在近期轟轟烈烈的分級(jí)基金套利交易中，A類份額遭到打壓,，不少短期內(nèi)明顯下跌,，折價(jià)率擴(kuò)大，隱含收益率上升,，砸出布局機(jī)會(huì),。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月8日,，共有20只分級(jí)基金A類份額隱含收益率超過6.9%,，諾安穩(wěn)健、國聯(lián)安雙禧A,、信誠800金融A,、信誠800有色A、銀華滬深300A,、銀河300成長A等A類份額隱含收益率更是超過了7%,。
在上周的基金交易市場中,，分級(jí)基金整體高溢價(jià)引發(fā)的資金大規(guī)模套利成為最值得關(guān)注的事件，隨著套利資金大舉到位,，前周多數(shù)處于較高溢價(jià)的分級(jí)基金溢價(jià)率在上周大幅回落,，部分品種溢價(jià)幾乎消失。
不過,，在整個(gè)套利過程中,，套利者往往會(huì)同時(shí)拋售A類份額和B類份額以兌現(xiàn)收益，造成本來走勢平穩(wěn)的A類份額短期內(nèi)遭到套利盤打壓,，交易價(jià)格明顯回落,，隱含收益率隨之顯著回升。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者或資產(chǎn)配置者而言,，這就砸出了難得的布局機(jī)會(huì),。短期來看，應(yīng)該優(yōu)選流動(dòng)性佳和預(yù)期收益較高的分級(jí)基金A類份額進(jìn)行投資,。
并且,，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，分級(jí)基金A類份額的中期投資價(jià)值也正在來臨,。
套利盤殺到
部分基金溢價(jià)率回落
上周多只高溢價(jià)分級(jí)基金出現(xiàn)了洶涌的資金套利交易，表現(xiàn)在這些基金場內(nèi)份額激增,，成交迭創(chuàng)天量,，隨之而來的是整體溢價(jià)率的快速回落。
以銀華滬深300分級(jí)基金為例,，該基金8月1日溢價(jià)率高達(dá)14.73%,，在53只分級(jí)基金中最高，而到了上周五即8月8日,，該基金溢價(jià)率不僅全部消失,，整體上還折價(jià)了0.38%，一周時(shí)間溢價(jià)率回落15個(gè)百分點(diǎn),。
而8月1日整體溢價(jià)率分別高達(dá)11.2%,、8.98%和8.85%的信誠800有色分級(jí)、鵬華信息和信誠800金融分級(jí)截至8月8日溢價(jià)率分別回落到0.05%,、0.27%和0.05%,。前一周整體溢價(jià)較為可觀的其他分級(jí)基金如申萬菱信證券分級(jí)、國泰醫(yī)藥分級(jí),、富國軍工分級(jí)和申萬菱信環(huán)保分級(jí)等基金整體溢價(jià)率也都回落到2%以內(nèi),，一些甚至已經(jīng)折價(jià)。
8只基金
或成本周套利重點(diǎn)
不過,，值得注意的是,，一些前期整體溢價(jià)較低或者折價(jià)的小型分級(jí)基金在上周遭到資金爆炒,，整體溢價(jià)率出現(xiàn)大幅上升，這些基金可能成為本周資金套利重點(diǎn),。
數(shù)據(jù)顯示,，截至8月8日，共有8只分級(jí)基金整體溢價(jià)率超過5%,，具有較高套利空間,。其中金鷹500分級(jí)由8月1日整體折價(jià)0.26%變?yōu)檎w溢價(jià)11.71%，溢價(jià)率在所有分級(jí)基金中最高,。建信雙利分級(jí)也由8月1日整體折價(jià)0.21%變?yōu)?月8日整體溢價(jià)9.99%,，華商500分級(jí)、萬家創(chuàng)業(yè)成長分級(jí),、長盛同瑞分級(jí)和銀河300成長分級(jí)等前期溢價(jià)較低的分級(jí)基金截至8月8日整體溢價(jià)率也分別飆升至9.61%,、8.65%、8.47%和6.37%,，套利空間較大,。
浙商300分級(jí)成為唯一一只連續(xù)兩周保持高溢價(jià)的分級(jí)基金，該基金8月1日整體溢價(jià)率達(dá)到7.93%,，到8月8日整體溢價(jià)率不僅沒有回落,，反而上升至8.64%，而就在上周五一天時(shí)間,，該基金的子份額浙商穩(wěn)健和浙商進(jìn)取規(guī)模分別增長了1.68倍至2014.6萬份,，在套利資金打壓下，該基金整體溢價(jià)有望在本周內(nèi)回落,。
不過,，值得注意的是，目前處于高溢價(jià)狀態(tài)的8只分級(jí)基金普遍規(guī)模較小,，流動(dòng)性較差,，對(duì)于套利資金而言，很可能面臨較大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。
A類份額被誤傷
跌出布局機(jī)會(huì)
在近期轟轟烈烈的套利交易中,，分級(jí)基金A類份額遭到打壓，不少短期內(nèi)出現(xiàn)明顯下跌,，折價(jià)率擴(kuò)大,，從而砸出布局機(jī)會(huì)。
中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì),，以套利開始明顯啟動(dòng)的7月30日為起點(diǎn),，到8月8日共8個(gè)交易日，共有13只分級(jí)基金A類份額區(qū)間跌幅超過2%，其中信誠800金融A價(jià)格跌幅最大,，達(dá)到7.9%,，諾德300A緊隨其后，跌幅也達(dá)到7.15%,，銀華金利,、信誠800醫(yī)藥A、浙商穩(wěn)健等基金區(qū)間跌幅均超過4%,，若非市場利率短期內(nèi)快速上升,，分級(jí)基金A類份額這么大的跌幅著實(shí)比較少見，套利盤的打壓成為最主要原因,。
伴隨價(jià)格的顯著下降,，多只分級(jí)基金A類份額折價(jià)率回升。截至8月8日,，共有14只分級(jí)基金A類份額折價(jià)率超過10%,，其中申萬菱信環(huán)保A、鵬華非銀行A,、申萬菱信證券A,、浙商穩(wěn)健、鵬華信息A,、鵬華資源A和富國軍工A等折價(jià)率均超過13%,。浙商穩(wěn)健折價(jià)率僅在上周便擴(kuò)大了4.05個(gè)百分點(diǎn)，由8月1日的折價(jià)9.47%擴(kuò)大到8月8日的13.51%,。
交易價(jià)格下降使多只分級(jí)基金A類份額隱含收益率近期顯著上升,。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月8日,，共有20只分級(jí)基金A類份額隱含收益率超過6.9%，諾安穩(wěn)健,、國聯(lián)安雙禧A,、信誠800金融A、信誠800有色A,、銀華滬深300A,、銀河300成長A等A類份額隱含收益率更是超過了7%，布局價(jià)值突出,。
優(yōu)選流動(dòng)性佳
和高折價(jià)A類份額
華泰證券上周發(fā)布研報(bào),，建議投資重點(diǎn)關(guān)注折價(jià)交易的永續(xù)A類份額，參與時(shí)需同時(shí)關(guān)注成交活躍度和市場容量,，資金量不大的投資者,，建議關(guān)注800有色A、800金融A等品種，在隱含收益率位于7%以上時(shí),，可以逐步介入,。
齊魯證券也認(rèn)為，正是溢價(jià)套利資金的打壓,，造就了分級(jí)基金A類份額的階段性低估,。在市場利率水平平穩(wěn)的情況下，目前分級(jí)基金A類份額處于明顯低估,，這也就成為此類基金長期資金的介入機(jī)會(huì),，同時(shí)，作為短線投資者,，在價(jià)值回歸的情況下意味著價(jià)格上漲機(jī)會(huì),。
值得注意的是，投資者在選擇分級(jí)基金A類份額時(shí),，應(yīng)該考慮流動(dòng)性的影響,，隱含收益率高、流動(dòng)性佳的A類份額是首選,。
而就在上周四和周五,，一些分級(jí)基金A類份額已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，如隱含收益率較高的諾安穩(wěn)健上周五上漲0.63%,，流動(dòng)性較好的信誠500A上漲了1.16%,，銀華300A上漲了0.73%，顯示一些分級(jí)基金A類份額價(jià)值回歸之路已經(jīng)開始,。
