又是一根中陰線,！在成品油價再創(chuàng)新高之后，A股應(yīng)聲下跌,。盡管部分個股仍以漲停的方式宣示著多頭的不屈,，但個股與行業(yè)板塊普跌的格局卻顯示A股已正式步入調(diào)整期,。問題在于,，這次大盤調(diào)整的空間會有多大，自1月6日以來的多頭格局是否已被徹底打破,？
“油老虎”再現(xiàn) 通脹隱憂揮之不去
在隔夜歐美股市表現(xiàn)相對平穩(wěn)的情況下，由于20日凌晨發(fā)改委上調(diào)油價,，市場擔(dān)心此舉將影響部分A股上市公司的業(yè)績表現(xiàn),，以及通脹可能再度上行并由此減弱貨幣政策放松的預(yù)期。受此影響,，滬深兩市雙雙低開,，開盤后大幅下行，滬綜指再次跌破30日線及2400點支撐,。盡管鋼鐵與地產(chǎn)板塊盤中一度啟動護盤,，但怎奈市場情緒脆弱，尾市賣盤不斷涌出,。截至昨日收盤,，滬綜指報2376.84點，下跌33.34點,，跌幅為1.38%,，成交946.2億元；深成指報收于10116.39點,，下跌179.78點,，跌幅為1.75%，成交861.4億元,。相較之下,，近期表現(xiàn)相對較好的中小板與創(chuàng)業(yè)板再成個股下跌的重災(zāi)區(qū)，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.08%,，領(lǐng)跌主要指數(shù),，中小板綜指也下跌了2.41%。
發(fā)改委于3月20日零時上調(diào)汽柴油零售價各600元/噸,，其中,，汽油約0.44元/升，柴油約0.51元/升,。這是發(fā)改委繼2月8日后,，年內(nèi)第二次上調(diào)油價，此次調(diào)價是自2010年以來的最大上調(diào)幅度,。成品油價格大幅上調(diào),，創(chuàng)出歷史新高，這成為壓垮A股市場的最后一根稻草,。實際上,，對于成品油價格的上調(diào),，近期早有傳聞，周二煤炭與石油化工板塊的上漲也源于油價上調(diào)的預(yù)期,。不過,，周二滬深兩市對油價上調(diào)仍然反應(yīng)劇烈，這主要源于兩個原因,。
一方面,，油價的高企將導(dǎo)致通脹預(yù)期的增強。目前籠罩全球股市的最大陰霾或許正是高油價,，這一因素可能會在發(fā)達市場引發(fā)通脹,，并促使新興市場的經(jīng)濟前景惡化。由于油價上漲將壓縮許多公司的利潤,，或會導(dǎo)致市場預(yù)期在二季度見到的“經(jīng)濟底”后,，市場對經(jīng)濟基本面的悲觀情緒將有所增強。
另一方面,，在油價節(jié)節(jié)攀升使得通脹預(yù)期抬頭的同時,，也降低了后續(xù)央行貨幣政策繼續(xù)放松的預(yù)期。據(jù)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,，2月末外匯占款新增僅251.15億元,，不到1月份新增額度的18%。有分析人士據(jù)此擔(dān)心,，隨著經(jīng)濟增速下滑,，銀行信貸不良率反彈或成為大概率事件，這可能導(dǎo)致銀行出現(xiàn)惜貸情緒,。此外,，有跡象顯示，今年一季度2.4萬億元的信貸目標很可能落空,，這在近10年來較為罕見,。盡管有分析人士認為這是樓市調(diào)控導(dǎo)致的信貸需求萎縮，但也有另外的聲音認為,，一季度央行沒有大規(guī)模放松銀根,，根源或在于通脹形勢仍然比較嚴峻。正是基于通脹可能超出市場預(yù)期的判斷,，此前對貨幣政策將逐漸放松的預(yù)期有所減弱,。
調(diào)整空間或較為有限
從昨日的盤面表現(xiàn)來看，盡管個股普跌,，市場風(fēng)險漸顯,，但滬深兩市仍有11只個股漲停，僅有1只個股跌停,。這表明盡管市場處于弱勢調(diào)整的狀態(tài),，但市場人氣仍在,，在前期反彈折戟的背景下，仍有資金在尋求做多的機會,。
盡管油價上調(diào)對宏觀經(jīng)濟可能帶來的影響,，仍存在一定爭議，但昨日的油價上調(diào)并不能作為一個“黑天鵝”事件來解讀,，而經(jīng)濟運行周期與貨幣周期也大概率將維持既定的路線運行,，即“經(jīng)濟逐漸見底，但不會立即反彈,；貨幣政策以預(yù)調(diào)微調(diào)的方式漸進放松”。因此,，昨日下跌的根本原因是市場內(nèi)在調(diào)整的訴求,。
在市場從2132點反彈至2478點之后，貨幣政策放松預(yù)期推動的估值修復(fù)以及超跌反彈行情基本到位,，此時市場需要新的“催化劑”來推動指數(shù)的上行,，而這一“催化劑”短期仍然是以存準率下調(diào)為形式的貨幣政策放松預(yù)期的兌現(xiàn)。不過,，目前來看,，市場短期內(nèi)很難迎來存準率的第三次下調(diào)，加之目前A股中多只個股累積漲幅巨大,，獲利回吐壓力與前期解套壓力并存,。因此指數(shù)短期內(nèi)再創(chuàng)新高的動力缺失。而此前獲利了結(jié)的“聰明錢”和前期踏空的場外資金亟需等待A股的“二次落點”,，即“跌出來的機會”來從容建倉,，因而當(dāng)前的調(diào)整并未呈現(xiàn)出“恐慌性”的下跌，反倒是部分資金在績優(yōu)股下跌時進場抄底,。這或也是昨日地產(chǎn)板塊跌幅較小,，甚至盤中一度翻紅的原因所在。
對投資者而言,，在當(dāng)前的點位不必過分恐慌,，一旦在恐慌情緒支配下而貿(mào)然割肉或斬倉，往往市場此時就是階段性的低點,。有分析人士指出,，短期滬綜指雖跌破30日均線，但半年線仍將對指數(shù)形成有力支撐,，短期市場或挑戰(zhàn)半年線2361點附近的支撐,，指數(shù)本輪調(diào)整或很難跌破2300點。