(fā)表的報(bào)告中指出,，盡管7月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有所降溫,，但投資者的樂(lè)觀情緒、流動(dòng)性環(huán)境維持寬松,、外部資金流入以及滬港通和國(guó)企改革等政策利好依然支持著中國(guó)股市上漲,。
“從市場(chǎng)資金面看，本輪行情啟動(dòng)以來(lái)不斷有新增資金入市,。整個(gè)7月份證券市場(chǎng)保證金累計(jì)已經(jīng)凈轉(zhuǎn)入1230億元,，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額也已經(jīng)連續(xù)兩周保持在8000億元以上的歷史高位，較此前的平均水平提高了約1500億元,�,！蔽宓V證券分析稱(chēng)，一方面,，賺錢(qián)效應(yīng)吸引更多資金參與A股,，除了存量投資者帶來(lái)的增量資金外，即將開(kāi)啟的港股通,、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者),、企業(yè)年金等新增資金也將陸續(xù)入市，其中就有在樓市投資回報(bào)率大幅降低的背景下,，加入A股投資逐利的大量資金;另一方面,，只要市場(chǎng)的上漲邏輯沒(méi)有發(fā)生變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇當(dāng)中,、改革紅利仍會(huì)持續(xù)不斷地釋放,、周期股的去庫(kù)存正在進(jìn)行中，則市場(chǎng)做多的基礎(chǔ)就依然存在,。
炒樓資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市
當(dāng)樓市無(wú)法再保證“只賺不賠”時(shí),，作為老百姓另一個(gè)投資渠道，股市開(kāi)始受關(guān)注就不難理解了,。分析人士指出,，當(dāng)前投資性購(gòu)房需求正在逐步淡出樓市，“炒樓”資金在資本逐利本性的驅(qū)動(dòng)下,，會(huì)自發(fā)流向其他價(jià)值“洼地”。而目前股市的泡沫程度遠(yuǎn)低于樓市,，還有一定的上漲空間,，而且股市投資低門(mén)檻，比起樓市投資更易于吸引觀望資金進(jìn)入,。同時(shí),，由于房地產(chǎn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色,，當(dāng)樓市不斷降溫時(shí)，中央政府很可能放松銀根,，降準(zhǔn)甚至降息來(lái)維持資本面充足的流動(dòng)性,，則資金成本有望進(jìn)一步下降，這意味著投資A股的機(jī)會(huì)成本隨之下降,。
中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容認(rèn)為,，就當(dāng)前股市來(lái)看，炒樓資金的進(jìn)入能否推動(dòng)股市牛市啟動(dòng),，仍是一個(gè)不確定的問(wèn)題,。“一個(gè)如此之大體量的房地產(chǎn)市場(chǎng),，它的調(diào)整并非一蹴而就的事情,。前十幾年中國(guó)的GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)增長(zhǎng)基本上是以房地產(chǎn)的擴(kuò)張為主導(dǎo)，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整不僅會(huì)影響整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行,，更重要的是會(huì)影響與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)十分密切的銀行,、房地產(chǎn)企業(yè)、鋼鐵,、煤炭,、建筑材料等行業(yè)，這些行業(yè)的上市公司又在國(guó)內(nèi)股市中占絕對(duì)比重,。如果這些上市公司的股票不能夠有好的表現(xiàn),，那么中國(guó)股市能否進(jìn)入牛市還是相當(dāng)不確定的，必須首先要解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的問(wèn)題,，讓長(zhǎng)期沉淀在房地產(chǎn)市場(chǎng)的等待增值的資金得以有效流出,。”易憲容認(rèn)為,。
