路透社近日?qǐng)?bào)道稱,,據(jù)內(nèi)部人士透露,,人民幣自由兌換的時(shí)間表被悄悄推遲,,因?yàn)檎畵?dān)心過快放松資本管制將引發(fā)投機(jī)性資本流動(dòng),,加劇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困難。
中國一直沒有為人民幣自由兌換設(shè)定嚴(yán)格的時(shí)間表,,不過2015年年底之前實(shí)現(xiàn)“基本可兌換”是一個(gè)流傳頗廣的說法,。比如在2000年11月,,時(shí)任央行貨幣政策委員會(huì)副秘書長的易綱,,曾撰文預(yù)測(cè)人民幣將在2015年實(shí)現(xiàn)自由兌換,。2011年9月,,央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求都表達(dá)過類似觀點(diǎn),。而中國歐盟商會(huì)主席大衛(wèi)·庫奇諾也曾在2011年9月對(duì)媒體表示,,他在跟中國官員會(huì)談時(shí),“中國官員明確表示,,人民幣將在2015年實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換”,。不過央行隨后予以否認(rèn)。
種種跡象顯示,,在2015年左右實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換,,或曾經(jīng)被官方討論過,但沒有確定明確的時(shí)間表,。而且,,2008年的全球金融危機(jī)以及隨后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生的變化,讓高層重新評(píng)估了人民幣自由兌換的條件是否成熟,。其實(shí)在今年“兩會(huì)”上,周小川就給出了答案,。他說,,人民幣走向國際化還有很多“家庭作業(yè)”沒做好;人民幣要實(shí)現(xiàn)國際化,,還是一個(gè)相對(duì)漫長的過程,。他還表示,要穩(wěn)步推進(jìn)和逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,;對(duì)于推廣人民幣使用方面,,并不事先安排速度、節(jié)奏,、時(shí)點(diǎn),。
這段話傳遞出一個(gè)重要信號(hào):人民幣自由兌換的進(jìn)程比此前預(yù)料的將減慢,也就是說,,人民幣不急著去當(dāng)“硬通貨”,。應(yīng)該說,這是非常明智的,。人民幣不急于實(shí)現(xiàn)自由兌換的根本原因,,是匯率高估和國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴(yán)重。如果貿(mào)然實(shí)現(xiàn)自由兌換,,中國經(jīng)濟(jì)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn),。
中國人為什么蜂擁到發(fā)達(dá)國家買服裝、化妝品,、箱包,、名表,,僅僅是關(guān)稅高造成了奢侈品在中國貴嗎?沒有這么簡單,,因?yàn)楹芏鄸|西的差價(jià)高達(dá)四五倍,,這里面明顯有匯率的因素。英國著名研究機(jī)構(gòu)“朗伯德街研究公司”認(rèn)為,,人民幣匯率被高估了約三分之一,。至于高估的是不是三分之一,我說不準(zhǔn),。但高估顯然是事實(shí),,這從中國出口企業(yè)利潤越來越微薄,生存越來越艱難就可以看出,。
此外,,以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格也明顯偏高。房子不用說,,北京同樣地段寫字樓價(jià)格是紐約的2-3倍,。A股經(jīng)過暴跌之后,部分上市公司仍然估值偏高:蘋果公司的股票如果在中國會(huì)是多少倍市盈率,?至少40倍吧,,但在美國只有16倍;谷歌呢,?如果在中國應(yīng)該跟騰訊差不多,,60倍左右,但在美國只有30倍,。此外,,中國的珠寶、書畫,、紅木家具等領(lǐng)域,,都存在嚴(yán)重的泡沫。李嘉誠為什么拋售內(nèi)地房產(chǎn),?就是因?yàn)橄啾戎�,,中國的資產(chǎn)太貴,換到歐洲可以賺到很大的差價(jià),。
在這種情況下,,如果人民幣貿(mào)然實(shí)現(xiàn)自由兌換,資本肯定大量外流,。最近兩年日漸升溫的中國人海外購房潮,,就傳遞出了這種信號(hào)。全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)7月8日發(fā)布的報(bào)告顯示,,2013年4月至2014年3月的一年間,,中國人在美購房總額達(dá)220億美元,,相比前一年飆升近80%,占外國人在美購房總額的24%左右,。
如果資本大量外流,,會(huì)出現(xiàn)什么狀況?看看目前的俄羅斯,、巴西,、阿根廷、智利就知道了,。首先是人民幣大幅貶值,,然后是樓市、股市下跌,,收藏品價(jià)格一瀉千里,。人民幣貶值后,進(jìn)口商品價(jià)格上漲,,能源,、食品等日用品價(jià)格將明顯上漲,通脹加劇,。然后被迫加息,,這樣又打擊了實(shí)業(yè),失業(yè)率上升,。總之,,那將是一個(gè)痛苦的過程,。
所以,我們沒有必要急著讓人民幣成為“硬通貨”,,還是多想想如何通過改革,,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),防范和化解風(fēng)險(xiǎn),。