8月8日正式實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(簡稱《辦法》)明確,,對于股票型基金倉位下限提高到80%,。此前已有多位公募基金人士表示,,未來倉位的靈活性將成為混合型基金相比股票型基金的優(yōu)勢,,不排除眾多股票型基金將改為混合型基金。不過,,有接受中國證券報記者采訪的基金經理表示,,股票型基金的高倉位原本就是國際慣例,并不會改變行業(yè)的生態(tài),。
眾多老股基或轉混基
“我估計未來可能不會再有股票型基金了�,!币晃还蓟鹑耸克较陆涣鲿r發(fā)出如此驚人之語,。因為根據(jù)剛剛施行的新《辦法》,,股票型基金的倉位下限將提高到80%。這意味著很多倉位沒有達到這一水平的股票型基金將被迫加倉,。新《辦法》規(guī)定,,以80%作為標準線劃分基金類型,80%以上的基金資產投資于股票的為股票基金,。此前股票型基金采用的是60%至95%的倉位標準,。不過新《辦法》中同樣規(guī)定,若現(xiàn)有股票基金合同約定的最低倉位不符合該規(guī)定,,可以選擇修改基金類型為混合型,。
深圳一位公募基金公司市場部人士表示,按照此前對于股票型基金倉位的規(guī)定,,投資股票的倉位下限為60%,,上限為95%�,!案鶕�(jù)目前律所的專業(yè)意見,,如果一定要按照規(guī)定修改倉位下限,意味著修改了基金的契約,,需要召開持有人大會,;而如果將基金類型改為混合型基金,符合新基金法對于基金類型的規(guī)范,,就不需要再召開持有人大會,。有較多基金存在類似的問題,從操作層面的可行性來看,,預計大部分基金公司為了避免召開持有人大會的麻煩,,不排除會將股票型基金的類型修改為混合型基金,�,!�
事實上,在近期市場的風格轉換導致的基金排名變化中,,已經有業(yè)績較好的混合型基金將倉位靈活作為可供宣傳的賣點,。“重新制訂的公募基金管理辦法及其實施規(guī)定令混合基金成為更受市場歡迎的品種,�,!鄙钲谝晃还蓟鹑耸空f,“一方面,,對股票基金倉位提升的要求讓股票基金倉位靈活度大幅下降,,基金經理的投資管理難度增加;同時也使股票基金的預期風險顯著提升,。另一方面,,債券基金投資去杠桿化在降低了債基投資組合風險的同時,也降低了其獲取較高收益的機會�,!�
高倉位是常態(tài)
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,,目前確實有部分股票型基金的倉位還沒有達到新《辦法》規(guī)定的下限。Wind數(shù)據(jù)顯示,,截至8月11日,,納入統(tǒng)計樣本的378只股票型基金中,股票倉位超過90%的占比為19.31%,,股票倉位為80%—90%的占比為32.54%,,股票倉位為70%—80%的占比為23.28%,股票倉位為60%—70%的占比為24.87%,。換句話說,,在新規(guī)已經正式實施之后,納入統(tǒng)計樣本的股票型基金中依然有半數(shù)沒有達到規(guī)定,。
銀河證券的估算數(shù)據(jù)也能說明類似情況,。據(jù)銀河證券估算,截至8月8日,,開放式股票型基金的平均倉位為82.54%,,僅比《辦法》規(guī)定的倉位下限略高。
但統(tǒng)計數(shù)據(jù)是否意味著眾多股票型基金將被迫加倉,?未來股票型基金的管理將缺乏自由空間,?深圳一位業(yè)績長期保持領先的基金經理認為,股票型基金的高倉位是國際慣例,,實際上股票型基金都應達到這一倉位標準,因此他認為新《辦法》施行并不會像此前一些基金業(yè)人士所說的改變這個行業(yè)的生態(tài),。
上述基金經理表示,,將股票型基金的倉位下限提高本來就是基金行業(yè)發(fā)展需求的反應,海外發(fā)達國家和地區(qū)的股票型共同基金倉位多在90%以上,�,!拔疑踔琳J為,股票型基金倉位過低是對持有人的不負責任,,既然持有人購買了基金公司的產品,,就意味著持有人認可高倉位高風險的投資模式,。并且,,股票型基金的管理費率也高于混合型基金,既然基金經理收取較高的管理費,,就理應盡到管理義務,。”