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進入7月份以來,，伴隨著部分機構的獲利了結，債市結束了單邊上漲行情,，步入調整階段,。然而市場一致認為，影響債市走牛的基本面因素沒有改變,，債市下半年或將延續(xù)慢牛行情,，而一些基金也趁機加緊布局。正處發(fā)行之中的泰達宏利淘利債基擬任基金經(jīng)理胡振倉在接受《經(jīng)濟參考報》采訪時表示,，目前債券市場的調整只是暫時的,，此輪調整之后債券牛市仍將持續(xù)。
“央行貨幣政策去年大幅收緊,，今年上半年雖然不斷在驗證的過程中,，但總的來說到后期，尤其是3,、4月份以后,，貨幣政策中性偏寬松的基調還是比較明確的，雖然央行一直表態(tài)說貨幣政策基調沒有發(fā)生變化,，但貨幣政策中性偏寬松的取向越來越明確,。”胡振倉認為,，早在5,、6月份的時候，市場對于央行定向降準之后的全面降準的預期非常強烈,，甚至預期央行會在三季度降息,。但從近期披露的PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟基本面有企穩(wěn)跡象，好于市場預期,，貨幣政策的進一步寬松需要觀察,。目前政府更多地還是在穩(wěn)增長、微刺激,，通過各種方法,，比如基建、財政政策,、定向貸款政策,，從而達到保增長的目的。
其次,，自6月份IPO重啟以后,，市場對資金面流動性的預期也正在發(fā)生變化。胡振倉預計,，下半年,，微觀的流動性相對上半年要緊一些，但廣義流動性可能比目標值還要高,，央行進一步放松的可能性在減弱,。
而作為影響宏觀政策的重要因素之一，胡振倉指出,，目前部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場正在出現(xiàn)一些調整,，雖然從整體來看，房地產(chǎn)市場的價格并沒有出現(xiàn)明顯下跌,，但多數(shù)地區(qū)都是有價無量,。目前，房地產(chǎn)正處在一個對利率非常敏感的時期,，如果在這個時候收緊貨幣政策,，房地產(chǎn)市場可能會暴發(fā)更大的問題。從穩(wěn)增長,、調結構的角度來看,，也需要保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。
綜合上述因素,，胡振倉表示,，市場對待債市的情緒趨于謹慎，來自市場預期和流動性等多方面因素使得債市短期或繼續(xù)調整,，IPO重啟也分流了一部分資金，市場資金面出現(xiàn)局部緊張,，這也為債市表現(xiàn)帶來一定的負面影響,，但下跌空間不大,，中長期來看，債券市場牛市的基礎仍然不變,，慢牛行情仍將延續(xù),。
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