周線七連陽的火紅走勢好像還在眼前,，一轉(zhuǎn)眼大盤已經(jīng)是周線三連陰了,。特別要命的還在于,，被認(rèn)為是反映大盤中線走勢的重要標(biāo)志之一的半年線,，上周五也被跌破,。無疑,，市場已經(jīng)進(jìn)入了階段性調(diào)整,。
如果說不久前,，大家還在向往著股指沖擊2500點(diǎn),，那么現(xiàn)在則是要考慮2300點(diǎn)能否守住,。
多重利空交織呈放大效應(yīng)
當(dāng)然，話也要說回來,。股市之所以會突然出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，還有著多種原因。就拿上周來說,，日線四連陰,。每次大盤下跌，都可以找尋到具體原委,。比如說,，上周二，發(fā)改委提高成品油價格,。這本來是預(yù)期到的,，但是因?yàn)檎{(diào)整幅度比較大,，同時又是在股市剛走出前周三暴跌的陰影的時候?qū)嵤淅兆饔镁捅环糯�,�,？陀^上，很多投資者還據(jù)此預(yù)測,，資源品價格的改革將會加快進(jìn)行,，這樣全年的消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）就不會太低。順此推導(dǎo)下去,，則會想象到宏觀政策的松動余地恐怕也不會太大,。因此，提高成品油價格的利空,，就從一個行業(yè)利空演繹為全市場利空,。
但是，影響上周股市的利空還不僅僅是這一條,。像在上周末公布的匯豐版3月份采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）指數(shù)48.1%,，大幅度低于2月份1.5%，從而結(jié)束了該指數(shù)連續(xù)3個月的上漲,。問題還在于,，以往3月份的PMI指數(shù)大都是往上的，10年平均漲幅約為0.6個百分點(diǎn),。這次的下跌就有反季節(jié)的特點(diǎn),，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況很差，特別是中小型企業(yè)的經(jīng)營狀況仍然很嚴(yán)峻,。應(yīng)該說,，這在其它一些數(shù)據(jù)中也得到證明，像進(jìn)出口指標(biāo),、新增信貸指標(biāo)等,，最近都比較差。顯然,，此刻的投資者看清楚了,，去年銀根緊縮的作用現(xiàn)在正逐步顯現(xiàn)出來。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不理想,，所以股市上漲會受到更多的制約而非支撐,。順便提一下，對業(yè)績因素依賴比較大的藍(lán)籌股,，之所以在輿論一片唱多聲中步履蹣跚,，恐怕也與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳有關(guān)。
另外，由于市場心態(tài)不好,，上周利好的消息也會被當(dāng)作利空解讀。上周二公布廣東千億養(yǎng)老金獲準(zhǔn)入市,，這應(yīng)該被認(rèn)為是大利好,。甚至還有人認(rèn)為，這是有關(guān)方面用于對沖成品油價格上漲的措施,，具有“救市”的味道,。但是，仔細(xì)分析,，人們發(fā)現(xiàn)情況并不那么簡單,，因?yàn)檫@些資金明確是主要用于投資固定收益類品種，真正買股票的數(shù)量極少,。而且,，由此大家不免想到，開始于年初的對養(yǎng)老金入市的預(yù)期可能過于樂觀,。而且所謂的引導(dǎo)長線資金入市,，現(xiàn)在看來也僅僅是起步，尚沒有相應(yīng)的規(guī)模,，并且短期內(nèi)也不太可能達(dá)到,。這樣一來，人們對于后市的判斷,，尤其是對于藍(lán)籌股行情的判斷,，自然會發(fā)生些許變化。乃至在一定程度上,，把千億養(yǎng)老金入市當(dāng)作利空看待——因?yàn)檎嬲胧械囊?guī)模太小了,。也許，作出這樣的判斷是短視的,，但是有的時候,，市場就是這樣集體短視。因此,，千億養(yǎng)老金入市的消息,，沒有能夠改變股市下跌的走勢，相反產(chǎn)生了“利多出盡是利空”的作用,。
以弱勢調(diào)整為主要特征
顯然,，這三周來股市的下跌，主要還在于投資者對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及政策面向好的預(yù)期超越了市場實(shí)際,，結(jié)果不可避免地受到了市場的懲罰,。應(yīng)該說，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度不高,，如果再這樣繼續(xù)下去,，會影響到“穩(wěn)增長”等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),，所以有關(guān)方面存在加快宏觀政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”節(jié)奏的可能性。現(xiàn)在也有很多權(quán)威人士提出,，應(yīng)該及時并較大幅度地降低存款準(zhǔn)備金率,。換句話來說，政策進(jìn)一步松動的機(jī)會在加大,。只是在面對太多的失望,，以及目睹實(shí)體經(jīng)濟(jì)令人失望的表現(xiàn)之后，投資者的信心明顯不足,。這些反映在股市上,，就是投資者無心戀戰(zhàn)，紛紛選擇撤出,。大盤在3月14日暴跌時曾經(jīng)有過放量,，兩市合計(jì)成交金額超過了3276億元。而在這以后就一直縮量,，上周末只有1402億元,。這可以視為人氣指標(biāo)完全走弱。有鑒于此,，雖然人們可以預(yù)測,，盡管近階段走勢不理想，但這是暫時的,，后市未必會很差,。誠然，作出這樣的想象并非沒有道理,，但至少在現(xiàn)階段是不那么容易被認(rèn)同,。
形態(tài)上，行情已經(jīng)呈現(xiàn)下跌破位的格局,。至少在短期內(nèi),，如果沒有超預(yù)期利好出現(xiàn)，股市還會以弱勢調(diào)整為主要運(yùn)行特征,，同時成交量也將進(jìn)一步萎縮,。一般來說，滬市考驗(yàn)2300點(diǎn),、深市考驗(yàn)9700點(diǎn)將是大概率事件,。所以，即便投資者對后市仍然較為樂觀,，但時下還是需要適當(dāng)降低倉位,，同時減少操作頻率，以度過這段調(diào)整期。也許這段調(diào)整期還不是太短,。很多時候,，股市行情是等出來的，現(xiàn)在確實(shí)需要等待：等待宏觀面進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底回升以及等待資金重新回流股市,。也許，各方面條件比較配合的話,，我們下個月將能夠看到股市結(jié)束弱勢調(diào)整，走出反彈行情,。