17日,，馬來西亞航空公司MH17客機(jī)疑遭導(dǎo)彈擊中，墜毀于烏克蘭和俄羅斯邊境,。這起震驚世界的墜機(jī)事件引發(fā)全球市場劇烈波動(dòng)，也使俄烏地緣政治局勢進(jìn)一步升級,，俄羅斯與歐美西方國家的關(guān)系愈發(fā)緊張。以英國為首的歐盟國家威脅將對俄實(shí)施更為嚴(yán)厲的國際制裁,，可能令本已疲弱的俄羅斯經(jīng)濟(jì)雪上加霜，也給全球經(jīng)濟(jì)前景帶來更大不確定性,。
全球市場避險(xiǎn)情緒升溫
馬航客機(jī)墜毀事件可能導(dǎo)致地緣政治局勢趨緊,，全球市場避險(xiǎn)情緒濃重，美股大跌,，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金則大漲,。
美國紐約股市三大股指17日大跌，并創(chuàng)下三個(gè)月以來單日最大跌幅,。而代表市場恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)17日則暴漲了32.18%,，說明市場不安全感倍增，導(dǎo)致了黃金,、日元等能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)出現(xiàn)大漲,。受墜機(jī)事件可能推升地緣政治沖突的預(yù)期影響，紐約商品交易所當(dāng)天原油期貨價(jià)格也大漲2%,。此外,，18日亞洲市場開盤后，馬航事件引發(fā)的避險(xiǎn)情緒也繼續(xù)發(fā)酵,，日本東京股市日經(jīng)股指當(dāng)天在開盤十五分鐘就暴跌了1.56%,。
美國盈透證券首席市場分析師安德魯·威爾金指出，如果馬航客機(jī)墜毀和親俄羅斯武裝力量有任何關(guān)系的話,，必將導(dǎo)致國際社會(huì)進(jìn)一步升級對俄制裁,，這顯然導(dǎo)致市場投機(jī)勢力迅速轉(zhuǎn)換成防御姿態(tài)。
本周,，馬航墜機(jī)事件引發(fā)的地緣政治緊張局勢仍然在主導(dǎo)市場變化,。21日，歐股市場區(qū)域指數(shù)普遍下跌,，泛歐道瓊斯指數(shù)在繼17日大跌0.94%后再次下跌0.50%,，德國市場受創(chuàng)尤其嚴(yán)重。22日,，歐元下跌0.4%,，創(chuàng)去年11月以來最低水平。
俄羅斯資產(chǎn)受投資者擔(dān)憂情緒的沖擊最大,。因俄羅斯可能因?yàn)闉蹩颂m沖突的發(fā)展而面臨更多的后續(xù)制裁措施,，俄羅斯股市在21日連續(xù)第六個(gè)交易日大跌,，MICEX指數(shù)跌2.67%，收于1384.50點(diǎn),，是兩個(gè)月以來首次跌破1400點(diǎn)水平,。
受美歐16日制裁影響，俄羅斯股市17日已出現(xiàn)大幅下跌,，俄羅斯交易系統(tǒng)指數(shù)和莫斯科銀行間外匯交易所指數(shù)當(dāng)日跌幅分別達(dá)5.56%和3.96%,，創(chuàng)下今年3月1日以來最大單日跌幅。威爾金表示,，在馬航墜機(jī)事件發(fā)生后,，不少交易商開始做空俄羅斯股指。
美歐或加碼對俄制裁
聯(lián)合國安理會(huì)21日通過決議,，支持按照國際民航準(zhǔn)則對馬航墜機(jī)事件進(jìn)行全面,、徹底和獨(dú)立的國際調(diào)查，并敦促各方予以充分配合,。馬來西亞交通部長廖中萊23日在一份聲明中表示,，由荷蘭領(lǐng)導(dǎo)的國際調(diào)查團(tuán)已決定將MH17航班的“黑匣子”轉(zhuǎn)交給英國空難調(diào)查處進(jìn)行分析鑒定。
盡管尚未得出確切的墜機(jī)原因,，但這一事件已然改變了俄羅斯與西方國家尤其是歐盟的關(guān)系,，歐盟對全面制裁俄羅斯的態(tài)度越來越強(qiáng)硬。據(jù)路透社報(bào)道,，由于受到來自美國和英國方面的壓力不斷增加,，歐盟28國領(lǐng)導(dǎo)人22日在布魯塞爾舉行會(huì)議，表示可能對俄羅斯實(shí)施更為嚴(yán)厲的制裁措施,，包括擴(kuò)大凍結(jié)資產(chǎn)和禁發(fā)簽證的個(gè)人和組織名單,，以及禁止俄羅斯進(jìn)入歐洲公共和私營部門對債務(wù)進(jìn)行再融資。部分與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人同時(shí)呼吁對俄羅斯實(shí)行武器禁運(yùn),，其中包括疑似擊落馬航MH17航班的地對空導(dǎo)彈,，以此防止更多武器流動(dòng)助推沖突升級。
此外,，據(jù)一名美國高官向美國《華爾街日報(bào)》透露,，如果俄羅斯不采取措施結(jié)束烏克蘭與親俄分裂武裝分子的沖突，奧巴馬政府就準(zhǔn)備擴(kuò)大新一輪對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁,，其中包括可能擴(kuò)大制裁企業(yè)的范圍,，增加對俄企業(yè)的限制。
事實(shí)上,，近來,，烏克蘭局勢不斷惡化，歐美對俄羅斯“炮轟”的火力已在日趨增加,。16日,，美國和歐盟分別宣布對俄羅斯實(shí)施進(jìn)一步制裁,。美國方面的措施直指軍工、金融和能源等核心領(lǐng)域,，對俄羅斯主要能源公司,、銀行、大型軍工企業(yè)的融資活動(dòng)設(shè)限,，進(jìn)而影響企業(yè)正常經(jīng)營,。歐盟方面也一致同意擴(kuò)大對俄羅斯企業(yè)制裁，中斷對俄投資項(xiàng)目的貸款,，并表示將于7月底前公布制裁企業(yè)和個(gè)人名單,。分析人士稱，此次制裁是迄今為止美歐對俄羅斯做出的最嚴(yán)厲的反應(yīng),。
此次馬航墜機(jī)事件為美歐進(jìn)一步加碼制裁提供了契機(jī)。16日的制裁措施并未禁止受制裁的俄羅斯企業(yè)與美國人做生意,，也沒有凍結(jié)這些公司的資產(chǎn),。有美國分析人士指出，本輪制裁仍然有所保留,，并沒有完全隔離俄羅斯的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,，這也為下一步制裁留出了空間——如果俄不退讓，美國可能對其經(jīng)濟(jì)命脈實(shí)施更全面的制裁措施,。
不過,，路透社報(bào)道稱，目前法國等歐盟成員國擔(dān)心制裁可能影響來自俄羅斯的能源供給以及與俄羅斯的商業(yè)往來,，歐盟內(nèi)部達(dá)成一致也并非易事,。法國堅(jiān)持向俄方出售Mistral軍艦，主張僅制裁個(gè)人和企業(yè),，而非擴(kuò)大到所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,。由于此類制裁需要?dú)W盟所有成員國一致通過，并且只有在俄羅斯方面不配合國際調(diào)查的情況下才能得以實(shí)施,，因此實(shí)際制裁措施的力度還有待觀察,。歐盟特使稱，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人很可能在下周召開特別峰會(huì),，做出更廣泛經(jīng)濟(jì)制裁的最終決定,。
俄警惕經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)
盡管歐盟尚未就新一輪制裁達(dá)成一致，然而一旦實(shí)施無疑將給本已陷入困境的俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來廣泛的負(fù)面影響,。分析人士認(rèn)為,，鑒于俄羅斯上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)已經(jīng)十分疲弱，隨之而來的新一輪更為敏感的制裁將打擊投資者對下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心,。
此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，俄羅斯去年經(jīng)濟(jì)增速為1.3%,，不及2012年的一半，而今年一季度經(jīng)濟(jì)增長僅為0.9%,，二季度增速為1.2%,。但這還僅是馬航墜機(jī)事件之前的數(shù)據(jù)。隨著國際社會(huì)對俄進(jìn)一步制裁的可能性升溫,，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)也在增加,，未來或面臨更嚴(yán)重的資本外逃、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,、融資困難等一系列問題,。
已有明確跡象表明投資者正在從俄羅斯撤資。俄羅斯央行的數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年有高達(dá)750億美元的資本逃離俄羅斯,，已高于去年全年的630億美元。世界銀行和國際貨幣基金組織均預(yù)計(jì),，如果烏克蘭危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,，到年底前，俄羅斯資本外流將超過1000億美元,。
對于急需國外資本的俄羅斯來說,，這將是非常嚴(yán)重的一個(gè)問題。據(jù)英國廣播公司報(bào)道,，由于強(qiáng)勁的能源出口帶動(dòng)了國內(nèi)消費(fèi),，俄羅斯在2007年的經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)8.5%，而如今,，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長勢頭已大不如前,。經(jīng)濟(jì)咨詢公司Macro Advisory的高級合伙人克里斯·韋弗表示，原先的消費(fèi)者支出和石油出口的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能已消耗殆盡,，俄羅斯現(xiàn)在需要基于更高層次的投資支出這一新動(dòng)能來推動(dòng)俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，因此其無法承擔(dān)被西方長久孤立的后果。他指出,，目前最大的問題不是實(shí)際制裁帶來的影響,，而是由此引發(fā)的市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒，這種現(xiàn)象已造成國際市場對俄投資的減速,。
安本資產(chǎn)管理公司新興市場投資經(jīng)歷維克托·薩博也認(rèn)為,，俄羅斯經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)是投資，新一輪制裁將讓俄企業(yè)融資成本增加,。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,，俄羅斯2027年到期的政府債券收益率21日上漲19個(gè)基點(diǎn)至9.23%，創(chuàng)逾兩個(gè)月來最高水平,。
除此之外,，美國還有一個(gè)更重要的“金融武器”——美國是世界利率的決定者,。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將更快更早地提高利率水平，在開放的條件下,，俄羅斯也將被迫接受一個(gè)不斷提高的世界利率水平,，對后者來說，如果步履蹣跚的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，再疊加上不斷上揚(yáng)的利率水平,，這樣的結(jié)果是難以接受的。
短期來看,，俄羅斯經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將繼續(xù)疲軟,。經(jīng)合組織和經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫均預(yù)測今年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將僅增長0.5%，國際貨幣基金組織則預(yù)計(jì)增長0.2%,。今年4月,，俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部也對全年經(jīng)濟(jì)增速做出了1.1%的基準(zhǔn)預(yù)期和0.5%的保守預(yù)期，大大低于此前預(yù)期的2.5%,。分析師指出,，投資者的“恐懼”和懷疑心理可能將是對俄羅斯脆弱經(jīng)濟(jì)的最大威脅，在墜機(jī)事件相關(guān)調(diào)查和國際社會(huì)制裁問題有所明朗之前,，投資者將持續(xù)對俄羅斯經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕,。
不過,，俄總理梅德韋杰夫日前指出,，西方制裁并不會(huì)給俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來無法接受的損失，“根據(jù)以往國際經(jīng)驗(yàn),，還沒有誰會(huì)對類似的制裁下跪”,。他還表示，俄羅斯將為此重新審視經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,，俄羅斯將過渡到進(jìn)口替代發(fā)展模式,，最大限度利用國內(nèi)增長動(dòng)力。
世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨壓力
馬航MH17航班客機(jī)墜毀事件進(jìn)一步促使西方國家通過追加經(jīng)濟(jì)制裁的方式向俄羅斯經(jīng)濟(jì)施壓,，迫使俄方屈服,。但事實(shí)上，該事件影響到的遠(yuǎn)不止俄羅斯一國,。俄烏爭端不斷演化,，在全球范圍內(nèi)牽動(dòng)資本、匯率,、能源等方面的博弈和地緣格局的變化,，也將對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程帶來不可避免的影響。
歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將受到直接影響,。德國央行21日表示,，受國際政治局勢影響,，德國經(jīng)濟(jì)增長可能在二季度出現(xiàn)停滯。此外,，德國工商大會(huì)日前預(yù)計(jì),，每4家德國出口企業(yè)中就有一家將受到歐盟和美國對俄羅斯制裁措施的負(fù)面影響。有評論人士指出,，一場沖擊就能讓歐元區(qū)陷入通縮,，而這次事件就可能起到這樣的作用，如果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再拖延一年,，通脹預(yù)期可能會(huì)繼續(xù)下滑,。
今年5月，歐洲復(fù)興開發(fā)銀行將2014年東歐國家的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1月份的2.8%下調(diào)至1.3%該行表示,，俄羅斯和烏克蘭的對峙局面不僅嚴(yán)重影響了其自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，同時(shí)也阻礙了東歐國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
此外,，擴(kuò)大對俄經(jīng)濟(jì)制裁的范圍對美國而言也有風(fēng)險(xiǎn),。《華爾街日報(bào)》援引美國高官稱,，白宮官員的目標(biāo)是,，避免任何懲罰俄羅斯的措施對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生任何負(fù)面影響。英國金融服務(wù)機(jī)構(gòu)復(fù)興資本全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家查理·羅伯森指出,，到目前為止,，美國一直在避免對俄制裁使美國投資者蒙受損失，所以美國政府沒有把任何股票或者現(xiàn)有債務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品設(shè)為直接制裁對象,。
但問題在于,，制裁并非單方面行動(dòng)。隨著歐美對俄制裁的逐漸升級,，俄羅斯對此實(shí)行更為強(qiáng)硬的報(bào)復(fù),，施壓在俄羅斯的歐美企業(yè)。俄羅斯總統(tǒng)普京日前表示,，新一輪制裁無疑將令俄美關(guān)系陷入僵局,，造成非常嚴(yán)重的損害。俄方認(rèn)為,，歐盟加大對俄制裁,，是歐盟違背成員國利益、屈服于美國的決定,，美歐此舉將損害俄美,、俄歐關(guān)系。
還有分析指出，也不排除俄羅斯切斷輸入歐洲各國的天然氣供應(yīng)的可能,，從而導(dǎo)致歐洲各國能源成本上升,，全面絆住歐洲各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步。不過,，也有分析人士指出,，烏克蘭危機(jī)將迫使歐盟不得不推動(dòng)能源多元化戰(zhàn)略，也會(huì)使能源市場上的博弈可能向買方市場傾斜,，這對正大力發(fā)展業(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)的美國來說,，或許能收到“鷸蚌相爭，漁翁得利”的效果,。
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全球銳評 |
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馬航能否擺脫生存危機(jī),？ |
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廖冰清 |
僅數(shù)月之隔，馬來西亞航空公司就發(fā)生了兩起重大空難事故,。無論是否巧合,，這兩起事故都已給馬航帶來沉重的打擊。除了股價(jià)暴跌和聲譽(yù)受損之外,，馬航還面臨巨額理賠的沉重負(fù)擔(dān),。在已經(jīng)受到廉價(jià)航空公司沖擊而連年虧損的情況下，再添新傷的馬航未來能否走出空前困境,，著實(shí)令人擔(dān)憂,。
首先，兩起事故導(dǎo)致馬航股價(jià)大幅下跌,，加劇了投資者的擔(dān)憂,。受馬航MH370航班客機(jī)失聯(lián)事件的影響，馬航股價(jià)在過去3個(gè)月里下跌了16%,。而在馬航MH17航班客機(jī)17日在烏克蘭境內(nèi)墜毀后,，該公司股價(jià)再次下跌了11%,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，在過去一年中，馬航公司股價(jià)累計(jì)下跌43%以上,。股價(jià)暴跌嚴(yán)重影響了市場對馬航的信心,，為公司前景增添了不確定性。
其次,，聲譽(yù)受損也使得馬航的市場占有率下滑,、業(yè)績跳水。據(jù)路透社報(bào)道,，在MH370失聯(lián)后,，馬航機(jī)票銷售一落千丈，今年第一季度呈現(xiàn)兩年來最差季度業(yè)績,，公司該季度內(nèi)凈虧損超過4.42億林吉特(約合8.6億元人民幣),，比去年同期約2.79億林吉特(5.43億元)的虧損額暴增近一倍,，運(yùn)營資金鏈?zhǔn)艿絿?yán)峻考驗(yàn)。而此次MH17墜機(jī)事件使得馬航聲譽(yù)再遭重創(chuàng),，可能導(dǎo)致其進(jìn)一步失去市場份額,。分析師認(rèn)為，由于航班取消,、乘客減少和管理費(fèi)用居高,，馬航第二季度的業(yè)績可能會(huì)更加糟糕。
此外,，事故賠償和搜尋等善后費(fèi)用方面的龐大支出也將給馬航帶來沉重負(fù)擔(dān),。根據(jù)2009年修改后的《蒙特利爾公約》規(guī)定，不論航空公司有無過錯(cuò)和責(zé)任歸屬如何,，航空公司都首先應(yīng)對旅客的人身傷亡承擔(dān)一部分賠償,。據(jù)路透社報(bào)道，在MH17客機(jī)墜毀事件中,，對于第一部分賠償,，馬航將向每名死者的家屬賠償17.58萬美元，283名乘客賠償總額近5000萬美元,。接下來進(jìn)入第二階段賠償,，需分析航空公司是否有過錯(cuò)�,？针y訴訟律師指出,，如果馬航無法證明墜毀客機(jī)的路線選擇正確無誤，那么可能面臨乘客家屬的無上限索償,。
有統(tǒng)計(jì)顯示,，包括先期賠償在內(nèi)，馬航對兩次空難將支付超過5億元人民幣的損害賠償,。不過,，業(yè)內(nèi)人士指出，如果調(diào)查認(rèn)定事件中馬航?jīng)]有重大責(zé)任,，那么多數(shù)賠償金將由投保的保險(xiǎn)公司來支付,，這將減輕馬航的賠付壓力。
兩起重大空難使得馬航多年來試圖擺脫慘淡經(jīng)營的努力化為泡影,。由于受到民營的亞洲航空公司和獅子航空公司等廉價(jià)航空公司的沖擊,，近年來馬航一直處于虧損狀態(tài)，過去3年累計(jì)虧損41億林吉特(79.8億元),。兩起事故更是令馬航千瘡百孔的財(cái)務(wù)狀況雪上加霜,。彭博社的分析師預(yù)測，馬航想扭虧為盈至少要等到2016年。
接連的空難逼迫馬航考慮加快改革和重組的步伐,。馬航管理層上周表示,，馬航需要“激進(jìn)”改革。據(jù)路透社報(bào)道,，馬航的機(jī)械,、地勤服務(wù)、廉價(jià)航空等盈利部門可能遭到出售和剝離,，并可能實(shí)行裁員和管理層換血,。此外，馬航最大股東,、馬來西亞政府投資機(jī)構(gòu)國庫控股公司正在計(jì)劃對馬航進(jìn)行私有化收購,。兩位匿名消息人士22日對媒體透露，馬來西亞航空公司最早可能在8月底公布重組計(jì)劃,。該公司近年來已向馬航注入10億美元的投資,，未來或需更多資金投入。不過,，即便馬航能走出當(dāng)前的財(cái)務(wù)困境,，其長期發(fā)展前景仍然存疑。
