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A股強勢格局難逆轉(zhuǎn) 反彈料延續(xù)
雙輪驅(qū)動或現(xiàn)
2014-08-11    作者:徐偉平    來源:中國證券報
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    經(jīng)歷了7月下旬的一波快速反彈,,近期大盤轉(zhuǎn)“漲”為“震”,,再度進入震蕩市。眼下大盤歇腳卻有頗多出人意料的表現(xiàn):一是高估值和低增速業(yè)績重壓下的小盤成長股再度登臺唱戲;二是鋼鐵板塊再現(xiàn)大漲,,市場不懼“鋼鐵魔咒”;三是資金面寬松,,成交量反而下降,。分析人士指出,上述現(xiàn)象一度讓部分投資者擔(dān)憂本輪反彈的空間,,不過短期支撐市場反彈的邏輯并未發(fā)生變化,,市場強勢格局有望延續(xù)。但此前的“單騎闖關(guān)”可能轉(zhuǎn)變?yōu)樗{籌股與成長股的“雙輪驅(qū)動”,。如果這一轉(zhuǎn)變得以實現(xiàn),,市場向上突破的力度和高度都會提升。

  大盤震蕩 小盤成長股重裝上陣

  7月下旬,,在權(quán)重股的帶動下,,大盤開啟了一波強勢反彈,不過伴隨著藍籌股獲利回吐,,大盤8月以來漲勢放緩,,開始高位震蕩。滬綜指圍繞2200點附近震蕩,,而深成指也在8000點附近開啟震蕩之旅,。滬綜指上周累計上漲0.42%,報收于2194.43點,;深成指累計上漲0.06%,,報收于7885.33點。
  不過,,出乎意料的是,,本輪市場步入震蕩期反而為成長股的復(fù)蘇提供了沃土�,?紤]到創(chuàng)業(yè)板目前的市盈率依然維持在60倍附近,,部分個股的估值更是超過了100倍,小盤股高估值的壓力揮之不去,。在高估值下,,其業(yè)績成色較為平淡,中報業(yè)績增速較一季報明顯回落,。高估值和業(yè)績兌現(xiàn)的壓力依然是壓在小盤成長股身上的兩座大山,,7月初的大幅調(diào)整,,正是由于這兩方的因素。本周以小盤成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)震蕩攀升,,累計上漲3.88%,,再度站上半年線。經(jīng)歷了7月初的快速下跌,,前期“失意”的成長股再度登臺“唱戲”,,這讓部分投資者頗感意外。
  分析人士指出,,誠然業(yè)績壓力和高估值的壓力限制了小盤股的反彈空間,,但短期一些利于小盤股反彈的積極因素顯現(xiàn),促成了小盤股的階段性反彈,。一方面,,近期政策風(fēng)開始轉(zhuǎn)而吹向新興產(chǎn)業(yè)板塊,市場對成長股的預(yù)期再升溫,。國家發(fā)改委網(wǎng)站近日發(fā)布的經(jīng)濟形勢解讀文章中提出,,下一步發(fā)改委將會同相關(guān)部門,重點圍繞制約戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的體制機制障礙,,加快完善產(chǎn)業(yè)宏觀發(fā)展環(huán)境,,抓緊在云計算、物聯(lián)網(wǎng),、生物,、電子商務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域研究出臺一批重大產(chǎn)業(yè)政策�,?紤]到此前無論是地方放松樓市限購,還是滬港通步入快車道,,政策主要集中在藍籌板塊,,此次政策風(fēng)吹向新興產(chǎn)業(yè),市場對成長股預(yù)期再度升溫,。
  另一方面,,市場震蕩企穩(wěn)后,題材熱點開始輪動,,小盤股借機發(fā)力,。7月份,以國資改革為主線的主題投資興起,,題材熱點主要集中在周期股,,不過近期熱點題材出現(xiàn)遷徙,互聯(lián)網(wǎng)金融,、移動支付,、云計算等概念開始活躍起來,。大盤震蕩企穩(wěn)后,投資者情緒逐漸好轉(zhuǎn),,市值較小,、富有題材的成長股自然獲得了登臺“唱戲”的機會。

  鋼鐵拉升 大盤依然走強

  近年來,,市場一直有“鋼鐵魔咒”之說,,即但凡鋼鐵板塊強勢上漲,往往是大盤大跌的前奏,。這主要是因為,,2008年以來鋼鐵板塊一直是市場中最弱的品種,往往其他板塊已完成輪漲,,資金才去拉鋼鐵,,這往往是一波行情的尾聲。
  此前有機構(gòu)曾對此做過統(tǒng)計,,2011年4月21日,,鋼鐵板塊大幅上漲,而大盤卻震蕩回調(diào),,隨后連續(xù)下挫近一年時間,,最終在2012年1月6日運行至2132點后逐步企穩(wěn);2012年10月25日鋼鐵板塊連續(xù)兩日快速拉升,,但股指卻在25日開始下挫,,隨后股指在1個多月時間里,大幅下挫7%,,創(chuàng)出1949點的低點,;2013年6月19日A股大跌創(chuàng)1849點前夕,午后鋼鐵板塊突然活躍,,最終成為兩市僅有的上漲板塊,,隨后股指經(jīng)歷慘痛下跌,短短4個交易日,,滬指最大跌幅超過11%,。
  本周四,鋼鐵板塊盤中再度快速拉升,,滬深兩市集體下跌,,市場一度擔(dān)憂“鋼鐵魔咒”來臨,再度開啟回調(diào)之旅,。不過,,時隔一個交易日,市場再度走強,,大盤重拾升勢,,小盤成長股更是表現(xiàn)活躍,,體現(xiàn)出“臨危不懼”的特征。
  多數(shù)機構(gòu)人士表示,,鋼鐵板塊并不是最近才出現(xiàn)上漲,,早在6月26日,鋼鐵板塊已經(jīng)突破盤整,,強勢上漲,,期間中信鋼鐵指數(shù)已累計上漲20.60%,與此前鋼鐵股單個交易日的突然拉漲不同,。此外,,鋼鐵出口持續(xù)回升逐步得到驗證,這與短期庫存周期向上很可能產(chǎn)生共振,,從而推動行業(yè)盈利向高彈性,、可持續(xù)的方向改善,基本面短暫改善也助推了鋼鐵股的反彈,。由此來看,,投資者對鋼鐵股的上漲不必過于擔(dān)心,市場臨危不懼其實更是短期強勢特征的表現(xiàn),。

  資金寬裕 成交量不升反降

  回顧8月以來市場資金利率的整體運行狀況,,銀行間市場資金價格整體震蕩下行的特征不斷凸顯,主流7天期回購利率均出現(xiàn)不同程度走弱,。目前市場主流觀點均認(rèn)為,,8月份市場資金面有望進一步寬松,資金價格中樞或小幅下移,。在新債供應(yīng)環(huán)比7月有望明顯回落,、新股申購和財稅繳款等資金需求擾動壓力下降的背景下,市場流動性將實現(xiàn)“暖平衡”,。資金面狀況預(yù)計好于7月,。
  值得注意的是,資金面的寬松并未反映在市場的成交量上,。以滬市單日成交量來看,,此前滬綜指大舉上攻時,,成交額連續(xù)放大,,最高攀升至1804.14億元。上周滬市成交量出現(xiàn)明顯回落,,普遍維持在1400億元左右,,周五更是降至1097.29億元。
  7月資金面寬松是大盤能夠突破平臺盤整的一個重要因素,。8月以來,,資金面繼續(xù)改善,,市場成交量卻未能放大,這明顯與市場的預(yù)期相背,。部分投資者認(rèn)為缺乏量能配合,,反彈將戛然而止。不過,,市場人士指出,,投資者對此不必太過擔(dān)憂,一方面,,7月底,,新股申購資金回流市場造成了場內(nèi)成交量快速放大,短期增量資金比上周集中,;另一方面,,金融、地產(chǎn)等權(quán)重股大幅抬升后,,資金短期獲利了結(jié)傾向漸強,,部分資金從權(quán)重板塊中流出,成交量自然會有回落,。但市場震蕩期間成交量水平依然高于啟動前的水平,,個股活躍度較高。震蕩蓄勢,,拋下不堅定的籌碼后,,滬深兩市仍有望延續(xù)升勢,繼續(xù)向上拓展空間,。

  反彈料延續(xù) “雙輪驅(qū)動”或現(xiàn)

  上述出人意料的市場現(xiàn)象一度讓部分投資者擔(dān)憂本輪反彈的空間,,從目前來看,短期支撐市場反彈的邏輯并未發(fā)生轉(zhuǎn)變,,市場強勢格局有望延續(xù),,只不過可能由此前的“單騎闖關(guān)”轉(zhuǎn)為“雙輪驅(qū)動”。
  一方面,,7月匯豐PMI,、中采PMI繼續(xù)回升,需求和生產(chǎn)均快速增長,,訂單,、庫存、采購量等指數(shù)悉數(shù)上升,,表明經(jīng)濟增長企穩(wěn)態(tài)勢已確認(rèn),,經(jīng)濟基本面短期修復(fù)難被證偽,市場有望繼續(xù)保持強勢,;另一方面,,央行[微博]公布的《2014年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出,,將通過增加供給和競爭改善金融服務(wù),提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力,,多措并舉,,降低實體經(jīng)濟融資成本。隨著資金利率和無風(fēng)險收益率的下行,,A股的吸引力將凸顯,,此前QFII掃貨,外資大舉加倉A股顯示多方活水開始流入市場,。
  分析人士認(rèn)為,,從本輪反彈的節(jié)奏看,大盤可能呈現(xiàn)出“上升,、盤整,、再上升”的過程,目前處于上升后的整固階段,,后續(xù)拉升的可能性較大,。但由于前期市場漲幅較大,漲勢較猛,,短期震蕩整固的時間可能較長,。值得注意的是,小盤股的復(fù)蘇不僅為市場活躍了市場的人氣,,重新激發(fā)了賺錢效應(yīng),,更重要的是讓投資者看到A股出現(xiàn)“雙輪驅(qū)動”的可能。如果大小盤股能雙雙發(fā)力,,藍籌與成長共舞,,那么市場向上突破的力度和高度都有望提高。

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