在這輪上漲行情中表現(xiàn)最火的,，不是藍(lán)籌股,，而是“小眾”的分級(jí)基金。
7月22日至今,，隨著A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng),，分級(jí)股基進(jìn)取份額的杠桿放大效應(yīng)得到充分發(fā)揮,，其中最牛的是招商商品B，累計(jì)漲幅已超過(guò)80%,，與同期牛股相比也毫不遜色,，排除新上市的北特科技，僅次于滬市的永泰能源,。
上周,，這類基金又創(chuàng)出了年內(nèi)最大周漲幅，為首的銀華300B大漲逾40%,，更是升溫了市場(chǎng)對(duì)分級(jí)基金的關(guān)注熱度,。有基金分析人士甚至指出,，經(jīng)過(guò)了這輪上漲之后，已被冷落許久的分級(jí)基金將告別“杠桿失靈”,，迎來(lái)活躍期,。
分級(jí)基金飆漲賺人氣
8月5日，滬深兩市股指一漲一跌,，連日來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁的大盤(pán)藍(lán)籌股陷入集體調(diào)整,，不過(guò)，分級(jí)股基B份額卻再現(xiàn)漲停潮,，8只基金攜手漲停,，與A股表現(xiàn)一致，創(chuàng)業(yè)板,、中小板類基金領(lǐng)漲,，中小板B、創(chuàng)業(yè)板B,、萬(wàn)家創(chuàng)B等均以漲停報(bào)收,。
統(tǒng)計(jì)顯示，雖然800有色B,、銀華300B等也跌幅不小,，但當(dāng)日分級(jí)股基帶杠桿的B份額仍整體上漲2.63%，近一周漲幅達(dá)到13.38%,，大幅跑贏A股大盤(pán),。
“銀華銳進(jìn)是目前杠桿最高的分級(jí)基金，杠桿有4倍,，只要指數(shù)漲幅超過(guò)1.5%基本就漲停了,。其他的商品B、資源B等都是各行業(yè)的分級(jí)基金,，以后要將分級(jí)基金加入自選股首頁(yè),，再發(fā)現(xiàn)行情來(lái)了，閉眼買這類基金,�,！毕尕�(cái)證券上海某營(yíng)業(yè)部投顧小李近日跟客戶一直在聊分級(jí)基金的問(wèn)題。
如今,，不可否認(rèn),，分級(jí)基金市場(chǎng)聚集的市場(chǎng)人氣前所未有。拿規(guī)模最大,、杠桿最高的銀華銳進(jìn)來(lái)說(shuō),，已是連續(xù)三個(gè)交易日的成交額達(dá)到了11億元以上，是其歷史最高成交額水平。
分級(jí)基金大漲,，溢價(jià)率不斷上升,，在高溢價(jià)下，套利資金開(kāi)始大量入場(chǎng),，還拿銀華瑞金舉例,，其從7月31日開(kāi)始出現(xiàn)少量套利盤(pán)，其場(chǎng)內(nèi)份額近日以0.2%-0.8%的比例數(shù)量增加,。
而鵬華信息B遭到投資者熱情套利的情勢(shì)更加明顯,。7月31日，其場(chǎng)內(nèi)流通份額相比前一日增加7.49%,，8月1日增加1.37%，8月4日則暴增16.54%,�,；鸱治鋈耸扛嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，場(chǎng)內(nèi)份額驟增,，說(shuō)明越來(lái)越多的投資者感受到溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn),，反手套利。
把分級(jí)基金當(dāng)作個(gè)股炒
分級(jí)基金“火”了,，其中一種表現(xiàn)就體現(xiàn)在板塊內(nèi)出現(xiàn)輪動(dòng)上,。
盤(pán)面顯示，自7月下旬這輪行情啟動(dòng)以來(lái),，分級(jí)基金不再如以往那樣,，在二級(jí)市場(chǎng)快漲快跌，資金快進(jìn)快出,，這一次,，投資者明顯忠誠(chéng)度偏高。不過(guò),，他們也并非死守一塊,，關(guān)注的目光在板塊內(nèi)的行業(yè)性分級(jí)基金和寬基指數(shù)分級(jí)基金上不時(shí)輪動(dòng)。
對(duì)于這種現(xiàn)象,，有市場(chǎng)分析人士指出,，這是符合分級(jí)基金市場(chǎng)交易邏輯的，行業(yè)性分級(jí)基金目前普遍規(guī)模較小,，如同A股市場(chǎng)上的中小盤(pán)股,，在產(chǎn)品特性上更偏向熱點(diǎn)，更容易受資金追捧,。不過(guò),，在連續(xù)上漲之后，目前來(lái)看，行業(yè)性分級(jí)基金整體溢價(jià)已大幅提升,，累積了較大風(fēng)險(xiǎn),，因此，敏感的場(chǎng)內(nèi)資金紛紛規(guī)避套利風(fēng)險(xiǎn),，轉(zhuǎn)向追逐溢價(jià)較低的寬基指數(shù)分級(jí)產(chǎn)品,，這也如股市從熱點(diǎn)概念向低估價(jià)值的輪動(dòng)。
8月5日,，齊魯證券研究所基金分析師馬剛樂(lè)觀地告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,，經(jīng)此一役，分級(jí)基金已經(jīng)進(jìn)入可以當(dāng)個(gè)股炒作的時(shí)代,。
截至目前,，跟蹤主板主要指數(shù)及中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，還有醫(yī)藥,、房地產(chǎn)、有色,、金融系列,、軍工、環(huán)保等行業(yè)和風(fēng)格指數(shù)的分級(jí)基金基本已經(jīng)齊備,，這些基金大體涵蓋了市場(chǎng)的各種投資機(jī)會(huì)與階段性熱點(diǎn),。
“由陌生到熟悉，投資者有可能將分級(jí)基金當(dāng)成概念股及價(jià)值股的替代品種來(lái)炒作,�,！彼f(shuō)，而指數(shù)基金的好處是至少可以獲取市場(chǎng)的平均收益,。
拿軍工題材來(lái)說(shuō),，盡管近段時(shí)間板塊整體表現(xiàn)很好，但選股難度很大,，在這種狀況下,，跟蹤軍工指數(shù)的分級(jí)基金軍工B表現(xiàn)就可圈可點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏板塊平均漲幅,。
運(yùn)用多元交易機(jī)會(huì)
在一些市場(chǎng)人士看來(lái),，分級(jí)股基進(jìn)取份額可作為A股行情趨勢(shì)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。如馬剛所說(shuō),，在近一兩年的行情中,，杠桿基金的人氣指標(biāo)非常有效，那么,，在此輪行情中,，杠桿股基若繼續(xù)有效,，則A股后續(xù)上行力度仍不可小覷。
馬剛認(rèn)為,，近一兩年來(lái),，分級(jí)基金B(yǎng)份額“杠桿失靈”問(wèn)題一方面是該類型基金的機(jī)制性原因，在配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制作用下,，某個(gè)階段的A類份額上漲,，擠壓了B端的上漲空間；二是市場(chǎng)問(wèn)題,，標(biāo)的指數(shù)還是起決定作用的,。本輪行情充分證明，所謂杠桿失靈完全是一個(gè)偽命題,，或者它就是一個(gè)熊市的問(wèn)題,，未來(lái)這一局面將發(fā)生根本性改變。
還有基金研究人士稱,，從歷史數(shù)據(jù)看,，一般分級(jí)基金出現(xiàn)大幅溢價(jià)時(shí)，就會(huì)有套利資金入場(chǎng),，從而抹平溢價(jià)。然而此次高溢價(jià)持續(xù),，這說(shuō)明資金對(duì)后市仍然有信心,，從側(cè)面也為大盤(pán)的持續(xù)走強(qiáng)做了預(yù)判。只不過(guò),，華泰證券基金分析人士提醒道,，對(duì)于整體溢價(jià)率過(guò)高的B類份額，投資者切莫直接參與,，投資相應(yīng)的ETF或更加合適,。
而除了簡(jiǎn)單地直接買賣外，其實(shí),，一直以來(lái),，分級(jí)基金投資者意識(shí)中的交易機(jī)會(huì)主要來(lái)自于配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制套利，即通過(guò)申購(gòu)母基金分拆后在二級(jí)市場(chǎng)賣出套利,，或在二級(jí)市場(chǎng)按照份額比例買入A類份額和B類份額,，合并為母基金再贖回套利。
并不意外,，這種套利方式一樣會(huì)在當(dāng)下的市場(chǎng)中出現(xiàn),。目前來(lái)看，結(jié)合溢價(jià)率指標(biāo),，溢價(jià)率較高的鵬華信息B,、信誠(chéng)800有色B等，涌進(jìn)的套利資金也最多。
還有私募人士表示,，他們同時(shí)正在關(guān)注整體溢價(jià)“砸坑”帶來(lái)的穩(wěn)健份額超跌反彈機(jī)會(huì),。據(jù)說(shuō)，當(dāng)投資者實(shí)施整體溢價(jià)套利時(shí),，會(huì)采取申購(gòu)母基金,，賣出子份額的策略，這時(shí)穩(wěn)健份額價(jià)格承壓,，大概率會(huì)出現(xiàn)一定跌幅,，在合適時(shí)機(jī)買入后續(xù)也有套利空間。
