從短期理財(cái)債基開始,，基金產(chǎn)品創(chuàng)新的方向發(fā)生了天翻地覆的變化,。從以前只專注于股基創(chuàng)新，到開始將大把精力轉(zhuǎn)至固定收益品種；從以前只關(guān)心發(fā)產(chǎn)品,，到開始注重客戶體驗(yàn),。
于是,，創(chuàng)新成為基金圈內(nèi)的潮流,，各家基金公司名目繁多的創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。不過，“大浪淘沙始見金”,，市場(chǎng)最終只會(huì)留下那些能給持有人帶來收益的創(chuàng)新產(chǎn)品,。
余額寶贏在客戶體驗(yàn)
去年5月29日，天弘增利寶成立,，此后的6月13日,，余額寶上線運(yùn)作。
從實(shí)質(zhì)上來講,，天弘增利寶只是一只普通的貨幣基金,，與以往貨幣基金不同的是，這是國內(nèi)首只互聯(lián)網(wǎng)基金,。從收益上來看,，截至8月1日，天弘增利寶貨幣基金的7日年化收益率為4.1660%,，和市場(chǎng)上眾多的貨幣基金相比業(yè)績(jī)一般,，尤其是在近期貨幣基金收益整體回落的時(shí)候，該基金的收益率回落非常明顯,。
“如果只是為了收益率,，天弘增利寶可能不是一個(gè)最好的選擇�,！蹦车谌綑C(jī)構(gòu)人士對(duì)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
但不可否認(rèn)的是,，余額寶的客戶體驗(yàn)的確是市場(chǎng)難以企及的,。對(duì)于客戶來說，把支付寶里暫時(shí)閑置的錢購買貨幣基金享受投資收益,，購物時(shí)還可以直接用余額寶里的貨幣基金進(jìn)行支付,，何樂而不為呢？
從結(jié)果上來看,，這個(gè)創(chuàng)新是非常成功的,。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底,，余額寶的規(guī)模為5741.6億元,比一季度末凈增近330億元,。規(guī)模的快速攀升使得天弘基金一躍成為行業(yè)老大。
對(duì)于跟風(fēng)的其他
“類余額寶”產(chǎn)品,，雖然也收到了一些效果,，但遠(yuǎn)不及余額寶那樣震撼。
繼余額寶之后,，以挖掘銀行活期儲(chǔ)蓄存款為目標(biāo)的“類余額寶”產(chǎn)品層出不窮,，“現(xiàn)金寶”、“活期寶”等也取得較大規(guī)模增量。此后,，百度推出百度百發(fā),，蘇寧易付寶推出余額理財(cái)產(chǎn)品“零錢寶”，騰訊攜手華夏基金推出理財(cái)通,。一時(shí)間,，“寶寶”們紛紛拼高收益、拼低門檻,、拼零手續(xù)費(fèi),。比如，截至二季度末,，對(duì)接理財(cái)通的華夏財(cái)富寶規(guī)模為621.93億份,，匯添富現(xiàn)金寶為282.45億份。
余額寶強(qiáng)大的資金聚攏效應(yīng),，讓銀行也有點(diǎn)坐不住了,。事實(shí)上，以前不屑做這類產(chǎn)品的銀行,，為了抵制存款搬家,，開始尋找基金公司，合力開發(fā)銀行系“寶寶”,。比如,，繼去年底民生銀行、廣發(fā)銀行攜手基金公司之后,，興業(yè)銀行,、中信銀行先后投身活期存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)。年初,，興業(yè)銀行分別與大成基金和興業(yè)全球基金合作推出了類余額寶貨幣基金理財(cái)工具興業(yè)寶,、掌柜錢包；中信銀行攜手信誠基金(博客,微博)推出“薪金煲”,。
不過,，從截至二季度末的數(shù)據(jù)來看，除了掌柜錢包的規(guī)模達(dá)到519億元,，其余都不太理想,，“如意寶”對(duì)接的民生加銀現(xiàn)金寶規(guī)模73億元，中信銀行“薪金煲”對(duì)接的兩只基金總規(guī)模為42億元,，興業(yè)銀行“興業(yè)寶”對(duì)接的大成現(xiàn)金增利規(guī)模29億元,，平安銀行“平安盈”對(duì)接的平安大華日增利規(guī)模不到6億元。
本質(zhì)上講,，對(duì)于貨幣基金的創(chuàng)新,，基金公司也是為了先留住更多的客戶,，甚至有基金公司希望，市場(chǎng)環(huán)境好的時(shí)候,，可以進(jìn)行公司內(nèi)部的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換,，到時(shí)候再想辦法留人。
“不過貨幣基金大多收益差別不是特別大,，所以更多功能是一種配置工具,，這種情況下，客戶體驗(yàn)就顯得異常重要,�,！比A南某第三方機(jī)構(gòu)人士表示。
收益方式?jīng)Q定保證金貨基成敗
場(chǎng)內(nèi)保證金貨幣基金主要是針對(duì)證券賬戶中的閑置資金,，當(dāng)行情不好時(shí)可以買入保證金貨幣基金獲取高于活期存款的收入,，當(dāng)行情轉(zhuǎn)好時(shí)，可以賣出貨幣基金,，買入股票,、債券等證券類產(chǎn)品。好處就是比資金閑置時(shí)的活期存款收益高,，比從證券賬戶轉(zhuǎn)出買理財(cái)產(chǎn)品方便省事,，比債券逆回購門檻低。
據(jù)中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì),，整個(gè)證券行業(yè)的客戶保證金余額自2010年以來便一直呈下行趨勢(shì),，2010年初余額在1.5萬億元左右，到2012年底已下降到6000億元,，下降約60%,。有限的保證金市場(chǎng)，也成了券商和基金公司搶占的“高地”,。基金公司也開始集體在貨幣基金上做足“噱頭”,，T+0贖回,、申贖零費(fèi)率、低門檻等,。
招商保證金快線貨幣于2013年的5月17日成立,，成立時(shí)候的規(guī)模為33.9億份。截至今年二季度末,，招商保證金快線貨幣的規(guī)模只剩下8043.56萬份額,。目前該基金的B類份額的7日年化收益率為4.016%，A類為3.477%,。規(guī)�,？s水的還有易方達(dá)保證金貨幣基金,，成立之初為42.21億份，而截至今年二季度末,，僅剩下5.58億份,。還有華寶興業(yè)現(xiàn)金添益，首募為18.03億份,，截至二季度末份額降到2.02億份,，截至8月4日，該基金的七日年化收益率為4.07%,。
相比之下,，華夏保證金貨幣規(guī)模卻增長(zhǎng)了19倍，在同類創(chuàng)新產(chǎn)品中拔得頭籌,。該基金成立之初的規(guī)模為33.88億份,，截至二季度末，規(guī)模達(dá)到694.28億份,。截至8月1日,，華夏保證金貨幣A類的七日年化收益率為3.168%，B類為3.728%,。
2012年12月21日,，匯添富收益快線作為國內(nèi)首只面世的保證金貨幣基金，首募規(guī)模為3728.77萬份,，截至二季度末其規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.29萬億份,，截至8月4日，A類的七日年化收益率為3.174%,，B類為3.737%,。還有去年年底成立的嘉實(shí)寶，首募份額為33.22億份,，截至今年二季度末,，份額為621.02億份。截至8月4日,，A類七日年化收益率為3.45%,，B類為4.03%。
據(jù)了解,，基金公司類似產(chǎn)品一般參與門檻在1000元,，門檻最低的是易方達(dá)保證金貨幣基金，每筆1元起,。
分析來看,，決定這些產(chǎn)品規(guī)模大小的并不是收益率，而是由收益方式的細(xì)微差異造成的,。
保證金貨幣基金的收益方式也有兩種,，一種是以招商保證金快線貨幣和易方達(dá)保證金貨幣為代表的“T日申購,，T+1享有收益；T日贖回,，T+1不享有收益”模式,。另一種是以匯添富收益快線、華夏保證金貨幣和嘉實(shí)寶代表的“當(dāng)日申購,，當(dāng)日起享有收益”,，即贖回當(dāng)日不再享有收益的方式。從結(jié)果來看,，顯然第二種更受市場(chǎng)歡迎,。
多數(shù)偏股創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模縮水
相比過去,，近兩年,，基金的產(chǎn)品創(chuàng)新在股基上的嘗試已鮮有出現(xiàn)，不過還是有基金公司沒有放棄在這方面的嘗試,。然而,，偏股型的創(chuàng)新產(chǎn)品不是面臨清盤，就是規(guī)模大幅縮水,，收?qǐng)鰬K淡,。
比如，融通通澤一年目標(biāo)觸發(fā)式混合基金
（以下簡(jiǎn)稱融通通澤）,，于去年8月31日成立,。作為國內(nèi)首只引入自動(dòng)清盤機(jī)制的公募基金，融通通澤基金合同規(guī)定,，當(dāng)該基金的累計(jì)凈值觸發(fā)連續(xù)3個(gè)工作日不低于1.1元或者封閉期超過一年的條件時(shí),，會(huì)主動(dòng)清盤。該基金還規(guī)定了目標(biāo)收益率,，爭(zhēng)取一年內(nèi)獲取凈認(rèn)購金額8%的收益,。但是，距離到期日（9月1日）僅一個(gè)月,，截至7月25日,，該基金凈值是0.8750元，成立以來,，虧損了12.5%，與最初目標(biāo)相去甚遠(yuǎn),。其最終歸屬也將根據(jù)8月28日持有人大會(huì)之后的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來確定,，到底是清盤還是轉(zhuǎn)型。
融通通澤的投資失利有運(yùn)氣欠佳的因素,，但更深次的原因是公募基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和投資思路與追求絕對(duì)收益的權(quán)益類產(chǎn)品之間仍有落差,。
2012年年中,，最轟動(dòng)市場(chǎng)的事件莫過于嘉實(shí)基金和華泰柏瑞同日發(fā)行的跨市場(chǎng)ETF。其中,，華泰柏瑞滬深300ETF5月4日正式成立,，首發(fā)募集329.69億份，刷新了2006年12月13日以來的基金首發(fā)記錄,，另外嘉實(shí)滬深300ETF首募193.32億,。
而該產(chǎn)品此后份額一直縮水，截至二季度末,，嘉實(shí)滬深300ETF的份額為118.46億份,，華泰柏瑞滬深300ETF僅為80.87億份�,！按饲霸搩芍划a(chǎn)品的主要目的是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者,，主要是想成為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資與股指期貨對(duì)沖的重要工具,�,！睒I(yè)內(nèi)人士指出�,！艾F(xiàn)在看來,，規(guī)模一直縮水，愿望有點(diǎn)落空,�,！�
另外，還有發(fā)起式基金也是基金公司的一個(gè)創(chuàng)新,。天弘債券型發(fā)起式基金成為國內(nèi)第一只上報(bào),，并獲批發(fā)行的發(fā)起式基金。
據(jù)悉,，作為首只獲批的發(fā)起式基金,，天弘基金運(yùn)用公司固有資金認(rèn)購基金1000萬元作為發(fā)起資金，并承諾持有期限不低于三年,�,！叭欢鳛榘l(fā)起式基金,，是基金公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的表現(xiàn),，債券類的產(chǎn)品本來風(fēng)險(xiǎn)低，所以沒有多大意義,�,！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
值得一提的是,，第一只股票型的發(fā)起式基金業(yè)績(jī)非常出彩,。去年2月6日,，廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)股票成立，首募8.21億份,，基金經(jīng)理是劉明月,，目前該基金的單位凈值為1.366元。業(yè)績(jī)靚麗也吸引了不少投資者進(jìn)入,，截至今年二季度末,，該基金的份額為25.52億份。
不過關(guān)于發(fā)起式基金的另一種創(chuàng)新,，行業(yè)ETF卻沒有那么幸運(yùn),。比如華夏5只行業(yè)ETF發(fā)起式基金，能源ETF,、材料ETF以及金融ETF的單位凈值分別為0.7841元,、0.9004元和0.9955元，消費(fèi)ETF和醫(yī)藥ETF分別為1.0737元和1.0732元,。其中,，能源ETF截至二季度末的份額為1.57億份，而成立之初是5.49億份,；醫(yī)藥ETF,，成立初期是11.78億份，而二季度末只有3.87億份,，縮水非常嚴(yán)重,。
“創(chuàng)新是需要付出代價(jià)的，但是敬畏市場(chǎng)總是對(duì)的,�,！比A南某第三方機(jī)構(gòu)人士表示，“事實(shí)上,，沒有一項(xiàng)創(chuàng)新會(huì)是一帆風(fēng)順,。不過相比而言，廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)股票由于業(yè)績(jī)的出彩,，使得規(guī)模出現(xiàn)了大幅攀升,，所以歸根結(jié)底，不管產(chǎn)品如何創(chuàng)新,，能給持有人真正帶來收益,，才能真正贏得市場(chǎng)�,！�
