隨著收益率的下降,，貨幣基金在今年6月份“終于”出現(xiàn)了凈贖回,，結(jié)束了自去年年中以來(lái)高速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì),�,；鹦袠I(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至6月底,，公募基金規(guī)模達(dá)3.6萬(wàn)億元,，份額縮水3558億份,，贖回主要源自貨幣基金,，其次則是債券基金,。
不過(guò)目前，貨基,、債基仍然是各家基金公司發(fā)行的主要產(chǎn)品,。金元惠理金元寶貨幣基金經(jīng)理李杰表示，經(jīng)過(guò)了上半年貨幣基金收益從“尖頂”回落的階段,，下半年收益會(huì)相對(duì)平穩(wěn),。隨著利率市場(chǎng)化的深入發(fā)展，資金利率中樞在抬升,，決定了貨幣市場(chǎng)基金的收益仍很可觀,。而對(duì)于債基，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理普遍表示,，下半年的債券收益將主要來(lái)自票息,，債市的快牛行情已經(jīng)高一段落,。
“寶寶”收益從高處回落
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的證券投資基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)，截至6月底,，公募基金規(guī)模達(dá)3.6萬(wàn)億元,，凈值規(guī)模較5月底減少3123億元，份額縮水3558億份,，贖回主要源自貨幣基金,。6月份非公募資產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)了約90億元。
截至2014年6月底,，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司93家,，其中合資公司48家，內(nèi)資公司45家,；取得公募基金管理資格的證券公司3家,；管理資產(chǎn)合計(jì)51240.77億元，其中管理的公募基金規(guī)模36118.22億元,，非公開(kāi)募集資產(chǎn)規(guī)模15122.55億元,。
6月份基金份額縮水主要是因?yàn)樨泿判突穑浕庥鰞糈H回3276億份,，其次為債券型基金,，份額減少了142億份。
在經(jīng)歷錢(qián)荒時(shí)代的一路狂飆之后,，貨基收益趨于理性,，目前大多數(shù)“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品的7日年化收益率維持在4%左右。數(shù)據(jù)顯示,，目前7日年化收益率收益最高的是眾祿現(xiàn)金寶（銀華貨幣A）,，達(dá)5.77%。此外,，最新7日年化收益率在5%以上的“寶寶”僅有5只,。目前打開(kāi)申贖的中銀薪錢(qián)包作為中銀基金旗下首只“寶”類(lèi)產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至上半年末,，中銀活期寶在有凈值披露的134天中，七日年化收益率超過(guò)5%的天數(shù)達(dá)124天,。
對(duì)于貨幣基金過(guò)去一年的收益波動(dòng),，李杰解釋?zhuān)ツ晔苡白鱼y行和非標(biāo)融資的沖擊，銀行間資金異常緊張,，貨幣市場(chǎng)利率異常高企,，這并非常態(tài)。今年以來(lái)政府致力于降低社會(huì)融資成本,，對(duì)影子銀行和非標(biāo)融資采取了更加嚴(yán)格的監(jiān)管,，同時(shí)央行采取了多項(xiàng)定向?qū)捤纱胧┮苑�(wěn)定利率,，銀行間資金面相對(duì)寬松，貨幣市場(chǎng)基金收益隨之下滑,。
下半年貨基收益將維持在4%左右
值得注意的是,，雖然貨基及債基收益率明顯下滑，但基金公司發(fā)行熱情依然不減,，同花順數(shù)據(jù)顯示,，目前發(fā)行的39只產(chǎn)品中，8只為貨幣基金,，15只為債券型產(chǎn)品,，固定收益類(lèi)產(chǎn)品仍然占據(jù)半壁江山。
與之前專(zhuān)注個(gè)人投資者的貨基相比,，有基金公司專(zhuān)門(mén)推出了針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的高等級(jí)貨幣基金。如上投摩根在推出第一款高等級(jí)貨幣基金后,，28日還將推出第二款同類(lèi)產(chǎn)品—上投摩根現(xiàn)金管理貨幣市場(chǎng)基金,。
據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已有5只高等級(jí)貨幣基金,，均定位于服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶,。機(jī)構(gòu)投資人更重視貨幣基金的流動(dòng)性與安全性，尤其看重基金管理人的國(guó)際化現(xiàn)金管理背景,，不會(huì)一味要求管理人追求高收益,，而以嚴(yán)格風(fēng)控傳統(tǒng)、安全管理能力為優(yōu)先考慮因素,。
李杰稱(chēng),，盡管相較年初7日年化收益率動(dòng)輒6%-7%的收水平有所下滑，但相較活期存款和定期存款,，貨幣基金仍有收益優(yōu)勢(shì),。他同時(shí)認(rèn)為，相對(duì)于其自身的高流動(dòng)性及安全性而言,，即便是4%左右的收益水平,，對(duì)于手中暫時(shí)有閑置資金且對(duì)資金流動(dòng)性有較高要求的低風(fēng)險(xiǎn)偏好者來(lái)說(shuō)，作為活期存款的替代產(chǎn)品,，貨幣基金仍不失為一種較高性價(jià)比的投資標(biāo)的,。
中銀薪金寶貝基金經(jīng)理范靜預(yù)計(jì)，下半年公開(kāi)市場(chǎng)操作或?qū)⒕S持前期力度,，資金面仍會(huì)保持相對(duì)寬松局面,。雖然貨幣基金收益率難以達(dá)到去年下半年時(shí)的高度，但從另一方面來(lái)看,，持有債券息差收益會(huì)更為穩(wěn)定,。而債券市場(chǎng)的慢牛行情,，也會(huì)給貨幣基金的運(yùn)作帶來(lái)更多的交易性機(jī)會(huì)。
下半年債基收益主要依靠票息
身為上半年最賺錢(qián)的基金,，債基無(wú)奈也成為上半年縮水最為嚴(yán)重基金品種,，凈贖回比例高達(dá)30%。今年6月份,，債基凈贖回的份額也僅次于貨幣基金,。
經(jīng)歷了上半年的快牛行情，對(duì)于下半年的債市投資者難免心有不安,。眾祿基金研究中心也認(rèn)為,，債市繼續(xù)向上的空間比較有限，未來(lái)的機(jī)會(huì)來(lái)自于經(jīng)濟(jì)增速位于低位,，政策面繼續(xù)寬松,。總體來(lái)說(shuō),，我們認(rèn)為三季度的風(fēng)險(xiǎn)不大,，而四季度面臨年終流動(dòng)性季節(jié)性緊張，若經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象得到市場(chǎng)確認(rèn),，債市則面臨一定的調(diào)整壓力,。
上半年的債基冠軍新華安享惠金的基金經(jīng)理于澤雨也是謹(jǐn)慎樂(lè)觀，其在二季報(bào)中稱(chēng),，未來(lái)一段時(shí)間債券市場(chǎng)應(yīng)該還有空間,，各種利多因素似乎還沒(méi)有完全體現(xiàn)，債券收益率水平距歷史低位也有相當(dāng)距離,，目前收益率水平大概在區(qū)間
1/3
的位置上,，并不是很低的位置。
但是行情展開(kāi)的路徑已經(jīng)不是很好判斷,，目前看來(lái)向好的概率應(yīng)該還是比較大,。如果走平或走弱，那么立足于票息收益也較為可觀或者風(fēng)險(xiǎn)可以承受,。畢竟債券投資的主要收益還是來(lái)自于票息,，不可能總享受到資本利得。
國(guó)投瑞銀中高等級(jí)債基基金經(jīng)理劉興旺也較為謹(jǐn)慎,，其認(rèn)為下半年利差壓縮空間不大,，而且歷史經(jīng)驗(yàn)表明下半年債市負(fù)面新聞偏多，所以預(yù)計(jì)出現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì),，基金凈值增長(zhǎng)將很大程度上依賴票息收益,。國(guó)投瑞銀中高等級(jí)債基今年也表現(xiàn)不錯(cuò)，截至7月17日,，
A類(lèi),、C類(lèi)今年以來(lái)凈值分別增長(zhǎng)8.60%,、8.41%，在同類(lèi)基金中分別排名3/101,、3/71,。
關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，劉興旺指出將主要來(lái)自投資者情緒變化引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),、股市上漲的替代效應(yīng)和通脹上升壓力影響貨幣投放,。盡管如此，債市也不具備大跌的基礎(chǔ),。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間,，市場(chǎng)會(huì)趨于平衡，獲利機(jī)會(huì)不大,，目前來(lái)看債市快牛行情已經(jīng)告一段落,。投資組合上，主要采取自上而下的投資策略,，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì),、貨幣政策等進(jìn)行分析，以判斷大類(lèi)資產(chǎn)的配置,。
