隨著基金二季報(bào)的陸續(xù)出爐，各只基金的第二季度投資策略及運(yùn)作分析也浮出水面，在部分基金經(jīng)理眼中,，新興產(chǎn)業(yè)主題投資或貫穿整個(gè)三季度，淘金局部行情,、深挖優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，也將作為接下來(lái)的布局主線,。對(duì)投資者而言,，更關(guān)心的則是如何通過(guò)基金季報(bào)來(lái)對(duì)持有的基金表現(xiàn)做更多了解，以評(píng)估是否有必要伺機(jī)調(diào)整基金組合,。
從已披露的基金持倉(cāng)來(lái)看，相當(dāng)一部分基金二季度將投資的重點(diǎn)放在高端制造,、軍工,、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù),、人工智能,、信息安全等符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的產(chǎn)業(yè)上，同時(shí)大力減持中國(guó)北車,、中國(guó)建筑,、民生銀行、萬(wàn)科A,、中國(guó)平安等兩市主板藍(lán)籌股,，整個(gè)基金投資明顯呈現(xiàn)“主題化”傾向。
將基金季報(bào)披露的倉(cāng)位水平與此后的大盤走勢(shì)進(jìn)行比較,，可以判斷基金經(jīng)理的倉(cāng)位決策是否準(zhǔn)確,，以及基金經(jīng)理的“擇時(shí)能力”如何�,；饌}(cāng)位決策的理想狀態(tài)是,，在市場(chǎng)上漲之前，基金經(jīng)理提前預(yù)見(jiàn)上漲趨勢(shì)并提高倉(cāng)位待漲,；而在市場(chǎng)下跌調(diào)整之前,，基金經(jīng)理提前降低倉(cāng)位從而規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)成功的配置型基金往往較早對(duì)倉(cāng)位配置進(jìn)行調(diào)整,，體現(xiàn)出較強(qiáng)的選時(shí)能力,。博時(shí)回報(bào)配置基金在今年前兩個(gè)季度均將股票倉(cāng)位維持在不足35%的較低水平，同時(shí)提高國(guó)債長(zhǎng)債的持倉(cāng)比例,，從而最大限度地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),，把握債市暖春行情,。
除了倉(cāng)位控制之外，基金的行業(yè)配置調(diào)整,，在一定程度上更能反映出基金經(jīng)理在震蕩不斷的市場(chǎng)中采取了怎樣的主動(dòng)應(yīng)對(duì)策略,。一般來(lái)說(shuō)，這種環(huán)境中各行業(yè)會(huì)表現(xiàn)出相對(duì)的強(qiáng)弱變化,，例如,，某些弱勢(shì)板塊會(huì)因過(guò)度下跌重新顯現(xiàn)投資價(jià)值，這時(shí)便對(duì)基金經(jīng)理的投資眼光提出了較大挑戰(zhàn),，是根據(jù)大趨勢(shì)來(lái)決策,，還是著眼于階段性投資機(jī)會(huì)。以寶盈鴻利為例,，整個(gè)二季度在經(jīng)歷了4月份的低迷后,，5月中旬開(kāi)始迎來(lái)反彈，其中表現(xiàn)較好的行業(yè)包括軍工,、TMT,、交運(yùn)設(shè)備等，而房地產(chǎn),、交通運(yùn)輸及紡織服裝等板塊則差強(qiáng)人意,。基金經(jīng)理張小仁在投資策略上以階段性趨于均衡為主,，重點(diǎn)集中持倉(cāng)小盤股,，同時(shí)參與前期跌幅較大的藍(lán)籌、新興藍(lán)籌的配置,。此外,，考慮到市場(chǎng)可能面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，其將股票倉(cāng)位控制在74%左右的中等水平,。這種策略調(diào)整取得了良好效果,，該基金在報(bào)告期內(nèi)凈值上漲4.69%，位居同類基金前列,。
總體而言,，投資者需從基金季報(bào)中了解基金經(jīng)理的投資思路及主動(dòng)調(diào)整策略，從而深入分析業(yè)績(jī)表現(xiàn)背后的原因,。在此基礎(chǔ)上,，選擇長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健、基金經(jīng)理選股與擇時(shí)能力相對(duì)較強(qiáng)績(jī)優(yōu)品種,，同時(shí)增強(qiáng)自身對(duì)大勢(shì)及行業(yè)輪動(dòng)的研判能力,，通過(guò)申贖轉(zhuǎn)換調(diào)整基金組合，提高投資收益。
