國家統(tǒng)計局3月9日公布的數(shù)據(jù)顯示,，2012年2月CPI（居民消費價格指數(shù)）同比增長3.2%,，低于此前市場普遍預(yù)計的同比增長3.5%，與前月相比大幅下降1.3個百分點。業(yè)內(nèi)人士指出,，進(jìn)入2012年后,，CPI的整體走勢相比去年明顯走低,。在通脹壓力減緩的當(dāng)下,，這導(dǎo)致了貨幣市場的利率也隨之降低，因此對銀行發(fā)行的短期理財產(chǎn)品的收益率造成較大影響,，未來或有下降壓力,。
政策放松預(yù)期加大
分析人士認(rèn)為，2月份CPI重回下降通道基本符合此前市場的普遍預(yù)期,，其漲幅比1月份大幅下降1.3個百分點,，主要是受到去年春節(jié)高基數(shù)因素的影響，考慮到去年同期基數(shù)較大,，今年上半年的CPI增幅將會較為平緩,。
值得注意的是,，2月份CPI已經(jīng)低于目前3.5%的一年期存款利率,，雖然這并不意味著持續(xù)兩年的負(fù)利率形勢得到扭轉(zhuǎn)，但市場情緒將得到改善,。事實上,，自去年四季度以來,，CPI走低趨勢已十分明顯。分析人士認(rèn)為,，這與去年和前年國家已經(jīng)采取的一些措施有關(guān),。從貨幣因素來說，因為實施了一系列有力的調(diào)控,，包括上調(diào)準(zhǔn)備金率及加息等手段,，使得流動性偏緊，利率水平偏高,。此外,，政府通過貨幣政策調(diào)整、供求關(guān)系調(diào)整,、流通領(lǐng)域治理等一系列舉措,，使得控制CPI的效果在去年第四季度就逐步顯現(xiàn)了。
隨著經(jīng)濟(jì)增長的逐漸放緩,，物價上漲的壓力在未來可能進(jìn)一步減弱,，通脹回落的趨勢將得到進(jìn)一步確立�,？紤]到經(jīng)濟(jì)增速的放緩,，央行在貨幣政策上將繼續(xù)維持“適度寬松”的基調(diào)，并且在未來可能進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。雖然短期實際負(fù)利率的情況已經(jīng)消失,，但并不意味著CPI不會出現(xiàn)反彈，考慮到通脹壓力依然存在,，再加上自2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后貨幣市場利率已經(jīng)開始下降,，因此央行未來可能繼續(xù)維持現(xiàn)有利率不變。
短期銀行理財或“降息”
事實上,，自2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后,，銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)回落，各期限SHIBOR均出現(xiàn)不同程度的下降,。截至記者發(fā)稿,，7天SHIBOR從2月23日的5.49%下降至3月14日的3.0%，降幅約45%,，而14天SHIBOR和1個月SHIBOR降幅亦分別達(dá)到約51%和28%,。另外，本周二央票發(fā)行繼續(xù)暫停,，延續(xù)了近3個月以來的缺席狀態(tài),。雖然央行加大了公開市場回籠力度，當(dāng)日進(jìn)行的正回購操作放量至660億元，但業(yè)內(nèi)人士分析,，公開市場加大正回購操作規(guī)模含有穩(wěn)定資金市場價格的信號,，目的是為了避免利率水平在短期內(nèi)下跌過快。因此,，盡管上周央行連續(xù)增加正回購操作規(guī)模,，但主要針對資金分布的調(diào)節(jié)，且以到期資金環(huán)比明顯增加,、資金利率持續(xù)回落為前提,，而實際寬松政策取向未變，將支撐流動性繼續(xù)趨緩,。
從對理財市場的影響來看,，貨幣市場利率的大幅下降將對短期銀行理財產(chǎn)品的收益率形成較大壓力。普益財富研究員葉林峰表示,，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，1月份銀行發(fā)行的1個月期限以下產(chǎn)品的平均收益率為4.36%，而2月份該類產(chǎn)品的平均收益率已經(jīng)下降至4.06%,，3月份至今該類產(chǎn)品的收益率進(jìn)一步下降至3.4%,。“目前來看,，期限較長的產(chǎn)品受到的影響較小,，但是隨著市場資金面的進(jìn)一步寬松以及未來對于降準(zhǔn)預(yù)期的升溫，銀行發(fā)行的3個月以下期限的理財產(chǎn)品的收益率可能都會受到影響,，投資者需要根據(jù)自身情況靈活配置不同期限的理財產(chǎn)品以獲得最大收益,。”