6月30日,，江蘇省內(nèi)的5家農(nóng)商行齊齊搭上了IPO末班車,，其中便包括無錫農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“無錫農(nóng)商行”)。
根據(jù)招股書顯示,，無錫農(nóng)商行擬上交所上市,，擬發(fā)行新股數(shù)量不超過發(fā)行后總股本的25%,，所募資金將用于充實資本金，保薦機構(gòu)為中信建投證券股份有限公司,。
2011—2013年,，無錫農(nóng)商行分別實現(xiàn)營收17.17億元、19.92億元和20.59億元實現(xiàn)凈利潤7.35億元,、8.68億元和9.32億元,。其貸款業(yè)務(wù)是無錫農(nóng)商行的主要收入來源，報告期內(nèi),，其利息凈收入分別為16.61億元,、19.01億元、19.61億元,，占同期營業(yè)收入的96.79%、95.45%,、95.22%,，客戶貸款利息占利息收入總額的68.69%,、73.52%和80.51%,。也就是說，如果貸款客戶不能足額償還貸款本息,，將為其帶來極大損失,。
另一方面，2011—2013年,，無錫農(nóng)商行的不良貸款余額快速增長,，分別為2.99億元、3.37億元,、4.49億元,，不良貸款比率分別為0.90%、0.88%,、1.02%,。并且針對貸款，無錫農(nóng)商行還有貸款項的31起未決訴訟,，其中一筆最高金額近3000萬元,。
雖然無錫農(nóng)商行解釋，2013年不良貸款余額同比增長是因為房地產(chǎn)市場低迷,，房產(chǎn)商資金量萎縮,，發(fā)生一筆4500萬元的建筑業(yè)不良貸款；而2013年末不良貸款率上升0.14%是因為宏觀經(jīng)濟普遍下行,，但仍無法完全打消市場顧慮,。
凈利息收入占營入95.22%
根據(jù)此次無錫農(nóng)商行擬發(fā)行新股數(shù)量估算，其發(fā)行規(guī)模約為18.79億元,，居五家江蘇省內(nèi)欲上市農(nóng)商行之首,，而無錫農(nóng)商行此次募集資金將全部用于充實資本金,，提高資本充足率,，以此增強抵御風(fēng)險能力和盈利能力。
根據(jù)公開資料顯示,，無錫農(nóng)商行成立于2005年6月,，2010年7月經(jīng)銀監(jiān)會批準正式更為現(xiàn)名，目前注冊資本16.63億元,。截至2013年12月31日,，資產(chǎn)總額837.66億元,，存款余額672億元，貸款余額427.32億元。
其目前經(jīng)核準的經(jīng)營范圍為：吸收公眾存款,，發(fā)放短期,、中期和長期貸款，辦理國內(nèi)外結(jié)算,，辦理票據(jù)承兌和貼現(xiàn),，代理發(fā)行,、代理兌付、承銷政府債券,，買賣政府債券,、金融債券。從事同業(yè)拆借等業(yè)務(wù),。
根據(jù)招股書顯示,，2011—2013年,，無錫農(nóng)商行分別實現(xiàn)營收17.17億元、19.92億元和20.59億元,，實現(xiàn)凈利潤7.35億元,、8.68億元和9.32億元。而其利息凈收入分別為16.61億元,、19.01億元、19.61億元,，占同期營業(yè)收入的96.79%,、95.45%、95.22%,，客戶貸款利息占利息收入總額的68.69%,、73.52%和80.51%,。
也就是說，無錫農(nóng)商行利息凈收入對該行凈利潤的增長起著決定性作用,。2013年無錫農(nóng)商行利息凈收入增速僅為3.16%,，明顯低于2012年14.45%的增長水平，同期,，無錫農(nóng)商行凈利潤9.32億元,，增速為7.5%，而2012年凈利潤8.67億元,，增速高達18.12%,。
那么，利率政策一旦遭遇監(jiān)管層的調(diào)整,，將對該行收入結(jié)構(gòu)與盈利水平帶來一定影響,。尤其是對固定利率業(yè)務(wù)而言，利率變動會引起客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在風(fēng)險,。
另一方面,，報告期內(nèi)，無錫農(nóng)商行資本充足率（母公司口徑）分別為13.63%,、13.85%和12.77%,，核心資本充足率分別為12.27%、12.96%和11.77%,。根據(jù)銀監(jiān)會自2013年1月1日起的要求,，商業(yè)銀行的核心一級資本充足率不得低于5%，一級資本充足率不得低于6%,，資本充足率不得低于8%,。
盡管這些指標均高于銀監(jiān)會的標準，但無錫農(nóng)商行表示,，其未來業(yè)務(wù)迅速發(fā)展使風(fēng)險資產(chǎn)增加,、資產(chǎn)質(zhì)量惡化造成凈資產(chǎn)減少、或銀監(jiān)會有關(guān)商業(yè)銀行資本充足率的計算方法發(fā)生改變,，均有可能導(dǎo)致資本充足率下降,。若多種不利因素同時發(fā)生，將有可能使該行無法符合監(jiān)管機構(gòu)對資本充足率的要求,。
31起未決貸款訴訟
值得注意的是,，2011—2013年，無錫農(nóng)商行的不良貸款余額快速增長,，分別為2.99億元,、3.37億元、4.49億元，不良貸款比率分別為0.90%,、0.88%,、1.02%。對此,，無錫農(nóng)商行解釋道,，2013年不良貸款余額同比增長33.43%主要是因為房地產(chǎn)市場低迷，房產(chǎn)商資金量萎縮,，發(fā)生一筆4500萬元的建筑業(yè)不良貸款,；2013年末不良貸款率較前一年末上升0.14%主要是因為宏觀經(jīng)濟普遍下行，導(dǎo)致銀行業(yè)不良貸款普遍有所上升,。
其亦表示，在不能有效實施信貸風(fēng)險管理及其他不能控制的因素下,，未來仍然存在貸款組合的質(zhì)量惡化而導(dǎo)致不良貸款及不良貸款率上升的可能,。若不良貸款余款增加，將需要提取更多的貸款損失準備甚至另外提取額外準備,，從而對經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響,。
不僅如此根據(jù)其招股書顯示，截至2013年年末,，無錫農(nóng)商行仍然有貸款項的31起未決訴訟,，其中涉案金額比較大的有江蘇能訊光纖科技有限公司、江蘇眾星摩托有限公司等相關(guān)被告需償還借款本金1900萬元,；無錫市錦繡建筑安裝工程有限公司,、宜興市新城置業(yè)有限公司等相關(guān)被告償還借款本金2800萬元；無錫中盈實業(yè)及相關(guān)人員累計需償還借款本金2520萬元,；江蘇洪澤浦酒業(yè)有限公司累計需償還借款本金近2000萬元,。
無錫農(nóng)商行貸款發(fā)放對象或許能解釋造成以上情況的部分原因。數(shù)據(jù)顯示,，截至
2013年末,，其中小企業(yè)貸款客戶數(shù)量3719戶，占全行貸款客戶的99.36,。并且,，該行向制造業(yè)發(fā)放貸款占全部企業(yè)貸款的34%，向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)發(fā)放的貸款占全部企業(yè)貸款的16.9%,。而根據(jù)已披露的上市銀行的年報顯示,，制造業(yè)成為各大銀行不良貸款率的“高發(fā)地”。無錫農(nóng)商行作為一家地方性的銀行,，90%的貸款客戶來自無錫市,，制造業(yè)貸款占企業(yè)總貸款的34%，也體現(xiàn)了其貸款對象的局限性。
對此,，無錫農(nóng)商行表示,，相對大中型企業(yè)，中小企業(yè)規(guī)模較小,、抗風(fēng)險能力低,、財務(wù)信息透明度低，而個體工商戶的經(jīng)營規(guī)模更小,，一般沒有編制財務(wù)報表,。如果由于國家政策貨市場因素等原因，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)顯著惡化,，或者業(yè)主個人信用發(fā)生變化,，會導(dǎo)致該行不良貸款增加。
仍享受“本該取消”的稅收優(yōu)惠
事實上,，雖然銀行設(shè)立在市區(qū),，但無錫農(nóng)商行仍在享受僅限法人機構(gòu)設(shè)在縣及縣以下地區(qū)農(nóng)村商業(yè)銀行的稅收優(yōu)惠。
根據(jù)財政部,、國稅總局2010年5月13日下發(fā)的《關(guān)于農(nóng)村金融有關(guān)稅收政策的通知》,、2011年10月17日下發(fā)的《關(guān)于延長農(nóng)村技能機構(gòu)營業(yè)稅政策執(zhí)行期限的通知》文件規(guī)定，從2009年1月1日起僅法人機構(gòu)設(shè)在縣（含縣級市,、區(qū),、旗）及縣以下地區(qū)的農(nóng)村商業(yè)銀行的金融保險業(yè)收入減按3%的稅率征收營業(yè)稅。
無錫農(nóng)商行坦言,，雖然其設(shè)立在無錫市區(qū),，但報告期內(nèi)無錫市地方政府比照設(shè)立在縣及縣以下地區(qū)的農(nóng)村商業(yè)銀行減按3%的稅率征收金融保險業(yè)收入營業(yè)稅。從2013年8月起,，部分支行調(diào)整為5%,。
其擔(dān)憂，雖然無錫市地方稅務(wù)局出具了報告期內(nèi)依法納稅的證明,，但仍存在需要其補繳上述營業(yè)稅稅款的風(fēng)險,。
然而在利潤增速放緩、不良貸款率攀升的情況下,，無錫農(nóng)商行卻對于高管薪酬的公開顯得較為避諱,。其在招股書中并未明確公開高管們的具體薪資，僅表示,，2013年,，該行的高管，領(lǐng)取薪酬在50萬元以上的有10人,，領(lǐng)取薪酬在10萬元-50萬元之間的有2人,，領(lǐng)取薪酬在5萬元-10萬元之間的有16人,，領(lǐng)取薪酬在5萬元以下的有0人。
而根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第1號——招股說明書》的規(guī)定,，發(fā)行人應(yīng)披露董事,、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員,，最近一年從發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取收入的情況,。由此看來，無錫農(nóng)商行涉及信披違規(guī),。
不僅高管薪酬模糊,，有媒體報道稱，無錫農(nóng)商行對于員工持股也頗為大方,。在目前1222人的員工總數(shù)中,，持有該行股份的員工占比已超過6成。達到了61.12%,，持股總數(shù)則占總股本的10.76%,。其中，單一職工持股最高位50萬股,，占到總股本0.3%。
