在這輪上漲行情中表現(xiàn)最火的，不是藍籌股，而是“小眾”的分級基金。
7月22日至今,，隨著A股市場持續(xù)走強，分級股基進取份額的杠桿放大效應得到充分發(fā)揮,，其中最牛的是招商商品B,，累計漲幅已超過80%,，與同期牛股相比也毫不遜色,，排除新上市的北特科技,，僅次于滬市的永泰能源。
上周,，這類基金又創(chuàng)出了年內(nèi)最大周漲幅,，為首的銀華300B大漲逾40%，更是升溫了市場對分級基金的關(guān)注熱度,。有基金分析人士甚至指出,，經(jīng)過了這輪上漲之后，已被冷落許久的分級基金將告別“杠桿失靈”,，迎來活躍期,。
分級基金飆漲賺人氣
8月5日，滬深兩市股指一漲一跌,，連日來表現(xiàn)強勁的大盤藍籌股陷入集體調(diào)整,，不過，分級股基B份額卻再現(xiàn)漲停潮,，8只基金攜手漲停,，與A股表現(xiàn)一致，創(chuàng)業(yè)板,、中小板類基金領(lǐng)漲,，中小板B、創(chuàng)業(yè)板B,、萬家創(chuàng)B等均以漲停報收,。
統(tǒng)計顯示，雖然800有色B,、銀華300B等也跌幅不小,，但當日分級股基帶杠桿的B份額仍整體上漲2.63%，近一周漲幅達到13.38%,，大幅跑贏A股大盤,。
“銀華銳進是目前杠桿最高的分級基金，杠桿有4倍,，只要指數(shù)漲幅超過1.5%基本就漲停了,。其他的商品B、資源B等都是各行業(yè)的分級基金,，以后要將分級基金加入自選股首頁,，再發(fā)現(xiàn)行情來了，閉眼買這類基金,�,！毕尕斪C券上海某營業(yè)部投顧小李近日跟客戶一直在聊分級基金的問題。
如今,，不可否認,，分級基金市場聚集的市場人氣前所未有。拿規(guī)模最大,、杠桿最高的銀華銳進來說,，已是連續(xù)三個交易日的成交額達到了11億元以上，是其歷史最高成交額水平,。
分級基金大漲,，溢價率不斷上升，在高溢價下,，套利資金開始大量入場,，還拿銀華瑞金舉例，其從7月31日開始出現(xiàn)少量套利盤,，其場內(nèi)份額近日以0.2%-0.8%的比例數(shù)量增加,。
而鵬華信息B遭到投資者熱情套利的情勢更加明顯,。7月31日，其場內(nèi)流通份額相比前一日增加7.49%,，8月1日增加1.37%,，8月4日則暴增16.54%�,；鸱治鋈耸扛嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者,，場內(nèi)份額驟增，說明越來越多的投資者感受到溢價的風險,，反手套利,。
把分級基金當作個股炒
分級基金“火”了，其中一種表現(xiàn)就體現(xiàn)在板塊內(nèi)出現(xiàn)輪動上,。
盤面顯示,，自7月下旬這輪行情啟動以來，分級基金不再如以往那樣,，在二級市場快漲快跌,，資金快進快出，這一次,，投資者明顯忠誠度偏高,。不過，他們也并非死守一塊,，關(guān)注的目光在板塊內(nèi)的行業(yè)性分級基金和寬基指數(shù)分級基金上不時輪動,。
對于這種現(xiàn)象，有市場分析人士指出,，這是符合分級基金市場交易邏輯的,，行業(yè)性分級基金目前普遍規(guī)模較小，如同A股市場上的中小盤股,，在產(chǎn)品特性上更偏向熱點,，更容易受資金追捧。不過,，在連續(xù)上漲之后,，目前來看，行業(yè)性分級基金整體溢價已大幅提升,，累積了較大風險,，因此，敏感的場內(nèi)資金紛紛規(guī)避套利風險,，轉(zhuǎn)向追逐溢價較低的寬基指數(shù)分級產(chǎn)品,，這也如股市從熱點概念向低估價值的輪動。
8月5日，齊魯證券研究所基金分析師馬剛樂觀地告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,，經(jīng)此一役,，分級基金已經(jīng)進入可以當個股炒作的時代。
截至目前,，跟蹤主板主要指數(shù)及中小板,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，還有醫(yī)藥,、房地產(chǎn)、有色,、金融系列,、軍工、環(huán)保等行業(yè)和風格指數(shù)的分級基金基本已經(jīng)齊備,，這些基金大體涵蓋了市場的各種投資機會與階段性熱點,。
“由陌生到熟悉，投資者有可能將分級基金當成概念股及價值股的替代品種來炒作,�,！彼f，而指數(shù)基金的好處是至少可以獲取市場的平均收益,。
拿軍工題材來說,，盡管近段時間板塊整體表現(xiàn)很好，但選股難度很大,，在這種狀況下,，跟蹤軍工指數(shù)的分級基金軍工B表現(xiàn)就可圈可點，遠遠跑贏板塊平均漲幅,。
運用多元交易機會
在一些市場人士看來,，分級股基進取份額可作為A股行情趨勢的一個風向標。如馬剛所說,，在近一兩年的行情中,，杠桿基金的人氣指標非常有效，那么,，在此輪行情中,，杠桿股基若繼續(xù)有效，則A股后續(xù)上行力度仍不可小覷,。
馬剛認為,，近一兩年來，分級基金B(yǎng)份額“杠桿失靈”問題一方面是該類型基金的機制性原因,，在配對轉(zhuǎn)換機制作用下,，某個階段的A類份額上漲，擠壓了B端的上漲空間,；二是市場問題,，標的指數(shù)還是起決定作用的,。本輪行情充分證明，所謂杠桿失靈完全是一個偽命題,，或者它就是一個熊市的問題,，未來這一局面將發(fā)生根本性改變。
還有基金研究人士稱,，從歷史數(shù)據(jù)看,，一般分級基金出現(xiàn)大幅溢價時，就會有套利資金入場,，從而抹平溢價,。然而此次高溢價持續(xù)，這說明資金對后市仍然有信心,，從側(cè)面也為大盤的持續(xù)走強做了預判,。只不過，華泰證券基金分析人士提醒道,，對于整體溢價率過高的B類份額,，投資者切莫直接參與，投資相應的ETF或更加合適,。
而除了簡單地直接買賣外,，其實，一直以來,，分級基金投資者意識中的交易機會主要來自于配對轉(zhuǎn)換機制套利,，即通過申購母基金分拆后在二級市場賣出套利，或在二級市場按照份額比例買入A類份額和B類份額,，合并為母基金再贖回套利,。
并不意外，這種套利方式一樣會在當下的市場中出現(xiàn),。目前來看,，結(jié)合溢價率指標，溢價率較高的鵬華信息B,、信誠800有色B等,，涌進的套利資金也最多。
還有私募人士表示,，他們同時正在關(guān)注整體溢價“砸坑”帶來的穩(wěn)健份額超跌反彈機會,。據(jù)說，當投資者實施整體溢價套利時,，會采取申購母基金,，賣出子份額的策略，這時穩(wěn)健份額價格承壓，大概率會出現(xiàn)一定跌幅,，在合適時機買入后續(xù)也有套利空間,。
