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進入7月份以來,，伴隨著部分機構(gòu)的獲利了結(jié),，債市結(jié)束了單邊上漲行情,，步入調(diào)整階段。然而市場一致認(rèn)為,，影響債市走牛的基本面因素沒有改變，債市下半年或?qū)⒀永m(xù)慢牛行情,，而一些基金也趁機加緊布局,。正處發(fā)行之中的泰達(dá)宏利淘利債基擬任基金經(jīng)理胡振倉在接受《經(jīng)濟參考報》采訪時表示，目前債券市場的調(diào)整只是暫時的,，此輪調(diào)整之后債券牛市仍將持續(xù),。
“央行貨幣政策去年大幅收緊，今年上半年雖然不斷在驗證的過程中,，但總的來說到后期,，尤其是3、4月份以后,，貨幣政策中性偏寬松的基調(diào)還是比較明確的,，雖然央行一直表態(tài)說貨幣政策基調(diào)沒有發(fā)生變化，但貨幣政策中性偏寬松的取向越來越明確,�,！焙駛}認(rèn)為，早在5,、6月份的時候,，市場對于央行定向降準(zhǔn)之后的全面降準(zhǔn)的預(yù)期非常強烈，甚至預(yù)期央行會在三季度降息,。但從近期披露的PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟基本面有企穩(wěn)跡象，好于市場預(yù)期,，貨幣政策的進一步寬松需要觀察,。目前政府更多地還是在穩(wěn)增長、微刺激,，通過各種方法,，比如基建、財政政策,、定向貸款政策,，從而達(dá)到保增長的目的。
其次,，自6月份IPO重啟以后,，市場對資金面流動性的預(yù)期也正在發(fā)生變化。胡振倉預(yù)計,，下半年,，微觀的流動性相對上半年要緊一些，但廣義流動性可能比目標(biāo)值還要高,，央行進一步放松的可能性在減弱,。
而作為影響宏觀政策的重要因素之一,，胡振倉指出，目前部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場正在出現(xiàn)一些調(diào)整,，雖然從整體來看,，房地產(chǎn)市場的價格并沒有出現(xiàn)明顯下跌，但多數(shù)地區(qū)都是有價無量,。目前,，房地產(chǎn)正處在一個對利率非常敏感的時期，如果在這個時候收緊貨幣政策,，房地產(chǎn)市場可能會暴發(fā)更大的問題,。從穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的角度來看,，也需要保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定,。
綜合上述因素，胡振倉表示,，市場對待債市的情緒趨于謹(jǐn)慎,，來自市場預(yù)期和流動性等多方面因素使得債市短期或繼續(xù)調(diào)整，IPO重啟也分流了一部分資金,，市場資金面出現(xiàn)局部緊張,，這也為債市表現(xiàn)帶來一定的負(fù)面影響，但下跌空間不大,，中長期來看,，債券市場牛市的基礎(chǔ)仍然不變，慢牛行情仍將延續(xù),。
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