相比普通基金,，能在二級市場交易的封閉式基金品種獨(dú)具魅力。不僅是因其在收益分配方式等多方面的特殊設(shè)置，讓這類產(chǎn)品具備獨(dú)特價(jià)值，而且這類產(chǎn)品在折溢價(jià)上的博弈也時(shí)時(shí)顯露投資機(jī)會(huì)。
理財(cái)專家表示,，對于封閉式債券基金,、傳統(tǒng)封閉式基金,、分級股票基金等,，各有各投資之道,。
封閉債基不為市場廣泛關(guān)注，可目前這類產(chǎn)品正處于價(jià)值洼地,，適合穩(wěn)健型投資者,。
目前場內(nèi)交易的封閉式債券基金主要分為兩類，一類是普通的債券基金,，往往有2年或5年的封閉期,，期間不能申購贖回；另一類是分級債券基金,，一般也封閉2年或5年,，通過分級的方式分為低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先份額（A份額）與高風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)取份額（B份額）。
數(shù)據(jù)顯示,，目前市場上的12只普通封閉式債券基金全部處于折價(jià)狀態(tài),，折價(jià)率基本上在5%至9%之間，剩余到期時(shí)間在1至3年左右,。好買基金研究中心認(rèn)為,，目前時(shí)點(diǎn)布局封閉債基，持有到期可以在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取較高的收益,。而且,，假設(shè)債券基金平均收益率為6.67%，基本上封閉債基的到期年化收益率都在10%以上,。華富強(qiáng)化回報(bào)持有期為1.51年,，年化收益率12.24%，招商信用添利也有8.98%的年化收益率,。
國金證券也表示,，以分級債券基金來看，低風(fēng)險(xiǎn)收益端富國匯利A,、大成景豐A,、泰達(dá)聚利A、海富通增利A等有存續(xù)期的產(chǎn)品具有較強(qiáng)的固定收益特征,。對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,、追求穩(wěn)定收益的投資者而言，適合作為抵御通脹的中長期投資品種,。按3月16日收盤市場價(jià)格購入,、持有到期按凈值結(jié)算計(jì)算，年收益率（單利）均在5%以上,。而且,，高杠桿份額具有更高收益，但風(fēng)險(xiǎn)水平相對更高,。其中杠桿倍數(shù)較高,、重配信用債、投資管理能力較強(qiáng)品種可關(guān)注，如增利B,、天盈B、裕祥B,、景豐B等,。
好買基金也表示，分級債基A份額的收益率在6%到7%左右,，確定性較強(qiáng),。在一般情形下，分級債基B份額可以獲取11%以上的到期年化收益率,，部分產(chǎn)品甚至超過15%,。即使在較壞的情況下，只要持有到期,，也可以確保獲取正收益,，攻守兼?zhèn)洹?BR> 此外，明年到期的有5只普通封閉債基和2只分級債基,，目前處于折價(jià)狀態(tài),。看好債市的投資者可以考慮買入,，一方面等待折價(jià)率消失帶來的收益,，另一方面分享債市上漲收益。但這些基金規(guī)模偏小,，場內(nèi)交易流動(dòng)性普遍不佳,，成交不活躍，沖擊成本較高,。
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傳統(tǒng)封基：關(guān)注到期機(jī)會(huì) |
雖然今年傳統(tǒng)封基的“分紅行情”基本無望,，但是目前這類產(chǎn)品折價(jià)率節(jié)節(jié)上升，投資價(jià)值凸顯,。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,，截至3月16日，25只傳統(tǒng)封閉式基金的按規(guī)模加權(quán)平均折價(jià)率為13.54%,，處于今年以來高位,。還有20只傳統(tǒng)封基的折價(jià)率高于10%，基金久嘉,、基金銀豐,、基金豐和、基金鴻陽折價(jià)率較高,，分別達(dá)到19.04%,、19.02%、18.83%、18.16%,，僅基金興華折價(jià)率為4.30%,。
國金證券表示，整體來看,，價(jià)格相對凈值的大幅下跌,，使得傳統(tǒng)封基整體折價(jià)率再度回升至13%以上，目前折價(jià)“安全墊”處于歷史相對較高水平,。而且,，按照目前的折價(jià)率水平，在平均剩余存續(xù)期2.73年的背景下,，平均到期年化收益率為5.78%,，仍處于較高水平，具備一定的投資價(jià)值,。投資者可結(jié)合當(dāng)前到期年化收益水平,、管理人投資管理能力等因素適當(dāng)關(guān)注相對折價(jià)優(yōu)勢品種，如基金景福,、基金金鑫,、基金同盛、基金天元,、基金漢興等產(chǎn)品,。
值得注意的是，明年將有5只傳統(tǒng)封閉式基金到期“封轉(zhuǎn)開”,，分別為基金金泰,、基金開元、基金興華,、基金安信和基金裕陽,，其中投資價(jià)值值得關(guān)注。以基金金泰和基金開元為例,，這兩只基金將同時(shí)于明年3月26日到期,，3月16日基金開元折價(jià)率為6.47%，基金金泰折價(jià)率為7.38%,。如果期間股市上漲,，投資者不僅可以獲得折價(jià)率消失帶來的收益，還可獲得凈值上漲帶來的系統(tǒng)收益,。
股票分級基金都具備“杠桿”,，投資者不妨關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)。
從分級股票基金來看,，低風(fēng)險(xiǎn)份額（A類份額）具備投資價(jià)值,。Wind資訊顯示,，目前已上市并永續(xù)存在的股票型A類份額基金有11只。截至3月22日,，大部分基金的折價(jià)率超過8%,，申萬收益折價(jià)率為24.14%，折價(jià)率最高,。一般A類份額都有一個(gè)約定的年化收益率,，為這些份額提供了一定的收益保證，并有定期折算機(jī)制兌現(xiàn)約定收益——即在折算為母基金后通過贖回兌現(xiàn),。約定收益率一般為一年定期存款利率+固定數(shù),，如銀華穩(wěn)進(jìn)的約定年化收益率為一年定存利率+3%,，定期存款利率根據(jù)變化適時(shí)調(diào)整,。由于目前A類份額均處于折價(jià)狀態(tài)，因而根據(jù)市價(jià)買入的A類份額的年化收益率將高于約定的年化收益率,。而按照3月22日的市價(jià)買入A類份額,，并以約定年化收益率進(jìn)行計(jì)算，目前多只基金的年化收益率超過8%,。
不過,，值得注意的是，雖然現(xiàn)在投資股票分級基金A類份額每年可獲得較高的約定收益率,，但其二級市場的價(jià)格卻可能遭遇波動(dòng),，因?yàn)楣善狈旨壔餉類份額上市交易，并不能單獨(dú)按照凈值進(jìn)行贖回,，而在二級市場上折價(jià)較多,。
理財(cái)專家還表示，投資股票型分級基金,，尤其是進(jìn)取份額時(shí),，要重點(diǎn)考慮五個(gè)方面。首先是杠桿的大小,，目前主流的分級股基來看,，一般優(yōu)先份額與進(jìn)取份額的比例是1:1或者4:6，也就是初始杠桿是2倍或者1.67倍,，投資者要明確風(fēng)險(xiǎn)和收益放大的比例,；第二，要考慮基礎(chǔ)份額的投資標(biāo)的,，是以大盤股為主還是小盤股為主,，是主動(dòng)管理型還是被動(dòng)指數(shù)型，投資者要有一定的判斷,；第三,，目前的折溢價(jià)情況，可以觀察歷史上的折溢價(jià)情況來對目前份額的折溢價(jià)率作判斷；第四,，是否可以配對轉(zhuǎn)換,，最好選擇有配對轉(zhuǎn)換的品種；第五,，到期時(shí)間,。隨著到期時(shí)間臨近，進(jìn)取份額在二級市場上價(jià)格會(huì)逐漸回歸,，這對二級市場交易價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響,。
好買基金表示，目前階段擇時(shí)能力較好的投資者可以利用杠桿指數(shù)基金進(jìn)行短線的波段操作,，回避溢價(jià)率過高的品種,。在策略上可以關(guān)注一些新上市基金的投資機(jī)會(huì)，以及部分分級基金被炒作之后產(chǎn)生的配對轉(zhuǎn)換套利機(jī)會(huì),。